2024 yılının sonlarında, Şanghay Zuo'an Xinhui Elektronik Teknoloji Şirketi, anakaradaki ilk tarım endüstrisi RWA projesi olan "Malü Üzümü RWA"yı tanıttı ve 10 milyon yuanlık bir hisse senedi finansmanı tamamladı. "Malü Üzümü", gerçek anlamda anakarada RWA'nın başlangıcını simgeliyor ve birçok gözlemleyen işletmeye RWA'nın "kavramdan" "hayata geçişine" dair bir olasılık sundu.
Kripto Salatası ekibi son zamanlarda RWA projelerini ele alma üzerine çalışmalar yapıyor, daha önce herkesin merak ettiğini fark etmiştik:
"Malul Üzümü" ürünü tam olarak nedir? Nasıl satın alabiliriz? Satın almaya değer mi?
"Marul Üzüm" ürünü ikincil piyasada işlem görebilir mi? Ticaret durumu nasıl?
"Marul Üzümü RWA" projesi nasıl gerçekleştirildi? Temel altyapısı nedir?
Ana karada sanal para birimi değişimi ve token ihraç finansmanı konusunda yasaklar altında, "Malü Grape"nin uyum yolu nedir?
"Marul Üzümü" projesi benim için dikkate değer bir şey var mı?
"Malulu Üzüm RWA" projesinin özelliklerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, Kripto Salata ekip arkadaşları, tüketici perspektifinden bir araştırma yaparak Malulu Üzüm'ün dijital varlıklarını satın alıp devretmeye karar verdiler. Bu ürünün detayları ve yenilikleri hakkında sizlere bilgi vermek istiyorlar. Eğer bu metin projenin gerçek durumu ile çelişiyorsa, düzeltmelerinizi bekliyoruz.
1. Üzümden NFT'ye, bu proje aslında ne satıyor?
1. Bu tam olarak ne tür bir ürün?
Marulu Üzüm·İlk Çıkış Tarım Dijital Varlıkları, Zuo'an Xinhui (Şanghay) Veri Teknolojileri A.Ş. tarafından 25 Kasım 2024 tarihinde resmi olarak halka arz edilecektir. Kullanıcılar yalnızca Şanghay Veri Borsa'sının dijital varlık ticaret platformunda alım satım yapabilirler.
(Yukarıdaki resim, Malu Üzüm dijital varlıklarının temel ürün bilgilerini gösterir)
Proje kısa sürede tükendiği için şu anda yalnızca ikincil ticaret piyasası mevcut. Gözlemlerimize göre, Malu Üzüm dijital varlıklarının ikincil ticaret piyasasındaki fiyatı 500-5500 yuan arasında değişiyor ve iki uçlu bir durum sergiliyor; ancak ana fiyat aralığı yaklaşık 1000 yuan civarında. Ancak, son işlem verilerine baktığımızda, son zamanlarda işlem fiyatlarının 600 yuan civarında yoğunlaştığını görüyoruz. İlk ihraç fiyatı olan 99 yuan'a kıyasla, mevcut ticaret fiyatı gerçekten bir miktar prim alanı sağladı, ancak dinamik bir bakış açısıyla incelendiğinde, Malu Üzüm dijital varlıklarının popülaritesinin yavaş yavaş azaldığını net bir şekilde görebiliyoruz. Çılgın spekülasyonun zirve noktası geri dönülemez bir şekilde kayboldu ve yerini daha temkinli bir değer değerlendirmesine bıraktı.
(Yukarıdaki resim, Marlu Üzüm dijital varlıklarının dijital ticaret pazarındaki satış durumunu göstermektedir.)
Ticaret sırasında Malu üzümleri dijital varlıkları, proje sahiplerinin işlem süreleri üzerinde belirli kısıtlamalar koyduğunu fark ettik: 8 Aralık 2025'ten sonra, dijital varlıklar dolaşıma giremeyecek, yalnızca sahiplerine bir yıl süre tanınacak. İşlemlere neden bir geri sayım süresi koyulduğuna dair karşılık gelen bir cevap bulamadık. Ancak, bir yıllık sürenin dolmasından önce, sahiplerin topluca satış yapacağı bir senaryo ile karşılaşacağımız öngörülebilir; o zaman dijital varlıkların değeri önemli piyasa dalgalanmaları ile karşı karşıya kalacak.
Ayrıca, fiziksel hakların başarıyla değiştirilmesinin ardından, dijital varlıklar proje sahibi tarafından iptal edilecek ve ticaret pazarında dolaşımda kalamayacaktır. Sahipler yine de “Marul Gezegen” etkileşim alanını kullanma hakkına sahip olabilecekler. Satın alma sürecinde, dijital varlıkların “imha” edilmesinin ardından sahiplerin haklarının nasıl korunacağını öğrenmek için net sorumluluk maddeleri aramaya çalıştık. Hatta cesurca varsayalım ki, zorlayıcı sebepler veya beklenmedik olaylar meydana gelirse, örneğin bir bağın yanması gibi, fiziksel hakların değiştirilmesi imkansız hale gelirse, proje sahibi ne tür bir tazminat ödemelidir? Ancak şu anda açık kaynaklardan ve satın alma sürecinden kesin bir yanıt almadık.
Sonuç olarak, proje tarafından çıkarılan her dijital varlığın fiyatı farklıdır ve bunun yanı sıra bölünemezliği, benzersiz zincir üzerindeki kimliği gibi temel özellikleri bir araya getirildiğinde, proje tarafından çıkarılan dijital varlıkların aslında bir tür gayri menkul dijital koleksiyon (NFT) olduğu sonucuna varabiliriz. Bu konuya ilişkin daha fazla analiz için bu makalenin üçüncü bölümüne bakabilirsiniz.
2. Sahipler ne tür haklar elde edebilir? Haklar nereden gelir?
RWA projelerinin özelliği, temel varlıkların token değerine sabitlenmesidir. Başka bir deyişle, token sahiplerinin hakları genellikle doğrudan temel varlıklardan kaynaklanır, Malu Üzüm RWA projesi de bunun istisnası değildir.
Malul Üzüm RWA projesinin alt varlıkları tarım ürünleri ve tarım ürünleri üretim verilerinin entegrasyonudur. Bu bağlamda, tarım ürünleri Malul uzman üzüm kooperatifi tarafından sağlanan Malul üzümleridir; tarım ürünleri üretim verileri ise esasen üzüm üretim sürecindeki çeşitli verileri içermektedir, örneğin üzüm yetiştirme bölgesindeki çiftçi bilgileri üretim verileri, çevresel veriler, toplama verileri, denetim verileri ve üzüm yetişimi sırasında elde edilen yapılandırılmamış veriler gibi.
Marul Üzüm dijital varlıklarının ürün tanımına göre, dijital varlık satın alan kullanıcılar, temel varlıkların eşlenmesi altında bir haklar kombinasyonu elde edebilirler; bu, bir temel hak ve bir büyüme hakkını içerir.
Temel haklar, Malu Üzüm Kooperatifi tarafından sağlanan 200-300 Yuan değerinde bir üzüm alma kartıdır;
Büyüme hakları, "Malulu Yıldızı" tarım etkileşim alanına katılım hakkını ifade eder.
Bunun yanı sıra, proje ekibi belirlenen süre içinde işlem hacmi bakımından ilk 50 alıcıya "airdrop" benzeri bir sürpriz hak sunuyor; bu hak, bir adet Malu üzümlerinin teslimat kartıdır.
(Yukarıdaki resim, Malu Üzümü dijital varlıklarının sahiplik hakları grafiğidir.)
Temel varlıklar ve kullanıcı hakları arasındaki ilişkiyi analiz ederek, Malu Üzüm RWA projesinin fiziksel varlık değerinin nispeten sabit olduğunu, bu nedenle değer artışı potansiyelinin de oldukça sınırlı olduğunu buluyoruz; asıl olarak değer kazancı potansiyeli olan şey bu "tarımsal üretim veri paketi".
