66:32！Законопроект США про стейблкоїни пройшов – коли трильйони державних облігацій знаходять "тупого покупця", ми стаємо свідками народження долара 2.0
Од. Законодавчий процес: драматичний поворот від "смерті" до "відродження"
З травня по червень 2025 року битву Сенату США навколо Закону GENIUS (повна назва «Закону про національні інновації в галузі стейблкоїнів США») можна назвати епічною битвою, переплетеною з політикою та фінансами. Законопроєкт, який має на меті створити першу федеральну нормативну базу для ринку стейблкоїнів вартістю 250 мільярдів доларів, пройшов шлях від «процедурної смерті» до «двопартійного компромісу» і, нарешті, вийшов на пленарні дебати в Сенаті з голосуванням 68 проти 30. Однак за перемогою стояв багатомісячний обмін інтересами між двома партіями, лобіювання з боку гігантів індустрії та моральна полеміка щодо «криптозолотої жили» сім'ї Трампа.
Таймлайн огляд:
Березень 2025 року: Республіканський сенатор Білл Хагерті офіційно представив перший проект закону, метою якого є створення «федеральної + штатної» двохрівневої системи регулювання для стейблкоїнів.
8 травня: Перший процедурний голосування за законопроект несподівано провалилося з рахунком 48:49, демократи колективно перейшли на сторону, посилаючись на «конфлікт інтересів родини Трампа».
15 травня: дві партії терміново обговорили, випустили виправлену версію законопроекту, видаливши положення, що стосуються криптобізнесу родини Трампа, натомість отримавши часткову підтримку від демократів.
20 травня: поправка була прийнята з результатом 66:32 в ключовому голосуванні про "припинення дебатів" (Cloture Vote), що усунуло законодавчі перешкоди.
11 червня: Сенат ухвалив законопроект з перевагою 68:30, перейшовши до фінальних дебатів та процедури внесення поправок.
Лідер більшості в Сенаті Джон Тун у середу виступив на підтримку голосування за Закон про геніїв. Джерело: Сенат США
Серцем цієї серії поворотів є вміння республіканців巧妙地 упакувати законопроект як стратегічний інструмент "цифрової гегемонії долара", в той час як в демократичній партії всередині виникає коливання позицій через побоювання, що "регуляторна порожнеча призведе до фінансових ризиків". Лобістська риторика лідера більшості в Сенаті Джона Туна (John Thune) є вкрай провокаційною: "Якщо США не встановлять правила для стейблкоїнів, Китай заповнить цю прогалину цифровим юанем!"
Два. Основні положення: регуляторна схема та «диявольські деталі»
Регуляторна структура закону «GENIUS» намагається балансувати між «заохоченням інновацій» та «захистом від ризиків», і її основні положення можна узагальнити у шести основних стовпах:
Подвійний контроль та пороги випуску
Випуск стабільних монет обсягом понад 100 мільярдів доларів підлягає федеральному регулюванню (лідером є Управління контролю за валютою OCC), обсяги менше 100 мільярдів можуть регулюватися на рівні штатів, але стандарти штатів повинні відповідати федеральним. Цей підхід заспокоює автономію штатів, але також окреслює червоні лінії для гігантів, що розглядається як непряма захист Circle (USDC) та Tether (USDT).
1:1 резервування та ізоляція активів
Зобов'язати стабільні монети бути повністю забезпеченими ліквідними активами, такими як готівка та короткострокові облігації США, причому резервні активи повинні бути суворо відокремлені від операційних коштів. Цей пункт безпосередньо стосується краху Terra у 2022 році, але дозволяє включати до резервів "ризикові активи", такі як фонди грошового ринку, що викликало критику як "підступ".
Технологічний гігант "обмежувальний заклін"
Нефінансові технологічні компанії (такі як Meta, Google), що випускають стейблкоїни, повинні пройти затвердження через новостворений "Комітет з сертифікації стейблкоїнів" (SCRC) та відповідати вимогам щодо конфіденційності даних та антимонопольного законодавства. Цей пункт було витлумачено як "цілеспрямований удар" по плану стейблкоїнів Маска (платформа X) - союзника Трампа.
Захист прав споживачів та пріоритет банкрутства
Якщо емітент збанкрутує, власники стейблкоїнів можуть мати пріоритет у викупі активів, а резерви не підлягають включенню до майна, що підлягає банкрутству. Однак демократи вказують, що цей пункт є слабшим за традиційний механізм страхування FDIC для банків і містить ризик "замороження коштів".
