Золота лихоманка Tether: як король стейблкоїнів випереджає центральні банки під час скуповування

У 2025 році центральні банки усього світу ініціювали безпрецедентний бум купівлі золота.

Минулого року центральні банки Китаю, Індії, Польщі та Туреччини разом придбали понад 1 100 метричних тонн золота — це рекорд з моменту краху Бреттон-Вудської системи.

На тлі цієї хвилі накопичення золота на ринку тихо з’явився новий “не державний” гравець: Tether, материнська компанія стейблкоїна USDT.

Як повідомляє Bloomberg, Tether входить до числа найбільших покупців золота у світі. Останній звіт про резерви свідчить: станом на вересень 2025 року компанія володіла золотом на суму понад $12,9 мільярда — це більше, ніж резерви центральних банків Австралії, Чехії та Данії, що дозволяє Tether потрапити до тридцятки світових лідерів.

Ще більш вражаючою є динаміка цих купівель. За рік, що завершився у вересні, Tether щотижня в середньому нарощував золоті запаси більш ніж на одну метричну тонну, посівши третє місце у світі серед центральних банків — після Казахстану та Бразилії, випереджаючи Туреччину й Китай.

У цій цифрі не враховано золоті резерви, якими забезпечується стейблкоїн XAU₮, а також приватні інвестиції у золото, здійснені за рахунок мільярдних прибутків.

Tether не купує “паперове золото” чи ETF — компанія інвестує у реальні золоті злитки.

На відміну від більшості центральних банків, які зберігають золото у Банку Англії чи Федеральному резервному банку Нью-Йорка, Tether обирає приватні сховища та кастодіальне зберігання. Генеральний директор Паоло Ардоїно в інтерв’ю зазначив, що Tether збудував “одне з найнадійніших сховищ у світі” у Швейцарії, але відмовився назвати точну адресу.

TechFlow стало відомо, що Tether також зводить друге сховище у Сінгапурі для підтримки азійських резервних операцій і розширення XAU₮.

Tether наслідує центральні банки, створюючи власні сховища та глобально розподілену систему резервів.

Нещодавно компанія зробила ще сміливіший крок — залучила фахівців з ключових гравців золотого ринку.

За даними Bloomberg, Tether переманила двох світових експертів з торгівлі дорогоцінними металами з HSBC, запропонувавши їм вигідні контракти: Вінсента Домена (Глобальний керівник торгівлі металами, Global Head of Metals Trading) і Метью О’Нілла (Керівник фінансування дорогоцінних металів для регіону EMEA, EMEA Head of Precious Metals Financing). Обидва завершують перехідний період і очікуються у команді найближчими місяцями.

Домен також є директором London Bullion Market Association (LBMA), яка фактично визначає світові стандарти для ринку золота. О’Нілл, який працює в HSBC з 2008 року, — ключова фігура у фінансуванні дорогоцінних металів у Європі.

Дослідження показує: Tether не просто купує золото — компанія має значно ширші амбіції.

Від злитків до шахт: повна інтеграція ланцюга постачання

Якщо створення сховищ і накопичення фізичного золота — це перший крок Tether у наслідуванні центральних банків з точки зору активів, справжні амбіції компанії значно глибші. Tether не обмежується роллю пасивного покупця — він інтегрує весь ланцюг постачання золота у свою фінансову екосистему.

Ця стратегія має три рівні: активи та роялті на видобуток золота — базовий рівень, золоті злитки — середній, токенізоване золото на блокчейні — верхній.

Перший і найвідоміший рівень — XAU₮: стандарт на базі смарт-контрактів. Tether Gold (XAU₮) — це токен, забезпечений золотом від Tether, де кожен токен відповідає одній унції фізичного золота, що зберігається у швейцарських сховищах і відповідає стандарту “Good Delivery” Лондонської асоціації ринку золота (LBMA).

Офіційні дані свідчать: XAU₮ забезпечений понад 370 000 унцій фізичного золота — це понад 11 тонн, і всі злитки зберігаються у Швейцарії. На тлі зростання цін ринкова капіталізація XAU₮ перевищила $2,1 мільярда.

Таким чином, Tether має дві форми позиції щодо золота:

По-перше, це власні золоті резерви на балансі, які підсилюють надійність та ризикостійкість стейблкоїна USDT;

По-друге, золото, що забезпечує токен XAU₮ — ця частина виступає як фінансовий продукт на блокчейні.

Наприклад, Tether запустив відкриту платформу Alloy by Tether, яка дозволяє використовувати XAU₮ як заставу для створення нових синтетичних стейблкоїнів aUSDT.

Однак Tether прагне ще вище — інвестує безпосередньо у компанії з роялті на видобуток золота, щоб залучити у свій портфель майбутній видобуток.

У червні 2025 року Tether Investments придбав частку у канадській компанії Elemental Altus Royalties, що спеціалізується на роялті та договорах потокового фінансування у сфері видобутку золота й дорогоцінних металів, і має права на низку діючих або перспективних шахт.

Публічна інформація свідчить, що через серію угод та нарощення частки Tether може отримати понад третину акцій Elemental Altus і стати ключовим акціонером. Компанія також інвестувала близько $100 мільйонів для підтримки злиття з EMX Royalty, сприяючи створенню середньої платформи роялті на золото.

Tether не обмежується купівлею злитків — він набуває права на майбутній видобуток золота.

Діяльність Tether ще ширша. За повідомленнями Financial Times, компанія веде переговори з низкою гравців у сфері видобутку та інвестицій у золото, плануючи вкладати капітал у видобуток, переробку, торгівлю та роялті — формуючи власну екосистему золотої індустрії.

