Знайомство з обмеженнями на підвищення та зниження цін на фондовому ринку: від ринкових явищ до інвестиційних рішень

У торгівлі акціями ліміт зростання та ліміт падіння — це два найпоширеніших екстремальних сценарії, що викликають коливання ринку. Незалежно від того, чи ви новачок, що щойно увійшов у ринок, чи досвідчений інвестор, розуміння логіки цих явищ і знання, як діяти, є основою управління ризиками.

Коли акції досягають ліміту зростання та падіння?

Ціни на акції не зростають і не падають безмежно. Наприклад, у тайванському фондовому ринку регулятор встановив чіткі обмеження коливань: у день ціна акції не може змінитися більш ніж на 10% від ціни закриття попереднього дня.

Наприклад, якщо TSMC закрився вчора на 600 юанів, то сьогодні максимальна ціна може піднятися до 660 юанів (ліміт зростання), а мінімальна — опуститися до 540 юанів (ліміт падіння). Як тільки ці межі досягаються, ціна “заморожується” на цій позначці і не може рухатися далі.

На відміну від цього, у американському ринку застосовують зовсім інший підхід — відсутність обмежень на ліміти зростання і падіння, натомість використовують механізм припинення торгів для контролю волатильності. Коли індекс S&P 500 за короткий час падає більш ніж на 7% або 13%, ринок автоматично призупиняється на 15 хвилин; якщо падіння досягає 20%, торги на цей день припиняються. На рівні окремих акцій, якщо ціна за короткий час (наприклад, 15 секунд) зростає або падає більш ніж на 5%, торги цією акцією призупиняються.

Візуальні ознаки: як швидко розпізнати ліміт зростання і падіння

На торговому інтерфейсі тайванського ринку дуже просто визначити ліміт зростання і падіння — подивитися, чи графік став прямою лінією. Акції з лімітом зростання позначаються червоним фоном, з лімітом падіння — зеленим фоном, що швидко допомагає орієнтуватися.

Більш глибокий спосіб — аналіз розподілу ордерів купівлі та продажу. При ліміті зростання купівельні ордери формують довгу чергу, а продажі майже відсутні — оскільки попит значно перевищує пропозицію, ціна “застрягає” на максимальній позначці. Навпаки, при ліміті падіння пропозиція продажів накопичується, а покупців майже немає — ринок масово намагається вийти з позиції.

Чи можна торгувати при ліміті зростання? А при ліміті падіння?

Поширена помилка — вважають, що при ліміті зростання або падіння торгівля неможлива. Це неправда — торги цілком можливі, але результати будуть різними.

Логіка торгів при ліміті зростання:

• Якщо ви хочете розмістити заявку на купівлю, вона може не виконатися одразу, оскільки попереду вже багато заявок на купівлю
• Якщо ви хочете продати, зазвичай угода відбувається миттєво, оскільки бажаючих купити більше, ніж продавців

Логіка торгів при ліміті падіння:

• Якщо ви хочете купити, угода майже миттєва, оскільки продавців багато
• Якщо ви хочете продати, можливо, доведеться чекати у черзі, оскільки бажаючих вийти з позиції дуже багато

Що рухає ціною акцій до ліміту зростання?

Позитивні новини: раптове оголошення високих квартальних результатів, стрімке зростання EPS або отримання важливих контрактів (наприклад, TSMC отримує великі замовлення від Apple або NVIDIA), — все це може безпосередньо спричинити ліміт зростання. Політичні підтримки також мають значення — субсидії зеленої енергетики, стимули розвитку електромобілів тощо.

Тематичний спекулятивний ефект: акції з концепцією AI через високий попит на сервери стрімко злітають до ліміту зростання, біотехнологічні компанії довго залишаються у фокусі інвесторів, а наприкінці кварталу інвестиційні фонди активно купують середньо- і мікроелектроніку для підвищення показників — навіть невелика новина може спричинити стрімке зростання до ліміту.

Технічні сигнали: прорив цінової коридорної зони з великим обсягом, або надмірне використання маржі (збільшення позицій у позик), що викликає “пресинг” ціни, — все це привертає покупців і може спричинити ліміт зростання.

Контроль капіталу: коли іноземні інвестори або інвестиційні фонди систематично купують великі обсяги акцій, або основні гравці тримають цінні папери дуже щільно, — на ринку немає достатньої кількості акцій для продажу, і навіть невелике зростання може зафіксувати ліміт зростання, ускладнюючи входження роздрібних інвесторів.

Що спричиняє падіння акцій у глибоку яму?

Негативні новини: фінансові звіти з великими збитками, скандали (фінансові махінації, залучення керівництва), або галузі у рецесії — все це викликає паніку і масовий розпродаж, що часто призводить до ліміту падіння.

Системні ризики: у 2020 році під час пандемії COVID-19 багато акцій одразу падали до ліміту; глобальні потрясіння на фондових ринках (крах американських індексів) також впливають на тайванський ринок, зокрема, різке падіння ADR TSMC спричиняє масове падіння технологічних акцій до ліміту.

Колективний вихід гравців: після спекулятивного зростання починається розпродаж, і “застряглі” інвестори змушені закривати позиції, що викликає ще більший тиск на ціну. Приклад — крах судноплавного сектору у 2021 році: ціна почала падати, і це спричинило масовий “пресинг” — інвестори не встигали виходити, і ціна падала до ліміту.

Технічні рівні: прорив рівнів місячної або квартальної підтримки, або раптове зростання обсягу продажів (сигнал “зміни тренду” від гравців), — все це сприяє швидкому падінню до ліміту.

Як діяти інвестору при екстремальних ситуаціях?

Перший крок: аналізуйте ситуацію, уникайте сліпого слідування

Не поспішайте купувати при ліміті зростання, і не панікуйте і не закривайте позиції при ліміті падіння. Спершу поставте собі три питання: чому ця акція досягла ліміту? Наскільки ця причина тримається? Наскільки я впевнений у своїх висновках?

Наприклад, при ліміті падіння, якщо у компанії немає серйозних проблем, а причина — короткостроковий емоційний фон або ринковий шум, — цілком можливо, що ціна знову підніметься. У такій ситуації тримати позицію або невелика покупка — цілком логічний варіант. При ліміті зростання також потрібно оцінити, чи ця новина здатна підтримати подальше зростання, і якщо перспектива неясна — краще почекати.

Другий крок: шукати пов’язані інвестиційні можливості

Якщо лідерський актив зростає через позитивні новини, можна розглянути інвестиції у його постачальників або аналогічні компанії. Наприклад, при зростанні TSMC, інші компанії у напівпровідниковій галузі також зазвичай підвищуються.

Багато тайванських акцій мають листинг у США (наприклад, ADR TSMC), і інвестори можуть використовувати міжнародних брокерів або через міжнародні платформи для торгівлі. Це дозволяє брати участь у відповідних трендах і одночасно зменшувати ризики, пов’язані з окремими акціями.