Нещодавно, під час спілкування з професіоналом з управління активами банку, ми обговорили цікаву тему: питання синхронізації грошових потоків в інвестиціях у реальні активи у блокчейні (RWA).

Цей професіонал зазначив, що для інституційних інвесторів справжня привабливість RWA полягає не тільки в тому, що вони мають підтримку реальних активів, але й у тому, чи можуть ці активи генерувати грошові потоки, які, як і традиційні активи, своєчасно та передбачувано відображаються у блокчейні. Це безпосередньо впливає на те, чи наважаться установи інвестувати в RWA у великих масштабах.

Він навів приклад того, що його банк має надзвичайно суворі вимоги до прогнозування грошових потоків інвестиційного портфеля, де похибка не повинна перевищувати ±0,5%. У традиційному ринку облігацій ця вимога відносно легко виконується, оскільки відсоткові розрахунки на міжбанківському ринку облігацій зазвичай відбуваються в реальному часі. Однак у сфері RWA у блокчейні ситуація стає складнішою.

Він поділився реальним випадком: основні активи проекту іпотечного кредитування нерухомості у блокчейні мали щомісячні відсотки, які мали надходити 5 числа кожного місяця, але через затримку обробки смарт-контракту, доходи від токенів були розподілені лише 8 числа. Ця коротка триденна затримка призвела до того, що показник покриття ліквідності (LCR) всього інвестиційного портфеля опустився нижче регуляторної межі.

Ще складніше те, що через невизначеність доходів у блокчейні традиційні хеджингові інструменти, такі як ф'ючерсні контракти, також важко точно розрахувати, що ще більше збільшує ризики для інституційних інвесторів.

Проблема "недостатнього збігу прибутків" є поширеною і в проектах сек’юритизації активів у блокчейні (ABS). Проектні сторони часто рекламують, що прибуток повністю відповідає базовим активам, але на практиці часто виникають затримки або розбіжності.

Цей феномен підкреслює важливий виклик, з яким стикається блокчейн-технологія в фінансових застосуваннях: як забезпечити, щоб грошові потоки активів у блокчейні точно і своєчасно відображали фактичну продуктивність активів. Для вирішення цієї проблеми потрібні не лише технологічні прориви, а й створення більш досконалих механізмів управління активами у блокчейні.

Для інституційних інвесторів, розглядаючи інвестиції в链上 активи, окрім уваги до якості базових активів, потрібно особливо звертати увагу на синхронність і передбачуваність грошових потоків. Лише коли ці питання будуть ефективно вирішені,链上 активи зможуть справді здобути прихильність інституційних інвесторів, що, в свою чергу, сприятиме розвитку всієї індустрії.