Крах Крипто 11 жовтня: Що насправді сталося

Приблизно 60–90 мільйонів доларів США у вигляді USDe було скинуто на Binance разом з wBETH та BNSOL, щоб скористатися вразливістю в ціновій системі, де забезпечення оцінювалося на основі власних даних книги замовлень Binance, а не зовнішніх оракулів.

Ця місцева цінова девіація спричинила примусові ліквідації на $500 мільйон до $1 мільярд, спровокувавши каскад понад $19 мільярд по всьому ринку, і принесла нападникам приблизно $192 мільйон прибутку завдяки заздалегідь відкритим коротким позиціям на (вартістю 1.1 мільярда доларів) на BTC/ETH на Hyperliquid—лише за кілька хвилин до того, як з'явилися новини про тарифи Трампа.

Це не було провалом USDe — проблема полягала в дефекті системи Binance, який був використаний серед шуму макро паніки.

Те, що виглядало як хаос, насправді було запланованим використанням внутрішньої цінової системи Binance, підсиленим макроударом і надмірним важелем у системі.

---

У рамках функції Уніфікованого рахунку Binance дозволив використовувати USDe, wBETH та BNSOL як заставу.

Проте оцінка базувалася не на оракулах або цінах викупу, а на власних спотових котируваннях Binance, які стали критичною вразливістю.

6 жовтня Binance оголосила про запланований перехід на цінову модель, що базується на орклах, але впровадження було заплановано лише на 14 жовтня, залишаючи вікно вісім днів для атаки.

---

Під час цього вікна добре організовані учасники почали маніпулювати книгою замовлень Binance, скидаючи близько 60–90 мільйонів USDe, що призвело до падіння його ціни на Binance до $0.65, тоді як вона залишалася на рівні $1 на інших біржах.

Оскільки система забезпечення Binance використовувала свої внутрішні ціни, це миттєво знищило маржу та викликало примусові ліквідації на суму від $500 мільйон до $1 мільярд.

Тоді з'явилися новини про запропоновані Трампом 100% мита на Китай, що посилило паніку та проблеми з ліквідністю.

---

В той же день, нові гаманці на Hyperliquid відкрили короткі позиції на BTC та ETH на суму 1,1 мільярда доларів, профінансовані 110 мільйонами USDC з джерел, пов'язаних з Arbitrum.

Коли каскад ліквідацій на Binance обвалив ціни BTC та ETH, ці позиції принесли приблизно $192 мільйон чистого прибутку після закриття на дні.

Час, точність та канали фінансування вказують на скоординовані дії.

---

Ліквідації на Binance призвели до масового продажу BTC, ETH та альткоїнів на тонких ордерних книгах.

Інші біржі почали відображати зниження через боти та алгоритми крос-ринкового арбітражу.

Маркет-мейкери, хеджуючи на кількох майданчиках, були змушені розпродавати позиції скрізь.

Результат: понад $19 мільярд у глобальних ліквідаціях, при цьому багато альткоїнів впали на 50–70% всього за один день — все це було спричинено менш ніж $100 мільйоном маніпульованого забезпечення.

Хто винен?

• Binance: Неправильна архітектура та затримка у впровадженні оракула є основною причиною. •Атакуючі: Вони організували та синхронізували маніпуляції, отримуючи прибуток від зовнішніх коротких позицій. •Ethena (USDe): Не винна. Протокол залишався повністю забезпеченим, викуп працював нормально, а прив'язка трималася на рівні 1:1 на всіх інших платформах.

Наслідки

Binance визнала "технічні проблеми на платформі", пообіцяла компенсацію для постраждалих користувачів (маржинальних, ф'ючерсних та кредитних рахунків), та впровадила мінімальні цінові пороги і інтеграцію ораклів.

USDe продовжував працювати без перебоїв, і інцидент став чітким випадком дослідження того, як помилка в ціновій системі біржі може викликати каскадні ліквідації по всьому ринку.