Piyasa durumu kötü olmasına rağmen, RWA'nın rüzgarı oldukça güçlü esiyor.
Yazan: Lao Bai
Yazının ilk kısmında Doğu ve Batı'nın piyasa üzerindeki birinci seviyedeki bakış açılarını ele aldık. Bugün YZi Labs'ın Plume Network adlı bu RWA platformuna yatırım yaptığını duyurması vesilesiyle, son zamanlarda gözlemlediğim RWA alanındaki değişikliklerden bahsetmek istiyorum.
Bu konu dört parçaya ayrılmalı.
RWA gerçekten uygulama senaryolarına sahip mi, yoksa PMF mi?
Hangi RWA varlıkları zincire uygun, hangileri uygun değil?
Geçmişteki çözümler nelerdi, şimdi hangi çözümler var?
RWA bu birkaç ayın eğilimini hissettin mi?
Öncelikle 1 - RWA'nın gerçekten bir uygulama alanı olup olmadığını söyleyelim, ya da PMF - (burada öncelikle ABD tahvillerinin zincire taşınmasıyla ilgili stabilcoin alanını hariç tutalım, Usual, MKR gibi projeler zaten PMF bulmuş durumda) ABD hisse senetlerinin zincire taşınmasını örnek alalım, bu Twi üzerinde en çok tartışılan konulardan biri. Birçok insan, ABD hisse senetlerinin zincire taşınmasının gereksiz olduğunu düşünüyor; gerçekten ABD hisse senetleriyle işlem yapmak isteyenler için kendi yolları mevcut. Zincir üzerindeki herhangi bir varlık, ABD hisse senetlerinden çok daha fazla dalgalanma gösteriyor, bu nedenle zincirde hisse senedi oynamaya gerek yok.
Buna farklı bir bakış açım var, kişisel olarak hisse senetlerinin blok zincirinde anlamı olduğunu düşünüyorum.
Kanal açısından - gerçekten de A8, A9 üzerindeki çoğu büyük oyuncu Futu, FirstTrade gibi hisse senedi platformlarını kullanıyor, kripto, hisse, altın gibi dağılmış yatırımlar yapıyorlar. Ama içerdeki çoğu küçük yatırımcının Amerikan hisse senedi hesabı olmadığını düşünüyorum. Zincir üzerindeki Amerikan hisse senedi ticareti en azından onların satın alma kanallarını eşiği olmadan açabilir.
Başka bir açıdan bakıldığında, USDT/USDC gibi stabil coinlerin toplam piyasa değeri giderek artıyor, bu da doların egemenliğinin geleneksel finans üzerindeki başka bir yayılma yolu. Eğer Crypto, stabil coinler +Payfi+ gibi bir Alipay deneyimi sunan akıllı cüzdan ile bir gün Gerçek Kitle Benimsemesine ulaşırsa, sizce Amerikalılar tüm dünyadan kendilerine Amerikan borsa hisselerini devretmelerine razı olur mu? Dünyanın çoğu ülkelerindeki insanlar, kendi ülkelerinin neredeyse iflas etmiş hisselerini almak için çeşitli bankalar ve aracı kurumlarda hesap açmayı tercih eder mi, yoksa dünyanın en büyük ekonomisinin yedi kız kardeşine tek tıkla yatırım yapmak kadar basit bir şekilde mi Alışveriş yapmak ister?
Uygulama senaryolarından bakıldığında, böyle bir durumu hayal edin: bir P yatırımcısı olarak, son günlerde Mubarak'tan 100.000 U kazandınız. Tesla'nın son zamanlarda yarı fiyatına düştüğünü bildiğiniz için, bu iyi bir alım fırsatı. Şimdi bu 100.000 U'yu Tesla hisselerine çevirmek istiyorsunuz.
Hisse senedi hesabınız olsa bile, önce bu 100.000 U'yu OTC olarak fiat paraya çevirmeniz gerekiyor, fiat para daha sonra bankadan aracı kurumun hesabına gönderilmeli ve ardından aracı kurumda alım yapmalısınız. Bu süreç toplamda genellikle 3-5 iş günü sürüyor (2017'de Bitcoin ile tanışmadan önce Avustralya'da FirstTrade üzerinden hisse senedi almıştım, sadece Swift transferi 4-5 gün sürmüştü ve büyük bir ücret de ödemiştim). Bir gün Telsta yükselirse ve satıp BTC veya U'ya dönmek isterseniz, bu süreç tekrar baştan başlamalı... Düşünün ki eğer zincir üzerinde hisse senedi olsa, Meme ile kazandığınız U'yu anında Tesla'ya çevirebilirsiniz, bu sürtünme maliyetinin azalması gerçekten küçük bir artış değil, 10 kat, 100 kat seviyesinde bir deneyim iyileştirmesi.
