Чи очікується великий поворот японської йени? Ринок робить ставку на зростання більш ніж на 10% до 2026 року, і курс обміну може наблизитися до 140

Останнім часом рух японської йени привертає значну увагу ринку. Зі зміною курсу Федеральної резервної системи на більш м’який, очікування зниження ставки у грудні зросли до 80%, що створює умови для зростання йени. Згідно з останнім опитуванням, більшість інвестиційних установ переоцінюють цінність японської валюти.

Фонди США позитивно оцінюють йену, вважаючи її найсильнішою валютою наступного року

Останнє опитування Американського банку у листопаді показало, що з близько 170 опитаних менеджерів фондів третина вважає, що у 2026 році йена буде показувати кращі результати ніж інші основні валюти. Загальна думка цих професійних інвесторів полягає в тому, що йена наразі недооцінена, а можливі втручання японського уряду та центрального банку можуть сприяти її зростанню.

Прогноз Morgan Stanley: долар/йена зазнає тиску на зниження

Команда стратегів Morgan Stanley надала більш конкретні прогнози. У банку зазначають, що якщо Федеральна резервна система продовжить знижувати ставки у період посилення ознак слабкості американської економіки, курс USD/JPY може зрости майже на 10% у найближчі місяці, тобто йена зможе зміцнитися на цю величину.

На 25 листопада курс USD/JPY становив 156.60, що є відкатом від попереднього максимуму. Morgan Stanley прогнозує, що у першому кварталі 2026 року курс знизиться ближче до 140, а до кінця року може відновитися до близько 147.

Стратеги Morgan Stanley, зокрема Matthew Hornbach, зазначають: «Поточний курс значно відхиляється від справедливої вартості. Після повернення до обґрунтованої оцінки у першому кварталі 2026 року курс USD/JPY буде під тиском — головним чинником є можливе зниження доходності США, що може знизити справедливу цінність валюти.»

Логіка зростання йени: диференціація монетарної політики та реверс арбітражу

Аналітики вважають, що внутрішня логіка зростання йени полягає у тривалій диференціації монетарної політики між США та Японією. Уряд Японії проводить активну фіскальну політику, але її позиція не є особливо експансивною. Навпаки, ознаки економічного сповільнення у США стають все більш очевидними, і Федеральна резервна система змушена перейти до циклу зниження ставок.

Morgan Stanley також зазначає, що з підвищенням очікувань економічного відновлення у США у другій половині наступного року попит на арбітражні операції зросте, що може створити новий тиск на зниження йени, хоча попередній тренд зростання вже закріпився у ринку. Зміна тренду йени також відображає процес переоцінки валютних оцінок глобальними інвесторами.