Kendi deneyimlerimize göre, kullanıcılar "Maluh Star Planet" etkileşim alanında gerçek zamanlı olarak Maluh üzüm bağlarının üzüm gelişimini izleyebilir, mini oyunlar aracılığıyla tohum ekiyebilir, hasat yapabilir ve üzümleri satabilir. Bu işlemlerden elde edilen altın paralar, otomatik olarak High Light Pick platformunun puanlarına dönüştürülecek ve puanlar 9 Aralık 2025'ten sonra proje tarafından sağlanan fiziksel ödüllerle değiştirilebilecektir. Kripto Salat, kendi sanal üzümlerini yetiştirmeyi denedi, sadece 24 saat beklemek yeterli, ardından meyvelerini toplayıp altın paraya çevirebilir. Ancak maalesef, izleme videosunu bir türlü açamadık, açmayı başaran arkadaşlar varsa paylaşabilir mi?
(Sol: Dijital varlık işlem sayısı sıralaması; Ortada: Sanal üzüm yetiştiriciliği; Sağda: Altın sıralaması)
Ancak finansal ürünlerin standartlarıyla ölçme yapıldığında, bu platformda belirgin bir değer boşluğu hala mevcuttur. Öncelikle, puan sistemi ile dijital varlıkların içsel kazanç mekanizması arasında belirgin bir bağlantı yoktur, kullanıcıların sahip olduğu dijital varlıklar puanlarla değiştirildiğinde değer kazanamaz, hakları sıkı bir şekilde "tüketim odaklı ödüller" kategorisiyle sınırlıdır. İkincisi, kullanıcıların dijital platformda gerçekleştirebileceği işlemler oldukça sınırlıdır, sanal ortamda üzüm yetiştirmek, gerçek dünyada bir üzüm tohumu ekildiği anlamına gelmez. Platformun etkileşim işlevleri tek yönlü işlemlerle sınırlıdır, görünüşe göre kullanıcı ile fiziksel varlıklar arasında çift yönlü değer yaratma senaryosu yoktur.
Buna göre, proje ekibinin topladığı tarımsal üretim verileri ile "Marul Gezegen" etkileşim alanı arasındaki bağlantı oldukça sınırlı görünüyor. Projenin teknik hizmet sağlayıcısının resmi web sitesinde yayımlanan bilgilere göre, bu veriler esas olarak üzüm kökeni, banka kredisi, tarım sigortası gibi uygulama senaryolarında kullanılacak. Peki merak ettiğimiz şey şudur:
Kişisel dijital varlık sahipleri için, proje tarafından toplanan verilerin ne tür bir değeri ve işlevi var?
Ayrıca, proje ekibi veri varlıklarının değerine dair belirli bir değerlendirme yöntemi veya üçüncü taraf sertifikasyon raporu açıklamamıştır, peki veri varlık paketinin gerçek değerini nasıl belirlemeliyiz?
Aynı zamanda, mevcut hak sahipliği analizlerinde, sahiplerin dijital varlık gelir payı alabileceğini kanıtlayan belirgin bir yol göremedik. Peki, finansmanla elde edilen varlık değer artışı, sahiplerine ne şekilde geri döndü?
Bu soruların makul bir açıklamasını şu anda kamu kanallarında bulamadık. Belki, projenin sürekli gelişmesiyle birlikte, şüphelerimizi gidermek için daha fazla belge ve bilgi ortaya çıkacaktır.
3. Proje ekibi bu süreçten ne elde etti?
Sahip olduğumuz haklardan bahsettikten sonra, şimdi bu projenin proje sahiplerine ne gibi faydalar sağladığını konuşalım. Şirketler RWA'yı denemek istiyor, herkes token ihraç etme eylemiyle finansman dahil bir dizi fayda elde etmeyi ve temel varlıkların yanı sıra şirketin kendisini değerli hale getirmeyi amaçlıyor.
Aynı zamanda, Malu Üzüm projesinden net bir değer geri besleme yolu çıkarabiliriz:
Proje ekibi, airdrop hakları ve rastgele dağıtılan temel ve nadir ürünlerden kaynaklanan "kör kutu etkisi" ile kullanıcıları daha fazla dijital varlık satın almaya teşvik ederek bu finansmanı elde etmeyi amaçlamaktadır. Proje ekibi, elde edilen finansmanın Malu üzüm yetiştirme tesisinin akıllı altyapısının inşası ve altyapının iyileştirilmesi için kullanılacağını belirtmektedir.
Bu arada, tarımsal veri toplama hizmetleri sunan "Zuoan Xinhui" projesi, daha fazla kullanıcının "Maluxingqiu" dijital platformuna katılmasıyla, projenin dijital hizmetleri de değer kazanabilir. Bu temele dayanarak reklam etkisi kullanılarak projenin etkisi artırılmıştır. Proje, RWA uygulaması sayesinde marka hikayesini başarıyla yükseltti ve ülkenin ilk tarımsal RWA örneği olarak sektörde bir referans noktası olmuştur. Bu yol, hem finansman elde etmekte, hem projeyi desteklemekte hem de geleneksel tarım varlıklarını güçlendirmekte üç kuş vurmuş olmuştur.
4. Varlıkların zincir üstüne aktarımı için hangi teknolojiye dayanmaktadır?
Resmi basın bülteni ve medya raporlarına göre, Malu Üzüm Dijital Varlıkları başarıyla zincir üzerinde yer aldı ve tam bir blockchain teknolojisi ekosistemine dayanıyor.
Önceki metinde proje sahibi Zuoan Xinhui'nin veri toplama hizmetleri üzerine uzmanlaşmış bir şirket olduğu belirtilmişti. İnternetteki kamuya açık bilgileri birleştirerek, bu projenin IoT (Nesnelerin İnterneti) teknolojisini kullanarak üzümlerin fiziksel büyüme verilerini topladığını, ardından Zuoan Xinhui'nin kendi geliştirdiği SwiftLink platformu aracılığıyla veri bilgilerini birleştirdiğini ve "çok zincirli eşzamanlı AMC" ile "veri varlık kabuğu DAS" teknolojilerini kullanarak yapılandırılmış işlem yaptığını özetleyebiliriz. Bu süreç, ticarete uygun dijital varlık paketleri oluşturmuştur.
Teknik uyum perspektifinden baktığımızda, proje tarafının mevcut düzenleyici çerçeveye sıkı bir şekilde uyduğunu görebiliriz: Tüm zincir üzerindeki işlem verileri, verilerin doğruluğunu sağlamak için Şanghay Veri Grubu tarafından inşa edilen "Puyang Veri Zinciri" veri kayıt platformuna senkronize edilmektedir.
Şu anda kamuya açık kanalların SwiftLink platformu ve "çoklu zincir aynı ray AMC" gibi temel teknolojilerin ayrıntılarını sınırlı bir şekilde açıkladığına rağmen, tarımsal üretim verilerinin zincir üzerine alınmış olduğunu ve verilerin Şanghay Veri Borsa'sında belgelenmiş olduğunu inkar edemeyiz. Şanghay Veri Borsası'nın devlet kontrolündeki arka planına dayanarak, mevcut teknolojinin RWA proje verilerinin zincir üzerine alınması için güvenilir bir teknik garanti sağlama kapasitesine sahip olduğuna inanıyoruz.
İkincisi, 10 milyon finansman, Malu Üzümü bunu nasıl başardı?
Marul Üzümü RWA projesinin başarılı bir şekilde finansman sağlamasının öncelikli nedeni, mükemmel bir uyum yolu tasarlamış olmalarıdır.
2023 yılının 31 Ekim'inde, Şanghay Zuo'an Xinhui Elektronik Teknoloji Ltd. Şti. ve Şanghay Zuo'an Yatırım Yönetimi Ltd. Şti. proje tarafı Zuo'an Xinhui (Şanghay) Veri Teknolojileri A.Ş.'ye 10 milyon yuan yatırım yaparak onu bu projenin özel amaçlı aracı (SPV) haline getirdi ve Malu üzüm veri varlık paketini Zuo'an Xinhui'nin diğer işlerinden ayırdı.