Sonra 2 - Hangi RWA varlıkları zincire uygun
Aynı şekilde, T-Bill zaten kendini kanıtlamış olduğu için tartışma dışındadır, diğer RWA varlıkları ise aslında hedeflenen kitleye bağlıdır.
To C tarafı için hisse senetleri kesinlikle en uygun olanıdır. Çoğu bireysel yatırımcının birincil özel sermaye ile muhtemelen hiç teması olmamıştır; bir halka açık olmayan şirketin hisselerini Tokenize etseniz bile, bunu anlayıp satın alacak ve uzun süre tutacak çok az kişi olacaktır. Ayrıca Centrifuge üzerindeki özel kredi teminatları gibi, örneğin gayrimenkul piyasasındaki köprü kredileri, işletme alacaklarının borçlanması gibi durumlar da To C için uygun değildir. Çoğu C tarafı kullanıcısının tek aşina olduğu şey hisse senetleridir. To C için daha fazla senaryo, bir varlığı daha önce satın alma kanalı olmayan kullanıcılar için zincir üzerinden açmak olmalıdır; bu, 0'dan 1'e bir süreçtir.
To B tarafında tokenize edilebilecek çok şey var, ancak To C'nin 0'dan 1'e geçişine kıyasla, To B tarafı daha çok sürtünmeyi azaltan bir 1'den 100'e geçiş olmalı. Tıpkı birinci seviyedeki özel sermaye yatırımının bazı kuruluşlar ve yüksek net değerli yatırımcılar arasında zaten döndüğü gibi, Centrifuge üzerinde bulunan köprü kredisi teminatı bankaya götürüldüğünde büyük olasılıkla para alabileceksiniz. Sadece bu döngü süreci görece karmaşık ve sürtünmeli. Zincire yerleştirilmesi, Payfi'nin Swift'e benzer bir şekilde kullanıcı deneyimi ve akış hızında büyük bir artış sağlamasına olanak tanır.
Geçen yıl bir RWA projesi hakkında konuştuğumu hatırlıyorum, ana şirketleri ABD'nin önde gelen varlık yönetim kuruluşlarından biriydi. Müşterilerinin birincil hisse senetleri, örneğin Musk'ın SpaceX'i üzerine kendi varlık yönetim platformları temelinde, kendi ticaret platformlarında Token olarak ihraç etmeyi planlıyorlardı, böylece Token kolayca dolaşımda olabilir ve el değiştirebilir, nihayetinde SpaceX halka açıldığında doğrudan bir seferde hesaplanabilir. Dolayısıyla B2B açısından, hedeflenen ticaret kullanıcıları kurumsal ve şirketlerle sınırlı olduğu gibi, ihraç edilen taraf da nispeten sınırlıdır, yukarıdaki örnekte olduğu gibi, eğer elinizde SpaceX'in büyük miktarda hisse senedi yoksa, sadece bir STO veya RWA platformu olursunuz, SpaceX hisse senedi sahiplerini buraya SpaceX hisse senedini temsil eden Token'ı ihraç etmeye çekmek isterseniz, kaynak işbirliği, yasal maddeler ve diğer tüm yönlerde daha fazla sürtüşme ortaya çıkacaktır.
Henüz birçok ara aşama var, hem To C hem de To B için, örneğin Story Protocol gibi IP'lerin zincir üzerinde yer alması ya da bir romanın telif hakları, bir filmin hasılatı, bir oyun satışlarının Tokenize edilmesi gibi şeyler. Şu anda hala erken keşif aşamasında gibi görünüyor, her birini denemek ve yanlışlamak gerekiyor. Etki Tokenize etme gibi, FT başarısız oldu, Kaito ise nispeten başarılı oldu. Ünlü zamanını Tokenize etme, birkaç gün içinde popüler oldu ama sonra kayboldu... Bu şeyler yavaş yavaş ilerlemeli.
Sonraki 3 - Geçmişteki çözüm neydi, şimdi hangi çözümler var?
Yine Amerikan borsasını örnek alalım - Geçmişteki çözümler esasen sentetik varlıklar üzerineydi, temsilcileri SNX, Terra'nın Mirror'ı ve GNS.
Bu yol şu anda temel olarak çürütülmüş görünüyor, yukarıda bahsedilen üç platform da daha önce listeledikleri sentetik ABD hisse senedi varlıklarını çoktan kaldırdı. Bunun iki nedeni var: Birincisi, insanlar stabilcoin veya yerel para birimi (SNX gibi) ile oluşturulan "sahte varlıklar" konusunda pek hevesli değiller. BTC, WBTC ve SNX'in SBTC'sinin hacim karşılaştırmasına bakarsanız bunu görebilirsiniz. Sentetik varlıklar, gerçekten WBTC gibi "yansıtma varlıkları" ile insanlara daha fazla güven veriyor. İkincisi, o zamanlar SEC sık sık baskın yapıyordu, sentetik varlıklar sahte olsa da, SEC'in sizi araştırması için sebebe ihtiyacı yoktu, bu yüzden başınızı belaya sokmamak için bu platformlar bu sentetik ABD hisse senetlerini kaldırdılar.