Повідомляється, що Tether також обговорював співпрацю з інвестфондом Terranova Resources, який спеціалізується на видобутку золота. Хоча угоди не було укладено, наміри компанії є прозорими:

Tether прагне системно інтегрувати весь ланцюг постачання золота, а не просто робити фінансові інвестиції.

У сукупності ці елементи розкривають золоту стратегію Tether як підхід зверху вниз і знизу вгору:

Зверху вниз — запуск XAU₮ як токенізованої точки доступу для світового попиту на золото, створення “вхідної точки грошового потоку золота” через фінансові продукти;

Знизу вгору — придбання злитків, роялті та потенційних інвестицій у видобуток, поступове підпорядкування активів ланцюга постачання золота через капітал і участь у власності.

Що мотивує золоту стратегію Tether?

На перший погляд, підхід Tether до золота може здаватися типовим “золотим FOMO” — купівлею безпечних активів у тренді центральних банків.

Однак аналіз публічних заяв керівництва та структури активів компанії за останні два роки засвідчує наявність цілісної філософії: сформованого світогляду щодо активів.

Біткоїн і золото разом формують подвійний фундамент безпеки для балансу бездержавного “центрального банку”.

Генеральний директор Паоло Ардоїно неодноразово наголошує: йому не до вподоби наратив “Bitcoin як цифрове золото” — натомість він називає золото “природним Bitcoin”: обидва мають обмежену кількість, перевірені часом, але одне існує у фізичному світі, а інше — у цифровому.

У вересні 2025 року Ардоїно заявив: “Чим темніше стає у світі, тим більше Tether інвестуватиме частину прибутку у безпечні активи: Bitcoin, золото, землю”. Він переконаний: Bitcoin і золото “переживуть будь-які фіатні валюти” та залишаються найнадійнішими засобами збереження вартості у довгострокових циклах.

Як підкреслюється у промо-відео XAU₮, понад 5 000 років золото символізує потужність, стабільність і правду — його цінність вимірюється вагою, а не словами.

Саме ця філософія визначає активну стратегію Tether останніх двох років:

Квартальні аудиторські звіти показують, що Tether концентрує активи у держоблігаціях США — понад $120 мільярдів, що робить компанію одним із найбільших їх тримачів у світі.

З 2023 року Tether неодноразово зазначав у своїх оголошеннях, що частину квартального прибутку буде інвестовано у “довгострокові позиції збереження вартості” — спочатку у Bitcoin, потім у золото. Мета — не забезпечення USDT на 1:1, а зміцнення балансу компанії “твердими активами”, які служать хеджем від процентних, кредитних та геополітичних ризиків.

Таким чином, золота стратегія Tether має кілька чітких мотивів:

По-перше, найпростіше — конвертація прибутків у такі активи, які жоден центральний банк не може надрукувати.

Під час високих ставок Tether заробляв понад $10 мільярдів на рік на облігаціях, а у 2025-му очікує прибуток понад $15 мільярдів. Ардоїно розуміє: період високої маржі циклічний, а зростання держборгу — структурне.

Минулого року він неодноразово говорив про “devaluation trade” — коли інвестори, остерігаючись довгострокового знецінення держборгу й фіатних валют, переводять активи у тверді, як-от золото.

По-друге, це хедж від екстремальних ризиків доларової системи.

Сьогодні USDT — це фінансовий обіг, співставний із валютою невеликої держави чи регіональної банківської системи, що спонукає Tether моделювати екстремальні сценарії: якщо регулятори або банки США чинитимуть тиск чи заморозять активи, або якщо доларова система зазнає системних потрясінь, залежність від облігацій і депозитів стає надто пасивною.

Золото не залежить від суверенного кредиту, а приватні сховища забезпечують повну незалежність від традиційних кастодіанів — тому Tether будує сховища у Цюриху та Сінгапурі, а не зберігає золото у Банку Англії чи ФРС Нью-Йорка, як більшість центробанків.

По-третє, у добу RWA золото — найуніверсальніший позаблокчейновий актив.

У звіті за І квартал 2025 року Tether прямо називає XAU₮ “одним із найбільших і найбільш відповідних вимогам токенізованих продуктів на основі золота за ринковою капіталізацією”, наголошуючи: кожен токен на 100% забезпечений реальними злитками у швейцарських сховищах.

Це формує потужний замкнений цикл:

З одного боку, Tether фіксує як спотовий, так і довгостроковий видобуток золота, інвестуючи у компанії на кшталт Elemental Altus. З іншого — токенізує ці активи через XAU₮, роблячи їх глобально обертовими DeFi-заставами та розрахунковими активами.

З точки зору бізнесу це переоцінка грошових потоків і вартості ланцюга постачання золота через DeFi.

Кожен крок із розміщення активів у Tether нагадує компанію, що вивчає центральне банківство.

Tether не женеться лише за прибутком — компанія формує новий порядок, обмежений кодом і підкріплений золотом і Bitcoin.

Якщо майбутнє стане багатополярною валютною системою, то “Облігації + Bitcoin + Золото” — це не просто портфель активів, а стійкий баланс цього бездержавного “центрального банку”.

Заява:

1. Цей матеріал є передруком із [TechFlow]. Авторські права належать оригінальному автору [Liam, TechFlow]. Якщо у вас є заперечення щодо передруку — звертайтесь до команди Gate Learn. Ми оперативно розглянемо ваше звернення згідно з чинною процедурою.
2. Відмова від відповідальності: думки та позиції, викладені у цьому матеріалі, належать автору і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладені командою Gate Learn. Не копіюйте, не розповсюджуйте і не використовуйте переклад без згадки Gate.