Повний аналіз торгівлі з позикою та маржею: огляд прибутків і ризиків інструментів з кредитним плечем

股票 ринок має різноманітні способи інвестування, але для початківців зазвичай відомий лише базовий режим купівлі та утримання. Однак справжні торгові можливості часто приховані у цінових коливаннях — можна збільшувати прибутки під час зростання ринку та отримувати дохід під час падіння. Для цього потрібно розуміти та опановувати два основні інструменти з кредитного та маржевого торгівлі — «фінансування» та «займ цінних паперів». У цій статті детально проаналізуємо механізми роботи цих інструментів, структуру витрат, ризики та практичні стратегії.

Базова логіка маржової торгівлі: фінансування купівлі акцій

Що таке фінансування?

Суть фінансування — це режим маржової торгівлі. Порівняння з іпотекою: вам не потрібно платити всю суму за квартиру одразу, банк надає частину коштів, а нерухомість виступає заставою. Аналогічно з фінансуванням акцій — інвестор платить частину коштів, брокер надає решту для купівлі акцій, а сама акція є заставою.

Порівняно з прямою покупкою, основна перевага фінансування — можна брати участь у повному ціновому коливанні, вкладаючи менше капіталу, при цьому прибутки та ризики збільшуються.

Реальний ефект доходу від фінансування

Приклад 1: інвестор A прогнозує зростання акцій Apple, ціна 100 доларів, але має лише 40 доларів. За допомогою фінансування він купує акції на 100 доларів, вклавши 40 доларів, а брокер позичає 60 доларів.

Через кілька днів Apple презентує новий iPhone з попереднім попитом, ціна зростає до 150 доларів. A продає акції і отримує приблизно 90 доларів (150 - 60 — позика — відсотки).

Ключове порівняння: зростання акцій лише на 50%, але прибутковість інвестора A становить близько 125%. Навіть маючи 100 доларів, після фінансування він може гнучко розподілити решту 60 доларів і створити багатократний ефект.

Саме так фінансування виступає інструментом для збільшення інвестиційного ефекту.

Структура витрат на фінансування

Відсотки та річна ставка

Фінансування — це позика, тому потрібно враховувати відсотки. Головне: відсотки нараховуються щоденно, і ви платите стільки, скільки днів користуєтесь позикою.

У тайванському фондовому ринку річна ставка фінансування зазвичай становить 4.5%-6.65%.

Формула розрахунку відсотків: сума позики × річна ставка × кількість днів ÷ 365

Приклад: інвестор B прогнозує, що акції вартістю 2000 юанів, має власних 80 тис. юанів, позичає 120 тис. юанів. Через 20 днів ціна зростає до 2200 юанів і він продає, сплативши приблизно 4,372 юанів відсотків (120 тис. × 6.65% × 20 ÷ 365).

( Не враховано комісії та податки)

Через те, що відсотки зменшують прибуток, фінансування купівлі акцій зазвичай застосовується для короткострокових операцій, а не для довгострокового утримання. Найкраще працює при очікуваних позитивних новинах.

Двосторонній механізм фінансування

Портал доходу: ефект мультиплікації

Стратегія 1: підвищення ефективності капіталу
Можна брати участь у зростанні або падінні акцій, не використовуючи весь капітал — гнучко розподіляти кошти: купувати при зниженні, диверсифікувати або чекати інших можливостей.

Стратегія 2: оптимізація короткострокових операцій
За допомогою фінансування можна частинами входити у позицію, використовуючи нижчі точки входу, отримуючи повний прибуток від подальшого зростання. Навіть якщо перша покупка — це мінімальна ціна, можна отримати вигоду від подальшого зростання; при позитивному прогнозі — додатково нарощувати позицію.

Ризикові аспекти: ризик «обірваної» позиції та зниження прибутковості через відсотки

Ризик 1: «Обірвана» позиція

Фінансування вимагає застави — брокер встановлює «мінімальний рівень підтримки» (maintenance margin). Якщо ціна акцій падає і рівень підтримки опускається нижче стандарту (зазвичай 130%), брокер повідомляє про необхідність додаткового внеску. Якщо протягом визначеного часу внесок не зроблено, брокер має право примусово закрити позицію — це і є «обірвана».

Приклад: інвестор C купує акції TSMC за 500 юанів, позичає 30 тис. юанів, власних — 20 тис. (початковий рівень підтримки 166.7% — 50 ÷ 30).

Після конфліктів, підвищення ставок або інших несподіваних подій ціна падає до 380 юанів, рівень підтримки знижується до 126.7% (38 ÷ 30). Брокер попереджає C про необхідність внести додаткові гарантії, щоб рівень підтримки був понад 130%, інакше позицію закриють.