Aynı zamanda, SPV şirketi finansman konusu olarak, finansman davranışı yalnızca şirketin kendisi ile ilişkilidir ve dijital varlıkların satışı ile açık bir bağlantı yoktur, bu da "menkul kıymetleştirme" riski ile karşı karşıya kalınmasını engeller. Ayrıca, proje tarafının %100 hissesi Şanghay Hisse Senedi Saklama Kayıt Merkezi'ne emanet edilir ve "Hisse Kolay Zinciri" platformunda saklanır.
"Güç Kolay Zinciri" platformu, Şanghay Veri Borsası tarafından geliştirilen bir blok zinciri saklama platformudur ve hisse senetleri, veri varlıkları gibi dijital hakların belirlenmesi ve saklanması hizmetlerine odaklanmaktadır. Temel hedefi, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla geleneksel finansal piyasada bulunan fiziksel varlıkları (örneğin hisse senetleri) doğrulanabilir, değiştirilemez çevrimiçi dijital belgeler haline dönüştürmektir. Kısacası, hisse senedi tokenizasyonunun zincire entegre edildiği bir platformdur.
(Yukarıdaki, Malu Üzüm RWA projesinin hisse yapısı şemasıdır)
Bu süreçte, Marlu üzüm projesinin elde ettiği finansmanın geleneksel RWA token ihraçlarından sonra elde edilen finansmandan farklı olduğunu görebiliriz.
Geleneksel RWA finansman modelinde, proje sahipleri token ihraç ederek ilk fon toplama işlemini tamamladıktan sonra, genellikle tokenları borsa ile entegre ederek ikincil piyasa dolaşımını gerçekleştirmeleri gerekir. Likidite priminden yararlanarak yeniden finansman sağlamak için tipik "ihraç - listeleme - yeniden finansman" yolunu oluştururlar. Bu modelde, tokenın piyasa dolaşımı yalnızca proje sahiplerine sürekli bir finansman kanalı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda temel varlık değerini sermaye piyasa dinamikleri ile bağlar.
Ancak, D马陆 üzümü dijital varlık çıkmadan önce 10 milyon yuanlık bir hisse senedi finansmanı tamamladı. Şu anda kamuya açık kaynaklardan elde edebildiğimiz bilgilere göre, proje ekibi yalnızca hisseleri güvence altına almış, hisse senetlerinin tokenizasyonunu tamamlamış, ancak açık piyasalara girmemiştir. Belki de bu nedenle, proje ekibi finansman detaylarını açıklamak zorunda değil, biz de daha fazla finansman detayını bilemiyoruz; örneğin, finansman konusu kimdir? Hisse dağılımı nedir? Kullanıcıların dijital varlık satın almak için ödediği miktar nereye gitti? Proje ekibi bu miktar ile ne yaptı? Bunlar acil olarak yanıtlanması gereken sorular.
Ancak her ne olursa olsun, Malu Üzüm RWA projesi hem uyumlu bir şekilde hayata geçti hem de 10 milyon yuanlık bir hisse senedi finansmanı sağlamayı başardı, bu da birçok işletmeye kesinlikle iyi haberler getirdi. Proje yalnızca 2013 dijital varlık açık bir şekilde ihraç edilmesine rağmen, her bir dijital varlığın 99 yuanlık başlangıç fiyatına dayanarak, proje ekibinin dijital varlıkları satmaktan doğrudan elde edebileceği toplam değer 200,000 yuan'dan az. Tarımsal varlıkların özelliği göz önüne alındığında, değer artış alanı da nispeten sınırlıdır. Ancak projenin elde ettiği hisse senedi finansmanı 10 milyon yuan'a ulaşarak, mevcut RWA projelerinin sağladığı faydaların işletmelere varlık sağlama ve teknoloji geliştirme konularında olumlu bir güvence sunabileceğini açıkça kanıtlamaktadır.
3. Malu Üzüm Projesi ile Yurt Dışı RWA Arasındaki Farklar Nelerdir?
Kripto Salata ekibi son yıllarda Web3 pazarına derinlemesine yatırım yapıyor. Malu üzümü RWA ile ilgili bilgileri inceledikten sonra, Malu üzümü RWA projesinin aslında yurtdışındaki RWA projelerinden oldukça farklı olduğunu görebiliyoruz:
1. Dijital varlıklar token değildir.
Yukarıda belirtildiği gibi, proje ekibinin çıkardığı dijital varlıklar, aslında bir tür benzersiz dijital koleksiyon (NFT) olup, yurtdışında çıkarılan RWA tokenlerinden oldukça farklıdır. NFT'lerin ana özellikleri, her bir NFT'nin benzersizliği ve bölünemezliğidir; değeri belirli meta verilerin özgünlüğü ile belirlenir ve benzer sanal para birimlerinden, örneğin Bitcoin ve Ether gibi, belirgin bir şekilde ayrılır. "Malulu Üzüm" RWA projesinde, her bir dijital varlık fiziksel varlıkla takas edildikten sonra dolaşımda bulunması yasaklanır; bu da onu yeniden işlemeye veya yeniden dolaşıma elverişli kılmaz, dolayısıyla değiştirilebilir bir değer aracı işlevi de yoktur.
Malu Üzüm RWA projesinin token değerinin belirlenmesi, yurtdışındaki RWA projelerinden farklıdır. Önceki bölümde yurtdışındaki RWA projelerinin token çıkarma finansman mantığını ele almıştık, burada tokenlerin nasıl sahiplerine kazanç sağladığını daha ayrıntılı olarak tartışalım.
Yurtdışındaki ana akım RWA uygulamalarında, token sahipleri akıllı sözleşme tescil mekanizması aracılığıyla, temel varlıkların paylaştırılmış mülkiyetini veya yapılandırılmış gelir dağıtım hakkını esasen elde edebilirler. Proje sahipleri, token ihraç ederek topladıkları fonları genellikle temel varlıkların geliştirilmesi ve işletilmesine veya çeşitlendirilmiş yatırım portföyü yapılandırmasına yönlendirmekte, varlık işletim verimliliğinin artırılması, piyasa değerinin büyümesi gibi yollarla değer artışı hedeflerini gerçekleştirmektedirler. Bu süreçte, token değer iletim aracı olarak, önceden belirlenmiş zincir üzerindeki dağıtım kuralları aracılığıyla, temel varlıkların ürettiği gelirleri zincir üzerindeki temettü, token yok etme deflasyon, hak geri alım gibi şekillerde sahiplerine geri kazandırmaktadır.
(Yukarıdaki resim, yurtdışı RWA yapı şemasını göstermektedir)
Ancak, Marul Üzüm RWA projesi NFT biçiminde piyasaya sürülmekte olup, sahipleri sadece fiziksel değişim hakkı (üzüm alım kartı) ve dijital platforma katılım hakkı (oyun puanı ödül değişimi) elde etmektedir. Değeri, tarım ürünlerinin tüketim özellikleri ve veri hizmetlerinin kullanım hakkına dayanmaktadır; varlık mülkiyeti veya gelir hakkı değil, esasen "finansal olmayan" bir uyum tasarımıdır.
Şanghay dijital varlık işlem platformu, işlemlerin başlatılması ve sahip olunan miktar üzerinde katı kontroller uygulamaktadır: Tüm işlem yapılabilir dijital varlıkların sayısının %5'ini aşan kullanıcılar, tek seferde yalnızca 1 adet satabilir ve işlem başarıyla tamamlandıktan sonra 5 işlem günü beklemek zorundadır, bu süre zarfında sahip olduğu miktar %5'in altına düşene kadar satışa devam edemez. Bu şekilde büyük satışları sınırlayarak dijital varlıkların "çılgın spekülasyonunu" önlemekte, likiditeyi azaltma açısından dijital varlıkların değer artış alanını sınırlamaktadır.
