Шлях золота до 5000 доларів: що очікує інвесторів у 2026 році?

Впродовж поточного року золото увійшло в нову історичну фазу після того, як воно перевищило очікування більшості аналітиків. Ми спостерігали різке зростання до 4300 доларів за унцію в жовтні, а потім коригуюче зниження до рівня 4000 доларів пізніше. Ці рухи не є випадковими, а відображають глибокі зміни у глобальному економічному та політичному середовищі, які матимуть вплив і в 2026 році та пізніше.

Шість факторів, що формують майбутнє цін на золото

По-перше: корпоративний та інвестиційний попит

Дані Всесвітньої ради з золота показують, що загальний попит у другому кварталі 2025 року склав 1249 тонн, що на 3% більше в річному вимірі, але реальні цифри відкривають глибшу картину: ETF-золото з активами під управлінням досягли нового рекорду — 472 мільярди доларів, а резерви склали 3838 тонн. Це ставить метал на порозі історичного піку, якого він ще не бачив.

Звертає увагу, що близько 28% нових інвесторів на розвинених ринках вперше додали золото до своїх портфелів, під впливом активної медіа-інформації та оптимістичних прогнозів. Важливо, що ці інвестори зберігали свої позиції навіть під час корекцій, що свідчить про довгостроковий інвестиційний характер попиту, а не спекулятивний.

Північна Америка очолила список покупців — 345,7 тонн із загалом 618,8 тонн з початку 2025 року, за нею йде Європа з 148,4 тоннами та Азія з 117,8 тоннами.

По-друге: швидкі дії центральних банків

Кількість центральних банків, що володіють золотими резервами, склала 44% від усіх світових банків, що значно більше ніж 37% рік тому. Тільки Китай додав понад 65 тонн у першій половині року, продовжуючи систематичні закупівлі вже 22-й місяць поспіль. Туреччина збільшила свої резерви понад 600 тонн.

Рада очікує, що ці покупки залишатимуться основним фактором підтримки попиту до кінця 2026 року, особливо на ринках, що розвиваються, які прагнуть зменшити залежність від долара та захистити свої валюти від коливань.

По-третє: структурна недостатність пропозиції

Хоча видобуток у шахтах досяг рекордних 856 тонн у першому кварталі, приріст склав менше 1% у річному вимірі. Важливо, що кількість переробленого золота зменшилася на 1%, оскільки власники віддають перевагу збереженню активу, а не його продажу за оптимістичних прогнозів зростання цін.

Вартість видобутку зросла до 1470 доларів за унцію у середині 2025 року, що є найвищим рівнем за останнє десятиліття. Це означає, що розширення виробництва буде повільним і дорогим, що поглиблює розрив між зростаючим попитом і обмеженою пропозицією.

По-четверте: шлях процентних ставок і монетарної політики

Федеральна резервна система знизила ставки у жовтні на 25 базисних пунктів до діапазону 3.75-4.00%. Ринки вже закладають ймовірність ще одного зниження — на 25 пунктів на грудневому засіданні, що стане третім зниженням з початку року.

За прогнозами BlackRock, до кінця 2026 року ставка може опуститися до 3.4%. Це зменшить реальні доходності по облігаціях, що знизить альтернативну вартість володіння золотом, яке не приносить відсотків.

Європейський центральний банк продовжує жорстку політику для боротьби з інфляцією, тоді як Банк Японії зберігає м’який курс. Це створює нестабільне середовище, яке змушує інвесторів звертатися до золота як до безпечного активу.

По-п’яте: державний борг і інфляційні тривоги

Глобальний державний борг перевищив 100% ВВП, згідно з даними МВФ. Це викликає побоювання щодо стійкості фіскальної політики, особливо в розвинених країнах.

Знецінення долара і уповільнення зростання у великих економіках підтримують ціни на товари, зокрема золото. За даними Bloomberg Economics, 42% великих хедж-фондів збільшили свої позиції у золото у третьому кварталі 2025 року.

По-шосте: геополітичні ризики та напруженість

Торгові конфлікти між США і Китаєм, а також напруженість у Близькому Сході, збільшили попит на золото на 7% у річному вимірі. Загострення ситуації навколо Тайваню та побоювання щодо енергопостачання підняли ціну понад 3400 доларів у липні, а потім ще більше у жовтні.

Ця поведінка свідчить, що будь-який новий геополітичний шок у 2026 році може підштовхнути золото до нових рекордних рівнів.