Şu anda Trump göreve geldi, Sec başkanı değişti, bu alandaki düzenleme açıkça son iki yıldan çok daha iyi, yeni ABD borsası blok zincirine şu anda iki seçenek görüyoruz.
Birincisi, geleneksel uyumlu Broker Dealer yolunu izlemek; kullanıcı, zincir üzerinde tokenleştirilmiş hisse senetlerini satın aldığında, zincir dışındaki uyumlu Broker'ın ABD hisse senedi piyasasında ilgili işlemleri tetiklemesidir. Bu, esasen Robinhood'da alım satım yapmakla, Citadel'in hisse senedi piyasasında "temsilci alım" yapması arasında bir benzerlik taşır. Avantajı, satın aldığınız hisse senetlerinin "gerçek hisse senetleri" olmasıdır; ya da en azından bu Broker tarafından 1:1 gerçek bir şekilde desteklenmiş olmasıdır. Bu, WBTC'nin BTC ile olan benzerliğine benzerdir. Dezavantajı, işlem zamanının tamamen hisse senedi piyasasına bağlı olmasıdır; Crypto gibi 24 saat 7 gün işlem yapamazsınız ve bu Broker veya platforma güven inşa etmeniz gerekir. Ayrıca, satış yaparken bir Vergilendirme Olayı tetiklenecektir; ABD vatandaşları vergi ile ilgili formlar sunmak zorunda kalabilir, ABD vatandaşı olmayanlar da en azından KYC gibi işlemler yapmak zorundadır, bu da oldukça zahmetlidir.
İkincisi, Ondo Global Market'in yaklaşımı. Belgelerini inceledim, başlangıçta yukarıda bahsedilen Broker Dealer yolunu izlemek istiyorlardı, ancak daha sonra stabilcoin benzeri bir yöntem benimsediler. Yani, işbirliği yaptıkları veya yetkilendirdikleri İhraççıların doğrudan tokenleştirilmiş hisse senetleri ihraç etmelerine izin veriyorlar (Tether'in USDT'yi, Circle'ın USDC'yi ihraç etmesi gibi). Avantajı, daha esnek olmaları ve ABD hisse senedi işlem saatlerinden kurtulma olasılığı. Sonunda, bir İhraççı aracılığıyla belirli bir zamanda tasfiye edilebilir. Dezavantajı ise, büyük ihtimalle yalnızca ABD dışındaki kullanıcılara yönelik olacağı. Ayrıca, farklı İhraççıların aynı hisse senedinin farklı CA'larını ihraç edip etmeyeceği (yeni bir zincirin, geçmişteki USDC'lerle uyumsuz olan farklı köprüleri gibi) gibi detaylar belgelerde yer almıyor, sonuçta ürünün önümüzdeki yıl piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Son olarak, Plume gibi RWA platformları, daha çok bir Framework gibi görünüyor; içinde KYC/AML, veri depolama / yürütme, konsensüs, ZKTLS doğrulaması gibi unsurları barındırıyor. Teorik olarak, iş birliği yapan kurumların burada çeşitli Tokenize edilmiş RWA varlıkları ihraç etmelerine olanak tanıyabilir. Bu, tekrar önceki "Hangi varlıklar zincire uygun?" konusuna geri dönmemizi sağlıyor, daha fazla detaylandırmaya gerek yok.
Son olarak 4 - RWA'nın son birkaç aydaki yönelimi hakkında bir şeyler söylemek ister misin, hissettin mi?
Eğer dikkatli gözlemliyorsanız, RWA'nın rüzgârı bu iki ayda aslında oldukça güçlü esiyor, gözlemlediğim birkaç "haber" örneği vereyim.
Yukarıda bahsedilen Ondo planı, yıl sonunda veya gelecek yıl Ondo Global Market'i, zincir üzerindeki borsa piyasasını başlatacak. Ayrıca Ondo'nun son zamanlarda Trump'ın WLFI ile yakın ilişkiler kurduğu ve bir işbirliği olacağı bildiriliyor.
Sui son zamanlarda WLFI'nin peşinde.
Frax, Cedefi'yi aktif bir şekilde benimsemekte ve yakın zamanda BlackRock+Superstate ile işbirliği içinde frxUSD'yi piyasaya sürdü.
Ethena bugün yeni bir ürün sundu: Converge - onların en önemli iki senaryosundan birine odaklanıyor - Stabilcoinler ve tokenleştirilmiş varlıklar için depolama ve uzlaşma.