Sonuç olarak, Malu Üzüm dijital varlık sahipleri, dijital varlıkları aracılığıyla temel varlık değer artışından doğrudan fayda sağlayamazlar; aslında sahip oldukları şey, bir Malu Üzüm fiziksel teslimat kartı ve dijital etkileşim alanına giriş bileti.
Biz, Malu üzüm ürünlerinin bu şekilde tasarlanmasının Çin anakarasındaki yasal ortamla yakından ilişkili olduğunu düşünüyoruz. RWA yapısının tasarımı, gerçek yasal zeminlere dayandırılmalıdır. Ülkemizdeki mevcut düzenleyici çerçeveye göre, sanal para ile ilgili iş faaliyetleri, sanal para ihraç etmek veya token finansmanı sağlamak gibi, hala yasadışı finansal faaliyetler olarak nitelendirilmektedir ve katı bir şekilde yasaklanmıştır; ihlali durumunda ceza sorumluluğu riski vardır.
Bu düzenleyici çerçeve altında, yerel yasaların dijital koleksiyonların ihracını yasaklamaması nedeniyle, Malu Üzüm RWA projesi bu ihraç yöntemini seçti ve diğer şirketlere uyumlu bir yol sunmuş oldu:
Şirketler, sanal varlıkların niteliklerini net bir şekilde tanımlamak zorundadır. Dijital koleksiyon ürünleri çıkarılacaksa, parçalanamaz ve dolaşım niteliği taşımayan teknik standartlara sıkı bir şekilde uymalıdır. Böylece, Bitcoin, Ethereum gibi homojen sanal para birimlerinden hukuki sınırları belirgin bir şekilde ayırmalıdır.
Aynı zamanda, dijital koleksiyonların finansal ürün özelliklerine sahip olmasından kaçınılmalıdır, menkul kıymetler, sigorta gibi finansal varlıklar içermemelidir. Ayrıca, uyumlu bir ticaret platformu üzerinden işlem yapılmalı ve veriler, hisse senetleri resmi bir şekilde belgelendirilmelidir.
Bu ihtiyatlı ürün tasarımı stratejisi, hem piyasa yenilik alanında aktif bir keşif hem de yasal düzenleme sınırlarına gerekli bir saygıdır.
2. Borsa doğası farklıdır
Marul Üzüm RWA'nın ihraç aracı kurumu Şanghay Veri Borsa'sıdır. Yurt dışındaki sanal varlık borsaları genellikle lisanslı finansal kurum statüsüyle faaliyet gösterirken, Şanghay Veri Borsa'sının kurulumu, "Şanghay Şehri Veri Borsa Yönetmeliği Geçici Uygulama Yöntemi"nin düzenleyici gerekliliklerine titizlikle uymaktadır ve şehir hükümetinin özel onayından sonra kurulması gerekmektedir. Faaliyet alanı, veri akış hizmetleriyle sınırlı olup, finansal varlık ticareti ile kurumsal bir ayrım oluşturulmaktadır.
Borsa'nın teknik mimari düzeyinde, yurtdışı sanal varlık borsaları genellikle merkeziyetsiz ağlara dayanarak çalışırken, Şanghay Veri Borsası merkezi bir yönetim modeli benimsemektedir ve sistem düğümleri hükümet birimlerinin merkezi yönetimine tabi olmalıdır. Örneğin, Malu Üzüm RWA projesinde, hisse senedi tokenizasyonunun gerçekleştirilme yolu çift uyum güvencesinden geçmelidir: Proje sahipleri, öncelikle hedef hisse senedinin Şanghay Hisse Senedi Saklama Borsası'na bağlı kayıt saklama kuruluşunda kesinlik kaydı yaptırmalıdır, ardından blok zinciri kayıt platformu "Hisse Kolay Zinciri" aracılığıyla hisseleri zincire aktarmalıdır. Bu "fiziksel varlık - yasal kayıt - zincir üzerinde kayıt" aşamalı tasarımı, geleneksel finansal piyasanın düzenleme mantığını sürdürmekte ve dijital teknoloji yenilikleri için doğrulanabilir uyum sınırlarını belirlemektedir.
Her ne kadar Malu Üzümü RWA projesinin aracılık kurumları ile yurtdışı modelleri arasında büyük farklılıklar bulunsa da, özünde mevcut düzenleyici çerçeve içinde RWA'nın uygulanabilirliğini keşfetmek için önemli bir girişimdir ve ana karada RWA projeleri için yerelleştirilmiş bir uyum yolu oluşturmuştur. Bu uygulama, ana karadaki mevcut yasal çerçeve altında RWA'nın "imkansız" olmadığını, daha çok yerel düzenleyici mantığa daha uygun bir şekilde "yeniden tanımlanması" gerektiğini yeterince kanıtlamaktadır. Malu Üzümü projesinin önemi, yalnızca tarım varlıkları için bir yol açmakla kalmayıp, aynı zamanda ana karadaki RWA gelişimine kopyalanabilir bir "düzenleyici dostu" model sunmasıdır.
Dört, Satın Alma Süreci Tanıtımı: Bireysel yatırımcılar şu anda Malu Üzümü RWA ürünlerini nasıl satın alabilir?
Eğer şu anda okuyucular Marlu Üzüm RWA ürününü satın almak istiyorlarsa, aşağıdaki satın alma sürecine göz atabilirler:
1）"Dijital Varlık Ticaret Pazarına" giriş yaparak kaydolun ve bilgi sınavını tamamlayarak pazara giriş yapın.
Dijital ticaret pazarında kimlik doğrulamasını tamamlayın.
3）Kayıtlı ihraç platformu - Gaoguang Shike ve kimlik doğrulamasını tamamla.
Şande cüzdanına kaydolun, kimlik doğrulamasını tamamlayın ve banka kartınızı bağlayın.
Davet kodunu alın ve satın alma işlemini tamamlayın.
Beş, Malu Üzümü RWA hangi sektör etkilerini getirebilir?
Dijital ekonomi ile reel ekonominin derinlemesine entegrasyonu dalgasında, Malu Üzüm RWA projesi, geleneksel sanayinin dönüşümü ve yükselişi için başarılı bir örnek oluşturmuştur. Bu deneme, yalnızca ana karadaki bir işletmenin RWA projesine yaklaşımındaki başarılı bir keşif değil, aynı zamanda sektörde ve dışarıda çok sayıda olumlu örnek etkisi yaratacaktır.
Malulu Üzüm RWA projesi, büyük miktarda "sessiz" geleneksel varlığa kopyalanabilir dijital şablonlar sunabilir. Malulu Üzüm'ün "daireyi kırma" deneyimi, Çin'in geleneksel eski markalarına ve hatta somut olmayan kültürel miraslara referans sağlayabilir. Belki de yakın gelecekte, Qibao Kuzu Eti, Nanxiang Xiaolongbao ve hatta Su Nakışları gibi yerel özelliğe sahip ürünlerin RWA projelerini görebiliriz. RWA çerçevesi aracılığıyla, akıllı sözleşmeler ve çapraz zincir etkileşimlerinden yararlanarak, marka değerini artırırken kültürel miras ve ticari değer arasında kazan-kazan bir ekosistem oluşturulabilir.
Şanghay, bu tür yenilikler için benzersiz bir zemin sunmaktadır. Şanghay'ın, ülke genelinde RWA projelerinin keşfi için en uygun şehir olduğuna inanıyoruz. Şanghay, yerel dijital ekonominin öncüsü olarak, blockchain pazarında öncülük etmiş ve 2023-2025 yılları arasında şehir blockchain dijital altyapı sistemi projesinin uygulanmasına yönelik bir plan geliştirmiştir; bu da RWA projelerine hem politik hem de teknik destek sağlamaktadır.
