EUR/USD у 2026-2027 роках: структурна боротьба між доларом та євро

Долар і Euro: порівняльна сила зазнають історичних змін у 2025 році. Euro з початку року стрімко піднявся з 1,04 долара до 1,16 долара, що становить зростання на 13,5% — це не лише технічний відскок, а й глибокі структурні зміни в економіці. Але чи зможе цей тренд тривати до 2026 і 2027 років? Відповідь набагато складніша, ніж здається на перший погляд.

Технічна картина: де критична точка для EUR/USD?

З технічної точки зору, зараз EUR/USD перебуває у важливій зоні. Після досягнення 20-річного мінімуму на рівні 1,0243 на початку року, Euro прорвав довгостроковий тренд зниження у квітні, що тривав з 2014 року, і у вересні встановив внутрішній максимум на рівні 1,1868. Зараз ціна коливається біля 1,16.

Підтримки: 1,1550 і 1,1470 — перша лінія оборони. Якщо ціна опуститься нижче 1,15, логіка зростання буде під великим питанням, і можливий рух до 1,10–1,12.

Опори: 1,1800–1,1920 — ключова зона опору. Постійне пробиття 1,20 відкриє шлях до 1,22–1,25.

Діапазон коливань від 1,0243 до 1,1868 перевищує 1600 пунктів, що свідчить про значну поляризацію думок учасників ринку щодо майбутнього EUR/USD.

Причини ослаблення долара: сила різниці у відсоткових ставках

Політика Федеральної резервної системи (ФРС)( та Європейського центрального банку (EZB)) — це головний драйвер зміцнення Euro у 2025 році.

ФРС у вересні та жовтні знизила ставки на суму 50 базисних пунктів, і поточна ставка знаходиться в діапазоні 3,75–4,00%. Очікується, що у 2026 році ставки збережуться на рівні близько 3,4%, і цикл зниження триватиме весь рік.

У свою чергу, ЄЦБ у червні оголосив про завершення циклу зниження ставок, і ставка по депозитах залишилася на рівні 2,00%. Представники EZB неодноразово заявляли про задоволення поточною політикою, і ймовірність подальшого зниження дуже низька.

Що це означає? Коли різниця у ставках зменшується, арбітражні операції та капітальні потоки автоматично коригують валютний курс. Якщо ставка по долару продовжить знижуватися, а Euro залишиться стабільним, капітал буде спрямовуватися у євроактиви. Історичні дані показують, що зменшення різниці у ставках на 100 базисних пунктів зазвичай призводить до девальвації валюти на 5–8%, тому EUR/USD може піднятися до 1,22–1,25.

Більш агресивні аналітики навіть вважають, що якщо стимулююча політика Німеччини буде ефективною, EZB може у 2027 році почати підвищувати ставки раніше за ФРС — це ще більше підсилить Euro.

Політика Трампа: двосічний меч — зростання чи ризики?

Економічний звіт уряду Trump 2.0 демонструє складну ситуацію. ВВП США у другому кварталі 2025 року зріс на 3,8%, головним драйвером став бум інвестицій у AI. Але чи зможе цей сильний тренд тривати — питання.

( Правда про торговельну війну

“День звільнення”) 2 квітня оголосив про 145% мита, що спричинило обвал фондового ринку. Але згодом настала передбачувана зміна: було досягнуто 90-денну паузу. Це — класична тактика Trump — висувати екстремальні вимоги, потім йти на компроміс і проголошувати перемогу.

Зараз середній рівень мит — 15–18%, що нижче за початкові загрози, але все ще вище за рівень попереднього уряду. Важливий момент: США отримали від партнерів (ЄС, Японії тощо) значні інвестиційні зобов’язання у рамках митних переговорів, що безпосередньо підтримує зростання економіки.

Податкові реформи та AI: мультиплікаційний ефект

У липні був ухвалений “унікальний закон”(One Big Beautiful Bill Act), що закріпив у законі податкову реформу 2017 року, знизивши податок на прибуток корпорацій до 21%. В поєднанні з низькими цінами на енергоносії це привертає глобальні капітали:

• TSMC будує у Арізоні три фабрики з виробництва чіпів на суму 165 мільярдів доларів
• Samsung інвестує 44 мільярди доларів у Техасі
• Intel розширює виробництво у Огайо на 20 мільярдів доларів

Але є й тривоги: дефіцит бюджету США у 2026 році сягне близько 6% ВВП, а рекордний рівень боргу може знизити привабливість долара. Часті атаки Trump на незалежність ФРС також підривають довіру міжнародних інвесторів.

