Купувати перед або після виплати дивідендів? Стаття пояснює приховані витрати

Чому високодохідні акції так популярні?

Стабільні дивіденди та виплати зазвичай означають міцну бізнес-модель компанії та достатній грошовий потік. Саме тому Баффетт так сильно любить високодохідні акції — понад 50% активів розміщено саме у такі цінні папери.

Останні роки все більше інвесторів вважають високодохідні акції основним активом у портфелі. Але новачки часто стикаються з двома питаннями: Чи обов’язково ціна акції знизиться на дату виплати дивідендів? Чи краще входити до позиції перед або після дати виплати?

Чи справді неминуче падіння ціни акції на дату виплати дивідендів?

Теоретично, на дату виплати дивідендів ціна акції має знизитися. Це пояснюється тим, що виплата грошових дивідендів зменшує активи компанії, і, відповідно, ціна акції має коригуватися вниз.

Але з практичної історії видно, що це зниження не є обов’язковим. Особливо для стабільних лідерів галузі, які користуються високим попитом у інвесторів, ціна на дату виплати може навіть підвищитися.

Чому так відбувається?

Давайте спершу з’ясуємо, як саме дата виплати дивідендів впливає на ціну.

Припустимо, компанія має річний прибуток на акцію 3 долари, а коефіцієнт P/E — 10, тоді ціна акції становить 30 доларів. За роки накопичень у компанії з’явилася грошова резервна частина у 5 доларів на акцію. На цей момент загальна оцінка компанії — 35 доларів за акцію.

Зараз компанія вирішує виплатити особливий дивіденд у 4 долари на акцію, залишивши 1 долар як резерв.

Дата реєстрації прав — 15 червня, виплата — 17 червня, і зазвичай дата виключення з реєстру співпадає з цією датою. Теоретично, ціна акції на дату виплати має знизитися з 35 до 31 долара (35-4).

Але на практиці ціна може і підвищитися, і знизитися. Це пояснюється тим, що рух цін залежить від багатьох факторів — настроїв ринку, фінансових показників компанії, стану галузі тощо, а не лише від дати виплати дивідендів.

Реальні приклади

Наприклад, Coca-Cola має довгу історію виплат дивідендів і стабільно виплачує їх щоквартально. У більшості випадків ціна на дату виплати трохи знижується, але іноді й зростає. У вересні та листопаді 2023 року ціна акцій Coca-Cola на дату виплати зросла.

Ще цікавіше — Apple. Оскільки технологічний сектор останнім часом у тренді, акції Apple часто зростають значно на дату виплати дивідендів. 10 листопада 2023 року ціна зросла з 182 до 186 доларів. У травні 2023 року, на дату виплати, зростання склало 6.18%.

Лідери галузі, такі як Walmart, Pepsi, Johnson & Johnson, також часто демонструють зростання цін у день виплати.

Загалом, розмір дивіденду, ринковий настрій, фінансові результати компанії — все це впливає на поведінку ціни на дату виплати.

Купувати перед або після дати виплати? Важливо враховувати три моменти

На це питання немає однозначної відповіді — все залежить від конкретної ситуації.

Концепція 1: заповнення прав на дивіденди vs їх недоплата

Перед прийняттям рішення потрібно зрозуміти два поняття.

Заповнення прав на дивіденди: після дати виплати ціна акції тимчасово знижується, але згодом поступово відновлюється до рівня перед виплатою або близько нього. Це свідчить про позитивний прогноз інвесторів щодо майбутнього компанії.

Недоплата дивідендів: після дати виплати ціна залишається низькою і не відновлюється до рівня перед виплатою. Це зазвичай означає, що інвестори мають побоювання щодо майбутніх результатів компанії, можливо через погані фінансові показники або зміни в ринкових умовах.

Три критерії прийняття рішення

Перший критерій: поведінка ціни перед датою виплати

Якщо ціна акції перед датою виплати вже досягла високого рівня, багато інвесторів можуть вирішити зафіксувати прибуток раніше. В такому разі входити в позицію може бути не дуже доцільно, оскільки ціна вже врахувала очікування або навпаки — під тиском продажів з боку тих, хто фіксує прибутки.

Другий критерій: закономірності історичного руху

Статистично, після дати виплати дивідендів акції частіше знижуються, ніж зростають. Це створює ризики для короткострокових трейдерів. Але якщо ціна після досягнення технічної підтримки починає стабілізуватися, це може бути хорошою можливістю для входу.

Третій критерій: фундаментальні показники компанії та інвестиційний період

Це найважливіше. Для стабільних, лідируючих у галузі компаній, дата виплати — це лише частина коригування ціни, а не сигнал зниження цінності. Навпаки, це може бути шансом купити якісні активи за вигіднішою ціною.

Якщо ви плануєте тривале інвестування, купівля після дати виплати часто вигідніша — внутрішня вартість компанії не змінилася, а ціна знизилася, що робить її більш привабливою.

Не ігноруйте приховані витрати

Витрати 1: податок на дивіденди

Якщо ви купуєте високодохідні акції у кваліфікованому рахунку (наприклад, IRA або 401K у США), то перед виведенням коштів податки не сплачуються.

Але якщо використовуєте звичайний оподатковуваний рахунок, ситуація ускладнюється. Ви купили акцію за 35 доларів, а на дату виплати ціна знизилася до 31 долара — у вас нереалізована капітальна втрата, і при цьому потрібно сплатити податок на отримані 4 долари дивідендів.

Якщо ж ви плануєте реінвестувати дивіденди і вірите, що ціна швидко відновиться, купівля перед датою виплати має сенс.

Витрати 2: комісії та торгові збори

У тайванському фондовому ринку комісія розраховується так: ціна акції × 0.1425% × коефіцієнт знижки брокера (зазвичай 50-60%)

Податок на торгівлю залежить від типу цінних паперів:

• Звичайні акції: 0.3%
• ETF: 0.1%

Ці витрати здаються незначними, але при частих операціях вони накопичуються і можуть бути суттєвими.

Основні рекомендації

Щодо питання, купувати перед або після дати виплати дивідендів, головне — враховувати ваш інвестиційний горизонт і якість компанії:

• Короткострокові трейдери: можливі коливання цін навколо дати виплати, але потрібно враховувати податкові витрати та комісії. Часті операції можуть бути невигідними.

• Інвестори на довгий термін: обирайте компанії з міцним фундаментом і, після зниження ціни на дату виплати, розглядайте можливість додаткового входу. Це збільшує шанси отримати стабільні дивіденди та зростання капіталу. Ймовірність заповнення прав на дивіденди — більша, а довгострокові прибутки — стабільніші.

• Звичайні інвестори: краще зосередитися на аналізі компанії та своїх ризиках, ніж на спробах ідеально вгадати момент. Хороша компанія — це завжди хороша інвестиція, незалежно від дати.

Який би підхід ви не обрали, пам’ятайте про свої можливості і ризики, і інвестуйте відповідально.