Виклики та можливості, з якими стикається інфраструктура шифрування
Сфера інфраструктури криптовалют переживає помітну ринкову слабкість. Після років швидкого зростання, оцінки інфраструктурних проєктів почали знижуватися, а ставлення інвесторів стало більш обережним. Це відображає те, що ринок стає зрілішим, і лише покладання на технологічні інновації більше не достатньо для підтримки високих оцінок.
Основною проблемою, з якою стикаються поточні інфраструктурні проекти, є серйозна однорідність, що ускладнює досягнення диференціації. Незважаючи на технічний прогрес, ще не з'явилися проривні приклади використання, які могли б підтримати нові категорії застосувань. Екосистема блокчейн важко надає достатню привабливість зрілим платформам Web2, щоб вони могли перейти на блокчейн. Окрім децентралізації, ці платформи майже не мають стимулів для радикальної зміни існуючих моделей роботи. Ця фундаментальна перешкода для прийняття призвела до того, що торгівля та спекуляції стали домінуючими застосуваннями на більшості рівнів інфраструктури, обмежуючи потенціал для змін у цій сфері.
Багато інфраструктурних проектів надто зосереджені на інноваціях передових технологій, ігноруючи реальні потреби розробників. Вони часто надмірно прагнуть до деяких елементів, які виходять за межі основних функцій, таких як захист конфіденційності, перевірність тощо. Така передова технологічна стратегія ігнорує короткострокову прийнятність на ринку, що не лише ускладнює раннє просування, але й ускладнює отримання ефективного зворотного зв'язку від користувачів.
Зростання інфраструктурних проектів спричинило дисбаланс між попитом і пропозицією - занадто багато платформ змагаються за обмежену кількість якісних застосувань. Це призвело до великої кількості "привидних ланцюгів" з дуже низьким рівнем використання та майже без доходу, що формує нестійку економічну модель, яка в основному залежить від зростання вартості токенів, а не від реальної цінності застосування.
Здоровий екосистеми шифрування вимагає ефективного зворотного зв'язку між розробниками застосунків та будівельниками інфраструктури. Наразі цей цикл розірваний - розробники застосунків зазнають обмежень інфраструктури, а команди інфраструктури не мають чітких сигналів, щоб зрозуміти, які функції можуть сприяти фактичному використанню. Відновлення цього механізму зворотного зв'язку є критично важливим для сталого зростання. Незважаючи на ці виклики, розробка інфраструктури все ще приносить значний прибуток, з 35 з 50 найбільших криптовалют за ринковою капіталізацією, що мають свої власні шари інфраструктури. Проте, поріг успіху значно підвищився - нові проекти інфраструктури повинні одночасно демонструвати конкретні випадки використання, залучення великої кількості користувачів та захоплюючу нарацію, щоб досягти значної оцінки.
Найуспішніша нова інфраструктура минулого року
Розвиток інфраструктури блокчейн зосередився на наданні більш різноманітних і спеціалізованих рішень, а не лише на вирішенні обмежень Ethereum. Нещодавно успішні проекти впровадили інноваційні функції, більше не прагнучи лише до "швидше і дешевше".
Протягом минулого року деякі інфраструктурні проекти досягли значних успіхів завдяки первинному розміщенню токенів або масовому фінансуванню. Ці проекти представляють собою найбільш впливові нові інфраструктури на первинному та вторинному ринках:
Інфраструктура блокчейну
MoveVM ефірний Layer2
Підтвердження ліквідності, EVM-сумісний Layer1
Високопродуктивний EVM-сумісний Layer1
Р重质押 на основі екосистеми Solana, надшвидкий SVM
Мережа генерування ZK-доказів та ZKVM
Нові інфраструктури
Рішення для зберігання Blob
GPU обчислювальна мережа
Децентралізовані фізичні оптоволоконні мережеві засоби
Надання безпеки Ethereum для нового протоколу
Платформа цифрових ідентичностей
Міст між Web2 і Web3
Шар RWA2
RWAFi блокчейн
Платформа IP, що програмується за допомогою штучного інтелекту
Основні спостереження та аналіз
На основі аналізу нещодавніх успішних інфраструктурних проектів, у поєднанні з поточним ринковим середовищем, можна виділити такі кілька основних спостережень:
Зрілість ринку та переоцінка вартості
Нинішня найзначніша особливість ринку – це зміна логіки оцінки. Ранній підхід, який покладався виключно на технологічний наратив та високу повністю розведену оцінку для залучення інвестицій, стикається з серйозними викликами.
