Зміна євро-ієна у 2025: перехід до сили ієни

Перспективи ринку: монетарний поворот, що перерисовує EUR/JPY

Динаміка зміни євро йени зазнала глибоких трансформацій у перших місяцях 2025 року, відзначена протилежними рішеннями двох великих центральних банків. У той час як Банка Японії розпочала нормалізацію своєї монетарної політики, ЄЦБ спрямований на нові зниження ставок. Ця нерівномірність монетарних циклів є головним двигуном коливань, спостережених у парі EUR/JPY, яка за чотири місяці коливалася між 155,6¥ і 164,2¥.

Поточна котирування коливається навколо 163,4¥ (на початку травня), відображаючи ринок, який нарешті усвідомлює зміну режиму, що триватиме до кінця року. Зміна євро йени відображає цю боротьбу політик: з одного боку, вихід Токіо з ультрадешевих грошей; з іншого — додаткова гнучкість Франкфурта у відповідь на слабке європейське зростання.

П’ять каталізаторів, що збурили EUR/JPY у 2025 році

Перша хвиля: BoJ посилює монетарну політику. У січні японський регулятор підвищив свою офіційну ставку з 0,25% до 0,50%, досягнувши максимуму з 2008 року. Йену миттєво допомогло, хоча початковий ефект швидко зник, оскільки європейські доходності залишалися суттєво вищими за японські. Цей початковий крок Банка Японії відкрив двері для майбутніх підвищень, очікуваних на літо та осінь, до 0,75% і 1,0% відповідно.

Другий драйвер: Вашингтон у лютому підвищує мита. Адміністрація США оголосила про 10% мита на всі імпорти, з додатковим 20% для європейських товарів. Ця торговельна ескалація активізувала попит на активи-укриття, що різко натиснуло на мінімум EUR/JPY 155,6¥ 27 лютого. Невизначеність щодо торгових війн завжди сприяє йені.

Третя причина: властивості йени як активу-укриття. Японія має стабільну глобальну кредиторську позицію і не залежить від зовнішнього фінансування, що викликає довіру під час турбулентності. Крім того, існує структурний феномен: багато інвесторів використовують йену для фінансування carry trade; коли ринки погіршуються, вони ліквідовують ці позиції і купують йену для погашення позик, підвищуючи курс японської валюти. Крім того, ринок йени є величезним і надзвичайно ліквідним, що робить її найгнучкішою азіатською валютою для швидкого доступу під час паніки.

Четвертий каталізатор: три послідовні зниження ставок ЄЦБ. Між 30 січня і 17 квітня регулятор Європи здійснив три зниження ставок, знизивши депозитну ставку з 4,0% до 2,25%. За умов застою європейської активності та зниження інфляції кожне коригування обмежувало відскоки євро і посилювало відносну слабкість європейської валюти щодо EUR/JPY.

П’ятий фактор: заходи стимулювання Китаю у травні. Пекін вливав ліквідність через зниження ставок репо на сім днів (до 1,40%) і зменшення коефіцієнтів обов’язкових резервів, розширюючи кредитний потенціал банків. Цей імпульс активізував азіатські фондові ринки і відновив апетит до ризику, зупинивши покупки йени (валюти-укриття) і дозволивши швидко підняти EUR/JPY до 164,2¥ 1 травня.

Технічний аналіз пари EUR/JPY: сигнали вичерпання в короткостроковій перспективі

Щоденна графічна структура має помірний бичачий нахил, хоча технічні сигнали свідчать про втрату імпульсу. Ціна залишається вище за свою основну ковзну середню (приблизно 161¥), підтверджуючи чинний висхідний тренд з початку березня. Однак останні свічки демонструють вузькі тіла, зосереджені біля верхнього краю смуги Боллінджера (верхня межа 164,0¥; середня 162,5¥), що є класичним ознакою відсутності додаткового тиску покупців.

Індекс RSI за 14 сесій опустився з 67 тиждень тому до 56 нині, залишаючи зону перекупленості і створюючи легку бичачу дивергенцію щодо максимуму 1 травня. Це передбачає корекцію або короткострокову паузу. Непосредкові рівні підтримки — це середня Боллінджера (162,5¥) і нижче — в точці злиття 161,0¥. Ключові рівні опору залишаються на 164,2¥, пробиття вгору відкриє шлях до діапазонів 166-168¥.

Сценарії зміни EUR/JPY для кінця 2025 року

Інституційні прогнози: основні аналітичні портали пропонують різні, але збігаються у своїх прогнозах: LongForecast — 165-173¥, CoinCodex — 166,08-171,94¥, Traders Union — 165,64¥ на кінець року, і Bankinter — діапазон 160-170¥. Наш центральний сценарій — закриття 2025 року близько 162¥, з позитивним нахилом до йени, якщо BoJ підтвердить висхідний цикл до 2026 року.