Долар і облігації: головні фактори цінового руху

Індекс долара знизився на 7.64% від свого піку на початку 2025 року до закриття 21 листопада, під впливом очікувань зниження ставок. Доходність 10-річних американських облігацій знизилася з 4.6% у першому кварталі до 4.07% у середині листопада.

Це подвійне зниження посилило корпоративний попит на золото, оскільки інвестори шукають баланс у портфелях, уникаючи доларових активів. Аналітики Bank of America вважають, що стабілізація реальних доходностей біля 1.2% і постійний тиск на долар можуть зробити золото стабільним зростаючим активом.

Перспективи: прогнози аналітиків на 2026 рік

Банк HSBC прогнозує зростання до 5000 доларів за унцію у першій половині 2026 року, з середнім показником 4600 доларів.

Bank of America підвищив свою оцінку до 5000 доларів як максимум, але попереджає про можливий короткочасний корекційний сплеск при фіксації прибутків, із середнім прогнозом 4400 доларів.

Goldman Sachs переглянув свої очікування до 4900 доларів, посилаючись на сильні потоки у фонди золота та постійні покупки центральних банків.

J.P. Morgan прогнозує, що ціна на золото досягне 5055 доларів до середини 2026 року.

Найбільш узгоджений діапазон між аналітиками — це 4800–5000 доларів як потенційний максимум, із середнім прогнозом у межах 4200–4800 доларів на рік.

Попередження: коли зростання може сповільнитися?

Банк HSBC попереджає, що у другій половині 2026 року зростання може втратити силу, з можливим коригуванням до 4200 доларів при фіксації прибутків, але без ймовірності падіння нижче 3800 доларів, якщо не станеться серйозна економічна криза.

Goldman Sachs застерігає, що ціни понад 4800 доларів можуть пройти “випробування цінової довіри”, особливо через слабкий промисловий попит.

Проте аналітики J.P. Morgan і Deutsche Bank стверджують, що золото увійшло у нову цінову зону, яку важко пробити вниз, завдяки стратегічному перетворенню у погляді інвесторів — з короткострокового спекулятивного активу у довгостроковий актив.

Технічний аналіз: що каже графік?

На денному графіку, 21 листопада 2025 року, золото закрилося на рівні 4065.01 доларів, після досягнення піку 4381.44 доларів 20 жовтня.

Ціна прорвала висхідний канал на денному таймфреймі, але зберігає основну висхідну тенденцію, що з’єднує мінімуми навколо 4050 доларів. Потужна підтримка в районі 4000 доларів є критичною: при явному пробитті з закриттям дня ціль — 3800 доларів (50% рівня Фібоначчі).

З опором перша лінія — 4200 доларів, далі 4400 і 4680 доларів.

Індекс RSI залишається на рівні 50, що свідчить про повну нейтральність без перекупленості чи перепроданості. MACD залишається вище нуля, підтверджуючи загальний висхідний тренд.

Технічний аналіз прогнозує подальшу торгівлю в діапазоні 4000–4220 доларів у короткостроковій перспективі, з позитивною картиною за умови, що ціна триматиметься вище основної трендової лінії.

Прогнози цін на золото на арабських ринках

У Єгипті оцінюють, що ціна може досягти приблизно 522,580 єгипетських фунтів за унцію до 2026 року, що на 158.46% більше за поточні ціни.

У Саудівській Аравії, за сценарієм з амбіціями — 5000 доларів за унцію, за фіксованим курсом це може скласти приблизно 18750–19000 саудівських ріалів.

В Об’єднаних Арабських Еміратах — за аналогічним сценарієм — приблизно 18375–19000 дирхамів.

Важливо враховувати, що ці прогнози базуються на стабільності валютних курсів (і вже досягнутому рівні) та стабільному світовому попиті без різких економічних потрясінь.

Висновок: безпечна гаванка чи цінова бульбашка?

Хоча консенсус вказує на можливість тестування золотою рівнів у 5000 доларів у 2026 році, досягнення цієї цілі залежить від стабільності кількох рівнянь:

• тривалого зниження реальних доходностей по облігаціях
• слабкості долара США
• зростання економічних і геополітичних ризиків
• систематичних покупок центральних банків

З іншого боку, зниження фактичної інфляції або відновлення довіри до ринків може сприяти тривалому стабілізаційному періоду для золота перед досягненням цих рівнів. Але очевидно, що фундаментальні чинники підтримують висхідний тренд щонайменше до середини 2026 року, що робить золото привабливим інвестиційним активом для тих, хто шукає захист і хеджування від невизначеності.