Боротьба з відмиванням грошей та прозорість
Включення емітентів стейблкоїнів під юрисдикцію «Закону про банківську таємницю», зобов'язуючи виконувати обов'язки з KYC, звітності про підозрілі угоди тощо. Але прогалина полягає в тому, що децентралізовані біржі (DEX) не підлягають регулюванню, що залишає лазівку для незаконних фінансових потоків.
Сім'я президента "прохання про звільнення"
Законопроект не забороняє чітко членам Конгресу або родичам президента брати участь у бізнесі зі стейблкоїнами, і тому USD1 стейблкоїн (з ринковою капіталізацією 2 мільярди доларів), випущений World Liberty Financial (WLF) сім'ї Трампа, зміг стати легальним. Сенатор від демократів Елізабет Уоррен в гніві заявила: "Це зелена світло для 'криптовалютної корупції' Трампа!"
Третє, спірний вихор: "криптовалютна шахта" Трампа та розкол між двома партіями
Найбільший опір просуванню законопроекту походить не з деталей політики, а з конфлікту інтересів, пов'язаного з глибоким втручанням родини Трампа в криптоіндустрію. Три основні спірні питання підштовхнули політичну гру до кульмінації:
"Легалізація арбітражу" стейблкоїна USD1
USD1, випущений WLF, вже отримав 2 мільярди доларів інвестицій від Абу-Дабі інвестиційної компанії на Binance, а родина Трампа може заробляти понад 80 мільйонів доларів на рік через комісії за транзакції. Ще більш небезпечним є те, що після ухвалення законопроекту USD1 автоматично отримає федеральне визнання, а його ринкова капіталізація може стрибнути до рівня 10 мільярдів доларів.
Етична криза "платних зустрічей"
Трамп через продаж мем-криптовалют (таких як TRUMP Coin) надає власникам право на участь у "президентській вечері", за що демократів звинувачують у "сек’юритизації державної влади". Сенатор Джефф Мерклі прямо заявив: "Це найвідвертіша торгівля впливом в історії!"
Зворотний зв'язок між законодавчою та виконавчою владою
Один з основних авторів законопроекту, сенатор-республіканець Хагерті, виявився пов'язаним з політичними пожертвуваннями до WLF. Демократи намагалися просунути поправку, що забороняє державним службовцям брати участь у бізнесі з стабільними монетами, але зазнали колективного блокування з боку республіканців.
Хоча обидві партії 15 травня досягли компромісу, виключивши прямі положення проти Трампа, Уоррен та інші все ще розпочали в Сенаті "останній бій", вимагаючи оприлюднити фінансові потоки сім'ї Трампа з WLF. Ця моральна битва насправді є передвісником виборів у Конгрес у 2026 році.
Чотири, ринкова нестабільність: переваги регулювання та "ера олігархів"
Законопроект «GENIUS», якщо він буде ухвалений, викличе структурну реорганізацію на ринку стейблкоїнів:
Гравці на вершині "ліжать і виграють"
USDC (Circle) та USDT (Tether) завдяки вже налагодженим відповідним резервам (80% складають короткострокові облігації США) отримають федеральну ліцензію, що ще більше ускладнить становище малих та середніх емітентів. Goldman Sachs прогнозує, що їхня частка на ринку може зрости з 94% до 98%.
Традиційні фінанси "крос-секторальний збір"
Компанії, такі як JPMorgan і Wells Fargo, подали заявки на «ліцензії на стабільні монети з обмеженим призначенням» та планують за допомогою ланцюгових платежів поступово завойовувати частку ринку криптовалютних бірж. Положення закону, що «дозволяє страховим компаніям випускати стабільні монети», ще більше відкриває двері для традиційних гігантів.
"Антидот чи отрута для кризи американських облігацій?"
Законопроект вимагає, щоб резерви стейблкоїнів в основному складалися з американських облігацій, що в короткостроковій перспективі може пом'якшити кризу ліквідності на ринку облігацій США, але в довгостроковій перспективі може погіршити "термінове невідповідність" — інвестори надають перевагу короткостроковим облігаціям, що призводить до зменшення попиту на довгострокові облігації США і подальшого погіршення бюджетного дефіциту.
«Доміно-ефект» глобального регулювання
Європейський Союз, Великобританія та Сінгапур висловили намір коригувати політику відповідно до Закону GENIUS, створивши "альянс стейблкойнів у доларах США". Стейблкоїни юаня та єни можуть бути витіснені з ринку міжнародних платежів, що призведе до перетворення глобальної валютної структури.
