Зрозуміти звіт про рух грошових коштів: аналітичний інструмент, який інвестори повинні знати

Більшість інвесторів зазвичай зосереджуються на звіті про прибутки та збитки, але насправді звіт про рух грошових коштів є більш правдивим джерелом інформації про компанію, оскільки готівка — це кровообіг у бізнесі, що рухає всі операції від закупівлі сировини до виплати зарплати.

Цей звіт не лише показує, як змінюється рух грошових коштів, але й дає зрозуміти, чи має компанія достатньо готівки для подальшої діяльності. У цій статті ми глибоко проаналізуємо звіт про рух грошових коштів, щоб інвестори могли використовувати цей інструмент для відбору перспективних компаній.

Чим відрізняється звіт про рух грошових коштів від інших фінансових звітів

Фінансові звіти складаються з трьох основних частин, які працюють разом, але кожна з них розповідає свою історію.

Баланс (Balance Sheet) — це знімок стану компанії на певну дату. Він показує, скільки у компанії активів, зобов’язань і власного капіталу. Це схоже на фотографію тварини, яка дає уявлення про її поточний стан — скільки грошей і активів у вас є зараз.

Звіт про прибутки та збитки (Income Statement) — показує, скільки компанія заробила або втратила за певний період, наприклад, за рік або півріччя. Він враховує доходи, витрати та операційні витрати. Однак у цьому звіті можуть бути враховані не грошові статті, наприклад, амортизація.

Звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement) — дає зовсім інше уявлення. Він показує, як саме рухаються грошові кошти компанії: готівка від продажу товарів, витрати на операції, позики та їх погашення. Це дозволяє зрозуміти, скільки готівки реально є у компанії на даний момент. Якщо звіт про прибутки та збитки показує прибуток, але звіт про рух грошових коштів — негативний, це серйозний сигнал для інвесторів.

Зміст звіту про рух грошових коштів

Аналіз звіту про рух грошових коштів вимагає розгляду трьох основних частин, кожна з яких має своє значення і особливості читання.

1. Грошові кошти від операційної діяльності (Operating Cash Flow)

Це найважливіша частина. Вона показує, скільки готівки компанія отримує від основної діяльності — продажу товарів або послуг, за вирахуванням витрат на працівників, постачальників і податки.

Зростання Operating Cash Flow — хороший знак, що свідчить про здоров’я бізнесу. Якщо ж цей показник негативний, потрібно бути обережним, оскільки компанія не може генерувати готівку з операцій.

2. Грошові кошти від інвестиційної діяльності (Investing Cash Flow)

Ця частина показує витрати на придбання активів, таких як обладнання, земля або інвестиції в цінні папери, а також надходження від їх продажу.

Якщо Investing Cash Flow негативний, це не обов’язково погано — це може означати, що компанія інвестує у зростання, наприклад, купує нове обладнання або будує завод. Якщо ж цей показник позитивний, можливо, компанія продає активи, що є разовим доходом і може бути незбалансованим у довгостроковій перспективі.

3. Грошові кошти від фінансової діяльності (Financing Cash Flow)

Ця частина стосується залучення позик, погашення боргів, випуску нових акцій і виплати дивідендів.

Якщо цей показник постійно негативний, це означає, що компанія погашає борги і не залучає нових кредитів — хороший знак. Якщо ж він позитивний, можливо, компанія постійно залучає позики для підтримки діяльності.

Як правильно читати і аналізувати звіт про рух грошових коштів

Крок 1: Спершу оцінити Operating Cash Flow

Подивіться, наскільки зростає або зменшується цей показник за кілька періодів, наприклад, за 6 місяців або рік. Постійне зростання свідчить про стабільне створення готівки з операцій.

Крок 2: Перевірити якість прибутку

Порівняйте Operating Cash Flow з чистим прибутком (Net Income). Якщо Operating Cash Flow більший за чистий прибуток, це добре — означає, що прибуток реальний і перетворюється у готівку.

Крок 3: Оцінити довгострокові інвестиції

Перевірте, скільки компанія інвестує. Якщо інвестиції становлять 15-25% від Operating Cash Flow, це цілком нормально. Більше — можливо, компанія залучає додаткові позики або випускає акції.

Крок 4: Оцінити фінансову стабільність

Відняти Investing Cash Flow від Operating Cash Flow, щоб отримати Free Cash Flow. Це показує, скільки готівки залишається для дивідендів або погашення боргів. Позитивний і зростаючий Free Cash Flow — ознака фінансової міцності.

Приклад: аналіз звіту про рух грошових коштів Microsoft

Розглянемо дані Microsoft за 2020–2023 роки для ілюстрації.

Operating Cash Flow компанії стабільно зростає з приблизно 60 млрд доларів у 2020 до 87 млрд у 2023. Це свідчить про стабільне створення готівки з основної діяльності, без залучення позик або продажу активів.

Investing Cash Flow — близько 15–20 млрд доларів щороку, що становить приблизно чверть від Operating Cash Flow. Це свідчить про помірні інвестиції у технології та інфраструктуру.

Фінансовий потік — близько 40–50 млрд доларів щороку, переважно через викуп акцій, що свідчить про впевненість компанії у своєму бізнесі та бажання повернути капітал акціонерам.

Загалом, Free Cash Flow — близько 50–60 млрд доларів щороку, що підтверджує фінансову стабільність і можливість для подальших інвестицій або виплат дивідендів.

Як виглядає хороший звіт про рух грошових коштів

Міцний звіт про рух грошових коштів має:

• Постійне або зростаюче позитивне Operating Cash Flow
• Operating Cash Flow більший за чистий прибуток
• Інвестиції в розмірі 15–25% від Operating Cash Flow
• Фінансовий потік негативний або мінімальний
• Позитивний і зростаючий Free Cash Flow

Що варто остерігатися:

• Постійне або зростаюче негативне Operating Cash Flow — ознака проблем
• Позитивний Operating Cash Flow при негативному Free Cash Flow — компанія витрачає готівку на інвестиції
• Постійний позитивний фінансовий потік — компанія постійно залучає позики
• Високий залишок готівки при низькому Operating Cash Flow може свідчити про продаж активів, а не про стабільний бізнес

Висновок

Звіт про рух грошових коштів — потужний інструмент для інвесторів, що прагнуть дізнатися правду про компанію, а не лише її бухгалтерські цифри.

Оглядаючи лише кінцевий залишок готівки, ви можете пропустити важливі сигнали. Важливо аналізувати, звідки беруться грошові потоки, як вони використовуються і як змінюються з часом, наприклад, за 6 місяців.

З розумінням трьох компонентів звіту про рух грошових коштів інвестори зможуть відрізнити компанії з реально міцним фінансовим станом від тих, що приховують проблеми за цифрами прибутку. Фундаментальний аналіз стає глибшим і кориснішим.