Посібник з інвестицій у золотий фондовий ринок: від стрімкого зростання цін до пошуку окремих акцій, хто є найкращим лідером у концептуальних золотих акціях для розміщення?

Ідеальний час для золотого ринку акцій настав

З початку 2025 року світовий золотий ринок переживає безпрецедентне стрімке зростання. За три місяці ціна золота оновила історичний максимум 20 разів, ф’ючерси на золото COMEX за 8 торгових днів стрімко зросли на 430 доларів, що становить 15%, і одразу прорвали психологічний рівень у 3500 доларів за унцію. За цим рухом стоять три рушійні сили: загострення геополітичних ризиків (війна Росії та України, ситуація на Близькому Сході), що підвищує попит на захист; ослаблення кредитної бази долара США у поєднанні з очікуваннями зниження ставки ФРС, що знижує вартість утримання золота; та постійний глобальний попит центральних банків на золото, у 2024 році обсяг офіційних закупівель вже третій рік поспіль перевищує тисячу тонн.

Все це безпосередньо відображається на ринку акцій, пов’язаних із золотом. Акції золотодобувних компаній у США демонструють потужний зростаючий тренд — канадський гігант Agnico Eagle (AEM) з січня виріс на 42%, південноафриканський DRDGold — на 57%, а ETF SPDR Gold Shares (GLD), що слідкує за спотовою ціною золота, майже досяг 20% доходності за початок року. Офіційно золотий ринок акцій увійшов у ідеальний інвестиційний вікно.

Що таке ринок акцій золота? Чому він не повністю корелює з ціною золота?

Ринок акцій золота — це акції компаній, що займаються видобутком, переробкою, продажем золота та інвестиційними послугами у сфері золота. Зовні здається, що їхня динаміка має ідеально співпадати з ціною золота, але насправді це не так.

Ціни на акції залежать не лише від цінової динаміки золота, а й від стану компаній, настроїв на ринку, витрат на виробництво тощо. Іноді ціна золота зростає на 50%, а акції — на 100%; іноді ціна падає на 15%, а акції — на 38% (як у період з квітня по жовтень 2022 року). Саме тому потенціал прибутку від інвестицій у акції золота вищий, ніж від прямого інвестування у золото, але й ризики більші.

Порівняння способів інвестування у ринок акцій золота: пряме володіння vs концептуальні акції

Перед інвестуванням у ринок акцій золота слід визначитися з напрямком.

Фізичне золото та ETF на золото: ризики стабільні, оскільки вартість золота як дорогоцінного металу залишається відносно сталого. Але доходність нижча, а також враховуються витрати на зберігання. ETF на золото слідкує за ціною спотового або ф’ючерсного контракту, тісно корелює з ціною золота і є популярним вибором інвесторів. За прогнозами UBS, у 2025 році чистий приплив коштів у ETF на золото складе близько 450 тонн, що свідчить про оптимізм щодо попиту на золото.

Концептуальні акції золота: ризики вищі, але й потенціал прибутку більший. При зростанні ціни золота, прибутки компаній із фіксованими витратами на видобуток зростають швидше за ціну золота. Наприклад, у першому кварталі 2025 року чистий прибуток Newmont зріс майже у 11 разів порівняно з минулим роком, до 1.68 долара на акцію, що значно перевищує очікування у 0.9 долара. Це пояснюється стабільним обсягом виробництва і значним стрибком ціни золота.

Рекомендації щодо інвестицій: для стабільних і збереження капіталу — фізичне золото/ETF; для високого доходу і готовності до волатильності — акції золота.

Топ-акції у сфері золота на американському ринку

За сегментами — по верху і низу ланцюга.

Верхній ланцюг (видобуток і переробка): компанії, що безпосередньо добувають золото, найбільше виграють від зростання цін.

• Newmont (NEM): найбільший у світі золотодобувач, єдина компанія у S&P 500, що займається золотом. У першому кварталі 2025 року рекордний прибуток — 1.9 млрд доларів, у 11 разів більше, ніж торік; скоригований EPS — 1.25 долара, перевищує очікування у 0.9 долара. Хоча обсяг виробництва зменшився на 8.3% до 1.54 млн унцій, ціна золота зросла до 2944 доларів (на 41% порівняно з минулим роком), що сприяло стрімкому зростанню прибутків.

• Barrick Gold (GOLD): один із найбільших у світі золотодобувачів, капіталізація понад 27 млрд доларів, має 16 шахт у 13 країнах. У першому кварталі 2025 року видобуток — 758 тисяч унцій, дохід — 3.13 млрд доларів, зростання на 13.8%. Середня ціна реалізації зросла з 2075 до 2898 доларів, скоригований EPS — 0.35 долара, що перевищує очікування у 0.30 долара. Прогнозується стабільне виробництво 3.15–3.5 млн унцій на рік.

• Kinross Gold (KGC): спеціалізується на дорогоцінних металах, у першому кварталі 2025 року вільний грошовий потік подвоївся, компанія оголосила про повернення 650 млн доларів акціонерам. Обсяг виробництва — 512,088 унцій, маржа — 67% до 1814 доларів за унцію, операційний грошовий потік — 597.1 млн доларів.

Середній ланцюг (фінансування і потоки дорогоцінних металів): не безпосередньо добувають, а фінансують шахти і отримують дивіденди.