П'ять, Битва майбутнього: Ігри в Палаті представників та "остаточне рішення" Трампа
Незважаючи на те, що Сенат дав зелене світло, законопроект все ще має пройти три етапи:
Палата представників "Спрощений митний контроль"
Республіканці контролюють Палату представників з рахунком 220:215 і можуть приймати рішення за простою більшістю (218 голосів). Але версія Закону про стабільність (STABLE) в Палаті представників має ключові розбіжності з Сенатом: перша вимагає, щоб усі регуляторні повноваження належали федеральному рівню і забороняє технологічним компаніям випускати стейблкоїни. Узгодження між двома палатами може затягнутися до серпневого перерви.
«Зважування інтересів» президента
Хоча Трамп публічно підтримує законопроект, його сімейні інтереси глибоко пов'язані з деталями законодавства. Якщо демократи в Палаті представників просунуть "антикорупційну поправку", це може спровокувати вето президента, що призведе до зриву законодавства.
"Сірий носоріг" юридичних викликів
Конституція США "положення про винагороду" (Emoluments Clause) забороняє президенту отримувати вигоду від іноземних урядів, в той час як 20% користувачів USD1 знаходяться в країнах зі санкційним списком (Іран, Північна Корея), що може призвести до втручання Верховного суду.
Шість, висновок: «Доларова гегемонія 2.0» епохи криптовалют
Остаточна амбіція «Закону GENIUS» полягає не лише у регулюванні ринку, а й у впровадженні гегемонії долара в ДНК блокчейну. Шляхом зв'язування державних облігацій США зі стейблкойнами, США створюють «імперію цифрового долара» — кожна ланцюгова транзакція у світі невидимо укріплює резервну позицію долара. Однак ризики цієї ставки також величезні: якщо DeFi (децентралізовані фінанси) обійде регульовані стейблкойни або Китай прискорить міжнародалізацію цифрового юаня, закон може перетворитися на «картковий будинок».
Гра політиків, лобізм інтересів, бурхливі технологічні революції — на цьому історичному перехресті остаточна доля закону GENIUS визначить, хто буде панувати у фінансовому порядку наступного десятиліття.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
66:32！Законопроект США про стейблкоїни пройшов – коли трильйони державних облігацій знаходять "тупого покупця", ми стаємо свідками народження долара 2.0
Автор: White55, Mars Finance
Од. Законодавчий процес: драматичний поворот від "смерті" до "відродження"
З травня по червень 2025 року битву Сенату США навколо Закону GENIUS (повна назва «Закону про національні інновації в галузі стейблкоїнів США») можна назвати епічною битвою, переплетеною з політикою та фінансами. Законопроєкт, який має на меті створити першу федеральну нормативну базу для ринку стейблкоїнів вартістю 250 мільярдів доларів, пройшов шлях від «процедурної смерті» до «двопартійного компромісу» і, нарешті, вийшов на пленарні дебати в Сенаті з голосуванням 68 проти 30. Однак за перемогою стояв багатомісячний обмін інтересами між двома партіями, лобіювання з боку гігантів індустрії та моральна полеміка щодо «криптозолотої жили» сім'ї Трампа.
Таймлайн огляд:
Березень 2025 року: Республіканський сенатор Білл Хагерті офіційно представив перший проект закону, метою якого є створення «федеральної + штатної» двохрівневої системи регулювання для стейблкоїнів.
8 травня: Перший процедурний голосування за законопроект несподівано провалилося з рахунком 48:49, демократи колективно перейшли на сторону, посилаючись на «конфлікт інтересів родини Трампа».
15 травня: дві партії терміново обговорили, випустили виправлену версію законопроекту, видаливши положення, що стосуються криптобізнесу родини Трампа, натомість отримавши часткову підтримку від демократів.
20 травня: поправка була прийнята з результатом 66:32 в ключовому голосуванні про "припинення дебатів" (Cloture Vote), що усунуло законодавчі перешкоди.
11 червня: Сенат ухвалив законопроект з перевагою 68:30, перейшовши до фінальних дебатів та процедури внесення поправок.
Лідер більшості в Сенаті Джон Тун у середу виступив на підтримку голосування за Закон про геніїв. Джерело: Сенат США
Серцем цієї серії поворотів є вміння республіканців巧妙地 упакувати законопроект як стратегічний інструмент "цифрової гегемонії долара", в той час як в демократичній партії всередині виникає коливання позицій через побоювання, що "регуляторна порожнеча призведе до фінансових ризиків". Лобістська риторика лідера більшості в Сенаті Джона Туна (John Thune) є вкрай провокаційною: "Якщо США не встановлять правила для стейблкоїнів, Китай заповнить цю прогалину цифровим юанем!"