Багато проектів мають характерні риси високої повної розведеної оцінки, низької обігової капіталізації та низького обсягу торгівлі. Це свідчить про те, що в майбутньому велика кількість токенів, які будуть розблоковані, призведе до постійного тиску на продаж, навіть якщо проекти досягнуть технічного прогресу, це може призвести до падіння цін через розведення токенів, що, в свою чергу, підриває довіру користувачів і формує негативний зворотний зв'язок. Це вказує на те, що здорове, стійке економічне моделювання токенів є вкрай важливим для довгострокового здоров'я інфраструктури, і його важливість не поступається самій технології.
Навіть успішні проекти, здається, стикаються з невидимим лімітом оцінки близько 10 мільярдів доларів. Це означає, що для інвесторів отримання надприбутків вимагає дуже раннього входження, підкреслюючи важливість своєчасності та ранньої оцінки. Ринок більше не готовий легко платити за чистий потенціал, а вимагає більш чітких доказів вартості.
Не всі проекти, які започаткували нові наративи, можуть отримати найвищу оцінку. Багато наступних проектів отримали значні або навіть вищі оцінки завдяки більшій виконаності, кращій ринковій можливості або оптимізованим рішенням. Це свідчить про те, що в умовах дедалі більшої конкуренції на ринку важливість якісного виконання, ефективних ринкових стратегій і вміння користуватися моментом стає все більш помітною.
Технічний прагматизм піднімається
Технічні напрямки розвитку інфраструктури демонструють очевидну прагматичну тенденцію, ринок більше віддає перевагу тим рішенням, які можуть вирішити реальні проблеми, оптимізувати існуючі парадигми або ефективно з'єднати реальний світ.
Незважаючи на те, що ринок шукає проривні інновації, попит на оптимізацію основних показників шифрування залишається сильним. Деякі проекти отримали помітну оцінку, підвищивши продуктивність існуючих віртуальних машин, а не впроваджуючи зовсім нову парадигму. Це свідчить про те, що до знаходження наступного покоління вбивчого додатку покращення швидкості, вартості та ефективності залишаються основними цінностями інфраструктури. Оптимізація мережевого рівня та посилення безпеки також належать до цього.
Проекти, що з'єднують реальний світ з додатками та активами, демонструють потужну привабливість на ринку. Проекти, що зосереджені на програмованості RWA та IP, отримали високу оцінку. Вони застосовують технологію блокчейн до перевірених концепцій Web2, надаючи їм програмованість, глобальну ліквідність і нові фінансові можливості, знижуючи поріг розуміння для користувачів і розширюючи сфери застосування.
З точки зору цільових випадків використання, фінанси та штучний інтелект є двома найбільш визнаними ринком сферами, які можуть підтримувати високу оцінку інфраструктури. Це свідчить про те, що інфраструктура, яка може надати базову підтримку цим двом високопотенційним сферам, легше отримує прихильність капіталу та ринку.
Водночас деякі інфраструктурні наративи, які колись мали великі сподівання, поки що не принесли мільярдних лідерських проєктів у цьому циклі. Це може відображати те, що ці сфери або не досягли достатнього рівня технологічної зрілості, або ще не знайшли чіткий, масштабний попит на ринку та стійку бізнес-модель.
Екологічна координація та точне оповідання
Окрім технологій та ринкової позиції, створення потужної екосистеми та проведення ефективної ринкової комунікації стали ключовими важелями успіху інфраструктурних проектів.
Переважна більшість проєктів з оцінкою понад 1 мільярд доларів США прагнуть створити або інтегрувати спеціалізовану екосистему. Незалежно від того, чи залучають розробників до створення додатків, чи забезпечують спільну безпеку для інших протоколів, це відображає важливість мережевих ефектів. Екосистема з кількома комбінованими проєктами може створити цінність, яка значно перевищує ізольовані рішення, формуючи позитивний цикл, що залучає більше користувачів, розробників і капіталу.