Hong Kong, after successively issuing licenses for virtual asset exchanges, is about to release its second virtual asset policy declaration. With its status as an international capital hub and an open virtual asset business environment, Hong Kong is becoming a bridge connecting high-quality assets from the mainland with global investors.
Hong Kong ve Şanghay'ın işbirliği, iki şehrin senkronizasyonu, yerel varlıkların "dışa açılmasını" desteklerken, uluslararası kaynakların "içeri alınması" için bir yol açıyor. Kripto salatalık, yıllardır şirketlerin sınır ötesi ve denizaşırı faaliyetlerine derinlemesine odaklanıyor. Kısa bir süre içinde RWA projelerinin parlak geleceğini daha net bir şekilde göreceğimize inanıyoruz. Malu üzümleri denemesi, geleneksel tarımın dijitalleşmeye kucak açmasının bir yansımasıdır ve yerel RWA keşfine uyumlu bir sınır çizmektedir. Belki mükemmel değil, ama her adımı, sonraki nesillere yol açmaktadır.
Özel açıklama: Bu özgün makale yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir, belirli konularda yasal danışmanlık veya yasal görüş oluşturmaz. Yeniden yayınlama ihtiyacınız varsa, lütfen Kripto Salata ile iletişime geçin.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Ülkemizdeki ilk RWA projesi Malu Üzümü'nün detaylı analizi
2024 yılının sonlarında, Şanghay Zuo'an Xinhui Elektronik Teknoloji Şirketi, anakaradaki ilk tarım endüstrisi RWA projesi olan "Malü Üzümü RWA"yı tanıttı ve 10 milyon yuanlık bir hisse senedi finansmanı tamamladı. "Malü Üzümü", gerçek anlamda anakarada RWA'nın başlangıcını simgeliyor ve birçok gözlemleyen işletmeye RWA'nın "kavramdan" "hayata geçişine" dair bir olasılık sundu.
Kripto Salatası ekibi son zamanlarda RWA projelerini ele alma üzerine çalışmalar yapıyor, daha önce herkesin merak ettiğini fark etmiştik:
"Malulu Üzüm RWA" projesinin özelliklerini daha kapsamlı bir şekilde anlamak için, Kripto Salata ekip arkadaşları, tüketici perspektifinden bir araştırma yaparak Malulu Üzüm'ün dijital varlıklarını satın alıp devretmeye karar verdiler. Bu ürünün detayları ve yenilikleri hakkında sizlere bilgi vermek istiyorlar. Eğer bu metin projenin gerçek durumu ile çelişiyorsa, düzeltmelerinizi bekliyoruz.
1. Üzümden NFT'ye, bu proje aslında ne satıyor?
1. Bu tam olarak ne tür bir ürün?
Marulu Üzüm·İlk Çıkış Tarım Dijital Varlıkları, Zuo'an Xinhui (Şanghay) Veri Teknolojileri A.Ş. tarafından 25 Kasım 2024 tarihinde resmi olarak halka arz edilecektir. Kullanıcılar yalnızca Şanghay Veri Borsa'sının dijital varlık ticaret platformunda alım satım yapabilirler.
(Yukarıdaki resim, Malu Üzüm dijital varlıklarının temel ürün bilgilerini gösterir)
Proje kısa sürede tükendiği için şu anda yalnızca ikincil ticaret piyasası mevcut. Gözlemlerimize göre, Malu Üzüm dijital varlıklarının ikincil ticaret piyasasındaki fiyatı 500-5500 yuan arasında değişiyor ve iki uçlu bir durum sergiliyor; ancak ana fiyat aralığı yaklaşık 1000 yuan civarında. Ancak, son işlem verilerine baktığımızda, son zamanlarda işlem fiyatlarının 600 yuan civarında yoğunlaştığını görüyoruz. İlk ihraç fiyatı olan 99 yuan'a kıyasla, mevcut ticaret fiyatı gerçekten bir miktar prim alanı sağladı, ancak dinamik bir bakış açısıyla incelendiğinde, Malu Üzüm dijital varlıklarının popülaritesinin yavaş yavaş azaldığını net bir şekilde görebiliyoruz. Çılgın spekülasyonun zirve noktası geri dönülemez bir şekilde kayboldu ve yerini daha temkinli bir değer değerlendirmesine bıraktı.
(Yukarıdaki resim, Marlu Üzüm dijital varlıklarının dijital ticaret pazarındaki satış durumunu göstermektedir.)
Ticaret sırasında Malu üzümleri dijital varlıkları, proje sahiplerinin işlem süreleri üzerinde belirli kısıtlamalar koyduğunu fark ettik: 8 Aralık 2025'ten sonra, dijital varlıklar dolaşıma giremeyecek, yalnızca sahiplerine bir yıl süre tanınacak. İşlemlere neden bir geri sayım süresi koyulduğuna dair karşılık gelen bir cevap bulamadık. Ancak, bir yıllık sürenin dolmasından önce, sahiplerin topluca satış yapacağı bir senaryo ile karşılaşacağımız öngörülebilir; o zaman dijital varlıkların değeri önemli piyasa dalgalanmaları ile karşı karşıya kalacak.
Ayrıca, fiziksel hakların başarıyla değiştirilmesinin ardından, dijital varlıklar proje sahibi tarafından iptal edilecek ve ticaret pazarında dolaşımda kalamayacaktır. Sahipler yine de “Marul Gezegen” etkileşim alanını kullanma hakkına sahip olabilecekler. Satın alma sürecinde, dijital varlıkların “imha” edilmesinin ardından sahiplerin haklarının nasıl korunacağını öğrenmek için net sorumluluk maddeleri aramaya çalıştık. Hatta cesurca varsayalım ki, zorlayıcı sebepler veya beklenmedik olaylar meydana gelirse, örneğin bir bağın yanması gibi, fiziksel hakların değiştirilmesi imkansız hale gelirse, proje sahibi ne tür bir tazminat ödemelidir? Ancak şu anda açık kaynaklardan ve satın alma sürecinden kesin bir yanıt almadık.
Sonuç olarak, proje tarafından çıkarılan her dijital varlığın fiyatı farklıdır ve bunun yanı sıra bölünemezliği, benzersiz zincir üzerindeki kimliği gibi temel özellikleri bir araya getirildiğinde, proje tarafından çıkarılan dijital varlıkların aslında bir tür gayri menkul dijital koleksiyon (NFT) olduğu sonucuna varabiliriz. Bu konuya ilişkin daha fazla analiz için bu makalenin üçüncü bölümüne bakabilirsiniz.
2. Sahipler ne tür haklar elde edebilir? Haklar nereden gelir?
RWA projelerinin özelliği, temel varlıkların token değerine sabitlenmesidir. Başka bir deyişle, token sahiplerinin hakları genellikle doğrudan temel varlıklardan kaynaklanır, Malu Üzüm RWA projesi de bunun istisnası değildir.
Malul Üzüm RWA projesinin alt varlıkları tarım ürünleri ve tarım ürünleri üretim verilerinin entegrasyonudur. Bu bağlamda, tarım ürünleri Malul uzman üzüm kooperatifi tarafından sağlanan Malul üzümleridir; tarım ürünleri üretim verileri ise esasen üzüm üretim sürecindeki çeşitli verileri içermektedir, örneğin üzüm yetiştirme bölgesindeki çiftçi bilgileri üretim verileri, çevresel veriler, toplama verileri, denetim verileri ve üzüm yetişimi sırasında elde edilen yapılandırılmamış veriler gibi.
Marul Üzüm dijital varlıklarının ürün tanımına göre, dijital varlık satın alan kullanıcılar, temel varlıkların eşlenmesi altında bir haklar kombinasyonu elde edebilirler; bu, bir temel hak ve bir büyüme hakkını içerir.
Bunun yanı sıra, proje ekibi belirlenen süre içinde işlem hacmi bakımından ilk 50 alıcıya "airdrop" benzeri bir sürpriz hak sunuyor; bu hak, bir adet Malu üzümlerinin teslimat kartıdır.
