Біткоїн у стані боротьби: бичачі сили намагаються змінити ситуацію перед тиском з боку ведмедів

Біткоїн пройшов через кілька тижнів різких коливань. У контексті зростаючої геополітичної напруги потік капіталу поступово повертається до цього активу, сприяючи частковому відновленню цін після попередніх втрат.

На момент написання статті, Біткоїн знову перевищив позначку 71 000 доларів США після кількох тижнів торгів нижче цієї межі — це помітний сигнал відновлення для ринку.

Однак більш глобальне питання залишається відкритим: чи є поточне відновлення початком стабільного циклу зростання, чи це лише тимчасова пауза перед новими коливаннями ринку.

Процес зменшення кредитного плеча переформатовує ризики на ринку

Біткоїн входить у фазу значного зменшення кредитного плеча, що суттєво змінює структуру ризиків на ринку деривативів.

З 6/10 обсяг відкритих контрактів (OI) різко скоротився з 47,5 млрд доларів до 23,2 млрд — зменшення на 24,3 млрд доларів. Іншими словами, понад половина раніше використаного кредитного плеча вийшла з ринку, що свідчить про значне очищення спекулятивних потоків.

Цей масштаб виведення капіталу особливо помітний. У контексті цінових труднощів зменшення плеча зазвичай сигналізує про усунення надмірної спекулятивної активності, що робить ринок більш здоровим.

Зменшення кількості позицій з високим кредитним плечем значно знижує ризик ланцюгових ліквідацій.

Джерело: CryptoQuantРаніше ринок зазнавав великих шоків ліквідацій. 5 лютого цього року було ліквідовано позицій на 1,14 млрд доларів за один день. Лише у січні кілька торгових сесій показали сумарну ліквідацію довгих і коротких позицій понад 500 мільйонів доларів.

Однак тепер картина змінилася. Останнім часом загальна сума ліквідацій рідко перевищує 150 мільйонів доларів, що свідчить про значне зниження вразливості системи.

Коли немає великої концентрації кредитного плеча в одному напрямку, ринок менш схильний до різких коливань через ефект ланцюгових ліквідацій.

Це не означає, що коливання зникнуть. Але очевидно, що ризик масштабного обвалу за поточною ціною значно зменшився.

Позиції на ринку деривативів відображають залишкову недовіру

Незважаючи на недавнє відновлення цін, дані з ринку деривативів свідчать про збереження обережності трейдерів.

Рівень фінансування (funding rate) залишається в негативній зоні, що означає, що тримачі коротких позицій платять за збереження своїх ордерів. З 6/1 бики отримали контроль над рівнем фінансування лише чотири рази — це свідчить про те, що баланс на ринку перманентних контрактів все ще схиляється до зниження.

Джерело: CryptoQuantЗазвичай ціна реагує на динаміку рівня фінансування. Негативний рівень фінансування при зростанні ціни свідчить про те, що багато трейдерів вважають цей раунд зростання тимчасовим і не стабільним. У деяких випадках розбіжність між ціною і рівнем фінансування може бути попереджувальним сигналом про потенційні слабкі місця тренду.

Проте загальна картина ринку не є цілком негативною. Співвідношення покупок/продажів taker (Taker Buy/Sell Ratio) зросло до 1,16, що свідчить про перевагу активних покупців над продавцями. Коли цей показник перевищує 1, вважається, що попит на ринку перманентних контрактів зростає.

Варто зазначити, що востаннє цей рівень досягався у червні — і тоді почався більш широкий тренд зростання. Якщо попит продовжить зростати, короткі позиції можуть зазнати тиску. Тривала дисбаланс між активним попитом і великим обсягом коротких позицій може створити передумови для більш стабільного зростання у майбутньому.

Зменшення резервів Bitcoin на біржах підтверджує структурний сценарій

Крім даних з ринку деривативів, on-chain індикатори дають глибше розуміння ситуації.

Зараз кількість Bitcoin, що зберігається на біржах, знизилася до приблизно 2,73 мільйонів BTC. Це зазвичай свідчить про тенденцію виведення активів інвесторами для довгострокового зберігання у приватних гаманцях.

Джерело: CryptoQuantІсторично така поведінка супроводжувалася зниженням короткострокового тиску на продаж. Переведення активів з бірж зменшує ймовірність швидкої реалізації збитків, що обмежує пропозицію на спотовому ринку.

Тенденція стабільного зменшення резервів створює своєрідний буфер для стабільності цін. Хоча це не гарантує початок тривалого зростання, воно зменшує ризик раптових обвалів на спотовому ринку.

Підсумки

Загалом, ринок ще не увійшов у чіткий цикл зростання. Однак, з урахуванням часткового зняття кредитного плеча та зменшення структурного тиску на продажі, ризик глибоких корекцій зменшується — принаймні у короткостроковій перспективі. Це свідчить про поступову стабілізацію ринку, що створює основу для потенційного формування позитивного тренду у майбутньому.