Чому ринок криптовалют постійно падає?

#打榜优质内容 у всьому світі зростання, шифрування тільки падіння, в чому ж насправді проблема?
Коротше кажучи: ліквідність. Але справа не в нестачі ліквідності, а в проблемі напрямку.

Глобальна ліквідність, безсумнівно, розширюється. Центральні банки втручаються в відносно сильну, а не слабку ситуацію, що трапляється лише кілька разів в історії, зазвичай за цим слідує сильна механіка підвищення ризикового апетиту. Проблема в тому, що нова ліквідність не надходить у ринок шифрування, як це було в минулому.

Обсяг постачання стейблів продовжує поступово зростати (з початку року зріс на 50%, додавши 100 млрд доларів), але з літа приплив біткойн-ETF зупинився, а управлінський обсяг активів коливається близько 150 млрд доларів. Криптовалютний трест DAT, який колись був популярним, тепер повернувся до тиші, а обсяги торгів відповідних акцій на таких біржах, як Nasdaq, значно скоротилися. З трьох основних двигунів капіталу, які стимулювали ринок у першій половині цього року, лише стейбли все ще виконують свою роль. Капітал ETF досяг піку, активність DAT вичерпані, попри те, що загальна ліквідність все ще достатня, частка, що спрямовується на криптовалютний ринок, помітно зменшилася.

Інакше кажучи, крани фінансування не були закриті, а просто переключилися на інші напрямки. Свіжість ETF вже зникла, пропорції розподілу наближаються до звичайних, а кошти роздрібних інвесторів вже перемістилися в інші сфери, зокрема на акції, штучний інтелект і тенденції ринку прогнозування.

Ринок акцій підтверджує, що ринкове середовище залишається потужним, ліквідність ще не передалася на ринок шифрування. Незважаючи на те, що ринок все ще переварює ліквідацію 1011, загальна структура залишається стійкою — важелі були очищені, волатильність контрольована, а макроекономічне середовище підтримує позитивні тенденції. Біткойн завдяки стабільному припливу коштів ETF та зменшенню пропозиції на біржах продовжує виконувати роль ринкового якоря, тоді як ефір та деякі токени L1 і L2 починають демонструвати відносну силу.

Незважаючи на те, що в соціальних мережах про шифрування почали з'являтися все більше думок про те, що слабкість цін пов'язана з теорією чотирирічного циклу, це поняття насправді вже не є актуальним. У зрілих ринках колишнє постачання майнерів та механізм зменшення винагороди, що раніше сприяв циклам, вже не діє. Справжніми факторами, що визначають цінову динаміку, нині є ліквідність. Макроекономічне середовище все ще забезпечує потужну підтримку - цикл зниження процентних ставок вже розпочався, кількісне згортання закінчилося, фондовий ринок часто досягає нових вершин, але ринок шифрування демонструє відставання, корінь цього полягає в тому, що ліквідність не змогла ефективно вступити. У порівнянні з трьома основними двигунами притоку капіталу, які активізувалися минулого року та в першій половині цього року (ETF, стейблкоїни, активи DeFi з прибутковістю), наразі лише стейблкоїни демонструють здорову динаміку.

Тісний моніторинг припливу коштів ETF та активності DAT стане ключовим орієнтиром, ці два фактори, ймовірно, стануть найпершими сигналами повернення ліквідності на ринок шифрування.