Інфраструктура повинна бути орієнтована одночасно на дві основні групи: кінцевих користувачів і розробників, при цьому їхні потреби та інтереси кардинально відрізняються. Для кінцевих користувачів потрібно перетворити складні технології на інтуїтивно зрозумілі "історії досвіду", підкреслюючи прямі переваги, які приносить технологія. Для розробників необхідно детально пояснити "можливості" технології, надавати професійну та точну інформацію для оцінки. Успішні проекти часто можуть налаштовувати стратегії комунікації в залежності від різних аудиторій, ефективно передаючи ціннісні пропозиції.
Майбутні інвестиційні можливості в інфраструктуру блокчейну
Найперспективніші інфраструктурні можливості будуть націлені на великі ринки Web2, які поки що недостатньо обслуговуються рішеннями на основі блокчейну. Ці проекти можуть створювати глобально доступні ринки, одночасно впроваджуючи покращені механізми фінансування.
У порівнянні з поступовим поліпшенням існуючої інфраструктури, нова категорія інфраструктури принесе значну цінність, наприклад:
Інфраструктура на основі наміру: протокол, який дозволяє користувачам висловлювати бажані результати, а не конкретні транзакції, автоматично обробляючи оптимізацію виконання.
Додати приватність до кожного блокчейну, інфраструктура HTTPS для Web3
Зі зрілістю індустрії блокчейн довгострокова цінність інфраструктури поступово повертається до її основних функцій: задоволення реальних потреб користувачів і створення стійкого доходу. Першочерговий ентузіазм ринку міг базуватися на очікуваннях і технологічних наративів, але врешті-решт інфраструктура, яка не може ефективно обслуговувати користувачів і створювати стійку економічну модель, важко зможе підтримуватися.
Постійний потік доходу є кров'ю здорового функціонування проєкту, він не лише повинен покривати високі операційні витрати, але й надавати реальний дохід учасникам екосистеми, наприклад, для викупу токенів, стимулювання учасників тощо. Наразі деякі провідні Layer2 вже досягли значного доходу від протоколу. Але через зміни в перевагах інвесторів цього циклу, ціна їхніх токенів все ще залишається на відносно низькому рівні, що відображає невідповідність між доходами та оцінкою. Наразі повністю розведена оцінка провідних Layer2 становить 500 разів річний дохід протоколу. Вони виправляють цю невідповідність за допомогою заходів, таких як викуп токенів.
Інфраструктура, яка не має підтримки доходів, більше покладається на продаж токенів для підтримки роботи команди. Така стратегія важко витримує коливання ринкових циклів. Стабільний дохід є прямим підтвердженням того, що ринок вирішує реальні проблеми та надає ефективні послуги. Для розробників інфраструктура може реалізувати широко використовувані складні випадки з потужністю в сотні разів, або реалізувати функції, які раніше були неможливими; а для кінцевих користувачів це може забезпечити більш плавний досвід, нижчі витрати на використання та більш багатий набір функцій.
Web2 застосунки активно інтегрують блокчейн
Створення революційних застосунків з нуля вимагає великої кількості часу та ресурсів. Більш ефективний підхід наслідує недавню революцію в AI: безпосередня інтеграція функцій блокчейну в існуючі Web2 застосунки. Вражаюча швидкість впровадження AI в основному не зумовлена незалежними AI застосунками, а тисячами вже встановлених платформ, які інтегрують функції AI в існуючий користувацький досвід.
Отже, інфраструктура блокчейну повинна першочергово враховувати шляхи безшовної інтеграції, щоб застосунки Web2 могли поступово реалізувати функції блокчейну, не заважаючи їх основному користувацькому досвіду. Найуспішніша інфраструктура дозволить знайомим застосункам надавати можливості власності, транзакцій та фінансів, не вимагаючи від користувачів розуміння складних концепцій блокчейну або навігації новими інтерфейсами.
