Незважаючи на те, що OpenAI у вівторок щойно завершила найбільше в історії за масштабами фінансування, її акції на приватному вторинному ринку зараз тихо втрачають інтерес покупців. Паралельно конкурента Anthropic накрила хвиля купівельного ажіотажу: інвестори діють на випередження і переоцінюють майбутній потенціал двох ключових AI-гігантів.
Шістьсот мільйонів доларів: акції OpenAI виставлені на продаж, але покупців немає
У повідомленні Bloomberg ідеться, що засновник платформи Next Round Capital для вторинних угод Кен Сміт (Ken Smythe) зазначив: упродовж останніх кількох тижнів до них по черзі зверталися шість хедж-фондів та інвесторів венчурних фондів — у спробі продати в сумі близько 6 млрд доларів акцій OpenAI. Але ринкова реакція була прохолодною:
«У нашій базі даних є сотні інституційних інвесторів, але ми не можемо знайти жодного, хто був би готовий взяти ці акції. Натомість торік такі самі акції часто розкуповували за лічені дні».
Наразі оцінка пропозицій по акціях OpenAI становить близько 7 650 млрд доларів США — що майже на дев’ять десятків відсотків (close to 90%) нижче за її останню оцінку в 8 500 млрд доларів США, і це падіння є помітним.
(OpenAI оцінили в 8 520 млрд доларів під час збору 1 220 млрд доларів: цих грошей вистачить лише на рік?)
Гроші покупців вливаються в Anthropic: зростання оцінки понад 50%
У той самий час Anthropic перехоплює значну частину попиту. На тій самій платформі покупці вже підготували до 2 млрд доларів США, щоб інвестувати в акції Anthropic; ще й попит на купівлю, зареєстрований на іншій вторинній платформі Hiive, перевищив 1,6 млрд доларів США.
Засновник Augment Адам Кроулі (Adam Crawley) заявив, що ринкова оцінка Anthropic становить близько 6 000 млрд доларів США — тобто більш ніж на 50% вища за оцінку під час попереднього раунду фінансування, яка складала 3 800 млрд доларів США:
«Нинішнє співвідношення ризику й винагороди є сприятливішим для Anthropic. Усі ставлять на те, що оцінка Anthropic зрештою наздожене або навіть перевершить оцінку OpenAI. Але якщо купити OpenAI зараз, то в короткостроковій перспективі з віддачею є більше невизначеності».
Структура розміщення в корпоративному сегменті та витрат: інвестори переходять до ключового
Аналітики вважають, що зміна ставлення інвесторів має першопричину в різниці між бізнес-стратегіями двох компаній.
OpenAI має величезну базу споживачів, але розширення в сегменті корпоративних клієнтів, де прибутковість вища, просувається повільно; до того ж компанія продовжує вкладати колосальні кошти у витрати на побудову базової інфраструктури, через що операційні витрати залишаються високими. Anthropic — навпаки: уже зайняла домінантну позицію в корпоративному сегменті з високою валовою маржею, а траєкторія зростання загалом позитивно сприймається ринком.
Варто також зазначити: Morgan Stanley (Морган Стенлі) та Goldman Sachs (Голдман Сакс) уже почали надавати клієнтам із напрямку управління капіталом доступ до акцій OpenAI і не стягують комісії за проведення операцій (carry fees). Водночас торгівля акціями Anthropic на платформі Goldman Sachs усе ще, як і раніше, передбачає стягнення приблизно 15–20% від прибутку як частки.
(Як інвестувати в OpenAI роздрібним інвесторам? Розбір непрямого розміщення перед IPO)
Давлення з боку уряду та прогалини в управлінні — найбільша загроза для Anthropic
Звісно, Anthropic не є без проблем. Компанія нещодавно потрапила до переліку чорних списків ризиків для ланцюгів постачання, які встановив Пентагон/Міністерство оборони США, і її заборонили для держустанов. Компанія вже подала позов у зв’язку з цим; кілька днів тому сталася серйозна інцидент із кібербезпекою, через який випадково було розкрито внутрішній первинний код моделі Claude, що викликало сумніви щодо якості її внутрішнього управління.
OpenAI ж у вівторок оголосила про завершення збору 122 млрд доларів — найбільшого в історії фінансування. Джерела коштів охоплюють технологічних гігантів, венчурні фонди та роздрібних інвесторів. Однак навіть якщо попит на первинному ринку виглядає стабільним, саме рух коштів на вторинному ринку часто точніше відображає реальні рішення найбільш далекоглядних інвесторів.
Ця стаття про те, що «акції OpenAI на вторинному ринку не продаються», а інвестори поспішають у Anthropic, роблячи ставку на випередження в оцінках, з’явилася першою на сайті ABMedia.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
