На фоні чуток про намір Китаю просувати «стейблкоїн юаня», колишній голова Народного банку Китаю (Центральний банк) Чжоу Сяочжуань виступив з попередженням щодо потенційних ризиків стейблкоїнів з «6 основних аспектів», зокрема, Центральний банк повинен бути обережним щодо ризиків «непомірного випуску грошей» і «високого кредитного важеля».
«Форум фінансів Китаю» вчора (27) опублікував матеріали виступу Чжоу Сяочжуаня на закритому семінарі в липні на тему «Багатовимірний аналіз стейблкоїну». Чжоу Сяочжуань зазначив, що нинішні дискусії щодо стейблкоїнів є лише односторонніми, і для прогнозування роботи стейблкоїнів та їх майбутнього необхідно використовувати багатогранний підхід.
Одне, з точки зору Центрального банку: запобігання надмірній емісії грошей та високому кредитному плечу
Жоу Сяочжуа вказав, що з точки зору Центрального банку, стейблкоїни найбільше підлягають ризикам: по-перше, це «без достатнього резерву» випуском монет; по-друге, це «високий кредитний важіль», тобто внаслідок їх обігу виникає множниковий ефект монетарного походження.
Чжоу Сяочжуань зазначив, що деякі емітенти стейблкоїнів можуть не мати достатніх резервів, а навіть використовувати депозити, застави, угоди з активами та інші етапи для створення мультиплікаційного ефекту, що призводить до ризику виведення коштів, який значно перевищує межі резервів, і що існуючі правила явно недостатні для обслуговування похідних і розширення.
Він вважає, що управління резервами стейблкоїнів повинно бути покладено на Центральний банк або уповноважені ним організації, інакше це буде викликати сумніви; водночас необхідно, щоб регулятори проводили статистику та обчислення фактичного обсягу обігу виданих стейблкоїнів, інакше неможливо буде визначити можливий масштаб ризику викупу. Множниковий ефект стейблкоїнів також надасть можливості для шахрайства та маніпуляції ринком.
Два, Перспектива фінансових сервісів: справжня потреба в децентралізації та токенізації
У сфері фінансових послуг Чжоу Сяочжу зазначив, що зовнішній світ повинен спокійно оцінити реальну потребу в «децентралізації» та «токенізації». Він підкреслив:
Не всі види фінансових активів підходять для токенізації, і не всі етапи фінансових послуг підходять для децентралізації.
Чжоу Сяочжуань навів приклад, що роздрібні платежі в Китаї та Азії вже досягли високої ефективності завдяки мобільним платежам, цифровому юаню та швидким трансакціям на міжнародному рівні. На даний момент централізована система управління рахунками все ще демонструє хорошу придатність", "немає достатніх підстав для заміни системи платежів на основі рахунків на повну токенізацію.
Три. Перспектива платіжної системи: технологічні шляхи та виклики відповідності
Що стосується оновлення платіжної системи, Чжоу Сяочжу вважає, що не можна дивитися лише на ефективність, потрібно також враховувати безпеку та відповідність. Включаючи ідентифікацію особи (KYC), боротьбу з відмиванням грошей (AML), фінансування тероризму (CFT) та інші елементи відповідності, це все виклики, з якими повинні стикатися стейблкоїни. Він прямо сказав, що наразі у сфері платіжних послуг стейблкоїнів є очевидні недоліки в питанні відповідності.
Чотири, Перспектива ринкової торгівлі: маніпуляції на ринку та захист інвесторів
На ринковому рівні торгівлі Чжоу Сяочжуан нагадав, що на ринку стейблкоїнів вже виникли випадки маніпуляцій з цінами та шахрайства. Проте в рамках вдосконаленої поточної системної структури, незалежно від того, чи це американський законопроект «Геніальний закон», відповідні правила Гонконгу або регуляторні норми Сінгапуру, ці питання поки що не вирішені на рівні, що викликає довіру.
Жоу Сяочжуан зазначив, що якщо досі не вдається ефективно запобігти маніпуляціям на ринку, то залучення недобросовісних інвесторів тільки посилить ризики.
