Чому люди вважають, що SEC не визначила, які криптоактиви є цінними паперами

- SEC наполягає на посиленні регуляторного нагляду за криптопродуктами та платформами, які можуть продавати або пропонувати цінні папери.

- Регуляторний орган ініціював кілька примусових заходів щодо криптоплатформ і бірж.

– Однак SEC поки що не категорична щодо того, які криптоактиви є цінними паперами, а які – товарами.

- Нещодавнє звинувачення проти колишнього менеджера Coinbase, Ішана Вахі, стало причиною дебатів, і багато хто вважає, що SEC ще не має вирішального рішення щодо того, які криптоактиви є цінними паперами.

Ключові слова: криптоактиви, цінні папери, SEC, товари, інвестиційні контракти

fibogroup.com

З моменту створення криптовалют точаться дебати про те, як вписати ці нові цифрові активи в традиційні категорії. Одним з ключових аспектів цієї дискусії є визначення того, які з нових криптоактивів є цінними паперами. Існують суворі закони, які регулюють цінні папери. Ці закони вимагають детального розкриття інформації для інформування інвесторів про потенційні ризики, на відміну від товарів. У 2017 році колишній голова Комісії з цінних паперів і бірж Джей Клейтон попередив криптобіржі, що багато їхніх продуктів, ймовірно, підпадають під цінні папери і тому повинні бути зареєстровані відповідно до федерального законодавства про цінні папери. Через рік Клейтон заявив в інтерв’ю, що криптовалюти, які замінюють фіатні валюти, є товарами, а не цінними паперами. Нещодавні звинувачення SEC проти колишнього менеджера Coinbase, Inc. Ішана Вахі продовжували привертати коментарі з різних сторін, і багато хто вважає, що SEC ще не має вирішального значення щодо того, які криптоактиви є цінними паперами.

SEC звинувачує Ішана Вахі, Нікіла Вахі, Самера Рамані

21 липня 2022 року SEC заявила, що Ішан Вахі, його брат Нікіл Вахі та його друг Самір Рамані брали участь у торгівлі інсайдерською інформацією у скарзі, поданій до окружного суду Сполучених Штатів Західного округу Вашингтона. Позов проти відповідачів ґрунтується на звинуваченнях у тому, що Вахі надав своєму братові та Рамані суттєву непублічну інформацію про зміст і терміни майбутніх «оголошень про лістинг» Coinbase. Ця дія, яка дозволила дуету отримати прибуток шляхом купівлі криптоактивів до оголошення та подальшого продажу активів після лістингу на загальну суму понад 1 мільйон доларів, стверджувала SEC, порушила Закон про біржі цінних паперів. Згідно зі скаргою SEC, блокчейн-адреси, пов’язані з Нікілом Вахі та Рамані, торгували щонайменше 25 криптоактивами перед більш ніж десятьма оголошеннями про лістинг на Coinbase. SEC стверджувала, що 9 із 25 криптоактивів були цінними паперами.

Однак у скарзі SEC не згадується, чому решта 16 криптоактивів не кваліфікувалися як цінні папери. SEC стверджує, що дев’ять криптоактивів, які були в основі звинувачень у шахрайстві з цінними паперами, були «інвестиційними контрактами» згідно із законодавством про цінні папери, оскільки вони були:

1. «Пропонується та продається інвесторам».

2. «Вони вклали гроші в спільне підприємство».

3. Вони створили « очікування прибутків, які будуть отримані від зусиль інших».

Паралельне звинувачення прокуратури Південного округу Нью-Йорка (SDNY)

Всупереч звинуваченню SEC у шахрайстві проти Вахі, його брата та Рамані, SDNY висунула обвинуваченим у шахрайстві з електронною поштою. Згідно з обвинувальним актом SDNY, брат і друг Вахі окремо здійснили угоди з принаймні 25 різними криптоактивами незадовго до щонайменше 14 оголошень про лістинг на основі підказок Ішана Вахі про суттєву непублічну інформацію про очікувані оголошення про лістинг, що призвело до отримання 1,5 мільйона доларів незаконного прибутку.

Чотири пункти шахрайства в обліковому записі SDNY включають:

1. Змова про шахрайство проти Вахі та його брата.

2. Окрема змова щодо шахрайства проти Вахі та його друга.

3. Суттєве шахрайство проти Вахі та його брата.

4. Суттєве шахрайство проти Вахі та його друга.

Чому люди думають, що SEC не визначила, які криптоактиви є цінними паперами?

3 травня 2022 року SEC оголосила, що додасть 20 нових посад до нещодавно перейменованого підрозділу Crypto Assets and Cyber Unit у відділі правозастосування. Наразі підрозділ має 50 посад, присвячених контролю за потенційними порушеннями законодавства про цінні папери, включаючи пропозиції криптовалют, обмін криптоактивами, кредитування криптовалютних активів, продукти для стейкингу, платформи DeFi, незамінні токени (NFT) і стейблкойни. З 2017 року підрозділ Crypto Assets and Cyber Unit ініціював понад 80 примусових дій, пов’язаних із пропозиціями та платформами криптоактивів, що призвело до грошової допомоги на суму понад 2 мільярди доларів США.

SEC наполягає на посиленні регуляторного нагляду за криптовалютними продуктами та платформами, які можуть продавати або пропонувати цінні папери. Однак такі терміни, як «монета», «токен», «валюта» та «актив» часто використовуються як синоніми для опису тисяч продуктів у криптосвіті, що ускладнює їх класифікацію виключно на основі точної термінології.

Тест Хауї

Dentons.com

Визначаючи, чи є цифровий актив цінним папером, SEC розглядає, чи є цифровий актив «інвестиційним контрактом». Щоб бути класифікованим як інвестиційний контракт, актив має відповідати трьом критеріям тесту Хауї, розробленого та названого на честь справи Верховного суду SEC проти W.J. Howey Co., 328 U.S. 293 (1946). Згідно з тестом Хоуї, має бути (1) інвестиція грошей, (2) спільне підприємство (3) очікування прибутку завдяки зусиллям інших. Однак для інвестиційних консультантів, зареєстрованих SEC, часто важко застосовувати тест Хоуї, якщо їм настійно пропонують визначити, чи є певні криптоактиви «цінними паперами».

Правова теорія SEC про те, що певні криптоактиви є «цінними паперами», все ще розглядається у федеральних судах. Наразі SEC розглядає аналогічну проблему у справі проти Ripple Labs щодо того, чи є продажі Ripple цифрових активів XRP незареєстрованими пропозиціями цінних паперів.

Відсутність у справі Wahi звинувачень у шахрайстві з цінними паперами з боку SDNY може відображати занепокоєння щодо доведення поза розумним сумнівом того, що обвинувачені мали справу з активами, які підлягає федеральним законам про цінні папери.

Висновок

SEC вжила заходів для регулювання криптоіндустрії, щоб захистити інвесторів і підтримувати фінансову стабільність на ринку. Щоб ефективно здійснювати свої регуляторні проекти щодо криптоактивів, стейблкойнів і криптоплатформ, комісії потрібно було б категорично визначити, які криптоактиви є цінними паперами. У поточному стані це далеко не так. Правова теорія SEC щодо застосування тесту Хауї до криптоактивів все ще оскаржується у федеральних судах.

Автор: Gate.io Спостерігач: М. Олатунджі

Відмова від відповідальності:

* Ця стаття представляє лише погляди спостерігачів і не містить інвестиційних пропозицій.

*Gate.io залишає за собою всі права на цю статтю. Повторне розміщення статті буде дозволено за умови посилання на Gate.io. У всіх інших випадках через порушення авторських прав буде подано судовий позов.