Іронія в тому, що цілі Trump щодо ослаблення долара вже досягнуті — у 2025 році долар доєвро знизився більш ніж на 10%. Але чи зможе ця девальвація тривати довго — питання відкриті.

Три головні пастки німецької стимулюючої політики

500 мільярдів євро на 12 років у рамках фонду інфраструктури широко вважається “зміною правил гри” у зоні євро. Але реальність може бути складнішою.

Енергетичний розрив

Ціни на електроенергію для домогосподарств у Німеччині — 30–35 євроцентів/кВт-год, для промисловості — 15–20 євроцентів/кВт-год, що у 2–3 рази вище за США. До того ж, уряд запровадив трирічну програму субсидій для промисловості — 5 євроцентів/кВт-год(, що не може кардинально змінити структурні недоліки.

Для високовитратних галузей, таких як хімічна промисловість, металургія, напівпровідники, Німеччина залишається неконкурентоспроможною у середньостроковій перспективі. Виведені потужності важко повернути, а нові стимули можуть бути неефективними — це зменшує мультиплікаційний ефект.

) Виробничі бар’єри

Проєкти інфраструктури у Німеччині в середньому займають 17 років від планування до завершення, з яких 13 років — на отримання дозволів. У будівельній галузі є 250 тисяч вакансій. Це означає, що навіть за наявності фінансування, фізична реалізація залишається вузьким місцем.

Коли стимулювальні заходи почнуть давати реальний економічний ефект — невідомо, можливо, лише у 2028–2029 роках, а до того час змінить структуру промисловості.

Геополітичні ризики

Витрати на оборону у Німеччині(, зокрема у рамках “спеціальних активів”), будуть спрямовані на закупівлю F-35, Patriot та інших американських систем озброєння. Це фактично стимулює економіку США, а не внутрішній ринок Німеччини, що послаблює підтримку євро.

Політичні ризики перед виборами 2026 року

Парламентські вибори у землях пройдуть у 2026 році. За опитуваннями, ультраправі партії### AfD( мають підтримку близько 25%, і в деяких землях можуть стати найбільшою партією. Це може ускладнити формування коаліцій і поставити під загрозу реалізацію стимулюючих заходів. Розширення різниці у державних облігаціях підвищить вартість запозичень і посилить політичні ризики.

Франція та євро: ціна політичної фрагментації

Проблеми Франції стають все очевиднішими. У жовтні уряд розпався за 24 години, дефіцит бюджету досяг 6% ВВП, борг — 113%. Ще більш тривожно — доходність французьких облігацій вища за іспанські, що не повинно було статися.

Зростання економіки зростає у Q3 2025 лише на 0,2% квартал до кварталу, що дає річний показник 1,3%, значно нижче за 3,8% у США у Q2. Прогноз на 2026 рік — 1,5%, залежно від стимулів у Німеччині.

Позитивні сигнали: інфляція знизилася до 2,0%), що відповідає цілі EZB###, безробіття — 6,3%. Це створює простір для стабільної політики.

Можливі пастки: якщо стимулююча політика Німеччини буде надмірною, вона може спровокувати зростання інфляції і змусити EZB підвищити ставки. Високий борг у країнах з високим рівнем заборгованості ускладнить підвищення ставок. EZB опиниться у безвихідній ситуації — або допустити більш високий рівень інфляції, або викликати боргову кризу. Хоча інструменти передачі політики(TPI) теоретично можуть допомогти, для цього потрібна політична воля, яка наразі відсутня.

Консенсус і розбіжності банкірів

Щодо перспектив EUR/USD на кінець 2026 року, основні аналітичні центри мають схожі прогнози і очікують подальшого зростання Euro:

Прогнози на 2027 рік вже мають більшу розбіжність, що свідчить про невизначеність довгострокової перспективи:

Різниця між 1,30 і 1,12 у прогнозах Deutsche Bank і Wells Fargo відображає різні оцінки фундаментальних показників Європейського Союзу і стійкості США.

Три можливі сценарії розвитку

( Базовий сценарій: коливання у діапазоні 1,10–1,20

За цьому сценарією, протилежні фактори взаємно компенсують один одного. Перевага різниці у ставках забезпечить підтримку нижче 1,12, а структурні ризики у Європі обмежують зростання вище 1,18–1,20.