Очікуваний торговий діапазон: під час періодів спокою і відновлення апетиту до ризику EUR/JPY має стикатися з опором вище 165¥; при виникненні геополітичних потрясінь, несподіваних даних щодо інфляції або фондових корекцій, йена поверне свою роль активу-укриття і може спрямувати EUR/JPY у діапазон 158-160¥. Широкий діапазон із поступовим зниженням стане характерним для EUR/JPY у залишку 2025 року.

Монетарні фундаментальні чинники: чому йена посилюється

Розвиток ставок обох центральних банків визначає різницю доходності, ключовий фактор для EUR/JPY. Рік тому ця різниця становила близько двох відсоткових пунктів; нині вона звузилася до трохи більше одного і продовжить зменшуватися. Банка Японії орієнтується на 1,0% до жовтня, тоді як ЄЦБ натякає на зниження до 2,0%, якщо європейська активність продовжить слабшати.

Ця конвергенція ставок зменшує класичний стимул фінансування в йені (дешевій валюті) для купівлі євро або європейських активів (з більшою доходністю). Коли різниця велика, carry trade процвітає; коли вона звужується, стратегія втрачає привабливість. Вперше за майже два десятиліття цей механізм тиску на йену змінюється, надаючи структурну підтримку японській валюті і тиснучи на зниження EUR/JPY.

Інвестиційні стратегії: як позиціонуватися перед EUR/JPY

Горизонт від трьох до шести місяців:
Парі рухається в межах 160-170¥ з початку року. Активні тактики — продавати євро і купувати йену біля 165-170¥ з цілями в 162¥ і дисциплінованими стопами понад 171¥. Перед оголошеннями Банка Японії швидкі коливання можна використовувати через ф’ючерси малих розмірів або пут-спреди, що зменшують початкову премію.

Горизонт до кінця року:
Прогнози сходяться в діапазоні 160-170¥, деякі моделі більш оптимістичні — до 170-173¥. Обережна тактика — накопичувати йену поетапно, купуючи при кожному прориві 163-164¥, щоб усереднити ціну і зменшити ризик одноразового входу. Ті, хто потребує хеджування потоків у євро, можуть закріпити форварди або депозити в йені біля поточних рівнів; вартість таких хеджів зменшується, коли різниця ставок звужується.

Фіксація прибутку:
Якщо EUR/JPY наблизиться до 160-162¥ після очікуваних підвищень BoJ улітку та восени, доцільно частково зафіксувати прибутки, залишаючи залишкову експозицію як захист від геополітичних потрясінь, що історично сприяють йені.

Основні ризики для EUR/JPY

• Неочікуване припинення політики Банка Японії, якщо інфляція в Японії знизиться, може змінити тренд.
• Вибух інфляції в Європі, що зупинить зниження ставок ЄЦБ, звузить різницю доходностей.
• Тривалий ралі на фондовому ринку активізує carry trade і тиснутиме на EUR/JPY до 167-168¥.
• Нові раунди тарифів між США і ЄС можуть знову підняти йену до 158-160¥.

Залишатися з чіткими стопами і переглядати експозицію після кожного засідання обох монетарних органів — важливо для успішної навігації EUR/JPY.

Історичний контекст: EUR/JPY з 1999 року

З моменту свого виникнення у 1999 році парі EUR/JPY демонструє роль йени як безпечного активу під час криз і труднощів євро перед обличчям європейських викликів. Різниці між ЄЦБ і BoJ постійно формували цей курс. Під час кризи 2008 року йена зміцніла, тоді як євро девальвував через нестабільність у Єврозоні. Після європейського відновлення і політик розширення BoJ поступово сприяли зростанню євро. Сьогодні цей цикл змінюється: з підвищенням ставок BoJ і зниженням їх ЄЦБ, пара знову відображає боротьбу між йеною, що повертає свою захисну роль, і євро, що тисне через економічне уповільнення.

Висновки щодо EUR/JPY у 2025 році

Прогнози сходяться в діапазоні 158-170¥ для кінця 2025 року, відображаючи ринок, що остаточно усвідомлює зміну циклу. Банка Японії покінчить з десятиліттями ультрадешевих грошей; ЄЦБ знижує ставки через слабке зростання. Різниця доходностей, що рік тому перевищувала два пункти, знизиться до трохи більше одного, усуваючи класичний стимул carry trade. У поєднанні з роллю йени як активу-укриття під час торговельної напруги, EUR/JPY зазнає структурного тиску на зниження, хоча й поступового.

З парою ще коливаючись між 160-170¥, найкращий час для накопичення йени — під час підйомів до 165-170¥, з ціллю 160-162¥ для фіксації прибутку. Важливо дотримуватися дисципліни ризику при 171¥. Основний ризик — несподіване припинення політики BoJ або повернення інфляції в Європі; проте структурний нахил явно на боці йени. Вперше за майже два десятиліття carry trade вже не є одностороннім шляхом, що свідчить про те, що EUR/JPY матиме тенденцію до зниження, хоча й помірну, у кінці 2025 року.