Ринок у стані паніки?

Останнім часом у світовій фінансовій сфері всі стежать за одним числом: у 2026 році США очікує погашення боргу на 8 трильйонів доларів.

Звучить страшно — від роздрібних інвесторів до інституцій, всі кажуть, що це "тайм-бомба", вважаючи, що уряд США не зможе погасити борг, і глобальна фінансова система може зазнати краху. Але якщо ви так думаєте, це означає, що ви потрапили у пастку головного наративу.

**Можливо, істина зовсім навпаки.**

Уряд США не "погашає" борг, він просто постійно його "пролонгує". Цю схему використовують уже десятки років. Основна частина цих 8 трильйонів — це короткострокові облігації, випущені у період пандемії 2020-2021 років, які з самого початку були "знову позичати до дати погашення".

Ключова проблема полягає в іншому — **змінився режим відсоткових ставок.**

З епохи надзвичайно низьких ставок до високих ставок, використовуючи вищі витрати для пролонгації цієї астрономічної заборгованості, наслідки очевидні:

Бюджетний дефіцит зросте, обсяг випуску державних облігацій має збільшитися. Але це безпосередньо вплине на ціль "зберігати низькі реальні ставки". Політичний тиск буде дуже сильним — кожен прагне зростання і ліквідності, ніхто не хоче жорсткої політики.

Історичний досвід показує, що на цьому етапі у рішення зазвичай залишається один шлях — **заслаблення, а не посилення.**

Менші реальні доходи, постійна підтримка ліквідності, помірне зниження купівельної спроможності капіталу… У такому великому контексті ризикові активи — не кінець світу, а навпаки, найпростіший спосіб отримати вигоду. Недавня м'якість у політиці ФРС, можливо, готує шлях до цієї "перезавантаження" ліквідності.

**Наступає перелом у розподілі активів.**

У цьому циклі традиційні гравці — готівка та інвестиції з фіксованим доходом — стануть неявними програшниками. А акції, реальні активи, товарні ресурси та криптовалюти, що належать до ліквідних активів, навпаки, отримають можливості для розподілу.

Мова не йде про відсутність ризику, а про те, що характер ризику змінюється. Якщо політика справді буде "розслаблення + ліквідність", то історія з криптовалютами та ризиковими активами, можливо, тільки починається.