Два. Основні положення: регуляторна схема та «диявольські деталі»
Регуляторна структура закону «GENIUS» намагається балансувати між «заохоченням інновацій» та «захистом від ризиків», і її основні положення можна узагальнити у шести основних стовпах:
Подвійний контроль та пороги випуску
Випуск стабільних монет обсягом понад 100 мільярдів доларів підлягає федеральному регулюванню (лідером є Управління контролю за валютою OCC), обсяги менше 100 мільярдів можуть регулюватися на рівні штатів, але стандарти штатів повинні відповідати федеральним. Цей підхід заспокоює автономію штатів, але також окреслює червоні лінії для гігантів, що розглядається як непряма захист Circle (USDC) та Tether (USDT).
1:1 резервування та ізоляція активів
Зобов'язати стабільні монети бути повністю забезпеченими ліквідними активами, такими як готівка та короткострокові облігації США, причому резервні активи повинні бути суворо відокремлені від операційних коштів. Цей пункт безпосередньо стосується краху Terra у 2022 році, але дозволяє включати до резервів "ризикові активи", такі як фонди грошового ринку, що викликало критику як "підступ".
Технологічний гігант "обмежувальний заклін"
Нефінансові технологічні компанії (такі як Meta, Google), що випускають стейблкоїни, повинні пройти затвердження через новостворений "Комітет з сертифікації стейблкоїнів" (SCRC) та відповідати вимогам щодо конфіденційності даних та антимонопольного законодавства. Цей пункт було витлумачено як "цілеспрямований удар" по плану стейблкоїнів Маска (платформа X) - союзника Трампа.
Захист прав споживачів та пріоритет банкрутства
Якщо емітент збанкрутує, власники стейблкоїнів можуть мати пріоритет у викупі активів, а резерви не підлягають включенню до майна, що підлягає банкрутству. Однак демократи вказують, що цей пункт є слабшим за традиційний механізм страхування FDIC для банків і містить ризик "замороження коштів".
Боротьба з відмиванням грошей та прозорість
Включення емітентів стейблкоїнів під юрисдикцію «Закону про банківську таємницю», зобов'язуючи виконувати обов'язки з KYC, звітності про підозрілі угоди тощо. Але прогалина полягає в тому, що децентралізовані біржі (DEX) не підлягають регулюванню, що залишає лазівку для незаконних фінансових потоків.
Сім'я президента "прохання про звільнення"
Законопроект не забороняє чітко членам Конгресу або родичам президента брати участь у бізнесі зі стейблкоїнами, і тому USD1 стейблкоїн (з ринковою капіталізацією 2 мільярди доларів), випущений World Liberty Financial (WLF) сім'ї Трампа, зміг стати легальним. Сенатор від демократів Елізабет Уоррен в гніві заявила: "Це зелена світло для 'криптовалютної корупції' Трампа!"
Третє, спірний вихор: "криптовалютна шахта" Трампа та розкол між двома партіями
Найбільший опір просуванню законопроекту походить не з деталей політики, а з конфлікту інтересів, пов'язаного з глибоким втручанням родини Трампа в криптоіндустрію. Три основні спірні питання підштовхнули політичну гру до кульмінації:
"Легалізація арбітражу" стейблкоїна USD1
USD1, випущений WLF, вже отримав 2 мільярди доларів інвестицій від Абу-Дабі інвестиційної компанії на Binance, а родина Трампа може заробляти понад 80 мільйонів доларів на рік через комісії за транзакції. Ще більш небезпечним є те, що після ухвалення законопроекту USD1 автоматично отримає федеральне визнання, а його ринкова капіталізація може стрибнути до рівня 10 мільярдів доларів.
Етична криза "платних зустрічей"
Трамп через продаж мем-криптовалют (таких як TRUMP Coin) надає власникам право на участь у "президентській вечері", за що демократів звинувачують у "сек’юритизації державної влади". Сенатор Джефф Мерклі прямо заявив: "Це найвідвертіша торгівля впливом в історії!"
