Аналіз дорогоцінних металів: чи наближається золото до нових вершин у 2026 році?

Що сталося з цінами на дорогоцінні метали у 2025 році?

Золото продемонструвало вражаючу динаміку протягом поточного року, піднявшись із середнього рівня 3455 доларів за унцію до рекордних показників, перевищивши 4300 доларів у середині жовтня, а потім зазнавши корекційного зниження близько 4000 доларів у останні тижні листопада. Ці коливання викликали широкі дискусії щодо майбутнього тренду і можливості подолання рівня 5000 доларів у наступному році.

Фактори, що сприяли зростанню: більше ніж слабкий долар

Зростання цін на дорогоцінний метал не було випадковістю, а стало результатом перетину кількох сильних чинників. По-перше, інвестиційний попит зріс безпрецедентними темпами: у другому кварталі 2025 року він склав 1249 тонн, що на 3% більше в річному вимірі, але при цьому вартість склала 132 мільярди доларів, що на 45% більше порівняно з попереднім роком.

Щодо спеціалізованих фондових інструментів (ETFs), вони зафіксували рекордні потоки, яких раніше не спостерігалося: активи під управлінням зросли до 472 мільярдів доларів, а запаси — до 3838 тонн, що дуже близько до історичного максимуму 3929 тонн.

На корпоративному рівні, покупки центральних банків зросли на 24% порівняно з п’ятирічним середнім, додавши 244 тонни лише у першому кварталі. Лише Китай додав понад 65 тонн, продовжуючи купівлі вже 22-й місяць поспіль, тоді як Туреччина підвищила свої резерви понад 600 тонн.

Вузьке місце у постачанні підсилює перспективи цін

Хоча виробництво досягло рекордних 856 тонн у першому кварталі, цей повільний приріст лише на 1% не зміг закрити розрив між шалено зростаючим попитом і обмеженими пропозиціями. Важливо, що обсяги переробки знизилися на 1%, оскільки власники віддають перевагу збереженню своїх позицій замість продажу у очікуванні сильного зростання цін.

Витрати на видобуток також підскочили до рекордних рівнів — близько 1470 доларів за унцію, що є найвищим показником за останнє десятиліття, що стримує розширення виробництва і підтримує тиск на пропозицію.

Монетарна політика: розділена, але схиляється до пом’якшення

У жовтні Федеральна резервна система США знизила ставку до 3.75-4.00%, це друге зниження цього року. За прогнозами ринку, очікується ще одне зниження на 25 базисних пунктів у грудні 2025 року, що може довести рівень ставки до 3.50% або нижче до кінця 2026 року, згідно з прогнозами деяких аналітиків.

Поки ФРС почала знижувати ставки, Європейський центральний банк продовжує помірну політику стримування для боротьби з інфляцією, тоді як Банк Японії залишив свою політику стимулювання незмінною. Ця різниця створює нестабільне середовище, але в кінцевому підсумку грає на користь дорогоцінних металів.

Долар і доходність: слабкість, що підсилює привабливість

Індекс долара знизився приблизно на 7.64% від свого максимуму на початку року, тоді як доходність американських облігацій на 10 років знизилася з 4.6% до 4.07%, що зменшує альтернативну вартість утримання активу без доходу, такого як дорогоцінний метал.

Геополітична ситуація стимулює пошук безпечних активів

Торгові конфлікти між США та Китаєм, ескалація напруженості на Близькому Сході та побоювання щодо енергопостачання змусили інвесторів активно вкладатися у золото. За даними Reuters, геополітична невизначеність підвищила попит на 7% у річному вимірі, зосереджуючись на хеджуванні ризиків на ринках, що розвиваються.

Що кажуть провідні аналітики про 2026 рік?

HSBC: очікує, що ціни досягнуть 5000 доларів у першій половині 2026 року, з середнім показником 4600 доларів за рік.

Bank of America: підвищив прогноз до 5000 доларів як потенційної вершини з середнім 4400 доларів, але попереджає про можливу короткострокову корекцію.

Goldman Sachs: скоригував прогноз до 4900 доларів за унцію, посилаючись на сильні потоки у фонди та постійні покупки центральних банків.

J.P. Morgan: прогнозує середній рівень 3675 доларів у четвертому кварталі 2025 року з можливим досягненням 5055 доларів до середини 2026 року.

Найбільш узгоджений діапазон цих прогнозів — між 4800 і 5000 доларів як максимум, із середнім показником між 4200 і 4800 доларів.

Технічний аналіз: тимчасова нейтральність перед новим рухом

Закриття у п’ятницю 21 листопада становило 4065 доларів, після досягнення піку 4381 долар у 20 жовтня. Ціна прорвала висхідну канал, але зберігає основну висхідну тенденцію навколо 4050 доларів.

Міцна підтримка — біля 4000 доларів, її пробиття може спрямувати ціну до 3800 доларів (50% рівня корекції Фібоначчі). Зверху перша сильна опірність — 4200 доларів, далі 4400 і 4680.

Індекс відносної сили (RSI) на рівні 50 (повна нейтральність), тоді як MACD вказує на збереження загального висхідного тренду. Технічний прогноз — торгівля в боковому діапазоні між 4000 і 4220 доларами на короткостроковій перспективі.

Фактори, що можуть змінити сценарій

Попри позитивні очікування, HSBC попереджає про можливу корекцію у другій половині 2026 року, яка може знизити ціну до 4200 доларів, якщо інвестори зафіксують прибутки. Goldman Sachs зазначає, що ціни вище 4800 доларів можуть пройти «іспит на довіру» щодо слабкого попиту з промислового сектору.

Однак J.P. Morgan і Deutsche Bank стверджують, що золото увійшло у «нову цінову зону», яку важко знизити вниз через стратегічний перехід інвесторів до розгляду його як довгострокового активу, а не просто спекулятивного інструменту.

Регіональні сценарії

У Єгипті прогноз CoinCodex вказує на можливість досягнення ціни близько 522,580 єгипетських фунтів за унцію (зростання 158.46%).

У Саудівській Аравії та ОАЕ, якщо золото досягне 5000 доларів, це може перетворитися відповідно у приблизно 18,750-19,000 саудівських ріалів і 18,375-19,000 дирхамів ОАЕ (за умови стабільності валютних курсів).

Висновок: ймовірний сценарій

Прогнози цін на золото на найближчі місяці базуються на тонкому балансі між сильними позитивними факторами (інвестиційним і банківським попитом, слабкістю долара, пом’якшуючою політикою) та потенційними ризиками корекції (фіксацією прибутків, відновленням довіри до ринків).

Основний сценарій передбачає нову спробу прориву рівня 4400 доларів у найближчі тижні з високими шансами досягти 4800-5000 доларів у першій половині 2026 року. Однак інвесторам слід бути готовими до корекцій до 4000-3800 доларів перед подальшим зростанням.

Золото залишатиметься і залишиться головним безпечним активом для інвесторів у світі, де зростає кількість економічних і геополітичних ризиків, особливо з урахуванням прогнозів сильного зростання цін на золото.