П’ять. Перспектива мікроекономічної поведінки: мотивація різних учасників
На мікрорівні поведінки Чжоу Сяочжуан вказав, що емітенти стейблкоїнів переважно є комерційними установами, що переслідують прибуток, однак деякі функції в платіжних системах є інфраструктурними та публічними послугами, і їх не слід повністю передавати під контроль комерційних інтересів.
Він вважає, що необхідно вивчити мотивацію різних учасників, і чітко визначити, які сфери підходять для ринково-орієнтованих суб'єктів, а які належать до характеру будівництва інфраструктури. У той же час слід також побоюватися ризику того, що стейблкоїни будуть надмірно використовуватися для спекуляцій активами, а відхилення в бік можуть призвести до шахрайства та нестабільності у фінансовій системі.
Шість, перспективи обігу: циклічний механізм від випуску до збору
Врешті-решт, Чжоу Сяочжуан нагадав, що за відсутності достатньої кількості сценаріїв попиту, стейблкоїни можуть не увійти в ефективний обіг, тобто можливо отримати ліцензію на випуск, але не зможуть бути випущені; якщо основна лінія використання для платежів не є безперешкодною, то основний шлях обігу стейблкоїнів буде надмірно залежати від спекуляцій на віртуальних активах, що призведе до занепокоєння щодо їхньої здоровості.
Крім того, стейблкоїни використовуються як тимчасові платіжні засоби під час транзакцій або як інструменти збереження вартості протягом певного періоду, що вплине на обсяги їхнього перебування на ринку після випуску.
Відмова від відповідальності: цей документ призначений лише для надання ринкової інформації, всі змісти та погляди наведені лише для довідки, не є інвестиційною порадою, не представляють позицію та точку зору блокчейну. Інвестори повинні самостійно приймати рішення та здійснювати угоди, автор та блокчейн не несуть жодної відповідальності за прямі або непрямі збитки, що виникають у інвесторів унаслідок їхніх угод.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
«Стейблкоїн юаня» на горизонті? Чжоу Сяочжуань всебічно аналізує ризики з «6-ти точок зору».
На фоні чуток про намір Китаю просувати «стейблкоїн юаня», колишній голова Народного банку Китаю (Центральний банк) Чжоу Сяочжуань виступив з попередженням щодо потенційних ризиків стейблкоїнів з «6 основних аспектів», зокрема, Центральний банк повинен бути обережним щодо ризиків «непомірного випуску грошей» і «високого кредитного важеля».
«Форум фінансів Китаю» вчора (27) опублікував матеріали виступу Чжоу Сяочжуаня на закритому семінарі в липні на тему «Багатовимірний аналіз стейблкоїну». Чжоу Сяочжуань зазначив, що нинішні дискусії щодо стейблкоїнів є лише односторонніми, і для прогнозування роботи стейблкоїнів та їх майбутнього необхідно використовувати багатогранний підхід.
Одне, з точки зору Центрального банку: запобігання надмірній емісії грошей та високому кредитному плечу
Жоу Сяочжуа вказав, що з точки зору Центрального банку, стейблкоїни найбільше підлягають ризикам: по-перше, це «без достатнього резерву» випуском монет; по-друге, це «високий кредитний важіль», тобто внаслідок їх обігу виникає множниковий ефект монетарного походження.
Чжоу Сяочжуань зазначив, що деякі емітенти стейблкоїнів можуть не мати достатніх резервів, а навіть використовувати депозити, застави, угоди з активами та інші етапи для створення мультиплікаційного ефекту, що призводить до ризику виведення коштів, який значно перевищує межі резервів, і що існуючі правила явно недостатні для обслуговування похідних і розширення.
Він вважає, що управління резервами стейблкоїнів повинно бути покладено на Центральний банк або уповноважені ним організації, інакше це буде викликати сумніви; водночас необхідно, щоб регулятори проводили статистику та обчислення фактичного обсягу обігу виданих стейблкоїнів, інакше неможливо буде визначити можливий масштаб ризику викупу. Множниковий ефект стейблкоїнів також надасть можливості для шахрайства та маніпуляції ринком.