Фінансові стимули можуть підштовхнути цю хвилю інтеграції. Як функції ШІ допомагають компаніям Web2 створювати високі рівні та нові потоки доходу, інтеграція блокчейн може розблокувати нові моделі монетизації через токенізацію, часткову власність та програмовані роялті. Інфраструктура, яка забезпечує легкий доступ до цих переваг, одночасно мінімізуючи технологічну складність, стане каталізатором наступного етапу прийняття блокчейн у масових застосуваннях.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Шифрування інфраструктурної сфери: виклики та можливості
Виклики та можливості, з якими стикається інфраструктура шифрування
Сфера інфраструктури криптовалют переживає помітну ринкову слабкість. Після років швидкого зростання, оцінки інфраструктурних проєктів почали знижуватися, а ставлення інвесторів стало більш обережним. Це відображає те, що ринок стає зрілішим, і лише покладання на технологічні інновації більше не достатньо для підтримки високих оцінок.
Основною проблемою, з якою стикаються поточні інфраструктурні проекти, є серйозна однорідність, що ускладнює досягнення диференціації. Незважаючи на технічний прогрес, ще не з'явилися проривні приклади використання, які могли б підтримати нові категорії застосувань. Екосистема блокчейн важко надає достатню привабливість зрілим платформам Web2, щоб вони могли перейти на блокчейн. Окрім децентралізації, ці платформи майже не мають стимулів для радикальної зміни існуючих моделей роботи. Ця фундаментальна перешкода для прийняття призвела до того, що торгівля та спекуляції стали домінуючими застосуваннями на більшості рівнів інфраструктури, обмежуючи потенціал для змін у цій сфері.
Багато інфраструктурних проектів надто зосереджені на інноваціях передових технологій, ігноруючи реальні потреби розробників. Вони часто надмірно прагнуть до деяких елементів, які виходять за межі основних функцій, таких як захист конфіденційності, перевірність тощо. Така передова технологічна стратегія ігнорує короткострокову прийнятність на ринку, що не лише ускладнює раннє просування, але й ускладнює отримання ефективного зворотного зв'язку від користувачів.
Зростання інфраструктурних проектів спричинило дисбаланс між попитом і пропозицією - занадто багато платформ змагаються за обмежену кількість якісних застосувань. Це призвело до великої кількості "привидних ланцюгів" з дуже низьким рівнем використання та майже без доходу, що формує нестійку економічну модель, яка в основному залежить від зростання вартості токенів, а не від реальної цінності застосування.
Здоровий екосистеми шифрування вимагає ефективного зворотного зв'язку між розробниками застосунків та будівельниками інфраструктури. Наразі цей цикл розірваний - розробники застосунків зазнають обмежень інфраструктури, а команди інфраструктури не мають чітких сигналів, щоб зрозуміти, які функції можуть сприяти фактичному використанню. Відновлення цього механізму зворотного зв'язку є критично важливим для сталого зростання. Незважаючи на ці виклики, розробка інфраструктури все ще приносить значний прибуток, з 35 з 50 найбільших криптовалют за ринковою капіталізацією, що мають свої власні шари інфраструктури. Проте, поріг успіху значно підвищився - нові проекти інфраструктури повинні одночасно демонструвати конкретні випадки використання, залучення великої кількості користувачів та захоплюючу нарацію, щоб досягти значної оцінки.
Найуспішніша нова інфраструктура минулого року
Розвиток інфраструктури блокчейн зосередився на наданні більш різноманітних і спеціалізованих рішень, а не лише на вирішенні обмежень Ethereum. Нещодавно успішні проекти впровадили інноваційні функції, більше не прагнучи лише до "швидше і дешевше".
Протягом минулого року деякі інфраструктурні проекти досягли значних успіхів завдяки первинному розміщенню токенів або масовому фінансуванню. Ці проекти представляють собою найбільш впливові нові інфраструктури на первинному та вторинному ринках:
Інфраструктура блокчейну
Нові інфраструктури
Міст між Web2 і Web3
Основні спостереження та аналіз
На основі аналізу нещодавніх успішних інфраструктурних проектів, у поєднанні з поточним ринковим середовищем, можна виділити такі кілька основних спостережень:
Зрілість ринку та переоцінка вартості
Нинішня найзначніша особливість ринку – це зміна логіки оцінки. Ранній підхід, який покладався виключно на технологічний наратив та високу повністю розведену оцінку для залучення інвестицій, стикається з серйозними викликами.
