Як інтерпретувати номінальну вартість, реальну вартість і балансову вартість на біржі: повний посібник для інвесторів

Коли ми аналізуємо акцію на ринку, ми стикаємося з трьома різними способами її оцінки. Кожен з них використовує різні джерела інформації і пропонує унікальні перспективи щодо того, чи є інвестиція цікавою чи ні. У цьому повному посібнику я розгляну ці три методи оцінки, покажу, коли застосовувати кожен з них і які обмеження має кожен підхід.

Початкова точка: розуміння джерел кожної оцінки

Перед роботою з будь-якою моделлю потрібно з’ясувати, звідки ми беремо кожну цифру.

Номінальна вартість виникає з простої операції: беремо статутний капітал компанії і ділимо його на загальну кількість випущених акцій. Це теоретична ціна емісії.

Практичний приклад: BUBETA S.A. має статутний капітал 6 500 000 € і випустила 500 000 акцій. Обчислення просте: 6 500 000 ÷ 500 000 = 13 € за акцію як номінальна вартість.

Бухгалтерська вартість або чиста бухгалтерська вартість вимагає більшої інформації. Обчислюємо різницю між активами та зобов’язаннями, а потім ділимо цю суму на кількість випущених акцій. Вона відображає, скільки, за словами бухгалтерії, коштує компанія за акцію.

Приклад: MOYOTO S.A. має активи на 7 500 000 €, зобов’язання на 2 410 000 € і випустила 580 000 акцій. Операція: (7 500 000 - 2 410 000) ÷ 580 000 = 8,775 € як бухгалтерська вартість.

Ринкова вартість або реальна вартість відрізняється. Вона отримується шляхом ділення ринкової капіталізації на кількість акцій. Це число постійно змінюється відповідно до пропозиції та попиту на вторинному ринку.

Приклад: OCSOB S.A. має ринкову капіталізацію 6 940 мільйонів євро і 3 020 000 акцій: 6 940 000 000 ÷ 3 020 000 = 2 298 € як поточна ринкова вартість.

Що показує кожен метод щодо вашого потенційного інвестування

Основна різниця полягає в тому, що кожна цифра передає.

Номінальна вартість слугує історичною довідкою. Вона вказує ціну, за якою акція була випущена спочатку. У акціях, що торгуються, її корисність обмежена, оскільки акції не мають терміну дії. Однак вона з’являється знову, коли говоримо про конвертовані облігації: гібридні інструменти, де інвестор отримує періодичні відсотки і, при погашенні, отримує акції за заздалегідь визначеною ціною замість повернення капіталу.

Бухгалтерська вартість — ключовий інструмент для тих, хто практикує value investing, підхід, популяризований Ворреном Баффетом. Його девіз — купувати якісні компанії за розумною ціною. Порівнюючи бухгалтерську вартість із реальною ціною, ми визначаємо, чи котирується компанія дорого або дешево щодо своїх бухгалтерських фундаментів. Однак цей метод показує серйозні неефективності з технологічними компаніями і малими капіталізаціями, особливо з великими нематеріальними активами.

Ринкова або реальна вартість — це те, що ви бачите щодня на своїй торговій платформі. Вона відображає консенсус ринку в кожен момент: що дійсно готові платити покупці і продавці. На відміну від бухгалтерської, яка каже “це має коштувати”, ринкова вартість каже “це коштує зараз”. Вона ніколи не скаже вам, чи дорога ціна або дешева; для цього потрібні додаткові коефіцієнти, наприклад PER, або глибокий фундаментальний аналіз.

Конкретні застосування у вашій інвестиційній стратегії

Для номінальної вартості: її практичне застосування дуже обмежене у щоденних операціях. Вона має значення переважно у контексті конвертованих облігацій, де ціна конверсії фіксується за допомогою специфічних формул, що можуть посилатися на номінальну вартість як точку відліку.

Для бухгалтерської вартості: вона важлива у методології value investing. Інвестор, що застосовує цей підхід, шукає одночасно два умови: компанію з міцним балансом і надійною моделлю бізнесу, і привабливою ринковою ціною. Він інвестує лише тоді, коли обидві умови виконуються.

Причина — співвідношення P/VC(P/VC) — ваш союзник тут. Порівняймо двох газових компаній з IBEX 35: якщо ENAGAS має P/VC нижчий за NATURGY, це означає, що перша пропонує кращий співвідношення ціна-фундаментали, хоча, звісно, цей один коефіцієнт не визначає остаточного рішення.

Для ринкової вартості: це ваш щоденний операційний компас. Якщо купуєте з наміром продати дорожче, встановлюєте цільовий прибуток на основі цієї ціни. Якщо працюєте короткостроково, визначаєте межі збитків у цьому реєстрі. Можна використовувати ордери на купівлю з обмеженням ціни, щоб увійти, коли падіння досягне рівнів, визначених заздалегідь.

Пам’ятайте, що час торгів змінюється: Іспанія та Європа торгують з 09:00 до 17:30; США — з 15:30 до 22:00; Японія — з 02:00 до 08:00; Китай — з 03:30 до 09:30 (час іспанського часу). За межами цих вікон можна лишити попередньо встановлені ордери.

Практичний приклад: META PLATFORMS закривається на рівні 113,02 $ і очікує додаткових падінь. Ви встановлюєте ордер на купівлю 5 лотів без кредитного плеча з обмеженням у 109,00 $. Якщо у наступній сесії акція відскочить і підніметься, не торкнувшись цієї ціни, ваш ордер залишиться невиконаним, захищаючи вас від покупки на небажаних рівнях.

Реальні обмеження кожного підходу

Номінальна вартість: її головна слабкість — швидка застарілість. Важлива лише у момент емісії і майже не має практичного застосування у сучасних операціях з акціями.

Бухгалтерська вартість: дає ненадійні результати при оцінці малих компаній з важливими нематеріальними активами (програмне забезпечення, патенти, бренди). Крім того, креативна бухгалтерія і можливі бухгалтерські порушення можуть спотворювати цю цінність, хоча такі ситуації нечасті.

Ринкова вартість: глибоко залежить від невизначеності. Ринок враховує фактори, що можуть не мати прямого відношення до компанії: зміни у монетарній політиці, важливі галузеві події, перегляди економічних очікувань або просто колективна ейфорія у секторі. Це спричиняє переоцінку або недооцінку, що є ірраціональним.

Швидкий порівняльний огляд

Висновок: контекст визначає все

Успішна інвестиція залежить не від володіння одним методом, а від уміння застосовувати кожен з них у відповідному контексті. Номінальна і реальна вартість — це різні орієнтири з різною метою. Бухгалтерська — потужний інструмент для виявлення можливостей у value investing, але її потрібно доповнювати іншими аналізами. Ринкова — це ваша щоденна операційна реальність, але ніколи не має бути єдиним критерієм.

Головне — інтерпретувати ці три типи оцінки у комплексі, завжди враховуючи загальний ринковий контекст і фундаментальні показники компанії, яку аналізуєте.