Німеччина занурена у рецесію чи просто заспокоює себе? Розбір того, що таке Rezession

Останнім часом все більше обговорюється економічна рецесія (Rezession), особливо в Німеччині. Хтось наполягає, що ми вже перебуваємо у рецесії, посилаючись на високі рівні інфляції, дані по безробіттю та низку економічних показників; інші не погоджуються з цим, аргументуючи тим, що світові фондові ринки все ще зростають, а доходи компаній досягають нових максимумів. То що ж таке Rezession і як ми можемо визначити, чи вона справді настала?

Що означає Rezession

Економічна рецесія — це не розмитий концепт. Міжнародно зазвичай під цим розуміють явище — явне, широкомасштабне та тривале скорочення економічної активності. Найпоширенішим критерієм є два послідовних квартали з негативним зростанням валового внутрішнього продукту (BIP). Здоровий економічний організм має постійно зростати, і якщо виробництво знижується протягом двох кварталів поспіль, це свідчить про серйозні проблеми.

У Німеччині існує ще один унікальний підхід до визначення. Там дивляться не лише на дані BIP, а й аналізують виробничий потенціал — тобто теоретичний рівень виробництва, якого можна досягти при оптимальному розподілі всього обладнання та працівників. Якщо фактичне виробництво постійно відстає від теоретичного потенціалу і різниця між ними зростає, це ознака наближення Rezession.

Чому виникає економічна рецесія — п’ять основних тригерів

Не всі причини рецесії однакові. Економіка, що зростає, легше потрапляє у Rezession у рамках економічного циклу, але й інші непередбачувані фактори можуть її спричинити.

Різке зростання інфляції: коли ціни стрімко зростають, центральний банк підвищує ставки, щоб охолодити економіку і стримати інфляцію. Високі ставки підвищують ризик рецесії, сприяючи зростанню безробіття і зменшенню витрат підприємств і споживачів. Люди, що бояться майбутнього, починають економити, а не витрачати, компанії змушені зменшувати виробництво і звільняти працівників для контролю витрат.

Перевиробництво: під час буму компанії розширюють виробництво, щоб задовольнити попит. Коли попит досягає піку і починає падати, надлишкові товари і послуги залишаються непотрібними, підприємства змушені зменшувати виробництво і звільняти працівників, а купівельна спроможність населення знижується, що ще більше зменшує споживання і створює замкнене коло.

Невизначеність і туман: війни, пандемії — такі події ускладнюють прогнозування поведінки споживачів і підсилюють нестабільність економіки. Бізнес і домогосподарства у невизначеності заморожують витрати і інвестиції, що веде до зниження економічної активності і потенційно до Rezession.

Різке зростання цін на енергоносії: енергетика — двигун економіки. Коли вартість енергії стрімко зростає, економіка серйозно страждає. Геополітична напруга спричиняє раптове підвищення цін на нафту, що особливо боляче для імпортерів, таких як Німеччина, яка дуже залежить від імпорту енергоносіїв.

Спекулятивні бульбашки: коли ціни на активи стрімко зростають через спекуляції, ринковий ажіотаж або довіру споживачів, утворюється бульбашка. Інвестори масово купують у надії на прибуток, але коли починають продавати, пропозиція перевищує попит, ціни падають і бульбашка лускає. Показовими є технологічна криза 2000 року і іпотечна криза 2008-го.

Як фінансова криза 2008 року перетворилася у Rezession

На прикладі іпотечного буму 2008 року: банки видавали іпотечні кредити з низькими ставками, залучаючи боржників, які не могли їх погасити. Потім ці високоризикові кредити були паковані і перепродані. Коли кількість дефолтів зросла, фінансові установи опинилися у скрутному становищі. Ринок нерухомості обвалився, масово конфісковані будинки, фондові ринки різко впали, великі компанії збанкрутували, мільйони залишилися без роботи. Втрата довіри до фінансової системи призвела до зупинки кредитування і міжнародної торгівлі. Лише за допомогою радикальних заходів урядів і центральних банків вдалося зупинити кризу.