Зворотний зв'язок між законодавчою та виконавчою владою
Один з основних авторів законопроекту, сенатор-республіканець Хагерті, виявився пов'язаним з політичними пожертвуваннями до WLF. Демократи намагалися просунути поправку, що забороняє державним службовцям брати участь у бізнесі з стабільними монетами, але зазнали колективного блокування з боку республіканців.
Хоча обидві партії 15 травня досягли компромісу, виключивши прямі положення проти Трампа, Уоррен та інші все ще розпочали в Сенаті "останній бій", вимагаючи оприлюднити фінансові потоки сім'ї Трампа з WLF. Ця моральна битва насправді є передвісником виборів у Конгрес у 2026 році.
Чотири, ринкова нестабільність: переваги регулювання та "ера олігархів"
Законопроект «GENIUS», якщо він буде ухвалений, викличе структурну реорганізацію на ринку стейблкоїнів:
Гравці на вершині "ліжать і виграють"
USDC (Circle) та USDT (Tether) завдяки вже налагодженим відповідним резервам (80% складають короткострокові облігації США) отримають федеральну ліцензію, що ще більше ускладнить становище малих та середніх емітентів. Goldman Sachs прогнозує, що їхня частка на ринку може зрости з 94% до 98%.
Традиційні фінанси "крос-секторальний збір"
Компанії, такі як JPMorgan і Wells Fargo, подали заявки на «ліцензії на стабільні монети з обмеженим призначенням» та планують за допомогою ланцюгових платежів поступово завойовувати частку ринку криптовалютних бірж. Положення закону, що «дозволяє страховим компаніям випускати стабільні монети», ще більше відкриває двері для традиційних гігантів.
"Антидот чи отрута для кризи американських облігацій?"
Законопроект вимагає, щоб резерви стейблкоїнів в основному складалися з американських облігацій, що в короткостроковій перспективі може пом'якшити кризу ліквідності на ринку облігацій США, але в довгостроковій перспективі може погіршити "термінове невідповідність" — інвестори надають перевагу короткостроковим облігаціям, що призводить до зменшення попиту на довгострокові облігації США і подальшого погіршення бюджетного дефіциту.
«Доміно-ефект» глобального регулювання
Європейський Союз, Великобританія та Сінгапур висловили намір коригувати політику відповідно до Закону GENIUS, створивши "альянс стейблкойнів у доларах США". Стейблкоїни юаня та єни можуть бути витіснені з ринку міжнародних платежів, що призведе до перетворення глобальної валютної структури.
П'ять, Битва майбутнього: Ігри в Палаті представників та "остаточне рішення" Трампа
Незважаючи на те, що Сенат дав зелене світло, законопроект все ще має пройти три етапи:
Палата представників "Спрощений митний контроль"
Республіканці контролюють Палату представників з рахунком 220:215 і можуть приймати рішення за простою більшістю (218 голосів). Але версія Закону про стабільність (STABLE) в Палаті представників має ключові розбіжності з Сенатом: перша вимагає, щоб усі регуляторні повноваження належали федеральному рівню і забороняє технологічним компаніям випускати стейблкоїни. Узгодження між двома палатами може затягнутися до серпневого перерви.
«Зважування інтересів» президента
Хоча Трамп публічно підтримує законопроект, його сімейні інтереси глибоко пов'язані з деталями законодавства. Якщо демократи в Палаті представників просунуть "антикорупційну поправку", це може спровокувати вето президента, що призведе до зриву законодавства.
"Сірий носоріг" юридичних викликів
Конституція США "положення про винагороду" (Emoluments Clause) забороняє президенту отримувати вигоду від іноземних урядів, в той час як 20% користувачів USD1 знаходяться в країнах зі санкційним списком (Іран, Північна Корея), що може призвести до втручання Верховного суду.
Шість, висновок: «Доларова гегемонія 2.0» епохи криптовалют
Остаточна амбіція «Закону GENIUS» полягає не лише у регулюванні ринку, а й у впровадженні гегемонії долара в ДНК блокчейну. Шляхом зв'язування державних облігацій США зі стейблкойнами, США створюють «імперію цифрового долара» — кожна ланцюгова транзакція у світі невидимо укріплює резервну позицію долара. Однак ризики цієї ставки також величезні: якщо DeFi (децентралізовані фінанси) обійде регульовані стейблкойни або Китай прискорить міжнародалізацію цифрового юаня, закон може перетворитися на «картковий будинок».
Гра політиків, лобізм інтересів, бурхливі технологічні революції — на цьому історичному перехресті остаточна доля закону GENIUS визначить, хто буде панувати у фінансовому порядку наступного десятиліття.