30 жовтня 2025 року

Вчора фондовий ринок знову впав, причиною чого стали публічні висловлювання Пауелла, які мали яструбиний характер. Після того, як ринок сподівався на зниження процентної ставки на 25 базисних пунктів, Пауелл підкреслив, що питання про зниження ставки в грудні "абсолютно не є вирішеним", політика не слідує заздалегідь визначеному шляху, і оголосив, що з 1 грудня буде припинено скорочення балансу (QT) та перейти до реінвестування для підтримки розміру балансу активів протягом певного часу. Оскільки зараз управління очікуваннями Федеральної резервної системи проводиться дуже якісно, цей "ризиковий сигнал" в основному означає, що в грудні не відбудеться третього поспіль зниження ставки, а припинення скорочення балансу означає, що загальна монетарна політика буде скоріше жорсткою. Ринок турбує, що скорочення ліквідності призведе до падіння цін на активи, тому ціни на ризикові активи знизилися.
З огляду на нещодавнє божевільне зростання цін на золото, поточна ліквідність на ринку все ще досить висока, але саме це дало Пауеллу сміливість зупинити зниження процентних ставок. Тим часом, різкі коливання цін на золото також надають поганий приклад іншим ризиковим активам; навіть золото може мати такі великі короткострокові коливання, тому власники інших активів природно будуть більш обережними щодо короткострокових тенденцій. Однак, в цілому, навіть якщо зниження ставок зупиниться, ліквідність на ринку не буде вичерпано, просто сповільниться швидкість її надходження. Фондовий ринок США продовжує впевнено зростати, а цикл зниження ставок ще не наблизився до завершення, з макроекономічної точки зору продовжує бути позитивним.
Насправді, якщо не говорити про макрорівень, ця хвиля падіння також була в межах наших очікувань. Я сказав, що далі ми все ще знаходимося на етапі коливань, биткойн буде коливатися навколо центру 110 000 доларів США, зменшуючи амплітуду коливань, поступово знайде новий напрямок. Проте