Стратегії інвестування у умовах дефляції ІПЦ та обмежувальної податкової політики

Як захистити своє майно у часи інфляції

Інфляція, яка характеризує сучасну економічну ситуацію, є одним із найактуальніших викликів для інвесторів. Коли центральні банки впроваджують політику обмеження кредитування та підвищують відсоткові ставки, сім’ї стикаються з поступовою втратою купівельної спроможності. У цьому контексті розуміння таких понять, як дефляція індексу споживчих цін (ІСЦ), стає необхідним для прийняття обґрунтованих фінансових рішень.

Що таке дефляція? Основна концепція для порівняння економічних змінних

Для вимірювання реального економічного показника регіону або інвестиції з часом аналітики використовують механізм коригування, відомий як дефляція. Цей процес дозволяє відокремити реальні зміни у обсязі або виробництві від коливань, спричинених змінами цін на товари та послуги.

Дефлятор — це статистичний інструмент, який показує, як змінювалися ціни за певний період. Його функція — «нормалізувати» економічні цифри, усуваючи шум, який створюють коливання цін, залишаючи видимими лише суттєві зміни. Коли цифра піддається цьому коригуванню, її називають «дефляційованою».

Процес вимагає вибору базового року або року-еталону. Наприклад, при аналізі ІСЦ (Індекс цін споживчих товарів) кожне вимірювання порівнюється з цим роком для визначення темпу зміни цін, що зазвичай називається рівнем інфляції.

Практичний приклад: номінальний ВВП проти реального ВВП

Уявімо, що економіка виробляє товари та послуги на суму 10 мільйонів євро у початковому році. Наступного року ця сума зростає до 12 мільйонів. З першого погляду здається, що відбулося зростання на 20%. Однак, якщо за цей період ціни зросли на 10%, реальна ситуація є іншою.

Застосовуючи дефляцію з урахуванням цього зростання цін на 10%, ми виявляємо, що реальний ріст економіки становив лише 10%. ВВП, скоригований цим методом, називається реальним ВВП (12 мільйонів дефляційованих у постійних цінах становлять 11 мільйонів), тоді як початкові 12 мільйонів — номінальний ВВП. Індекс цін споживчих товарів (ІСЦ) саме і дозволяє робити цю різницю та розуміти справжню динаміку економіки.

Дефляція ІСЦ та оподаткування: дискусія щодо ПДФО

Чому дефляція ПДФО є актуальною темою?

У умовах високої інфляції, як це спостерігалося останніми роками в Європі та США, багато урядів стикаються з дилемою. Коли працівник отримує підвищення зарплати для підтримки рівня життя на фоні зростання цін, він опиняється у вищих податкових межах, якщо податкова система не коригується. Це означає, що хоча номінально він заробляє більше, його реальна купівельна спроможність може зменшитися через збільшене податкове навантаження.

Податок на доходи фізичних осіб (ПДФО) в Іспанії є прогресивним, тобто застосовує вищі ставки оподаткування з ростом доходів. Дефляція ПДФО полягає у коригуванні податкових меж відповідно до змін ІСЦ, щоб забезпечити, що платник податків не зазнає збільшення податкового навантаження лише через підвищення зарплати, яке майже компенсує втрату купівельної спроможності.

( Міжнародна практика проти іспанської ситуації

Такими країнами, як США, Франція, Німеччина та країни Північної Європи, ця корекція здійснюється регулярно. У США та Франції — щорічно; у Німеччині — раз на два роки. В Іспанії дефляція на національному рівні не проводиться з 2008 року, хоча наразі деякі автономні громади почали запроваджувати подібні заходи у своїх регіональних податкових межах.

Оскільки ПДФО в Іспанії має як національні, так і автономні компоненти, ефективність цієї міри залежить від її узгодженого застосування на обох рівнях. Якщо вона застосовується лише на автономному рівні, її користь буде обмеженою.

Стійкі інвестиції у часи інфляції та кредитних обмежень

) Сировина: золото та товари як захист

Історично золото виступало як засіб збереження вартості під час періодів економічної нестабільності. На відміну від фіатних валют, купівельна спроможність яких знижується через інфляцію, золото зберігає свою внутрішню цінність і часто дорожчає, коли знижується довіра до національних валют.

Коли відсоткові ставки досягають високих рівнів, державні облігації стають більш привабливими, ніж раніше, але золото залишається цікавим для інвесторів, що шукають диверсифікацію без прямого ризику кредитування. Короткострокова волатильність золота може бути значною, але довгострокова тенденція — зростаюча, що відображає його здатність зберігати багатство у контексті девальвації грошей.

