Долар США/ієна торкнулися рівня 157 і повернулися назад. У другій половині року тенденція долара буде визначатися політикою Банку Японії.

Уряду прогнозують посилення втручань, тенденція до девальвації йени зазнає повороту

12 грудня, односторонній підйом долара щодо йени суттєво знизився. Фокус ринку зосереджений на масових заявленнях японських урядових чиновників — міністр фінансів Катаюма Гацуке попередив, що уряд має гнучкий простір для вжиття значних заходів, а заступник міністра фінансів Міямура Ацумі зазначив, що останні коливання курсу занадто різкі, і офіційно буде проведено необхідне втручання. Перед цим, тижнем раніше, під впливом м’якої політики Банку Японії щодо підвищення ставок, долар/йена піднімався до недавнього максимуму 157.76.

Жорсткі заяви урядових чиновників змінили ринкові очікування. Трейдери загалом вважають, що японські власті незабаром втрутяться, і саме це очікування створює сильний тиск на девальвацію. Період від Різдва до Нового року став часом для спостереження за політичними діями — як зазначає старший аналітик StoneX Мэтт Сімпсон, період вичерпання ліквідності на ринку саме створює найкращі умови для офіційного втручання. Сімпсон також зазначив, що, якщо курс не прорве значно рівень 159, уряд, ймовірно, не поспішає діяти, що контрастує з більш радикальним ставленням у період більшої волатильності у 2022 році.

Розподіл між темпами підвищення ставок Банку Японії та політикою ФРС змінює валютний ландшафт

Ключовим фактором майбутнього розвитку є несумісність циклів політики двох головних центральних банків. Головний стратег інвестиційної компанії Sampo Bank Чару Чанана зазначила, що повільне підвищення ставок Банку Японії у поєднанні з потенційним зсувом ФРС до політики пом’якшення у 2026 році означає, що ера одностороннього ослаблення йени, ймовірно, завершилася. У майбутньому йена швидше за все коливатиметься у межах діапазону, і при зниженні доходності американських облігацій або зміні глобальних ризиків вона може мати потенціал для відскоку.

Однак найбільший ризик залишається: якщо ставки у США залишаться високими, а Банк Японії знову стане обережним, йена продовжить тиснути. Чанана особливо підкреслила цінність японських переговорів щодо зарплат навесні 2026 року — вони можуть вплинути на оцінку інфляційних перспектив Банку Японії.

Прогнози курсу долара на другу половину року розходяться, відтермінування підвищення ставок впливає на річний тренд

Ринок має різні очікування щодо часу наступного підвищення ставок Банку Японії. Колишній член монетарного комітету Банку Японії Сей Масакі прогнозує, що підвищення може відбутися у червні або липні 2026 року, тоді як головний стратег з валютних операцій у Міцуй Суміо Банк Хіросі Сузукі передбачає відтермінування до жовтня. Оскільки вікно для підвищення ставок ще досить далеко, Сузукі вважає, що у цей період курс залишатиметься схильним до девальвації, і у першому кварталі 2026 року долар/йена може досягти 162.

Зараз Банку Японії вже натякає на помірне підвищення ставок, але темпи зростання залишаються значно нижчими за очікування ринку, що дає простір для зростання долара у другій половині року. Чи зможе уряд втрутитися і змінити цю тенденцію — залишається невідомим, але з урахуванням ліквідності та часових рамок політики довгостроковий тренд слабкості залишатиметься важким для зміни.