Структурні труднощі та можливості відновлення австралійського долара після десятиліття спаду

澳варта як п’ята за обсягом торгів валюту світу займає важливе місце на міжнародному валютному ринку. Однак ця високоліквідна валюта з низьким спредом зазнає довгострокового тиску на знецінення в останні роки. Якщо рахувати з рівня 1.05 на початку 2013 року, за останнє десятиліття австралійський долар по відношенню до долара США знецінився більш ніж на 35%, тоді як індекс долара США за цей час зріс на 28.35%, що відображає явний глобальний цикл сильного долара.

Історичні дані свідчать, що рух австралійського долара тісно пов’язаний із глобальним макроекономічним середовищем. У період 2009–2011 років, під впливом сильного відновлення економіки Китаю та переваги високих процентних ставок в Австралії, австралійський долар досягав майже 1.05; у період пандемії 2020 року, завдяки стабільній політиці, високому попиту на залізну руду та інші ресурси в Азії, а також підтримці центрального банку, австралійський долар зріс приблизно на 38% за рік і тимчасово прорвав рівень 0.80; але з 2023 року, у зв’язку з ослабленням відновлення економіки Китаю, рух австралійського долара став тривалим коливанням. До 2025 року, хоча зростання на 5–7% щороку можливе, загалом він залишатиметься у слабкому тренді.

Триfolds труднощі австралійського долара: спад процентних ставок, слабкий попит на ресурси, структурно сильний долар

Довгий час австралійський долар вважається високопроцентною валютою, його привабливість зумовлена арбітражем процентних ставок. Однак ця перевага значно послабилася. Резервний банк Австралії (RBA) встановлює ставку близько 3.60%, і хоча очікується її підвищення до 3.85% у 2026 році, перевага у різниці ставок між США та Австралією вже не така велика, як раніше.

Глибша проблема полягає у структурі австралійської економіки. Як типовий експортер ресурсів, Австралія зосереджена на експорті залізної руди, вугілля та енергоресурсів, тому австралійський долар по суті є ресурсною валютою. Коли економіка Китаю слабшає, а світовий попит на ресурси знижується, австралійський долар зазнає тиску. До того ж, політика США щодо тарифів і торгівлі додатково знижує експорт сировини, що посилює зниження позицій ресурсоорієнтованої валюти.

З технічної точки зору, кожного разу, коли австралійський долар наближається до попередніх максимумів, ринок демонструє явний тиск на продаж, що свідчить про обмежену довіру інвесторів до цієї валюти. За умов, коли структурна перевага долара ще не зірвана, а внутрішня економіка Австралії залишається менш привабливою, австралійський долар більше схожий на «відскок, але без чіткої тенденції», легко піддається зовнішнім факторам і не визначається внутрішніми фундаментальними показниками.

Три ключові фактори для прогнозування руху австралійського долара

Інвесторам, які прагнуть визначити точки розвороту тренду австралійського долара, потрібно уважно стежити за трьома основними змінними:

Перший, політика RBA щодо ставок і відновлення різниці ставок

Чи зможе австралійський центральний банк зберегти жорстку позицію, що безпосередньо впливає на привабливість австралійського долара. Якщо інфляція залишатиметься високою, а ринок праці — стабільним, очікування підвищення ставки RBA реалізуються, що допоможе відновити відносну перевагу у різниці ставок з доларом США. Навпаки, якщо підвищення ставок не відбудеться або ставки знизяться, підтримка австралійського долара послабиться.

Другий, економіка Китаю та цикли ресурсів

Інвестиції у інфраструктуру, активність виробництва та попит у Китаї безпосередньо впливають на ціни на залізну руду, вугілля та інші ресурси. Коли економіка Китаю зростає, ціни на ресурси зазвичай підвищуються, і австралійський долар швидко реагує зростанням курсу. Навпаки, якщо відновлення Китаю слабке, навіть короткочасне підвищення цін на ресурси не зможе запобігти слабкому тренду австралійського долара.