Акції: вибірковість у волатильності

2022 рік чітко показав, що висока інфляція та зростаючі відсоткові ставки чинять негативний тиск на фондові ринки. Компанії стикаються з вищими витратами на фінансування, що звужує їхні прибутки, а інвестори вимагають більших доходів, щоб виправдати ризик.

Однак не всі сектори поводяться однаково. Компанії, що надають необхідні товари та послуги або працюють у секторах з стійким попитом під час економічних криз, можуть зберегти або навіть покращити свою динаміку. У 2022 році енергетичний сектор зазнав рекордних прибутків, тоді як технології зазнали значних втрат. Для інвестора із довгостроковим горизонтом і доступом до ліквідності періоди корекції можуть стати можливістю накопичення активів за зниженими цінами, знаючи, що історично фондові ринки відновлювалися після значних падінь.

Валютний ринок: волатильність і можливості

У контексті інфляції різниці у відсоткових ставках між країнами відіграють ключову роль у валютних курсах. Валюта країни з високою інфляцією зазвичай девальвує щодо валют країн з контрольованою інфляцією. Це створює можливості для інвесторів, які прогнозують рухи валют, хоча ринок форекс відомий високою волатильністю і вимагає значного досвіду.

Використання кредитного плеча на валютних ринках підсилює як прибутки, так і збитки, тому не рекомендується інвесторам без досвіду роботи з деривативами та управління ризиками.

Переваги та обмеження дефляції ПДФО

Аргументи «за»

Прихильники цієї міри стверджують, що вона зберігає справедливість податкової системи. Вони вважають, що платники податків не повинні бути карані податково за отримання коригувань зарплати, які просто спрямовані на підтримку рівня життя перед обличчям втрати купівельної спроможності через інфляцію. З цієї точки зору, дефляція ІСЦ у межах ПДФО — питання справедливості.

Крім того, якщо платники податків зберігають більше доступних доходів після дефляції, їхня здатність інвестувати потенційно зростає, що може стимулювати попит на фінансові та нерухомі активи.

Аргументи «проти»

Критики зазначають, що ця міра непропорційно вигідна для високих доходів через прогресивний характер податку. Людина з низьким доходом зазнає менших абсолютних податкових знижок порівняно з особою з високим доходом.

Також вони попереджають, що відновлення купівельної спроможності може збільшити сукупний попит, що тисне на ціни вгору і заважає зусиллям центральних банків контролювати інфляцію шляхом обмеження попиту. Нарешті, будь-яке зниження податкових надходжень обмежує можливості урядів фінансувати важливі державні послуги, такі як освіта та охорона здоров’я.

Реальний обмежений вплив

Важливо зазначити, що заощадження від податкової дефляції для більшості платників податків становлять кілька сотень євро на рік. Тому, хоча ця міра має концептуальну цінність, її макроекономічний вплив щодо стимулювання інвестицій або споживання, ймовірно, буде незначним.

Практичні рекомендації для інвесторів

У умовах тривалої інфляції та обмежувальної податкової політики важливо враховувати кілька аспектів:

Комплексна диверсифікація: розподіляти інвестиції між активами, які історично добре себе проявляють за умов інфляції ###акції компаній-стійких, нерухомість, сировина### та тими, що забезпечують захист від кредитних ризиків (державні облігації стабільних економік, золото).

Ретельний фундаментальний аналіз: у рамках фондового ринку визначати компанії, чиї бізнес-моделі дозволяють передавати інфляційний тиск у ціни без втрати попиту.

Урахування податкових наслідків: доходи від інвестицій оподатковуються за ПДФО, тому дефляція, що збільшує доступні доходи, потенційно покращує чисту прибутковість для інвесторів. Однак це не повинно бути головним фактором у прийнятті інвестиційних рішень.

Терміновий горизонт: короткострокова волатильність неминуча за умов інфляції, але інвестори із середньо- та довгостроковим горизонтом зазвичай отримують позитивні результати, використовуючи падіння для накопичення позицій.

Висновок

Дефляція є важливим механізмом для порівняння економічних величин у часі, усуваючи цінові спотворення. Її застосування до податкових систем, таких як іспанський ПДФО, спрямоване на збереження справедливості та купівельної спроможності в умовах високої інфляції. Хоча короткострокові вигоди для окремих платників податків є скромними, базовий принцип має економічне значення.

Для інвесторів головне — створювати стійкі портфелі, що поєднують захист від інфляції (реальні активи, нерухомість, сировинні товари) з вибірковими позиціями у акціях та валютах. Податкова дефляція може звільнити додаткові доходи, що розширить інвестиційний потенціал, але не повинна бути основою інвестиційної стратегії. Фінансова освіта, цілеспрямована диверсифікація та терпіння залишаються ключовими для успіху в інфляційних економіках.