Чому криптовалютні біржі зазнають краху? Уроки FTX та цифрових банківських панік

Question

Коли паніка охоплює криптовалютну біржу, все відбувається за кілька годин.

Збанкрутіння FTX у 2022 році стало найяскравішим прикладом: за всього лише 72 години користувачі намагалися вивести понад $6 мільярдів. Біржа не мала достатньо коштів для покриття всіх виведень і просто закрила двері. Це те, що у фінансах називають “банківською панікою” або “bank run”.

Що сталося з FTX: кейс для вивчення

Все почалося, коли з’явилися фінансові нерівності в Alameda Research — торговій компанії Сема Бенкмана-Фріда, пов’язаній з FTX. Користувачі, налякані, почали масово виводити свої кошти.

Проблема: FTX не мала достатньо ліквідності. Біржа позичала кошти клієнтів Alameda без належних гарантій. Коли всі захотіли вийти одночасно, грошей не залишилося.

Чому виникають банківські паніки на біржах

Три критичних фактори:

Недовіра до безпеки — зломи, витоки даних або розкриття недобросовісних практик змушують користувачів панічно виводити кошти.
Проблеми з ліквідністю — коли ринки стають волатильними, багато хто прагне швидко конвертувати крипту у більш стабільні активи. Якщо біржа не має достатньо коштів, вона зірветься.
Спекуляції щодо банкрутства — чутки про фінансовий стан біржі запускають самореалізуючуся пророчицю. Люди починають масово знімати кошти через страх, що спричиняє її крах.

Чому криптовалютні біржі більш уразливі ніж банки

Традиційні банки мають захисти: державне страхування депозитів, регуляції, аудити.

Криптобіржі? Практично нічого.

Якщо банк збанкрутує, ваші депозити застраховані (до певного ліміту). Якщо біржа зірветься, ви можете втратити все без можливості відновлення. Немає системи безпеки.

Як захиститися

Обирайте лише регульовані біржі з доведеною історією
Перевіряйте наявність аудитів резервів (“proof of reserves”)
Не зберігайте всі монети в одному місці
Виводьте на особистий гаманець, якщо плануєте тримати довго
Слідкуйте за ознаками тривоги: зміни в керівництві, проблеми з безпекою, відсутність прозорості

Реальність

Події на кшталт FTX — це не баги, а особливості недостатньо регульованої системи. Поки біржі працюватимуть без належного контролю, банківські паніки залишатимуться реальною загрозою.

Як інвестор, відповідальність на вас: розумійте ризики, обирайте платформи обережно і ніколи не вкладайте гроші, які не можете дозволити собі втратити.