• Wheaton Precious Metals (WPM): заснована у 2004 році, має угоди на закупівлю дорогоцінних металів у світових шахтах з дисконтом. У першому кварталі 2025 року EPS — 0.55 долара, перевищує очікування у 0.52 долара; дохід — 470 млн доларів, на 13% вище прогнозу. Канадський банк підвищив цільову ціну з 75 до 80 доларів.

• Franco-Nevada (FNV): подібна структура потоків, стабільний грошовий потік.

Нижній ланцюг (обробка і продаж): компанії, що займаються виробництвом ювелірних виробів і обробкою золота, отримують менше вигоди.

Три головні гравці на тайванському ринку золота

Обмежена кількість тайванських компаній, що працюють у цій сфері. Найбільш репрезентативні:

光洋科（1785）: провідний виробник дорогоцінних металів і переробки у Тайвані. У першому кварталі 2025 року дохід — 8.243 млрд нових тайванських доларів (+30.6%), валовий прибуток — 1.219 млрд (+70.6%), операційний прибуток — 839 млн (+145%). Основний драйвер — зростання цін на дорогоцінні метали і розширення бізнесу у напівпровідниковій галузі. Водночас через коливання ринку золота у першому кварталі зазнали збитків у фінансових операціях, чистий прибуток зменшився на 44.75% до 358 млн, базовий EPS — 0.6 долара.

金益鼎（8390）: велика компанія з переробки металів у Тайвані, доходи від переробки дорогоцінних металів — 30%, від промислових металів — 50%. У першому кварталі 2025 року дохід — 1.106 млрд, чистий прибуток — 145 млн, EPS — 1.22 долара, що суттєво зросло. Виграє від розширення ланцюга TSMC і перетворення збитків у прибутки у дочірніх компаніях.

佳龍（9955）: переробник дорогоцінних металів, 90% доходу — від продажу металів. У першому кварталі 2025 року дохід — близько 320 млн, зростання — 12%, EPS — 0.38 долара, що на 8% більше минулого року. Виграє від зростання цін на дорогоцінні метали і відновлення попиту у напівпровідниковій галузі.

П’ять факторів, що рухають волатильність ринку акцій золота

Зміни у ціні золота — найпряміший фактор. За даними Всесвітньої ради з золота, у першому кварталі 2025 року світовий попит на золото склав 1206 тонн — максимум з 2016 року. Goldman Sachs прогнозує, що до кінця 2025 року ціна може досягти 3700 доларів, у екстремальних випадках — 4500 доларів; UBS залишається при цілі у 3500 доларів.

Глобальна економічна ситуація: рецесія, політична нестабільність підвищують попит на захист і підсилюють зростання цін.

Грошово-кредитна політика і ставки: низькі ставки знижують вартість утримання золота, сприяючи зростанню цін. Підвищення ставок для боротьби з інфляцією може переключити увагу інвесторів.

Витрати на видобуток і операційна ефективність: зростання витрат на працю, енергію, екологічні норми зменшує прибутковість; технологічний прогрес і оптимізація управління підвищують прибутковість.

Структура попиту і пропозиції: обмеження постачання, зниження обсягів переробки — підтримують ціну; постійний попит з боку центральних банків — додатковий фактор зростання.

Інвестиційні інструменти і платформи для ринку акцій золота

Спосіб інвестування 1: фонди і ETF для диверсифікації ризиків

VanEck Gold Miners ETF (GDX) і малий золотодобувний ETF (GDXJ) — зручні інструменти для входу. GDX орієнтований на великі компанії, такі як Newmont, Barrick, — за минулий рік прибутковість 29.92%, за 5 років — 26.69%; GDXJ — на малі компанії, прибутковість за рік — 32.59%, за 5 років — 27.85%. Обидва ETF ефективно диверсифікують ризики.

Спосіб інвестування 2: купівля окремих акцій

Для інвестування у тайванські акції — через місцевих брокерів; у американські — через міжнародних брокерів або платформи. Популярні платформи: Mitrade (підтримка відкриття рахунку у Тайвані, без комісії, мінімальний внесок — 50 доларів), Interactive Brokers (0.005 долара за акцію, без мінімального депозиту), Deltastock (0 комісії, підтримка китайської мови), First Securities (0 комісії, без мінімального балансу).

Перспективи розвитку ринку акцій золота і висновки

У майбутньому ринок акцій золота матиме три основні тренди:

Довгострокове зростання цін: хоча короткостроково можливі корекції через оптимізм щодо торгівлі, ситуація на Близькому Сході, напруженість у регіоні, невизначеність у торгових переговорах між Китаєм і США триматимуть попит на захист. Ціни на золото довгостроково збережуть високий рівень.

Розширення виробництва гірничодобувних компаній: високі ціни стимулюють розширення у Африці, Австралії, Південній Америці. Світовий обсяг видобутку золота у 2025–2030 роках зростатиме, основні ринки — Азія і Північна Америка.

Технічні інновації і підвищення ефективності: штучний інтелект і великі дані змінюють видобуток золота. У 2024 році інвестиції у AI у гірничодобувних компаніях склали 218 мільйонів доларів, а після 2035 року ризикові премії знизяться, що позитивно вплине на довгострокову динаміку ринку.

Загалом, ринок акцій золота без сумніву є ключовим інвестиційним напрямком сучасного капітального ринку. Відповідально аналізуючи галузеві тренди і застосовуючи раціональні стратегії, інвестори можуть отримати значний прибуток. Вибір між ETF для диверсифікації і концентрованим портфелем з окремих акцій — обидва варіанти заслуговують на увагу і мають бути обережно враховані у портфель.