Аналіз тенденцій японської йени: дилема між підвищенням ставок Центробанку та економічним стимулюванням

日本央行面臨 ключовим вибором. Долар/ієна (USD/JPY) нещодавно піднявся до 157.89, всього за крок від позначки 160, і ринок загалом очікує, що без рішучих заходів з боку центробанку прорив через 160 — лише питання часу.

Фіскальне стимулювання сприяє зростанню напруженості ієни

21 листопада уряд Японії офіційно затвердив план економічної підтримки обсягом 21.3 трлн ієн — це найбільший додатковий бюджет після пандемії. Основна мета плану — боротьба з інфляцією, з яких 11.7 трлн ієн спрямовано безпосередньо на допомогу у боротьбі з підвищенням цін, решта коштів інвестується у ключові сфери розвитку.

Джерела фінансування — зростання податкових надходжень через інфляцію та нові випуски державних облігацій. Уряд планує затвердити додатковий бюджет не пізніше 28 листопада і до кінця року домогтися його схвалення парламентом.

Після оголошення цієї новини ринок відреагував швидко. 20 листопада дохідність 10-річних японських облігацій піднялася до 1.842%, встановивши новий рекорд з 2008 року. Водночас USD/JPY досяг 10-місячного максимуму.

Девальвація валюти посилює інфляційний тиск, центробанк у складній ситуації

Голова Банку Японії Уэдза Кацутіє звернув увагу на поточну ситуацію. Він зазначив, що слабкість ієни продовжує підвищувати інфляційні очікування — ціни імпортних товарів зростають через девальвацію валюти, а компанії все більше схильні підвищувати зарплати і ціни.

Уэдза підкреслив, що механізм передачі валютних коливань на ціни посилюється, і центробанк має бути напоготові. Це висловлювання сприймається ринком як сигнал про ймовірне підвищення ставки на засіданні у грудні.

Однак підвищення ставки і масштабна економічна програма стимулювання, запроваджена урядом, створюють суперечності. Підвищення ставки стримуватиме економічне зростання і збільшить вартість позик, тоді як програма підтримки обсягом 21.3 трлн ієн має стимулювати економіку. Напруженість між цими політиками стала ключовим питанням для ринку.

Позначка 160 стає випробувальним каменем для ринку

160 вже є ключовим рівнем для технічного аналізу і ринкових настроїв. Минулого року японські власті кілька разів втручалися в цю зону, намагаючись стабілізувати ієну.

Думка Родріго Катріла, валютного стратегa Австралійського національного банку, відображає загальну думку ринку. Він вважає, що без підтримки фіскальної або монетарної дисципліни ефект від втручань буде обмеженим і може створити можливості для тих, хто ставить на падіння ієни. Він очікує, що після підвищення ставки у грудні USD/JPY може повернутися до рівня нижче 150; але якщо центробанк залишиться без змін, прорив через 160 стане високоймовірним.

Кінцева динаміка ієни залежатиме від рішення центробанку — чи стане підвищення ставки ключем до зміни ситуації, чи потреба у стимулюванні економіки змусить його залишитися пасивним. Відповідь на це питання буде озвучена на засіданні у грудні.