Раптове блокування акцій? Повний аналіз інвестиційних можливостей та ризиків пов’язаних із цим

Якщо раптово не можете купити свої акції, а також обмежено кредитування, ймовірно, ви натрапили на особливе явище на ринку: оброблювані акції. Такі акції часто різко зростають у короткостроковій перспективі, але супроводжуються дивними торговельними обмеженнями. То що ж це насправді означає? Чи мають вони інвестиційну цінність?

Чому деякі акції потрапляють у «застій»?

За регуляторною рамкою Тайванської фондової біржі, коли акції за короткий час демонструють аномальні коливання — наприклад, зростання більш ніж на 100% за місяць, щоденний обіг понад 10%, або різке збільшення обсягу торгів — біржа вживає заходів.

Ці сигнали активують систему багаторівневого контролю. Мета біржі дуже проста: за допомогою торговельних обмежень «охолодити» інвесторів, щоб запобігти неконтрольованим ринковим ризикам.

Від «уважних» акцій до оброблюваних: три рівні регулювання

Аномалії з акціями не перетворюють їх одразу на оброблювані, а проходять через поступове регулювання:

Перший рівень: «уважні» акції
Це «жовтий» попереджувальний рівень. Після внесення акцій до списку «уважних», торгівля цими акціями не обмежена, система лише надсилає попередження інвесторам: «Ці акції демонструють аномальні торги, будьте обережні». Багато інвесторів цього навіть не помічають.

Другий рівень: «попереджувальні» акції
Якщо ситуація з «уважними» акціями погіршується, їх підвищують до статусу «попереджувальних», і тоді починаються регуляторні заходи.

Третій рівень: оброблювані акції
Якщо акції протягом 3-5 робочих днів підпадають під умови «уважних», їх включають до списку оброблюваних. Саме тут починається справжній «сюрприз».

Реальні операції з оброблюваними акціями: все стає повільніше

Після внесення до списку оброблюваних, акції все ще можна купувати і продавати, але правила гри змінюються. Залежно від ступеня серйозності обробки, виділяють два рівні:

Перший рівень обробки: кожні 5 хвилин можна здійснити одну угоду

Акції, що потрапили в цей рівень, переходять від «миттєвого злиття» до «злиття раз на 5 хвилин». Ще гірше:

• При купівлі понад 10 лотів або при накопиченні понад 30 лотів потрібно виконати «кругову транзакцію» (спершу повну оплату)
• Всі позики та маржинальні операції призупинені
• Не можна закривати позиції в той же день

Кругова транзакція — це коли система «заморожує» ваші гроші, щоб переконатися, що ви здатні завершити операцію. Для порівняння, звичайні акції дозволяють оплату T+2 (через два дні), що значно знижує ефективність використання капіталу.

Другий рівень обробки: майже «заблоковані»

Якщо коливання акцій залишаються надто сильними і заходи першого рівня не стримують ситуацію, і протягом 30 днів знову виникає аномалія, акції переводять у другий рівень:

• Час злиття збільшується до 20 хвилин
• Незалежно від обсягу купівлі-продажу, всі операції примусово кругової
• Обсяг торгів зазвичай різко знижується

На цьому етапі торгівля цими акціями стає дуже складною. Тривалість обробки зазвичай становить 10 робочих днів, але якщо обсяг закриття позицій у той день перевищує 60% від загального обсягу, термін подовжують до 12 робочих днів.

Чи зростають оброблювані акції? На ринку існує думка «Чим більше закривають — тим більший хвіст»

Ця ідея не є порожньою. Візьмемо, наприклад, 威鋒電子 (6756). Після першого рівня обробки у червні 2021 року, інтерес не зменшився, і навіть перейшов до другого рівня. За весь період обробки ціна зросла на 24%.

Інший приклад — 陽明 (2609). Водночас, ця акція також потрапила до оброблюваних через великий приріст. Але наприкінці липня її знову внесли до списку, і причина зміни — «загальний зниження цін за останні 6 днів». Після цього ціна залишалася низькою тривалий час.

Чому виникає така різниця? Основні два фактори:

Зміни у «капіталі»: Акції, що потрапили до оброблюваного списку, зазвичай були популярними у період стрімкого зростання. Після потрапляння до обробки, через погіршення ліквідності, роздрібні інвестори важко швидко входять і виходять, і капітал стає більш стабільним. Якщо зняти обробку і базові показники залишаються хорошими, ці акції можуть знову активізуватися.

Вплив коротких позицій: Під час обробки торгівля ускладнена, і інвестори, що прагнуть продати, можуть застрягти. Якщо активізуються короткі продажі, звичайні інвестори не зможуть навіть продати.

Як визначити, чи має оброблювана акція інвестиційну цінність?

Оброблювані акції не відображають якість компанії, а є лише сигналом аномалії торгів. Вирішувати, чи входити, слід за стандартними критеріями:

Фундаментальний аналіз

• Чи має компанія сильну конкурентну перевагу у своїй сфері
• Чи стабільна тенденція фінансових показників
• Чи здорові ключові показники — зростання доходів, валова маржа, чистий прибуток

Аналіз капіталу
Це перевага оброблюваних акцій. Через заборону маржинальної торгівлі, рух великих гравців стає більш прозорим, і ви можете чітко бачити сигнали інституційних покупок або продажів, що допомагає приймати рішення.

Оцінка
Порівняння поточної ціни з обґрунтованим діапазоном. Якщо після обробки ціна знизилася, це може бути хорошим моментом для покупки за зниженою ціною.

Технічний аналіз
Перевірте, чи ціна у період обробки застрягла у боковому тренді або почала різко падати. Боковий рух може свідчити про накопичення капіталу, а різке падіння — про уникнення.

Чи підходять оброблювані акції для довгострокового тримання?

Залежить від вашого стилю інвестування і рівня ризику:

Короткостроковим трейдерам краще уникати: оброблювані акції не можна закривати у той же день, а інтервал злиття довгий, що ускладнює швидкі операції і збільшує витрати.

Довгостроковим інвесторам слід бути обережними, але не заборонено:

• Якщо фундамент компанії стабільний і ви впевнені у її перспективах, тимчасове потрапляння до оброблюваного списку не має значення
• Під час обробки регулятор вимагає публікації актуальної фінансової звітності, що допомагає краще розуміти стан компанії
• У довгостроковій перспективі важливіше зростання компанії через 3-5 років

Однак слід уникати ситуацій, коли:

• компанія має проблеми з управлінням або фінансами, або є серйозні негативні новини
• ринок у низхідній фазі, макроекономіка слабка
• ваш рівень ризик-терпимості низький

Останні поради

Оброблювані акції — це лише тимчасове явище на ринку, подібно до обмежень на цінові зупинки, що обмежують саме торгівлю, а не перспективи компанії. Справжнє інвестиційне рішення має базуватися на глибокому аналізі компанії та оцінці ринкових умов.

Якщо ви впевнені у компанії, її тимчасове потрапляння до оброблюваного списку може навіть створити додаткові можливості для входу. Але якщо у компанії є проблеми, будь-який аналіз капіталу не допоможе. Важливо застосовувати раціональний підхід і не піддаватися емоціям ринку при роботі з оброблюваними акціями.