Багато проектів мають характерні риси високої повної розведеної оцінки, низької обігової капіталізації та низького обсягу торгівлі. Це свідчить про те, що в майбутньому велика кількість токенів, які будуть розблоковані, призведе до постійного тиску на продаж, навіть якщо проекти досягнуть технічного прогресу, це може призвести до падіння цін через розведення токенів, що, в свою чергу, підриває довіру користувачів і формує негативний зворотний зв'язок. Це вказує на те, що здорове, стійке економічне моделювання токенів є вкрай важливим для довгострокового здоров'я інфраструктури, і його важливість не поступається самій технології.
Навіть успішні проекти, здається, стикаються з невидимим лімітом оцінки близько 10 мільярдів доларів. Це означає, що для інвесторів отримання надприбутків вимагає дуже раннього входження, підкреслюючи важливість своєчасності та ранньої оцінки. Ринок більше не готовий легко платити за чистий потенціал, а вимагає більш чітких доказів вартості.
Не всі проекти, які започаткували нові наративи, можуть отримати найвищу оцінку. Багато наступних проектів отримали значні або навіть вищі оцінки завдяки більшій виконаності, кращій ринковій можливості або оптимізованим рішенням. Це свідчить про те, що в умовах дедалі більшої конкуренції на ринку важливість якісного виконання, ефективних ринкових стратегій і вміння користуватися моментом стає все більш помітною.
Технічний прагматизм піднімається
Технічні напрямки розвитку інфраструктури демонструють очевидну прагматичну тенденцію, ринок більше віддає перевагу тим рішенням, які можуть вирішити реальні проблеми, оптимізувати існуючі парадигми або ефективно з'єднати реальний світ.
Незважаючи на те, що ринок шукає проривні інновації, попит на оптимізацію основних показників шифрування залишається сильним. Деякі проекти отримали помітну оцінку, підвищивши продуктивність існуючих віртуальних машин, а не впроваджуючи зовсім нову парадигму. Це свідчить про те, що до знаходження наступного покоління вбивчого додатку покращення швидкості, вартості та ефективності залишаються основними цінностями інфраструктури. Оптимізація мережевого рівня та посилення безпеки також належать до цього.
Проекти, що з'єднують реальний світ з додатками та активами, демонструють потужну привабливість на ринку. Проекти, що зосереджені на програмованості RWA та IP, отримали високу оцінку. Вони застосовують технологію блокчейн до перевірених концепцій Web2, надаючи їм програмованість, глобальну ліквідність і нові фінансові можливості, знижуючи поріг розуміння для користувачів і розширюючи сфери застосування.
З точки зору цільових випадків використання, фінанси та штучний інтелект є двома найбільш визнаними ринком сферами, які можуть підтримувати високу оцінку інфраструктури. Це свідчить про те, що інфраструктура, яка може надати базову підтримку цим двом високопотенційним сферам, легше отримує прихильність капіталу та ринку.
Водночас деякі інфраструктурні наративи, які колись мали великі сподівання, поки що не принесли мільярдних лідерських проєктів у цьому циклі. Це може відображати те, що ці сфери або не досягли достатнього рівня технологічної зрілості, або ще не знайшли чіткий, масштабний попит на ринку та стійку бізнес-модель.
Екологічна координація та точне оповідання
Окрім технологій та ринкової позиції, створення потужної екосистеми та проведення ефективної ринкової комунікації стали ключовими важелями успіху інфраструктурних проектів.
Переважна більшість проєктів з оцінкою понад 1 мільярд доларів США прагнуть створити або інтегрувати спеціалізовану екосистему. Незалежно від того, чи залучають розробників до створення додатків, чи забезпечують спільну безпеку для інших протоколів, це відображає важливість мережевих ефектів. Екосистема з кількома комбінованими проєктами може створити цінність, яка значно перевищує ізольовані рішення, формуючи позитивний цикл, що залучає більше користувачів, розробників і капіталу.
