Ринок у крові, плече вибиває позиції, ведмеді святкують — але розумний капітал вже давно прораховує момент розвороту.

Спершу подивимось, наскільки абсурдно впала ціна:

З жовтневого піку у $125,000 до приблизно $80,000 21 листопада біткоїн за шість тижнів втратив третину вартості. Лише в листопаді падіння перевищило 25% — це один з найгірших місяців після краху FTX у 2022 році.

Ethereum постраждав ще більше — ціна пробила $2,700 і оновила мінімум за кілька місяців.

Але суть не в тому, «наскільки глибоко» впали ціни, → а в тому, наскільки різко та стрімко це сталося:

• За день ліквідації сягнули $2-20 млрд
• Лише 21 листопада, за оцінками, по всій мережі було ліквідовано понад $2 млрд
• На деяких деривативних платформах ціна миттєво впала з $83,000 до $80,000 — класичний ланцюговий ефект панічного продажу

Це не повільне просідання та «шліфування дна», а системне примусове розплічення.

З професійної точки зору це — підручниковий кейс «відмова моделі VaR + надзвичайний хвостовий ризик (black swan)»:

Багато кількісних команд та інституцій спираються на історичну волатильність у своїх моделях, а цього разу ринок жорстко їх провчив. Модельні «екстремальні сценарії» взагалі не охопили справжню крайність.

Плече було надто високим → запустилася ланцюгова ліквідація → ліквідність миттєво зникла → ціна почала падати ще швидше → ще більше позицій закривали примусово... Виник замкнутий цикл.