(Yukarıdaki resim, Malu Üzümü dijital varlıklarının sahiplik hakları grafiğidir.)
Temel varlıklar ve kullanıcı hakları arasındaki ilişkiyi analiz ederek, Malu Üzüm RWA projesinin fiziksel varlık değerinin nispeten sabit olduğunu, bu nedenle değer artışı potansiyelinin de oldukça sınırlı olduğunu buluyoruz; asıl olarak değer kazancı potansiyeli olan şey bu "tarımsal üretim veri paketi".
Kendi deneyimlerimize göre, kullanıcılar "Maluh Star Planet" etkileşim alanında gerçek zamanlı olarak Maluh üzüm bağlarının üzüm gelişimini izleyebilir, mini oyunlar aracılığıyla tohum ekiyebilir, hasat yapabilir ve üzümleri satabilir. Bu işlemlerden elde edilen altın paralar, otomatik olarak High Light Pick platformunun puanlarına dönüştürülecek ve puanlar 9 Aralık 2025'ten sonra proje tarafından sağlanan fiziksel ödüllerle değiştirilebilecektir. Kripto Salat, kendi sanal üzümlerini yetiştirmeyi denedi, sadece 24 saat beklemek yeterli, ardından meyvelerini toplayıp altın paraya çevirebilir. Ancak maalesef, izleme videosunu bir türlü açamadık, açmayı başaran arkadaşlar varsa paylaşabilir mi?
(Sol: Dijital varlık işlem sayısı sıralaması; Ortada: Sanal üzüm yetiştiriciliği; Sağda: Altın sıralaması)
Ancak finansal ürünlerin standartlarıyla ölçme yapıldığında, bu platformda belirgin bir değer boşluğu hala mevcuttur. Öncelikle, puan sistemi ile dijital varlıkların içsel kazanç mekanizması arasında belirgin bir bağlantı yoktur, kullanıcıların sahip olduğu dijital varlıklar puanlarla değiştirildiğinde değer kazanamaz, hakları sıkı bir şekilde "tüketim odaklı ödüller" kategorisiyle sınırlıdır. İkincisi, kullanıcıların dijital platformda gerçekleştirebileceği işlemler oldukça sınırlıdır, sanal ortamda üzüm yetiştirmek, gerçek dünyada bir üzüm tohumu ekildiği anlamına gelmez. Platformun etkileşim işlevleri tek yönlü işlemlerle sınırlıdır, görünüşe göre kullanıcı ile fiziksel varlıklar arasında çift yönlü değer yaratma senaryosu yoktur.
Buna göre, proje ekibinin topladığı tarımsal üretim verileri ile "Marul Gezegen" etkileşim alanı arasındaki bağlantı oldukça sınırlı görünüyor. Projenin teknik hizmet sağlayıcısının resmi web sitesinde yayımlanan bilgilere göre, bu veriler esas olarak üzüm kökeni, banka kredisi, tarım sigortası gibi uygulama senaryolarında kullanılacak. Peki merak ettiğimiz şey şudur:
Bu soruların makul bir açıklamasını şu anda kamu kanallarında bulamadık. Belki, projenin sürekli gelişmesiyle birlikte, şüphelerimizi gidermek için daha fazla belge ve bilgi ortaya çıkacaktır.
3. Proje ekibi bu süreçten ne elde etti?
Sahip olduğumuz haklardan bahsettikten sonra, şimdi bu projenin proje sahiplerine ne gibi faydalar sağladığını konuşalım. Şirketler RWA'yı denemek istiyor, herkes token ihraç etme eylemiyle finansman dahil bir dizi fayda elde etmeyi ve temel varlıkların yanı sıra şirketin kendisini değerli hale getirmeyi amaçlıyor.
Aynı zamanda, Malu Üzüm projesinden net bir değer geri besleme yolu çıkarabiliriz:
Proje ekibi, airdrop hakları ve rastgele dağıtılan temel ve nadir ürünlerden kaynaklanan "kör kutu etkisi" ile kullanıcıları daha fazla dijital varlık satın almaya teşvik ederek bu finansmanı elde etmeyi amaçlamaktadır. Proje ekibi, elde edilen finansmanın Malu üzüm yetiştirme tesisinin akıllı altyapısının inşası ve altyapının iyileştirilmesi için kullanılacağını belirtmektedir.
Bu arada, tarımsal veri toplama hizmetleri sunan "Zuoan Xinhui" projesi, daha fazla kullanıcının "Maluxingqiu" dijital platformuna katılmasıyla, projenin dijital hizmetleri de değer kazanabilir. Bu temele dayanarak reklam etkisi kullanılarak projenin etkisi artırılmıştır. Proje, RWA uygulaması sayesinde marka hikayesini başarıyla yükseltti ve ülkenin ilk tarımsal RWA örneği olarak sektörde bir referans noktası olmuştur. Bu yol, hem finansman elde etmekte, hem projeyi desteklemekte hem de geleneksel tarım varlıklarını güçlendirmekte üç kuş vurmuş olmuştur.
4. Varlıkların zincir üstüne aktarımı için hangi teknolojiye dayanmaktadır?
Resmi basın bülteni ve medya raporlarına göre, Malu Üzüm Dijital Varlıkları başarıyla zincir üzerinde yer aldı ve tam bir blockchain teknolojisi ekosistemine dayanıyor.
Önceki metinde proje sahibi Zuoan Xinhui'nin veri toplama hizmetleri üzerine uzmanlaşmış bir şirket olduğu belirtilmişti. İnternetteki kamuya açık bilgileri birleştirerek, bu projenin IoT (Nesnelerin İnterneti) teknolojisini kullanarak üzümlerin fiziksel büyüme verilerini topladığını, ardından Zuoan Xinhui'nin kendi geliştirdiği SwiftLink platformu aracılığıyla veri bilgilerini birleştirdiğini ve "çok zincirli eşzamanlı AMC" ile "veri varlık kabuğu DAS" teknolojilerini kullanarak yapılandırılmış işlem yaptığını özetleyebiliriz. Bu süreç, ticarete uygun dijital varlık paketleri oluşturmuştur.
Teknik uyum perspektifinden baktığımızda, proje tarafının mevcut düzenleyici çerçeveye sıkı bir şekilde uyduğunu görebiliriz: Tüm zincir üzerindeki işlem verileri, verilerin doğruluğunu sağlamak için Şanghay Veri Grubu tarafından inşa edilen "Puyang Veri Zinciri" veri kayıt platformuna senkronize edilmektedir.
Şu anda kamuya açık kanalların SwiftLink platformu ve "çoklu zincir aynı ray AMC" gibi temel teknolojilerin ayrıntılarını sınırlı bir şekilde açıkladığına rağmen, tarımsal üretim verilerinin zincir üzerine alınmış olduğunu ve verilerin Şanghay Veri Borsa'sında belgelenmiş olduğunu inkar edemeyiz. Şanghay Veri Borsası'nın devlet kontrolündeki arka planına dayanarak, mevcut teknolojinin RWA proje verilerinin zincir üzerine alınması için güvenilir bir teknik garanti sağlama kapasitesine sahip olduğuna inanıyoruz.
İkincisi, 10 milyon finansman, Malu Üzümü bunu nasıl başardı?
Marul Üzümü RWA projesinin başarılı bir şekilde finansman sağlamasının öncelikli nedeni, mükemmel bir uyum yolu tasarlamış olmalarıdır.
2023 yılının 31 Ekim'inde, Şanghay Zuo'an Xinhui Elektronik Teknoloji Ltd. Şti. ve Şanghay Zuo'an Yatırım Yönetimi Ltd. Şti. proje tarafı Zuo'an Xinhui (Şanghay) Veri Teknolojileri A.Ş.'ye 10 milyon yuan yatırım yaparak onu bu projenin özel amaçlı aracı (SPV) haline getirdi ve Malu üzüm veri varlık paketini Zuo'an Xinhui'nin diğer işlerinden ayırdı.
