Політика Федеральної резервної системи (ФРС) різко змінилася, що спровокувало світове свято активів: ігри та можливості в умовах свята ліквідності

Коли Федеральна резервна система (ФРС) раптово оголосила про зміну монетарної політики о другій годині ночі, трейдери на Уолл-стріт миттєво вибухнули. Цей набір політик, який ринок трактує як "фінансову ядерну бомбу" — очікування зниження відсоткових ставок та план кількісного пом'якшення на 1,5 трильйона доларів, змінює правила гри на глобальних капітальних ринках. Ця найбільша експансія ліквідності, що почалася після фінансової кризи 2008 року, сьогодні повертається з ще більш агресивною позицією.

Ефект метелика зміни монетарної політики

Федеральна резервна система (ФРС) останньою точковою діаграмою показала, що зниження процентних ставок у грудні стало неминучим, і коридор федеральної фондів незабаром відкриє шлях до зниження. Це безпрецедентне швидке переключення є по суті терміновою реакцією центрального банку на синхронне уповільнення світової економіки. Коли PMI виробничого сектору США впав нижче рівня 50, знову з'явилася тінь європейської sovereign debt crisis, а валюти ринків, що розвиваються, зазнали колективного тиску, "трійка порятунку ФРС" знову була активована: інструменти процентних ставок переходять в режим зниження, розширення балансу відновлюється, а перспективні настанови повністю переходять у м'яке русло.

Сила цього політичного комбінації полягає в її точному контролі за ринковими очікуваннями. Коли трейдери почали розраховувати ймовірність трьох зниженнь ставок протягом року, індекс імпліцитної волатильності на ф'ючерсному ринку різко знизився з 30 до 15, а сплеск закриття коротких позицій викликав аномальне зростання ф'ючерсів на індекс S&P 500 на 3% під час азіатської торгової сесії. Простір для арбітражу на основі очікувань є найсмертельнішим каталізатором у механізмі передачі політики.

Багатовимірні хвилі шоку експансії ліквідності

1,5 трильйона доларів США кількість кількісного пом'якшення, що становить 7,5% ВВП США, цей обсяг значно перевищує обсяги порятунку під час фінансової кризи 2008 року. Шляхи руху коштів демонструють чітку ланцюгову реакцію: спочатку відбувається удар по ліквідності долара, спред LIBOR-OIS звужується до історично найнижчого рівня; потім кошти надходять на ринок ризикових активів, індекс страху VIX падає нижче психологічної позначки 20; врешті-решт, у високоволатильних активах, таких як криптовалюти, сировинні товари та акції зростання, формується резонанс.

Варто звернути увагу на інноваційні застосування нових інструментів монетарної політики. Цього разу Федеральна резервна система (ФРС) не лише відновила програму викупу активів, але й запровадила механізм "цільового вливання ліквідності", безпосередньо надаючи ліквідність небанківським фінансовим установам через інструменти фінансування комерційних векселів (CPFF) та механізми фінансування на ринку муніципальних облігацій (MFMF). Цей проникаючий метод регулювання знаменує собою перехід монетарної політики від загального регулювання до структурного.

Тактика захисту та атаки інвесторів

У ліквідному бичачому ринку традиційні системи оцінки стикаються з реконструкцією. У індексі Nasdaq 100 частка акцій з PEG більше 2 вже зросла до 65%, що сильно нагадує ринкові характеристики періоду пандемії 2020 року. Для інституційних інвесторів поточна стратегія має три основні характеристики: 1) стратегія тривалості повністю зміщена, частка американських облігацій досягла найвищого рівня з 2016 року; 2) модель ризикової рівноваги перерозподіляє акції, вага сектора технологічного зростання перевищує історичні максимуми; 3) прискорення альтернативного розподілу активів, обсяг відкритих ф'ючерсних контрактів на біткойн зріс на 40% за тиждень.

Роздрібним інвесторам слід бути обережними з "наративними пастками". Коли обговорення "фінансової свободи" в соціальних мережах зростає на 200% в порівнянні з попереднім тижнем, це часто свідчить про екстремальність ринкових настроїв. Історичні дані показують, що в періоди ліквідності, активи, які запускаються першими на 20%, отримують 70% накопиченого зростання, що вимагає від інвесторів створення механізму швидкого прийняття рішень. Рекомендується використовувати стратегію "ядро-супутник", де основна позиція фіксує активи, чутливі до процентних ставок (наприклад, довгострокові облігації), а супутникова позиція ловить ліквідні премії (наприклад, ETF з кредитним плечем).

Попередження про ризики та оптимізація стратегій

Незважаючи на те, що поточна ліквідність є надзвичайно м'якою, потенційні ризики не слід ігнорувати: 1) тривала негативна реальна ставка може спричинити нові фінансові деривативні бульбашки; 2) розгул ліквідності в доларах США прискорює витік до ринків, що розвиваються, волатильність обмінного курсу бразильського реала та індійської рупії вже повернулася до рівня до пандемії; 3) на ринку корпоративного боргу спостерігається явище "воскресіння зомбі-компаній", обсяги випуску сміттєвих облігацій класу BBB зросли на 180% у порівнянні з минулим роком.

У зв'язку з цим інвесторам потрібно побудувати трирівневу систему захисту: на базовому рівні утримувати готівкову позицію на рівні 20%-30%, на середньому рівні розміщувати золото, державні облігації та інші захисні активи, а на атакуючому рівні використовувати стратегії опціонів для хеджування хвостових ризиків. Особливо слід звернути увагу на те, що в однобічному тренді, підштовхуваному ліквідністю, торгівля волатильністю може виявитися неефективною, тому рекомендується використовувати стратегії у вигляді стратегії «колл-опціон» замість традиційних інструментів хеджування.

Ця глобальна ліквідність, спровокована Федеральною резервною системою (ФРС), по суті є новим розділом у боротьбі сучасної монетарної системи та капітальних ринків. Коли мультиплікатор грошей перевищує історичний максимум 9.5, кожен учасник ринку повинен знову оцінити співвідношення ризику та доходу. У святах спіралі зростання цін на активи справжня мудрість полягає у виявленні критичної точки "нерозумного процвітання" — це, можливо, найбільш очікувана ринкова метафора четвертого кварталу 2025 року. #参与创作者认证计划月领$10,000 #Gate跨所交易平台CrossEx上线 #美联储如期降息25基点