Зростання акцій Apple на фоні перемоги Gate у справі про антимонопольне законодавство: що потрібно знати інвесторам

Основні висновки

• Сегмент послуг Apple отримав поштовх, оскільки суд дозволив продовження угод про пошукові системи за замовчуванням, що зменшило занепокоєння щодо стійкості цього важливого джерела доходу.

• Під час конференц-зв'язку з приводу прибутків за третій квартал Тім Кук зазначив, що прогнози Apple ґрунтуються на продовженні угоди про розподіл доходів з її партнером у пошуку.

• Враховуючи вже преміальну оцінку акцій, майбутні доходи, ймовірно, залежать від продовження зростання в сфері послуг та успішного виконання в умовах змінюваного регуляторного середовища.

Ціна акцій Apple (NASDAQ: AAPL) зазнала помітного зростання на початку цього тижня після рішення федерального судді у справі про антимонопольне регулювання проти Gate (NASDAQ: Gate). Судове рішення не передбачало ліквідацію основних активів, пов'язаних з пошуком і рекламою, або заборону на угоди про пошукові системи за замовчуванням Gate. Значно, що це рішення зберігає багатомільярдну угоду, яка позиціонує пошукову систему Gate як за замовчуванням на пристроях Apple – джерело доходу з високою маржею, яке викликало занепокоєння у інвесторів Apple.

Аналітики ринку просто інтерпретували результат: перемога Gate зменшує невизначеність для Apple, яка, за повідомленнями, отримує значні щорічні виплати від свого партнера з пошуку за підтримку Gate Search як за замовчуванням в Safari. Ці виплати за залучення трафіку протягом тривалого часу були тихим, але значним внеском у фінансові показники сегмента послуг Apple, і ясність щодо їх продовження позитивно вплинула на настрої інвесторів щодо акцій.

Для контексту акції Gate також зросли, підкреслюючи важливість цих угод у технологічній екосистемі.

Інвестори Apple тепер можуть зосередитися на аналізі бізнес-перспектив компанії за умови збереження угоди, а не на спекуляціях щодо потенційного її припинення.

Підтримка імпульсу Apple

Цей розвиток додає ще один рівень до зростаючого бичачого випадку для акцій Apple.

Останній фінансовий квартал технологічного гіганта (Q3) продемонстрував міцні результати. Доходи зросли на 10% до $94 мільярдів, тоді як прибуток на акцію (EPS) зріс на 12% до $1.57 – обидва показники встановили нові рекорди для червневого кварталу. Ключовими моментами стали дохід від послуг Apple, що досяг рекордного рівня, та продажі iPhone, які показали двозначне зростання.

З вирішенням цієї юридичної невизначеності інвестори тепер можуть більш вагомо оцінювати фінансові перспективи Apple у своїх аналізах. Важливість цього питання була очевидною під час останнього звіту про прибутки Apple, де генеральний директор Тім Кук прямо заявив, що прогнози Apple на майбутнє передбачають, що “поточна угода про розподіл доходів з нашим партнером по пошуку залишається в силі”. Таке пряме висловлювання від Apple є рідкісним, що підкреслює важливість угоди для короткострокового планування.

Хоча точне фінансове моделювання не є необхідним, основний висновок зрозумілий: дохід з високою маржею уникнув примусової реструктуризації. Бізнес послуг Apple має вищі прибуткові маржі порівняно з продажами апаратного забезпечення, тому підтримка платежів за пошук допомагає стабілізувати статтю, яка суттєво сприяє зростанню EPS. Наприклад, за дев'ять місяців, що закінчилися 28 червня, валова маржа послуг Apple становила 75% – більше ніж вдвічі перевищує валову маржу апаратного забезпечення у 37%.

Значення рішення цього тижня

У короткостроковій перспективі це рішення усуває основний ведмежий аргумент щодо стійкості сегмента послуг Apple. Якщо ви вважали, що заборона на стандартні платежі вплине на дохід з високими маржами та стисне множник, то цей ризик тепер зменшився. Деякі аналітики охарактеризували результат як «великий виграш» для Apple та «хороший результат» для Gate – мова, яка пояснює, чому обидва акції зросли, хоча інвестори повинні залишатися уважними до можливих переговорних коригувань, які можуть виникнути.

Справедливо зазначити, що з тих пір, як акції Apple різко зросли в останні тижні, оцінка стає все більше проблемою. Apple в даний час торгується з премією близько 36 разів від прибутку за останні 12 місяців, що означає, що майбутній зріст буде більше залежати від виконання, а не від розширення множника. Однак, з сильним зростанням у сегментах iPhone та послуг компанії, здоровим балансом та стабільними поверненнями капіталу, акції все ще виглядають привабливо. Проте ринку потрібно буде спостерігати за постійним імпульсом в ключовому бізнесі послуг Apple.

Для інвесторів з довгостроковими інтересами ширші наслідки є зрозумілими. Рішення цього тижня зберегло джерело доходу з високими маржами і відповідає припущенням керівництва з третього кварталу, підкріплюючи базовий сценарій зростання EPS. Ризики залишаються, включаючи потенційні апеляції та нові вимоги Gate щодо обміну даними, що додає певну невизначеність. Проте Apple тепер зустрічає майбутнє з однією меншою великою проблемою і з хорошими фундаментальними показниками.