Два, Перспектива фінансових сервісів: справжня потреба в децентралізації та токенізації
У сфері фінансових послуг Чжоу Сяочжу зазначив, що зовнішній світ повинен спокійно оцінити реальну потребу в «децентралізації» та «токенізації». Він підкреслив:
Чжоу Сяочжуань навів приклад, що роздрібні платежі в Китаї та Азії вже досягли високої ефективності завдяки мобільним платежам, цифровому юаню та швидким трансакціям на міжнародному рівні. На даний момент централізована система управління рахунками все ще демонструє хорошу придатність", "немає достатніх підстав для заміни системи платежів на основі рахунків на повну токенізацію.
Три. Перспектива платіжної системи: технологічні шляхи та виклики відповідності
Що стосується оновлення платіжної системи, Чжоу Сяочжу вважає, що не можна дивитися лише на ефективність, потрібно також враховувати безпеку та відповідність. Включаючи ідентифікацію особи (KYC), боротьбу з відмиванням грошей (AML), фінансування тероризму (CFT) та інші елементи відповідності, це все виклики, з якими повинні стикатися стейблкоїни. Він прямо сказав, що наразі у сфері платіжних послуг стейблкоїнів є очевидні недоліки в питанні відповідності.
Чотири, Перспектива ринкової торгівлі: маніпуляції на ринку та захист інвесторів
На ринковому рівні торгівлі Чжоу Сяочжуан нагадав, що на ринку стейблкоїнів вже виникли випадки маніпуляцій з цінами та шахрайства. Проте в рамках вдосконаленої поточної системної структури, незалежно від того, чи це американський законопроект «Геніальний закон», відповідні правила Гонконгу або регуляторні норми Сінгапуру, ці питання поки що не вирішені на рівні, що викликає довіру.
Жоу Сяочжуан зазначив, що якщо досі не вдається ефективно запобігти маніпуляціям на ринку, то залучення недобросовісних інвесторів тільки посилить ризики.
П’ять. Перспектива мікроекономічної поведінки: мотивація різних учасників
На мікрорівні поведінки Чжоу Сяочжуан вказав, що емітенти стейблкоїнів переважно є комерційними установами, що переслідують прибуток, однак деякі функції в платіжних системах є інфраструктурними та публічними послугами, і їх не слід повністю передавати під контроль комерційних інтересів.
Він вважає, що необхідно вивчити мотивацію різних учасників, і чітко визначити, які сфери підходять для ринково-орієнтованих суб'єктів, а які належать до характеру будівництва інфраструктури. У той же час слід також побоюватися ризику того, що стейблкоїни будуть надмірно використовуватися для спекуляцій активами, а відхилення в бік можуть призвести до шахрайства та нестабільності у фінансовій системі.
Шість, перспективи обігу: циклічний механізм від випуску до збору
Врешті-решт, Чжоу Сяочжуан нагадав, що за відсутності достатньої кількості сценаріїв попиту, стейблкоїни можуть не увійти в ефективний обіг, тобто можливо отримати ліцензію на випуск, але не зможуть бути випущені; якщо основна лінія використання для платежів не є безперешкодною, то основний шлях обігу стейблкоїнів буде надмірно залежати від спекуляцій на віртуальних активах, що призведе до занепокоєння щодо їхньої здоровості.
Крім того, стейблкоїни використовуються як тимчасові платіжні засоби під час транзакцій або як інструменти збереження вартості протягом певного періоду, що вплине на обсяги їхнього перебування на ринку після випуску.
Відмова від відповідальності: цей документ призначений лише для надання ринкової інформації, всі змісти та погляди наведені лише для довідки, не є інвестиційною порадою, не представляють позицію та точку зору блокчейну. Інвестори повинні самостійно приймати рішення та здійснювати угоди, автор та блокчейн не несуть жодної відповідальності за прямі або непрямі збитки, що виникають у інвесторів унаслідок їхніх угод.