Aynı zamanda, SPV şirketi finansman konusu olarak, finansman davranışı yalnızca şirketin kendisi ile ilişkilidir ve dijital varlıkların satışı ile açık bir bağlantı yoktur, bu da "menkul kıymetleştirme" riski ile karşı karşıya kalınmasını engeller. Ayrıca, proje tarafının %100 hissesi Şanghay Hisse Senedi Saklama Kayıt Merkezi'ne emanet edilir ve "Hisse Kolay Zinciri" platformunda saklanır.
"Güç Kolay Zinciri" platformu, Şanghay Veri Borsası tarafından geliştirilen bir blok zinciri saklama platformudur ve hisse senetleri, veri varlıkları gibi dijital hakların belirlenmesi ve saklanması hizmetlerine odaklanmaktadır. Temel hedefi, blok zinciri teknolojisi aracılığıyla geleneksel finansal piyasada bulunan fiziksel varlıkları (örneğin hisse senetleri) doğrulanabilir, değiştirilemez çevrimiçi dijital belgeler haline dönüştürmektir. Kısacası, hisse senedi tokenizasyonunun zincire entegre edildiği bir platformdur.
(Yukarıdaki, Malu Üzüm RWA projesinin hisse yapısı şemasıdır)
Bu süreçte, Marlu üzüm projesinin elde ettiği finansmanın geleneksel RWA token ihraçlarından sonra elde edilen finansmandan farklı olduğunu görebiliriz.
Geleneksel RWA finansman modelinde, proje sahipleri token ihraç ederek ilk fon toplama işlemini tamamladıktan sonra, genellikle tokenları borsa ile entegre ederek ikincil piyasa dolaşımını gerçekleştirmeleri gerekir. Likidite priminden yararlanarak yeniden finansman sağlamak için tipik "ihraç - listeleme - yeniden finansman" yolunu oluştururlar. Bu modelde, tokenın piyasa dolaşımı yalnızca proje sahiplerine sürekli bir finansman kanalı sağlamakla kalmaz, aynı zamanda temel varlık değerini sermaye piyasa dinamikleri ile bağlar.
Ancak, D马陆 üzümü dijital varlık çıkmadan önce 10 milyon yuanlık bir hisse senedi finansmanı tamamladı. Şu anda kamuya açık kaynaklardan elde edebildiğimiz bilgilere göre, proje ekibi yalnızca hisseleri güvence altına almış, hisse senetlerinin tokenizasyonunu tamamlamış, ancak açık piyasalara girmemiştir. Belki de bu nedenle, proje ekibi finansman detaylarını açıklamak zorunda değil, biz de daha fazla finansman detayını bilemiyoruz; örneğin, finansman konusu kimdir? Hisse dağılımı nedir? Kullanıcıların dijital varlık satın almak için ödediği miktar nereye gitti? Proje ekibi bu miktar ile ne yaptı? Bunlar acil olarak yanıtlanması gereken sorular.
Ancak her ne olursa olsun, Malu Üzüm RWA projesi hem uyumlu bir şekilde hayata geçti hem de 10 milyon yuanlık bir hisse senedi finansmanı sağlamayı başardı, bu da birçok işletmeye kesinlikle iyi haberler getirdi. Proje yalnızca 2013 dijital varlık açık bir şekilde ihraç edilmesine rağmen, her bir dijital varlığın 99 yuanlık başlangıç fiyatına dayanarak, proje ekibinin dijital varlıkları satmaktan doğrudan elde edebileceği toplam değer 200,000 yuan'dan az. Tarımsal varlıkların özelliği göz önüne alındığında, değer artış alanı da nispeten sınırlıdır. Ancak projenin elde ettiği hisse senedi finansmanı 10 milyon yuan'a ulaşarak, mevcut RWA projelerinin sağladığı faydaların işletmelere varlık sağlama ve teknoloji geliştirme konularında olumlu bir güvence sunabileceğini açıkça kanıtlamaktadır.
3. Malu Üzüm Projesi ile Yurt Dışı RWA Arasındaki Farklar Nelerdir?
Kripto Salata ekibi son yıllarda Web3 pazarına derinlemesine yatırım yapıyor. Malu üzümü RWA ile ilgili bilgileri inceledikten sonra, Malu üzümü RWA projesinin aslında yurtdışındaki RWA projelerinden oldukça farklı olduğunu görebiliyoruz:
1. Dijital varlıklar token değildir.
Yukarıda belirtildiği gibi, proje ekibinin çıkardığı dijital varlıklar, aslında bir tür benzersiz dijital koleksiyon (NFT) olup, yurtdışında çıkarılan RWA tokenlerinden oldukça farklıdır. NFT'lerin ana özellikleri, her bir NFT'nin benzersizliği ve bölünemezliğidir; değeri belirli meta verilerin özgünlüğü ile belirlenir ve benzer sanal para birimlerinden, örneğin Bitcoin ve Ether gibi, belirgin bir şekilde ayrılır. "Malulu Üzüm" RWA projesinde, her bir dijital varlık fiziksel varlıkla takas edildikten sonra dolaşımda bulunması yasaklanır; bu da onu yeniden işlemeye veya yeniden dolaşıma elverişli kılmaz, dolayısıyla değiştirilebilir bir değer aracı işlevi de yoktur.
Malu Üzüm RWA projesinin token değerinin belirlenmesi, yurtdışındaki RWA projelerinden farklıdır. Önceki bölümde yurtdışındaki RWA projelerinin token çıkarma finansman mantığını ele almıştık, burada tokenlerin nasıl sahiplerine kazanç sağladığını daha ayrıntılı olarak tartışalım.
Yurtdışındaki ana akım RWA uygulamalarında, token sahipleri akıllı sözleşme tescil mekanizması aracılığıyla, temel varlıkların paylaştırılmış mülkiyetini veya yapılandırılmış gelir dağıtım hakkını esasen elde edebilirler. Proje sahipleri, token ihraç ederek topladıkları fonları genellikle temel varlıkların geliştirilmesi ve işletilmesine veya çeşitlendirilmiş yatırım portföyü yapılandırmasına yönlendirmekte, varlık işletim verimliliğinin artırılması, piyasa değerinin büyümesi gibi yollarla değer artışı hedeflerini gerçekleştirmektedirler. Bu süreçte, token değer iletim aracı olarak, önceden belirlenmiş zincir üzerindeki dağıtım kuralları aracılığıyla, temel varlıkların ürettiği gelirleri zincir üzerindeki temettü, token yok etme deflasyon, hak geri alım gibi şekillerde sahiplerine geri kazandırmaktadır.
(Yukarıdaki resim, yurtdışı RWA yapı şemasını göstermektedir)
Ancak, Marul Üzüm RWA projesi NFT biçiminde piyasaya sürülmekte olup, sahipleri sadece fiziksel değişim hakkı (üzüm alım kartı) ve dijital platforma katılım hakkı (oyun puanı ödül değişimi) elde etmektedir. Değeri, tarım ürünlerinin tüketim özellikleri ve veri hizmetlerinin kullanım hakkına dayanmaktadır; varlık mülkiyeti veya gelir hakkı değil, esasen "finansal olmayan" bir uyum tasarımıdır.
Şanghay dijital varlık işlem platformu, işlemlerin başlatılması ve sahip olunan miktar üzerinde katı kontroller uygulamaktadır: Tüm işlem yapılabilir dijital varlıkların sayısının %5'ini aşan kullanıcılar, tek seferde yalnızca 1 adet satabilir ve işlem başarıyla tamamlandıktan sonra 5 işlem günü beklemek zorundadır, bu süre zarfında sahip olduğu miktar %5'in altına düşene kadar satışa devam edemez. Bu şekilde büyük satışları sınırlayarak dijital varlıkların "çılgın spekülasyonunu" önlemekte, likiditeyi azaltma açısından dijital varlıkların değer artış alanını sınırlamaktadır.
