Прогноз цін на срібло на 2026 рік: чому $70 Mark сигналізує про структурний зсув

Вихід із золотого якоря

Протягом десятиліть срібло торгувалося як вторинний дорогоцінний метал, його цінові рухи здебільшого відображали напрямок золота. Але 2025 рік став поворотним моментом. Зі зростанням ціни на срібло понад US$66 за унцію до кінця року, цей метал дедалі більше керується власними фундаментальними силами, а не настроями інвесторів або монетарними спекуляціями.

Розбіжність відображає глибші механізми ринку. У той час як золото залишається переважно засобом збереження вартості, срібло тепер відіграє зростаючу роль у промислових застосуваннях, де його фізичні властивості є незамінними. Вищий електричний і тепловий провідність робить його незамінним у передовому обладнанні, особливо з урахуванням зростаючих вимог технологічної інфраструктури та капіталомісткості.

Ця зміна у структурі попиту, у поєднанні з постійними обмеженнями пропозиції та зменшенням запасів на поверхні, свідчить про переоцінку ринку срібла для нового рівноваги. Замість того щоб вважати US$70 як тимчасовим сплеском, все більше доказів вказують на те, що цей рівень функціонує як нова базова лінія для 2026 року.

Інфраструктура ШІ: найшвидше зростаючий драйвер попиту на срібло

Один із найнедооціненіших джерел зростання споживання срібла походить від розширення дата-центрів, що підтримують штучний інтелект. Оскільки технологічні компанії масштабує гіперскейлінг обчислювальні потужності для роботи передових моделей ШІ, споживання срібла у серверному обладнанні стрімко зросло.

Метал присутній у високопродуктивних обчислювальних системах: у друкованих платах, з’єднувачах, теплових інтерфейсах і системах розподілу енергії. Сервери, розроблені для навантажень ШІ та прискорювачів, споживають у два-три рази більше срібла, ніж традиційне дата-центрівське обладнання, головним чином через вищі електричні та теплові вимоги щільних обчислювальних середовищ, які рідко зустрічаються в традиційній інфраструктурі.

Що робить цей попит структурно відмінним від традиційного промислового споживання, так це його цінова нечутливість. Для компаній, що інвестують мільярди у будівництво дата-центрів, срібло становить незначну частку загальних витрат — зазвичай менше одного відсотка. Ефективність обробки, втрати енергії та стабільність систем набагато важливіші за матеріальні витрати у процесі прийняття рішень. Це означає, що зростання цін на срібло має мінімальний стримуючий ефект на рішення про закупівлю, дозволяючи споживанню зростати незалежно від цінових сигналів.

З прогнозами, що глобальне споживання енергії дата-центрів приблизно подвоїться до 2026 року, обладнання, яке міститиме все це додаткове срібло, буде споживатися — а не перероблятися у вторинні потоки пропозиції. Це створює односторонній вектор попиту, який ні підвищення цін, ні економічне уповільнення не зможуть легко зменшити.

П’ять років дефіциту пропозиції: структурний дисбаланс

Поза історією попиту лежить не менш переконливе обмеження з боку пропозиції. Світовий ринок срібла пережив п’ять послідовних щорічних дефіцитів — незвичайний і стійкий стан у товарних ринках. Кумулятивні недостачі з 2021 року сягнули приблизно 820 мільйонів унцій, що еквівалентно повному року світового видобутку.

Основна проблема — структурна жорсткість. Близько 70–80% виробництва срібла виникає як побічний продукт гірничих підприємств, орієнтованих на мідь, свинець, цинк і золото. Це виробниче поєднання суттєво обмежує гнучкість галузі. Навіть при різкому зростанні цін на срібло, шахтарі не можуть просто збільшити видобуток — їх стримують рівні видобутку базових металів і економічна залежність від цих первинних товарів для життєздатності проектів.