Німеччина частково реалізує стимули, але можливе падіння. США уникнуть рецесії, але зростання залишиться у межах 1,8–2,2%. Інвестори купуватимуть на зниженнях у районі 1,10–1,12, продаватимуть на підвищеннях у районі 1,18–1,20. Більшу частину часу EUR/USD коливатиметься у діапазоні 1,14–1,17.

) Медвежий сценарій: криза у Німеччині спричинить обвал євро до 1,05–1,10

Значна перемога AfD на регіональних виборах, блокування коаліційної влади, затримки у реалізації стимулювальних заходів. Різке розширення різниці у державних облігаціях, криза у Франції, повторне зниження ставок EZB.

При цьому економіка США демонструє кращі показники: зростання продуктивності завдяки AI, інфляція знижується до 2%, ФРС може призупинити підвищення ставок біля 3,50%. В результаті EUR/USD опуститься до 1,08–1,10, а можливо і до 1,05.

( Бичий сценарій: євро прориває 1,22 і рухається до 1,28

Політична стабільність у Німеччині, швидке розгортання стимулів, зростання до 2% — це революційний прорив для євро). Вирівнювання ситуації у Франції. EZB може сигналізувати про підвищення ставок у 2027 році наприкінці 2026, що посилить Euro.

У той же час, США у кризі: високий рівень інфляції, слабкість ринку праці, зростання ризиків стагфляції. Втручання Trump у політику ФРС посилюється, кандидат Powell( у травні 2026 року) має стикнутися з тиском на незалежність. Міжнародні капітали масово виводять активи з США. EUR/USD спершу прорветь 1,20, а потім увійде у діапазон 1,22–1,28.

Ключові події для трейдингу

З огляду на невизначеність перспектив EUR/USD, стратегія на основі подій є більш ефективною за фіксований напрямок. Основні точки для спостереження у 2026 році:

• Вибори у землях Німеччини та подальші переговори щодо формування уряду
• Вибір голови ФРС###Powell у травні
• Розвиток ситуації з фінансами Франції
• Темпи публікації даних щодо витрат на стимулювання у Німеччині
• Інфраструктурні та макроекономічні сигнали щодо працевлаштування і інфляції у США

Оскільки ситуація у Європі та США швидко змінюється, управління ризиками має бути в центрі інвестиційних рішень. Строге дотримання стоп-лоссів і управління позиціями — ключові для успіху.

Недооцінені ризики у торгівлі EUR/USD

Серйозність політичних ризиків у Німеччині часто недооцінюється аналітиками. Відсутність функціонування великої коаліції — не гіпотетична ситуація, а ймовірний сценарій, що безпосередньо зменшить ефективність стимулювальних заходів.

Геополітичні шоки можуть виникнути раптово. Ескалація конфлікту в Україні або новий енергетичний кризовий сценарій 2.0 швидко підштовхнуть капітали у доларову безпеку. Хоча диверсифікація енергоресурсів у Європі просувається, вона все ще вразлива до нових ударів.

Можливість переоцінки стійкості США. Зростання продуктивності AI### на 2–3% на рік може надати США структурну перевагу. Низькі податки, дешеві енергоносії та технологічне лідерство — це довгострокові фактори привабливості для глобальних компаній.

Висновок: динамічний баланс у структурних протиріччях

EUR/USD у 2026–2027 роках перебуватиме на перехресті кількох структурних сил. Різниця у ставках задає нижню підтримку у районі 1,10–1,12, а переоцінка долара### на рівні понад 23% і зворотні капітальні потоки теоретично мають сприяти зростанню євро.

Проте ризики політичної фрагментації у Німеччині( у 2026 році, структурні енергетичні недоліки Європи та сильна економіка США), AI, податкові реформи — створюють довгий тіньовий фон.

Ключове питання: чи зможе Німеччина після виборів у 2026 році стабілізувати політичну ситуацію? Чи зможуть стимули подолати структурні бар’єри і перетворитися у реальне зростання? Чи зможе США підтримувати поточний темп зростання?

Відповіді на ці питання визначать, чи зможе Euro закріпитися у ролі нової сили, чи долар знову підтвердить свою домінуючу позицію. Поки ці питання не вирішені, гнучкість і адаптивність залишаються найціннішими активами трейдера.