Чи справді Німеччина у Rezession

За визначенням, два послідовних квартали з падінням BIP — це рецесія. У 2023 році Німеччина зростала у Q1, у Q2 і Q3 показала нульове або слабке зростання, а у Q4 — знову падіння. Навіть без врахування двох кварталів з нульовим зростанням, якщо у Q1 2024 року буде негативне зростання, Німеччина офіційно увійде у Rezession.

Інститут економічних досліджень Ifo прогнозує зниження у Q1 на 0.1%. Це означає, що у 2023/24 зимовий період Німеччина вже пережила два квартали з падінням BIP — технічно це відповідає визначенню Rezession. Навіть якщо два квартали з нульовим зростанням не були офіційно оголошені, їх слабкість вже достатня, щоб відчути біль рецесії.

Ще більш тривожно, що це відбувається у найбільшій економіці Європи — Німеччині. Колись «чудо економіки», тепер — у кризі?

Реальні причини кризи у Німеччині

Крах будівельної галузі: індекс менеджерів будівельної галузі у Німеччині у жовтні 2023 року впав до трирічного мінімуму, темпи скорочення житлових проектів — найшвидші з 1999 року. Підвищення ставок ЄЦБ додатково ускладнило фінансування, багато проектів відклали або скасували.

Довгостроковий вплив війни в Україні: конфлікт Росії і України тримає високими ціни на енергоносії у Німеччині. Хоча уряд запровадив енергетичні субсидії, довгостроковий ефект під сумнівом.

Зниження попиту: через обережність і невизначеність зменшуються закордонні промислові замовлення і внутрішні витрати, що знижує купівельну спроможність домогосподарств. Високі ціни на енергоносії і зимові витрати погіршують ситуацію.

Коротко кажучи, високі ціни на енергоносії, високі ставки і низькі інвестиції через невизначеність — основні чинники нинішньої кризи у Німеччині.

Що означає Rezession для звичайних людей

Тиск на зайнятість: у рецесії компанії зменшують найм і звільняють працівників, безробіття зростає, пошук роботи ускладнюється. Зменшується можливість домовлятися про зарплату і пільги, зменшуються бонуси і підвищення.

Зниження купівельної спроможності: навіть зберігаючи роботу, високі ціни з’їдають доходи. Зарплати не встигають за інфляцією, рівень життя падає.

Фінансові труднощі: банки стають більш обережними, посилюючи вимоги до позичальників, що ускладнює отримання кредитів. Люди можуть відкласти купівлю житла, автомобіля або інших великих покупок.

Психологічний тиск: фінансовий стрес впливає на психологічний стан і може гальмувати економіку в цілому.

Можливості для інвесторів

Для інвесторів рецесія — не обов’язково погано. На падінні ринків досвідчені трейдери можуть заробляти на коротких позиціях. Як казав Воррен Баффет: «Коли інші жадібні — бійся, коли інші бояться — жадібний». У період кризи дешеві активи — гарна можливість для інвестицій.

Золото і інші активи-укриття останнім часом досягли історичних максимумів. А незалежно від того, чи буде рецесія, геополітичні конфлікти і політичні події (наприклад, вибори у США 2024) створюють короткострокові торгові можливості. Для трейдерів важливий не напрям ринку, а його волатильність.

Перспективи

Економісти не дуже оптимістичні щодо перспектив Німеччини у 2024 році. Голова Deutsche Bank прогнозує зниження BIP на 0.3%, а директор інституту Ifo називає економічний прогноз «досить похмурим».

Для звичайних людей важливо цінувати нинішню роботу, підвищувати професійні навички або шукати підробітки для додаткового доходу. Тим, у кого є заощадження, слід швидше погасити борги, щоб уникнути подальшого зростання ставок.

Для трейдерів криза — час довести свою майстерність. Незалежно від того, зростає чи падає ринок, якщо він рухається — є можливість заробити. Справжній інвестор не втратить інтерес через економічну рецесію — навпаки, він побачить у коливаннях ринку нові можливості.