BTC впав нижче 86,000 доларів, зниження за день становить 4.59%. Цей раунд корекції на перший погляд є технічним відкатом, але глибше копаючи, можна виявити — макроекономічні змінні традиційних фінансів переосмислюють логіку ціноутворення цифрових активів.

Дані про зайнятість у США за вересень запізнилися, чи це пов'язано з коригуванням статистичних показників? Або ж політика тестує витривалість ринку? Особливо цікаво, що дані про основну інфляцію PCE продовжують перевищувати очікування, чи призведе напружений стан на ринку праці до нової спіралі заробітної плати та інфляції? Ці змінні переплітаються, змушуючи ринок почати диференціювати очікування щодо засідання Федеральної резервної системи у грудні.

Спочатку ринок ставив на те, що зниження процентних ставок підвищить ризикові активи, але тепер цей сценарій починає тріскатися. Стійкість даних щодо зайнятості послабила м'які очікування, аналітики прямо заявляють: навіть якщо в грудні відбудеться зниження ставок, ціни навряд чи повернуться до жовтневих максимумів. Це виявляє два основні протиріччя —

По-перше, чи є нинішні сигнали інфляції тимчасовим збуренням чи структурною проблемою? Це безпосередньо визначає, чи є падіння BTC здоровою корекцією, чи передвісником зміни тренду.

По-друге, ринок починає сумніватися в наративі «зниження процентних ставок = зростання BTC». Якщо політика пом’якшення виявиться меншою, ніж очікувалося, де буде наступна підтримка? Покладатися на більш агресивне кількісне пом’якшення, чи чекати, поки інші макроекономічні змінні втрутяться?

Глибше питання полягає в тому, що наратив BTC як «цифрового золота» зараз проходить стрес-тест. Теоретично він має хеджувати інфляцію та знецінення валюти, але цього разу він падає через дані по зайнятості. Це свідчить про те, що ціноутворення цифрових активів все ще може контролюватися традиційними фінансовими ринками, що ставить під сумнів їх незалежність.

4,59% падіння, це реальна гра попиту та пропозиції чи високий важіль? Якщо подальші дані покажуть реверс, чи зможе ціна швидко відновитися?

У короткостроковій перспективі дані про зайнятість і інфляцію, а також висловлювання чиновників ФРС є вкрай важливими. У довгостроковій перспективі, чи зможе цінність BTC перейти від «слідування політиці ФРС» до «сильної екосистеми»? Ця таємна війна тільки починається.