Block увійшов до індексу S&P 500: початок завоювання Біткойном Уолл-стріт?

У липні 2025 року компанія Block, очолювана Джеком Дорсі, офіційно увійшла до індексу S&P 500. Ця фінансово-технологічна компанія, що володіє платіжним гігантом Square та мобільним фінансовим додатком Cash App, успішно піднялася до числа 500 найбільш репрезентативних публічних компаній США. Після оголошення новини акції Block за короткий термін зросли на 14%.

Включення Block до індексу S&P 500 означає, що він стане стандартом для глобальних інвестиційних портфелів. За статистикою, обсяг пасивних фондів, що відстежують S&P 500, перевищує 5 трильйонів доларів. Згідно з оцінкою ваги Block в індексі, очікується, що понад 10 мільярдів доларів традиційного капіталу буде непрямо інвестовано в Біткойн через володіння акціями Block.

Щоб зрозуміти, наскільки сильно Block використовує важіль, спочатку потрібно розглядати S&P 500 як "протокол" розподілу капіталу, а не просто як список акцій. Це "протокол" має прості та зрозумілі правила: всі індексні фонди, які його відстежують, мають єдину місію - точно копіювати склад і вагу індексу. У них немає простору для суб'єктивних оцінок, оскільки будь-яке відхилення означає провал у відстеженні.

Спосіб отримання цього "протоколу" для входу в Block якраз полягає в проходженні найсуворішого аудиту прибутковості — компанія повинна продемонструвати прибуток як у звіті за останній квартал, так і за весь попередній рік. Цей квиток представляє собою найвищу оцінку життєздатності "прибіткойн" бізнес-стратегії з боку традиційної фінансової системи.

Оглядаючи історію S&P 500, по суті, це еволюційна історія, змушена поглинати нові галузі та визнавати нові бізнес-моделі. Від включення Google (Alphabet) у 2006 році, до приєднання Meta (колишній Facebook) у 2013 році, і до включення Tesla у 2020 році, кожен раз це позначало прийняття нових бізнес-моделей капіталістичною машиною Уолл-стріт.

Однак, вибір Block має ще більш глибоке значення. Коли фонди змушені купувати Block, вони отримують не лише акції платіжної компанії, а й прямий ризиковий виставлення на 8,363 монета Біткойн на її балансі. Це зміна запускає механічний та незворотний рух капіталу, обминаючи психологічний бар'єр традиційних інвесторів щодо криптоактивів.

Обійми Block до Біткойна почалися з продуктового рівня. У 2018 році їхній Cash App почав підтримувати торгівлю Біткойном, що дозволило мільйонам звичайних американців вперше легко купувати Біткойн, як акції. У жовтні 2020 року Block раптово оголосив про використання коштів компанії для покупки 4,709 Біткойнів, інвестувавши 50 мільйонів доларів. У лютому 2021 року Block знову проявив активність, витративши 170 мільйонів доларів на придбання 3,318 Біткойнів.

Після 2023 року Block запустить програму "Біткойн-блакитний план", оголосивши, що щомісяця 10% валового прибутку від бізнесу, пов'язаного з біткойном, буде використано для придбання Біткойнів. Це означає, що біткойн більше не є статичною інвестицією, а є динамічним двигуном, глибоко пов'язаним із зростанням бізнесу компанії.

Амбіції Block далеко не обмежуються лише володінням. Компанія розгорнула кампанію зі створення інфраструктури навколо Біткойн: Cash App інтегрує мережу Lightning, відділ TBD зосереджується на розробці децентралізованих протоколів, проект відкритих апаратних гаманців дозволяє звичайним користувачам дійсно контролювати свої Біткойни, навіть інвестуючи в чіпи для видобутку, намагаючись зробити мережу Біткойн більш децентралізованою.

Для Джека Дорсі Block, що потрапив до індексу S&P 500, скоріше є засобом для досягнення остаточної мети — використовувати гроші Уолл-стріт для створення майбутнього, яке врешті-решт не належатиме Уолл-стріт. Від Square, що дозволяє малим підприємствам приймати кредитні картки, до Twitter, який намагається дати можливість кожному вільно висловлюватися, і до Block, який повністю ставить на Біткойн, його шлях ніколи не змінювався: передати владу з центру на периферію.

Бізнес-структура Block чітко служить цій меті. Square і Cash App є джерелами доходу, тоді як підрозділи, такі як Spiral, TBD, Bitkey та Proto, займаються будівництвом основної інфраструктури Біткойна. Це формує ідеальне замкнуте коло: прибуток від традиційного фінансового бізнесу інвестується у будівництво інфраструктури Біткойна, а потім використання привабливості Біткойна для залучення нових користувачів підтримує зростання традиційного бізнесу.

Однак за величною наративом Block також криється тривога. Глибоке зв'язування з протоколом Біткойн означає потенційні технологічні ризики, комерційні перспективи кількох інноваційних проектів все ще залишаються невизначеними. Крім того, фінансові результати Block також викликали занепокоєння, зростання доходів сповільнюється, а операційна рентабельність нижча за середній рівень S&P 500.

Для світу криптовалюти Block представляє собою можливість: не через протистояння, а через будівництво та злиття, просувати Біткойн з краю в центр. Така "троянська кобила" проникає, можливо, ефективніше за будь-яку радикальну революцію.

Але коли трильйони доларів пасивних коштів "вимушено" приймуть Біткойн, виникає ключове питання: чи це початок завоювання Біткойном Уолл-стріт, чи прелюдія до його одомашнення Уолл-стріт? Лише час зможе дати відповідь.