Хто міг подумати, що у 2024 році, в епоху, яка вважається епохою ШІ та цифрових активів, найяскравішим активом не буде всесвітньо відомий BTC і не рекордна американська фондова біржа, а золото, яке пройшло тисячолітню історію.

На початку року я, як і багато інших спостерігачів за ринком, звернув увагу на потенційні можливості BTC, гонконгських та американських акцій і записав свої думки. Це очікування щодо нових галузей досі не змінилося. Проте ринок завжди говорить найхолоднішими цифрами: на сьогоднішній день зростання золота в цьому році досягло 56%, тоді як на BTC, на який покладали великі сподівання, зростання становить приблизно 17%. Ще більш вражаючим є обсяг: золото з величезною капіталізацією в 28,8 трильйона доларів США створює вартісну фортецю, до якої BTC (близько 2,2 трильйона доларів) поки що не може дотягнутися.

Цей раунд сильної поведінки золота підкріплений безмовною, але потужною силою: колективним «закупівлею» з боку центральних банків світу. У 2024 році чистий обсяг закупівлі золота центральними банками світу перевищить 1045 тонн, що протягом трьох років тримається на рівні понад тисячу тонн. У другому кварталі 2025 року тенденція не зменшується: Польща активно нарощує запаси на 18,66 тонн, Казахстан слідує за нею з покупкою 15,65 тонн, а центральний банк Китаю також продовжує стабільне нарощування на 6,22 тонни.

Чому країни одночасно обіймають золото? Відповідь прихована у глибоких побоюваннях щодо існуючої системи fiat-валюти, особливо кредиту долара. Перед обличчям боргової величини США в 36 трильйонів доларів і рівня боргу 124%, постійна стратегія друку грошей підриває основи долара. Політична невизначеність ще більше змушує країни усвідомити: цифри у валютних резервів можуть зменшитися через санкції чи інфляцію, але золото, яке тримаєш у руках, є справжнім власним безкордонним фінансовим багатством.

Отже, чому BTC, який називають «цифровим золотом», в цьому раунді змагань трохи відстає? Суть полягає в його «підліткових» проблемах: консенсус ще не зовсім вийшов за межі. Незважаючи на те, що його фіксована загальна кількість у 21 мільйон ідеально відтворює «рідкісну» сутність золота, надмірна спекулятивна природа тимчасово затуляє його блиск як засобу зберігання вартості, що змушує багатьох вважати його високоризикованою грою.

Але сигнал для зміни вже з'явився. Позиція регуляторів США переходить від відторгнення до прийняття, затвердження BTC спотового ETF у 2024 році стане знаковою подією, яка підкреслює його офіційне включення до основної фінансової системи США. Оглядаючись назад, привабливість BTC походить з одного джерела з золотом — він не залежить від жодної урядової кредитної гарантії, є природним, математично гарантованим носієм вартості. Просто цей шлях "проповіді" потребує більше часу для завершення.

На мою думку, золото і BTC не є взаємозамінними, а скоріше доповнюють один одного як "дві ікони зберігання вартості", кожна з яких має свої унікальні сценарії. Ахіллесова пята золота полягає в його фізичних властивостях: чим вища ціна, тим вищими стають вражаючі витрати на зберігання, транспортування та поставку фізичного золота. А перевага BTC виявляється саме в цей момент — це "легкий актив для зберігання вартості".

Один з часто цитованих задумів полягає в тому, що в екстремальних умовах (наприклад, під час війни) людина може нести максимум 50 кг золота (приблизно на суму 37,5 млн юанів), що є фізичним максимумом, і це дуже ризиковано. Тим часом апаратний гаманець, що містить BTC, або всього лише 12 слів мнемонічної фрази, може легко вміщати активи на мільйони, перетинаючи будь-які фізичні кордони.

Моя думка завжди залишалася незмінною: я вірю в силу золота, що накопичувалася протягом тисячоліть, і також в BTC, що уособлює рішучість майбутнього. Це не тому, що вони досконалі, а тому, що я твердо вірю, що в умовах постійного тиску на світові фіатні валюти справжніми активами, які можуть пережити цикли та протистояти ризикам, завжди залишаться ті, що не залежать від жодної єдиної суверенної кредитної системи - "хардкорні" активи. На довгій дистанції збереження вартості вони, можливо, є двома прапорами, спрямованими в різні епохи.