Gate News повідомлення, MicroStrategy наразі має 762,099 біткоїнів, балансова вартість яких становить приблизно 51,5 мільярда доларів США, але суперечки навколо її реальної «вартість виходу» продовжують посилюватися. Співзасновник Taproot Wizards Udi Wertheimer зазначив, що за таких масштабів позиції в реальній ліквідації, можливо, вдасться реалізувати лише приблизно 20 мільярдів доларів США, адже ринковій ліквідності складно абсорбувати удар від великомасштабних продажів.
Наразі компанія контролює близько 3,63% від загальної пропозиції біткоїна. У середовищі з обмеженою ліквідністю навіть ринкові ордери на продаж у кілька сотень біткоїнів можуть спричинити відчутний слайп. А ще більш масштабний концентрований розпродаж може швидко вивести ціну вниз. Тому різниця між балансовою оцінкою та реально досяжною вартістю стала центром дискусій.
Втім, інша точка зору надходить від Bitcoin Asset Research: за їхніми словами, ця позиція, навпаки, має «премію за купівлю». Якщо ринку потрібно буде перкупити біткоїни такого самого масштабу, витрати можуть бути значно вищими за поточну ринкову вартість, що означає наявність премії за дефіцитність активу. З точки зору оцінки: вартість підприємства компанії становить близько 57 мільярдів доларів США, а частина показників свідчить, що ринок закладає преміальне ціноутворення до біткоїн-активів компанії, однак базова величина чистих активів усе ще нижча за вартість сформованої позиції.
Фінансова структура також є ключовою змінною. Аналітик Adam Livingston зазначив, що компанія, випускаючи акції з премією, зменшила кількість біткоїнів, що припадає на одну акцію, приблизно на 72% протягом останніх п’яти років, створивши механізм розмивання, який вигідний наявним акціонерам. Водночас компанія нещодавно призупинила докупівлі поспіль 13 тижнів і перейшла до фінансування через STRC-приоритетні акції, що показує: стратегія рухається від просто «збирання монет» до моделі, орієнтованої на дохідність.
Дані з ончейн також дають опосередковані сигнали. Зараз активність великих угод знизилася: кількість транзакцій з біткоїном понад 100 тисяч доларів США опустилася до майже дворічного мінімуму, що свідчить про те, що ринкова глибина досі обмежено здатна поглинати розпродажі «китів».
По суті, ця дискусія відображає одне ключове питання: MicroStrategy — це інструмент отримання важеля за рахунок біткоїна, чи радше ризиковий носій активів із високою концентрацією. Напрям майбутніх оцінок залежатиме від динаміки ціни біткоїна, здатності до фінансування та того, наскільки ринок і надалі визнає її бізнес-модель.
Застереження: Інформація на цій сторінці може походити від третіх осіб і не відображає погляди або думки Gate. Вміст, що відображається на цій сторінці, є лише довідковим і не є фінансовою, інвестиційною або юридичною порадою. Gate не гарантує точність або повноту інформації і не несе відповідальності за будь-які збитки, що виникли в результаті використання цієї інформації. Інвестиції у віртуальні активи пов'язані з високим ризиком і піддаються значній ціновій волатильності. Ви можете втратити весь вкладений капітал. Будь ласка, повністю усвідомлюйте відповідні ризики та приймайте обережні рішення, виходячи з вашого фінансового становища та толерантності до ризику. Для отримання детальної інформації, будь ласка, зверніться до
Застереження.