Третій, цикл долара США та глобальні ризики

Політика Федеральної резервної системи залишається ключовою для глобальних валютних ринків. У періоди зниження ставок долар зазвичай слабшає, і ресурсоорієнтовані валюти, такі як австралійський долар, отримують підтримку; але якщо зростає ризикова апетит і капітал повертається у долар, навіть при стабільних внутрішніх показниках австралійський долар може знизитися. З огляду на невтішний стан цін на енергоносії та слабкий глобальний попит, інвестори схильні до укриття у безпечні активи, що обмежує потенціал зростання австралійського долара.

Щоб вийти на справжній середньостроковий і довгостроковий бичий тренд, потрібно одночасне виконання трьох умов: жорстка політика RBA, реальне покращення попиту з Китаю та структурне ослаблення долара США. Якщо виконується лише одна з них, австралійський долар швидше за все залишатиметься у діапазоні коливань, а не зростатиме односторонньо.

Прогнози кількох інституцій щодо руху австралійського долара: розбіжності у консенсусі

Ринок має явні розбіжності у прогнозах щодо майбутнього руху австралійського долара, але також існує певний консенсус.

Морган Стенлі з оптимізмом прогнозує, що до кінця 2025 року австралійський долар досягне 0.72, базуючись на збереженні жорсткої політики RBA та зростанні цін на ресурси. Модель Traders Union прогнозує, що до кінця 2026 року середній курс становитиме приблизно 0.6875 (діапазон 0.6738–0.7012), а до кінця 2027 року — 0.725, підкреслюючи сильний ринок праці в Австралії та відновлення попиту на ресурси.

Об’єднуючою ідеєю цих оптимістичних прогнозів є те, що за умови м’якої посадки американської економіки і зниження індексу долара США, австралійський долар і інші ресурсоорієнтовані валюти матимуть переваги.

UBS більш обережний. Хоча він визнає стійкість австралійської економіки, глобальна невизначеність у торгівлі та потенційні зміни у політиці ФРС можуть обмежити зростання австралійського долара, і він очікує, що до кінця року курс залишатиметься близько 0.68.

Економісти Австралійського федерального банку висловлюють більш обережну думку, що відновлення австралійського долара може бути короткочасним. Вони прогнозують, що до березня 2026 року курс досягне піку, але до кінця року знову знизиться. Деякі аналітики з Уолл-стріт попереджають, що якщо США уникнуть рецесії, але долар залишиться надмірно сильним через різницю у ставках, австралійський долар не зможе прорвати рівень 0.67.

Загалом, у першій половині 2026 року австралійський долар, ймовірно, коливатиметься у діапазоні 0.68–0.70, під впливом коливань даних з Китаю та США. Він не зазнає різкого падіння, оскільки економіка Австралії залишається стабільною, а політика RBA — жорсткою, але прорвати рівень 1.0 навряд чи вдасться, оскільки структурна перевага долара зберігається. Короткостроковий тиск чинитимуть невизначеність у даних з Китаю, а довгострокові позитиви — від ресурсного експорту Австралії та циклу ресурсів у світі.

Інвестиційний аспект руху австралійського долара

Як високоліквідна і волатильна валюта, австралійський долар має відносно легко визначити довгостроковий тренд. Його ціна тісно корелює з цінами на міді, залізну руду, вугілля та інші ресурси, що підкреслює його ресурсну природу.

У короткостроковій перспективі підтримкою виступатимуть жорстка політика RBA та високі ціни на ресурси; але у середньостроковій і довгостроковій перспективі слід враховувати глобальні економічні ризики і можливий відскок долара США, що може спричинити коливання австралійського долара і обмежити його зростання.

Прогнозувати рух австралійського долара складно, але через високу ліквідність і характер економіки, інвестори, стежачи за політикою RBA, даними з Китаю і курсом долара, все ж зможуть визначати основні напрямки його середньострокового і довгострокового тренду.