Боротьба за владу загострюється

Учора ввечері після відкриття американських акцій вони короткочасно знизилися, одразу ж піднялися до внутрішньоденних максимумів, а сектор дорогоцінних металів різко зріс. Безпосереднім рушієм цієї хвилі стала різка активізація очікувань зниження ставок ФРС, і за цим стоять три ключові сигнали, на які варто звернути увагу.

**Два глибокі сенси міністра фінансів**

Останні виступи міністра фінансів США Бейзента містять прихований зміст. Перша — пропозиція змінити ціль інфляції — він виступає за перехід від фіксованої цілі 2% до діапазону, наприклад, 1,5%-2,5% або 1%-3%. З першого погляду це технічна корекція, але насправді вона має глибокі наслідки. Раніше ФРС зосереджувалася на двох показниках: рівні безробіття та інфляції. Тепер, коли ціль інфляції стане широким діапазоном, цей стандарт втратить свою значущість. Адже більшість часу інфляція коливатиметься в цьому діапазоні, що означає, що інфляція більше не буде головним чинником, що стримує зниження ставок.

Друге — більш відверте — Бейзент натякає на послаблення незалежності ФРС, зокрема, заміну точкової програми цільової інфляції на діапазон, що зменшить вплив центробанку на економіку. Це фактично боротьба за контроль над владою, перерозподіл повноважень від ФРС до Міністерства фінансів (Білого дому). Зовні це виглядає як послаблення впливу центробанку, але по суті — посилення адміністративного контролю над монетарною політикою.

**Наступний голова ФРС і його позиція**

Директор Національної економічної ради Білого дому Хаскет нещодавно заявив, що темпи зниження ставок у США значно відстають від інших центральних банків світу. Цікаво, що Хаскет є одним із головних кандидатів на посаду наступного голови ФРС (інший — Кевін Вош). Його заява фактично є сигналом вищому керівництву. Хто б не став наступним головою, курс на прискорення зниження ставок вже визначений.

**Політичний тиск і ринок**

Трамп нещодавно зробив жорстку заяву: будь-хто, хто не підтримує його, не стане головою ФРС. Він хоче, щоб новий керівник знижував ставки, коли ринок демонструє хороші результати, а не руйнував його «без причини». Іншими словами, ФРС має стати інструментом для досягнення політичних цілей.

Трамп прагне, щоб у наступному році ринок акцій залишався бичачим, щоб підкуповувати виборців. У цьому процесі ФРС — лише інструмент для досягнення політичних цілей. Поточна політика вже чітко визначена: ринок керується політичними циклами, а не фундаментальними факторами.

**Довгострокові ризики для ринку**

У короткостроковій перспективі (до середини листопада 2026 року) така схема маніпуляцій може тривати. Світові фінансові ринки мають зберігати відносну стабільність. Але проблема в тому, що ринок має внутрішню логіку функціонування. У довгостроковій перспективі така штучна політика рано чи пізно дасть збої, і це лише питання часу.

Для трейдерів вікно перед середньостроковими виборами може бути відносно безпечним, але після — ситуація справді може змінитися. Спостереження за реакцією ринку і постійне коригування стратегії — більш надійний підхід.