Японська довгострокова дохідність держоблігацій вибухнула, і глобальні активи постраждали разом із нею.

Спочатку — факт: останні десятиліття багато інституцій грали в «арбітраж на ієні» — брали майже безкоштовні кредити в ієнах, міняли їх на долари і купували різні активи: акції США, держоблігації США, біткоїн, ефіріум — все це підходило. Ця схема працювала довго.

Але зараз правила гри змінилися. Дохідність 20-річних японських держоблігацій перевищила 2.8%, а 40-річних — аж 3.7%, це найвищий рівень із 1999 року. Вартість позик у ієнах різко зросла, і ті позиції, що були збудовані на дешевому кредитному важелі, почали сипатися.

Ринок криптовалют реагує найшвидше. Біткоїн впав нижче 86000 доларів, ефіріум — не втримався вище 2800 доларів. Це не просто корекція, а ланцюгова ліквідація кредитного плеча: 1 долар тиску на продаж запускає примусову ліквідацію на 10 доларів, а алгоритмічна торгівля лише прискорює цей неконтрольований процес. Основні монети на кшталт BNB, які мають хорошу ліквідність, навпаки, стають першими жертвами, бо їх найлегше продати.

Додаємо до цього різкий перехід ФРС у «яструбиний» режим, очікування зниження ставок відкладається, а рівень кредитного плеча на ринку вже сягає небезпечних 90%. Епоха дешевих грошей остаточно закінчилася.

Моя думка проста: зараз не варто поспішати з викупом. Це криза ліквідності, а не звичайна корекція. Сліпо ловити падаючий ніж — занадто ризиковано, краще зайняти вичікувальну позицію із невеликим обсягом, уважно стежити за курсом ієни і входити лише тоді, коли плече буде по-справжньому очищене.

Ця хвиля зачистки буде жорстокою, але логіка бичачого ринку не змінилася. Лише ті, хто виживе, матимуть шанс заробити на наступному зростанні.