Даліо попереджає: цього разу кількісне пом’якшення ФРС відрізняється — воно більше нагадує підливання бензину у бульбашку

【Криптовалютна сфера】Даліо з фонду Bridgewater нещодавно висловив цікаву думку, яку варто обміркувати. Він сказав, що раніше Федеральна резервна система застосовувала кількісне пом’якшення як «ліки» — вводила ліквідність під час економічних сплесків. А зараз? Змінився характер — воно стало «запальничкою» — підпалює бульбашки, підливаючи ще більше пального.

У чому проблема? Ось сучасна ситуація: обсяг американських облігацій перевищує попит, Федеральна резервна система одночасно друкує гроші, купуючи облігації, а Мінфін скорочує терміни боргу, щоб закрити прогалини у довгострокових цінних паперах. Така тактика, згідно з класичною теорією «великих боргових циклів», є характерною ознакою пізньої стадії.

Ще гірше — поточна фіскальна політика США досить агресивна. Величезний борг і дефіцит фінансуються шляхом випуску великої кількості короткострокових облігацій. У такій ситуації застосування кількісного пом’якшення фактично означає безпосередню монетизацію державного боргу, а не просто додавання ліквідності на ринок. Це — головна відмінність сучасності від минулого — більш небезпечно і більш схильно до виклику інфляції.

Даліо назвав це «великим азартом». У чому ставка? У зростанні, зокрема у дивовижному зростанні, яке може принести штучний інтелект. А ставка у цій грі — надзвичайно м’яка фіскальна, монетарна та регуляторна політика.

Він завершив словами: «Потрібно бути напоготові, щоб розпізнати і реагувати на виклики».