Перший погляд на можливості інвестицій у енергетику: детальний аналіз 5 обраних нафтових акцій

2023 року ринок нафти наповнений змінними та можливостями. У складній міжнародній ситуації, нафтові акції як опора традиційного енергетичного сектору, скільки ще мають інвестиційної цінності? Ця стаття розгляне можливості та виклики енергетичних інвестицій з трьох аспектів: тенденцій ринку, інвестиційної логіки та вибору окремих акцій.

Путь коливань енергетичного сектору

Нафта має назву “жовте золото”, будучи кров’ю сучасної економіки, широко застосовується у транспорті, хімічній промисловості, виробництві електроенергії тощо. Оскільки нафта є невідновлюваним ресурсом, її цінові коливання значною мірою залежать від співвідношення попиту та пропозиції.

2022 рік був справжнім врожаєм для нафтових акцій. Після пандемії економіка відновлювалася, а через російсько-українську війну зросла напруженість у енергетичному секторі — нафтові акції зросли майже на 65%, значно випереджаючи падіння індексу S&P 500 на 19%. Тоді інші сектори були в занепаді: технологічні акції знизилися в середньому на 30%, комунікаційні — на 40%, а енергетичний сектор зріс у зворотному напрямку.

Але гарний час не тривав довго. На початку 2023 року ціни на нафту різко скоротилися. З одного боку, знову з’явилися побоювання щодо економічного попиту; з іншого — чутки про збільшення видобутку Саудівської Аравії тиснули на ціну. Хоча запаси сирої нафти зменшилися більше за очікуваннями, попит на бензин залишався слабким. Лише нещодавно, через ескалацію конфлікту між Ізраїлем та Палестиною, ціни знову почали зростати, додавши новий імпульс нафтовим акціям. Геополітичні ризики часто підвищують ціну на нафту у короткостроковій перспективі, що може сприяти відскоку нафтових акцій.

Чому варто звернути увагу на нафтові акції?

Переваги економічного циклу

Енергетичний сектор тісно пов’язаний із економічним циклом. У періоди спаду економіки попит на енергоносії зменшується, ціни падають; у періоди відновлення — попит зростає, і нафтові акції отримують можливість підвищити свою оцінку. У 2023 році світ виходить із тіні пандемії, Китай знову відкривається, міжнародна торгівля відновлюється, туризм активізується — усе це сприяє зростанню попиту на енергоносії та підвищенню привабливості інвестицій у нафтовий сектор.

Обмеження пропозиції та прибуткова можливість

Конфлікт між Росією та Україною спричинив енергетичну кризу, яка ще не завершилася. На початку 2022 року ціна на сирої нафту становила близько 70 доларів за барель, після початку війни вона зросла до 120 доларів. Хоча великі енергетичні компанії прискорюють інвестиції у нові потужності, розробка від відкриття до введення у виробництво потребує кілька років. Обмежена пропозиція підтримує прибутковість нафтових компаній, і їх доходи та прибутки мають потенціал для зростання.

Вигідна дивідендна політика

Більшість нафтових компаній пропонують дивіденди, що значно вищі за інші галузі. Коли ціна на нафту зростає і витрати залишаються стабільними, прибуток з кожного бареля зростає, і нафтові компанії зазвичай повертають цю частину доходу акціонерам у вигляді дивідендів. За даними Morningstar, швидкість зростання дивідендів у секторі енергетики є найвищою серед усіх галузей, з показником близько 50% за останні роки. Наприклад, ConocoPhillips отримала прибуток через зростання цін у 2022 році і повернула акціонерам 10 мільярдів доларів, постійно підвищуючи дивіденди.

Двобічний погляд на перспективи інвестицій у нафтовий сектор

Короткостроково нафтові акції зазнають корекції. Центральні банки продовжують зусилля щодо зниження інфляції, що стримує попит на енергоносії; тепла зима в Європі також знижує споживання енергії. З початку року до середини березня сектор знизився більш ніж на 8%.

Але середньо- та довгострокова логіка більш оптимістична. Через обмеженість глобальних потужностей, які важко швидко розширити, і постійне зростання геополітичних ризиків ціни на нафту можуть знову досягти нових максимумів. Водночас, галузеві експерти вважають, що ринкова динаміка нафтових акцій навряд чи повторить вершини 2022 року.

Різноманітність сегментів створює можливості для диференціації. У період коливань цін на нафту, компанії середнього ланцюга — трубопровідні оператори — демонструють стабільність, оскільки їхній дохід базується на фіксованих тарифах і не залежить від цін на нафту. Навпаки, компанії з видобутку та виробництва отримують вигоду від зростання цін. Також, через посилення дефіциту зрідженого природного газу в Європі, експортно орієнтовані енергетичні компанії мають більший потенціал зростання.

Вибрані 5 нафтових акцій, що заслуговують уваги

ExxonMobil (XOM.US): лідер енергетичного сектору

ExxonMobil охоплює весь ланцюг виробництва нафти — від розвідки та видобутку до переробки, торгівлі, транспорту та збуту. Це одна з найбільших у світі енергетичних компаній за доходами. Компанія впевнена у середньо- та довгостроковому зростанні, у грудні минулого року оголосила цілі: у 2027 році операційний грошовий потік і прибутки подвояться порівняно з 2019 роком. Це свідчить про оптимізм керівництва щодо майбутнього розвитку.