Розробка нових первинних шахт срібла потребує десятиліть, що робить значне розширення потужностей у короткостроковій перспективі практично неможливим. Ця нееластичність має очевидні наслідки: зареєстровані запаси на товарних біржах скоротилися до багаторічних мінімумів, орендні ставки зросли, і в фізичних ринках виникають періодичні напруження з поставками. У таких умовах незначні зміни у попиті інвестицій або промисловому споживанні можуть спричинити непропорційне коригування цін.

Співвідношення золото-срібло: стара історія у новому контексті

Відносна оцінка між золотом і сріблом пропонує ще один аналітичний інструмент. Зараз цей коефіцієнт близький до 65:1 — при ціні золота близько US$4,340 і срібла приблизно US$66 — цей коефіцієнт значно зменшився порівняно з піками понад 100:1 на початку десятиліття і значно нижче сучасного середнього рівня 80–90:1.

Історично, коли ринки дорогоцінних металів входять у бичачі фази, срібло демонструє сильніший зростаючий імпульс, ніж золото, спрямовуючи коефіцієнт до нижчих рівнів, оскільки інвестори шукають більш волатильний актив. Ця динаміка знову проявилася протягом 2025 року, коли відсоткові прирости срібла суттєво випереджали зростання золота.

Математично це просто: якщо золото просто стабілізується біля поточних рівнів до 2026 року, а коефіцієнт продовжить зменшуватися до 60:1, срібло має торгуватися вище US$70 для підтримки рівноваги. Більш агресивне зменшення коефіцієнта — хоча й не є консенсусним сценарієм — підтримуватиме суттєво вищі ціни. Історичні цикли показують, що під час періодів обмеженості запасів і тривалого зростання, срібло часто перевищує традиційні оцінки.

Переформатування $70: рівень підлоги, а не стеля

Актуальне питання для 2026 року полягає не в тому, чи досягне срібло US$70 , а в тому, чи залишиться воно вище цього рівня. Структурні фактори підтримують позитивну відповідь. Промисловий попит залишається стабільним у різних кінцевих застосуваннях. Виробництво з шахт не може швидко розширитися незалежно від цінових стимулів. Запаси на поверхні майже не мають запасу для пом’якшення дисбалансів попиту і пропозиції.

Коли ціновий рівень стає точкою рівноваги для фізичного ринку, він зазвичай приваблює покупців під час падінь цін, а не продавців під час зростань. Ця самопідсилююча динаміка перетворює цінову підтримку у справжню рівновагу, а не тимчасовий рівень підлоги.

Для учасників ринку це означає, що срібло перетворюється з просто спекулятивного хеджу або тренду на більш фундаментальний промисловий товар із характеристиками фінансового ринку. Метал справді проходить переоцінку на основі своєї економічної корисності, а не макроекономічних спекуляцій.

Інвестиційні наслідки: участь без надмірних зобов’язань

Структурне переоцінювання срібла створює тактичні можливості для інвесторів, які прагнуть отримати експозицію до суперциклів промислових товарів без надмірних капіталовкладень. Сучасна торговельна інфраструктура дозволяє брати участь у напрямних рухах, застосовуючи дисципліноване управління позиціями та ризиками — що стає дедалі важливішим у світлі підвищеної волатильності дорогоцінних металів.

Традиційний вибір між фізичним володінням і всією або нічим позиковим левериджем вже не є єдиною моделлю для отримання експозиції. Інвестори тепер можуть налаштовувати управління ризиками поряд із участю у довгострокових трендах, тестуючи стратегії та підтверджуючи переконання перед великими капіталовкладеннями.

Висновок: переоцінка срібла лише починається

Зростання срібла відображає набагато більше, ніж хеджування інфляції або позиціонування у монетарному циклі. Ринок переоцінює його на основі кардинально зміненої сфери застосування — з розширенням інфраструктури ШІ, постійними дефіцитами пропозиції та обмеженою гнучкістю виробництва.

US$70 за унцію дедалі більше нагадує базовий рівень рівноваги, а не тимчасовий максимум. Щире питання для 2026 року полягає не в тому, чи вже срібло занадто зросло, а в тому, чи достатньо ринків врахували його розширене економічне значення. За поточними даними, цей цикл переоцінки ще має значний потенціал для подальшого розвитку.