Інфраструктура повинна бути орієнтована одночасно на дві основні групи: кінцевих користувачів і розробників, при цьому їхні потреби та інтереси кардинально відрізняються. Для кінцевих користувачів потрібно перетворити складні технології на інтуїтивно зрозумілі "історії досвіду", підкреслюючи прямі переваги, які приносить технологія. Для розробників необхідно детально пояснити "можливості" технології, надавати професійну та точну інформацію для оцінки. Успішні проекти часто можуть налаштовувати стратегії комунікації в залежності від різних аудиторій, ефективно передаючи ціннісні пропозиції.
Майбутні інвестиційні можливості в інфраструктуру блокчейну
Найперспективніші інфраструктурні можливості будуть націлені на великі ринки Web2, які поки що недостатньо обслуговуються рішеннями на основі блокчейну. Ці проекти можуть створювати глобально доступні ринки, одночасно впроваджуючи покращені механізми фінансування.
У порівнянні з поступовим поліпшенням існуючої інфраструктури, нова категорія інфраструктури принесе значну цінність, наприклад:
Зі зрілістю індустрії блокчейн довгострокова цінність інфраструктури поступово повертається до її основних функцій: задоволення реальних потреб користувачів і створення стійкого доходу. Першочерговий ентузіазм ринку міг базуватися на очікуваннях і технологічних наративів, але врешті-решт інфраструктура, яка не може ефективно обслуговувати користувачів і створювати стійку економічну модель, важко зможе підтримуватися.
Постійний потік доходу є кров'ю здорового функціонування проєкту, він не лише повинен покривати високі операційні витрати, але й надавати реальний дохід учасникам екосистеми, наприклад, для викупу токенів, стимулювання учасників тощо. Наразі деякі провідні Layer2 вже досягли значного доходу від протоколу. Але через зміни в перевагах інвесторів цього циклу, ціна їхніх токенів все ще залишається на відносно низькому рівні, що відображає невідповідність між доходами та оцінкою. Наразі повністю розведена оцінка провідних Layer2 становить 500 разів річний дохід протоколу. Вони виправляють цю невідповідність за допомогою заходів, таких як викуп токенів.
Інфраструктура, яка не має підтримки доходів, більше покладається на продаж токенів для підтримки роботи команди. Така стратегія важко витримує коливання ринкових циклів. Стабільний дохід є прямим підтвердженням того, що ринок вирішує реальні проблеми та надає ефективні послуги. Для розробників інфраструктура може реалізувати широко використовувані складні випадки з потужністю в сотні разів, або реалізувати функції, які раніше були неможливими; а для кінцевих користувачів це може забезпечити більш плавний досвід, нижчі витрати на використання та більш багатий набір функцій.
Web2 застосунки активно інтегрують блокчейн
Створення революційних застосунків з нуля вимагає великої кількості часу та ресурсів. Більш ефективний підхід наслідує недавню революцію в AI: безпосередня інтеграція функцій блокчейну в існуючі Web2 застосунки. Вражаюча швидкість впровадження AI в основному не зумовлена незалежними AI застосунками, а тисячами вже встановлених платформ, які інтегрують функції AI в існуючий користувацький досвід.
Отже, інфраструктура блокчейну повинна першочергово враховувати шляхи безшовної інтеграції, щоб застосунки Web2 могли поступово реалізувати функції блокчейну, не заважаючи їх основному користувацькому досвіду. Найуспішніша інфраструктура дозволить знайомим застосункам надавати можливості власності, транзакцій та фінансів, не вимагаючи від користувачів розуміння складних концепцій блокчейну або навігації новими інтерфейсами.
Фінансові стимули можуть підштовхнути цю хвилю інтеграції. Як функції ШІ допомагають компаніям Web2 створювати високі рівні та нові потоки доходу, інтеграція блокчейн може розблокувати нові моделі монетизації через токенізацію, часткову власність та програмовані роялті. Інфраструктура, яка забезпечує легкий доступ до цих переваг, одночасно мінімізуючи технологічну складність, стане каталізатором наступного етапу прийняття блокчейн у масових застосуваннях.