Крім того, компанія підвищила цільовий обсяг викупу акцій з 30 млрд доларів у 2022–2024 роках до 50 млрд доларів. За поточною ринковою капіталізацією у 420 млрд доларів, це дає приблизно 12% доходу за три роки. У поєднанні з дивідендною доходністю у 3,6%, ExxonMobil пропонує інвесторам і прибутковість, і зростання.

Chevron (CVX.US): стабілізатор із диверсифікованим бізнесом

Chevron — друга за величиною в США та третя у світі енергетична компанія, що охоплює видобуток нафти і газу, постачання авіаційного палива, має понад 7000 заправних станцій. Великий масштаб і диверсифікація дозволяють їй впевнено протистояти різким коливанням у секторі.

Компанія використовує грошові потоки від традиційного бізнесу для повернення акціонерам, нещодавно оголосила про 36-те послідовне підвищення річних дивідендів. Також у лютому на щорічній інвестиційній конференції підвищила цільовий обсяг викупу акцій до 17,5 млрд доларів. Ці кроки демонструють впевненість у зростанні і є стабільним вибором для інвесторів у нестабільних ринкових умовах.

Enbridge (ENB.US): грошова корова трубопровідної системи

Enbridge — високодиверсифікована компанія інфраструктури енергетики, основний бізнес — управління великими системами нафтопроводів, через які транспортується 30% нафти у Північній Америці. Доходи здебільшого надходять від переробки, транспорту та зберігання природного газу.

Головна перевага — стабільність бізнес-моделі. Клієнти платять фіксовану плату за користування трубопроводами, і доходи не залежать від цін на нафту. Незалежно від коливань цін у 2023 році, Enbridge зможе підтримувати стабільний грошовий потік, що робить її ідеальним інвестиційним об’єктом у періоди невизначеності сектору.

ConocoPhillips (COP.US): переваги низьких витрат виробництва

ConocoPhillips — найбільша у світі незалежна компанія з розвідки та розробки, зосереджена на видобутку нафти і газу. Вона має провідні можливості контролю витрат, собівартість виробництва сирої нафти — менше 30 доларів за барель. Це означає, що при високих цінах на нафту вона отримує надприбутки, а при зниженні цін — зберігає стабільний режим роботи.

Компанія постійно розробляє нові проекти. 13 березня уряд Байдена офіційно затвердив її проект з видобутку нафти в Алясці вартістю 7 мільярдів доларів, а нові технології компанії дозволяють добувати більше енергії з існуючих запасів. Ці інвестиції свідчать про довгостроковий потенціал зростання ConocoPhillips.

Cheniere Energy (LNG.US): вигідник зрідженого природного газу

Cheniere Energy — перша у США та друга у світі компанія з транспортування та зберігання зрідженого природного газу. Європейська енергетична криза, викликана війною, створила для неї унікальні можливості — ціни на природний газ у Європі вищі за американські, і імпортний дефіцит значний.

За даними квартальної звітності за 2022 рік, імпорт зрідженого газу до Європи зріс на 65%, а Cheniere забезпечила близько чверті цього імпорту. За той самий період виробництво зрідженого газу зросло більш ніж удвічі. У короткостроковій перспективі дефіцит природного газу в Європі важко буде заповнити, і Cheniere зможе процвітати завдяки енергетичній кризі у регіоні.

Порівняння лідерів нафтового сектору

(Дані станом на 18 березня 2023 року)

П’ять головних факторів, що впливають на рух нафтових акцій

Глобальні економічні тренди — ЦБ продовжують боротьбу з інфляцією, очікується підвищення ставок у 2023 році. Ринок очікує сповільнення або рецесію світової економіки, що негативно позначиться на енергетичному секторі.

Структура пропозиції — Обмежені глобальні потужності, важко швидко розширювати, і зростання геополітичних ризиків може знову підняти ціну на нафту. Попит і пропозиція визначатимуть результати сектору.

Регуляторна політика — Світова боротьба з кліматичними змінами триває. Уряд Байдена планує інвестиції у чисту енергію та інновації на рівні 400 мільярдів доларів за десять років, що ставить перед традиційними нафтовими компаніями виклик трансформації або виходу з ринку.

Нові технології — Сонячна енергетика, водень, електромобілі — ці зелені альтернативи стають все більш зрілими, і попит на традиційну нафту зменшується. У довгостроковій перспективі це може становити загрозу для цінності енергетичного сектору.

Прибутковість компаній — Нафтові компанії зазнають подвійного тиску: з одного боку, потрібно підвищувати доходи через зростання цін; з іншого — зменшувати витрати через енергетичну трансформацію. У результаті, виробництво не зростає, але прибутки зростають значно. У 2022 році прибутки нафтових компаній подвоїлися, але у 2023 році США прогнозують зниження виробничих потужностей на 21%.

Що мають знати інвестори

З довгострокової перспективи нафтові акції мають значний інвестиційний потенціал. Світовий попит на енергоносії зростає — Європа потребує американський зріджений газ, Китай — другий за величиною споживач нафти у світі. Ці фундаментальні фактори підтримують довгострокові перспективи енергетичного сектору.

Проте, волатильність сектору також залишається високою. Економічна рецесія може знизити попит, геополітичні ризики — підвищити ціну. Інвесторам важливо балансувати у цьому складному середовищі, обираючи цілі у різних сегментах (видобуток, транспортування, збут), щоб краще використовувати можливості інвестицій у нафтовий сектор.