Sonuç olarak, Malu Üzüm dijital varlık sahipleri, dijital varlıkları aracılığıyla temel varlık değer artışından doğrudan fayda sağlayamazlar; aslında sahip oldukları şey, bir Malu Üzüm fiziksel teslimat kartı ve dijital etkileşim alanına giriş bileti.
Biz, Malu üzüm ürünlerinin bu şekilde tasarlanmasının Çin anakarasındaki yasal ortamla yakından ilişkili olduğunu düşünüyoruz. RWA yapısının tasarımı, gerçek yasal zeminlere dayandırılmalıdır. Ülkemizdeki mevcut düzenleyici çerçeveye göre, sanal para ile ilgili iş faaliyetleri, sanal para ihraç etmek veya token finansmanı sağlamak gibi, hala yasadışı finansal faaliyetler olarak nitelendirilmektedir ve katı bir şekilde yasaklanmıştır; ihlali durumunda ceza sorumluluğu riski vardır.
Bu düzenleyici çerçeve altında, yerel yasaların dijital koleksiyonların ihracını yasaklamaması nedeniyle, Malu Üzüm RWA projesi bu ihraç yöntemini seçti ve diğer şirketlere uyumlu bir yol sunmuş oldu:
Bu ihtiyatlı ürün tasarımı stratejisi, hem piyasa yenilik alanında aktif bir keşif hem de yasal düzenleme sınırlarına gerekli bir saygıdır.
2. Borsa doğası farklıdır
Marul Üzüm RWA'nın ihraç aracı kurumu Şanghay Veri Borsa'sıdır. Yurt dışındaki sanal varlık borsaları genellikle lisanslı finansal kurum statüsüyle faaliyet gösterirken, Şanghay Veri Borsa'sının kurulumu, "Şanghay Şehri Veri Borsa Yönetmeliği Geçici Uygulama Yöntemi"nin düzenleyici gerekliliklerine titizlikle uymaktadır ve şehir hükümetinin özel onayından sonra kurulması gerekmektedir. Faaliyet alanı, veri akış hizmetleriyle sınırlı olup, finansal varlık ticareti ile kurumsal bir ayrım oluşturulmaktadır.
Borsa'nın teknik mimari düzeyinde, yurtdışı sanal varlık borsaları genellikle merkeziyetsiz ağlara dayanarak çalışırken, Şanghay Veri Borsası merkezi bir yönetim modeli benimsemektedir ve sistem düğümleri hükümet birimlerinin merkezi yönetimine tabi olmalıdır. Örneğin, Malu Üzüm RWA projesinde, hisse senedi tokenizasyonunun gerçekleştirilme yolu çift uyum güvencesinden geçmelidir: Proje sahipleri, öncelikle hedef hisse senedinin Şanghay Hisse Senedi Saklama Borsası'na bağlı kayıt saklama kuruluşunda kesinlik kaydı yaptırmalıdır, ardından blok zinciri kayıt platformu "Hisse Kolay Zinciri" aracılığıyla hisseleri zincire aktarmalıdır. Bu "fiziksel varlık - yasal kayıt - zincir üzerinde kayıt" aşamalı tasarımı, geleneksel finansal piyasanın düzenleme mantığını sürdürmekte ve dijital teknoloji yenilikleri için doğrulanabilir uyum sınırlarını belirlemektedir.
Her ne kadar Malu Üzümü RWA projesinin aracılık kurumları ile yurtdışı modelleri arasında büyük farklılıklar bulunsa da, özünde mevcut düzenleyici çerçeve içinde RWA'nın uygulanabilirliğini keşfetmek için önemli bir girişimdir ve ana karada RWA projeleri için yerelleştirilmiş bir uyum yolu oluşturmuştur. Bu uygulama, ana karadaki mevcut yasal çerçeve altında RWA'nın "imkansız" olmadığını, daha çok yerel düzenleyici mantığa daha uygun bir şekilde "yeniden tanımlanması" gerektiğini yeterince kanıtlamaktadır. Malu Üzümü projesinin önemi, yalnızca tarım varlıkları için bir yol açmakla kalmayıp, aynı zamanda ana karadaki RWA gelişimine kopyalanabilir bir "düzenleyici dostu" model sunmasıdır.
Dört, Satın Alma Süreci Tanıtımı: Bireysel yatırımcılar şu anda Malu Üzümü RWA ürünlerini nasıl satın alabilir?
Eğer şu anda okuyucular Marlu Üzüm RWA ürününü satın almak istiyorlarsa, aşağıdaki satın alma sürecine göz atabilirler:
1）"Dijital Varlık Ticaret Pazarına" giriş yaparak kaydolun ve bilgi sınavını tamamlayarak pazara giriş yapın.
3）Kayıtlı ihraç platformu - Gaoguang Shike ve kimlik doğrulamasını tamamla.
Beş, Malu Üzümü RWA hangi sektör etkilerini getirebilir?
Dijital ekonomi ile reel ekonominin derinlemesine entegrasyonu dalgasında, Malu Üzüm RWA projesi, geleneksel sanayinin dönüşümü ve yükselişi için başarılı bir örnek oluşturmuştur. Bu deneme, yalnızca ana karadaki bir işletmenin RWA projesine yaklaşımındaki başarılı bir keşif değil, aynı zamanda sektörde ve dışarıda çok sayıda olumlu örnek etkisi yaratacaktır.
Malulu Üzüm RWA projesi, büyük miktarda "sessiz" geleneksel varlığa kopyalanabilir dijital şablonlar sunabilir. Malulu Üzüm'ün "daireyi kırma" deneyimi, Çin'in geleneksel eski markalarına ve hatta somut olmayan kültürel miraslara referans sağlayabilir. Belki de yakın gelecekte, Qibao Kuzu Eti, Nanxiang Xiaolongbao ve hatta Su Nakışları gibi yerel özelliğe sahip ürünlerin RWA projelerini görebiliriz. RWA çerçevesi aracılığıyla, akıllı sözleşmeler ve çapraz zincir etkileşimlerinden yararlanarak, marka değerini artırırken kültürel miras ve ticari değer arasında kazan-kazan bir ekosistem oluşturulabilir.
Şanghay, bu tür yenilikler için benzersiz bir zemin sunmaktadır. Şanghay'ın, ülke genelinde RWA projelerinin keşfi için en uygun şehir olduğuna inanıyoruz. Şanghay, yerel dijital ekonominin öncüsü olarak, blockchain pazarında öncülük etmiş ve 2023-2025 yılları arasında şehir blockchain dijital altyapı sistemi projesinin uygulanmasına yönelik bir plan geliştirmiştir; bu da RWA projelerine hem politik hem de teknik destek sağlamaktadır.
Hong Kong, after successively issuing licenses for virtual asset exchanges, is about to release its second virtual asset policy declaration. With its status as an international capital hub and an open virtual asset business environment, Hong Kong is becoming a bridge connecting high-quality assets from the mainland with global investors.
Hong Kong ve Şanghay'ın işbirliği, iki şehrin senkronizasyonu, yerel varlıkların "dışa açılmasını" desteklerken, uluslararası kaynakların "içeri alınması" için bir yol açıyor. Kripto salatalık, yıllardır şirketlerin sınır ötesi ve denizaşırı faaliyetlerine derinlemesine odaklanıyor. Kısa bir süre içinde RWA projelerinin parlak geleceğini daha net bir şekilde göreceğimize inanıyoruz. Malu üzümleri denemesi, geleneksel tarımın dijitalleşmeye kucak açmasının bir yansımasıdır ve yerel RWA keşfine uyumlu bir sınır çizmektedir. Belki mükemmel değil, ama her adımı, sonraki nesillere yol açmaktadır.
Özel açıklama: Bu özgün makale yalnızca yazarın kişisel görüşlerini temsil etmektedir, belirli konularda yasal danışmanlık veya yasal görüş oluşturmaz. Yeniden yayınlama ihtiyacınız varsa, lütfen Kripto Salata ile iletişime geçin.