#数字资产市场洞察 Завтра рішення Банку Японії щодо процентної ставки, ринок вважає, що буде підвищення на 25 базисних пунктів до 0,75% — це найвищий рівень за тридцять років і ознака завершення довгого циклу політики м'якої монетарної політики.

Однак багато хто сприймає це як просту новину, але насправді під поверхнею киплять процеси. У ФРС стільки разів знижували ставки, що ринок вже став імунним, і чутливість до зниження ставок знизилася. Але Японія — інша справа — вперше за понад десять років повертається до підвищення ставки, і цей імпульс може бути набагато сильнішим, ніж очікують, і навіть може спричинити глобальну кризу.

Якщо поглянути на історію: перші два підвищення ставок у Японії були приблизно у 2000 і 2008 роках, і що сталося? Один з них спричинив крах інтернет-бульбашки, інший — прискорив іпотечну кризу. Зараз глобальний рівень заборгованості та оцінки активів дуже високі, і якщо повторити — це вже не просто побоювання.

Чому підвищення ставки в Японії таке потужне? В основному — через величезний масштаб арбітражу йєни. Останні роки Японія тримала нульову ставку, і глобальні інвестори масово позичали йєну за низькою ціною, збільшували кредитне плече і вкладали в закордонні активи з високою доходністю: акції, облігації, золото, а також криптовалюти. Ця дешевка ліквідність завжди була прихованою силою, що піднімала ризикові активи. Як тільки ставки піднімуться, вартість позик зросте, очікування зростання йєни посилиться, і інвестори будуть змушені закривати позиції — продавати глобальні активи, повертаючи капітал до Японії, і ліквідність миттєво звузиться, всі активи почнуть падати.

Ще більш боляче — ситуація зараз: ФРС друкує гроші, а Японія жорстко зменшує стимулювання, і ці сили взаємно протидіють одна одній, будь-який поштовх може перерости у паніку. Навіть якщо завтра не підвищать ставку, у найближчі місяці це точно станеться — від цього не втекти.

У епоху високого кредитного плеча ігнорувати цю політику — все одно що самогубство. Волатильність зростає — це закономірність, потрібно строго контролювати ризики, зменшувати позиції і бути напоготові. У макроекономічних іграх є і пастки, і можливості, але для цього потрібно поважати великі цикли, щоб уникнути чорних лебедів і встигнути на відскок.

$BTC $ETH