Можливі рішення:

• Додати кошти, щоб рівень підтримки був понад 130% — запобігти закриттю в той же день, але при подальшому падінні ціни до нижче 130% брокер знову попередить.
• Додати кошти, щоб рівень підтримки повернувся до 166.7% — відновити початковий стан.

Саме тому під час сильних коливань ринку часто з’являються новини про «погоню за фінансуванням», «акції з великим рівнем обірваних позицій».

Ризик 2: Зниження доходу через відсотки

Якщо акції тривалий час консолідуються, їх утримання без фінансування може бути без прибутку або з невеликим збитком. Але при фінансуванні відсотки зменшують чистий прибуток — тому цей інструмент особливо підходить для короткострокових стратегій, а не для довгострокового «індексного» інвестування.

Поради щодо мінімізації ризиків фінансування

Основні стратегії

1. Вибір цільових активів та моменту входу
Мета — збільшити ефект, але при цьому ризик зростає. Тому важливо правильно обирати:

• компанії з позитивними новинами перед великим зростанням, без входження у «зоні піку»
• з великим капіталом і високою ліквідністю, щоб уникнути екстремальних коливань у чорних сценаріях
• малі компанії — навіть при зростанні можуть бути «обірвані» раніше через волатильність

2. Строге дотримання стоп-лоссів і цілей прибутку
Фінансування збільшує результати, тому важливо чітко визначати рівні виходу:

• при пробитті технічних рівнів підтримки — негайно закривати позицію
• при досягненні рівнів опору — фіксувати прибуток раніше, ніж чекати подальшого зростання
• дотримання дисципліни — запорука довгострокового успіху

3. Наявність резервних коштів і часткове входження

• зберігати частину коштів для підтримки рівня підтримки та уникнення вимог додаткового внеску
• розподіляти входи по різних цінах для зниження середньої вартості
• диверсифікувати портфель — якщо один сектор консолідується, інший може зростати і приносити прибуток

4. Оцінка вартості та співвідношення з доходами від дивідендів
Деякі акції мають низьку волатильність і основний дохід — дивіденди (у тайванському ринку — 4-5%). Якщо річна ставка фінансування близька або перевищує дивідендний дохід, інвестиція стає менш вигідною.

Займ цінних паперів: механізм отримання прибутку під час падінь

Основне поняття займу цінних паперів

Якщо фінансування — це позика грошей для купівлі акцій, то займ цінних паперів — це позика акцій для їх продажу.

Застава для фінансування — це сама акція, а для займу цінних паперів — грошовий депозит приблизно 90% від вартості акцій.

Професійні трейдери не лише заробляють на зростанні, а й використовують падіння для отримання прибутку. Якщо ви передбачаєте, що компанія занепаде або ціна занадто сильно зросла — можна застосувати займ цінних паперів — позичаєте акції у брокера і продаєте їх, очікуючи зниження ціни, щоб викупити і повернути позикодавцю, отримуючи різницю.

Ризики займу цінних паперів

Обмеження за термінами

Наприклад, у тайванській біржі перед дивідендними датами або перед загальними зборами акціонерів потрібно обов’язково повернути позичені цінні папери. Тому важливо слідкувати за датою «останнього повернення».

Ризик підтримки рівня та «гак-куан» (завершення позиції через зростання)

Прибуток від займу цінних паперів — це падіння ціни, але якщо ціна несподівано зросте — виникає збиток. Брокери встановлюють рівень підтримки (maintenance margin). Якщо рівень паде нижче — потрібно внести додаткові гарантії, інакше позицію закриють.

Більш прихований ризик — «гак-куан»: ринок може штучно піднімати ціну акцій з високим рівнем займу, щоб змусити позичальників викупити акції і закрити позицію, що ще більше підвищує ціну і дозволяє «збирати» прибутки.

Захист: перед застосуванням займу потрібно знати поточний баланс зайнятих цінних паперів і терміни повернення.

Підсумки практики інвестування

Суть інвестування — це глибоке розуміння цільової компанії та макроекономіки, поєднане з технічним аналізом для прогнозування цінових рухів, і вибір відповідних інструментів для отримання прибутку.

Хоча фінансування і займ цінних паперів мають ризики, правильне застосування може значно збільшити дохідність. Головне —:

✓ точний вибір цілей та моменту входу — фінансування найкраще для акцій з чіткими позитивними новинами
✓ жорстке управління ризиками — підтримка достатнього рівня гарантій і встановлення стоп-лоссів
✓ усвідомлення витрат — ретельно враховувати відсотки та вплив рівня підтримки
✓ чутливий моніторинг ринку — уникати тривалого консолідаційного періоду, що знижує прибутковість через відсотки

Знання ринкових тенденцій і правильне використання торгових інструментів — запорука стабільного довгострокового прибутку.