AAVE, Horizen adında yeni bir token çıkarmayı planlıyor ve bu durum toplulukta büyük bir tartışmaya yol açtı. Stani, kişisel olarak açıklama yaptı - "Horizen planı, Aave'nin mevcut eksik RWA iş alanını tamamlamayı amaçlıyor; bu planın, 5 yıl sonra Aave'nin mevcut iş hattının gelirini geçmesi bekleniyor."
Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu, 2025 yılının Şubat ayında bir Release yayımlamayı, şirket varlıklarının sanal varlık ticareti yapmasına aşamalı olarak izin vermeyi planlıyor. Güney Kore'deki arkadaşlarımdan öğrendiğime göre, Güney Kore'nin STO'yu (RWA'nın bir önceki dönemdeki adı) yeniden başlatma olasılığı var. Düşünsenize, "şirket varlıklarının sanal varlık ticareti yapmasına izin vermek", kesinlikle şirketlerin kripto para spekülasyonu yapması için değil, gerçek finansal varlıkların "sanal varlıklara" dönüştürülmesi ve böylece şirketler arasında dolaşımının tasarlanması içindir.
YZi Labs bugün, son zamanlarda popüler olan Plume Network RWA platformuna yatırım yaptığını duyurdu.
Bu haberlerin oluşturduğu Momentum'u görmezden gelemeyiz, bu yüzden kişisel olarak bir sonraki Circle'ın ana yarış alanı hakkında görüşüm, PayFI+RWA+ türü Web2.5 Tüketici Uygulamalarıdır. AI+Crypto konusuna gelince, sadece umut var diyebilirim, hala konuşuyoruz + gözlemliyoruz. "ETH ve Solana üzerinde bahsedilmeye değer bazı şeyler" başlıklı sonraki yazımı bitirdikten sonra, AI+Crypto ile ilgili son zamanlardaki düşüncelerimi ayrı bir yazıda ele alacağım ve bu büyük derlemenin dördüncü bölümünün kapanışını yapacağım.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
RWA gerçekten uygulama senaryolarına sahip mi? Son gelişmeler neler?
Yazan: Lao Bai
Yazının ilk kısmında Doğu ve Batı'nın piyasa üzerindeki birinci seviyedeki bakış açılarını ele aldık. Bugün YZi Labs'ın Plume Network adlı bu RWA platformuna yatırım yaptığını duyurması vesilesiyle, son zamanlarda gözlemlediğim RWA alanındaki değişikliklerden bahsetmek istiyorum.
Bu konu dört parçaya ayrılmalı.
Öncelikle 1 - RWA'nın gerçekten bir uygulama alanı olup olmadığını söyleyelim, ya da PMF - (burada öncelikle ABD tahvillerinin zincire taşınmasıyla ilgili stabilcoin alanını hariç tutalım, Usual, MKR gibi projeler zaten PMF bulmuş durumda) ABD hisse senetlerinin zincire taşınmasını örnek alalım, bu Twi üzerinde en çok tartışılan konulardan biri. Birçok insan, ABD hisse senetlerinin zincire taşınmasının gereksiz olduğunu düşünüyor; gerçekten ABD hisse senetleriyle işlem yapmak isteyenler için kendi yolları mevcut. Zincir üzerindeki herhangi bir varlık, ABD hisse senetlerinden çok daha fazla dalgalanma gösteriyor, bu nedenle zincirde hisse senedi oynamaya gerek yok.
Buna farklı bir bakış açım var, kişisel olarak hisse senetlerinin blok zincirinde anlamı olduğunu düşünüyorum.
Başka bir açıdan bakıldığında, USDT/USDC gibi stabil coinlerin toplam piyasa değeri giderek artıyor, bu da doların egemenliğinin geleneksel finans üzerindeki başka bir yayılma yolu. Eğer Crypto, stabil coinler +Payfi+ gibi bir Alipay deneyimi sunan akıllı cüzdan ile bir gün Gerçek Kitle Benimsemesine ulaşırsa, sizce Amerikalılar tüm dünyadan kendilerine Amerikan borsa hisselerini devretmelerine razı olur mu? Dünyanın çoğu ülkelerindeki insanlar, kendi ülkelerinin neredeyse iflas etmiş hisselerini almak için çeşitli bankalar ve aracı kurumlarda hesap açmayı tercih eder mi, yoksa dünyanın en büyük ekonomisinin yedi kız kardeşine tek tıkla yatırım yapmak kadar basit bir şekilde mi Alışveriş yapmak ister?
Hisse senedi hesabınız olsa bile, önce bu 100.000 U'yu OTC olarak fiat paraya çevirmeniz gerekiyor, fiat para daha sonra bankadan aracı kurumun hesabına gönderilmeli ve ardından aracı kurumda alım yapmalısınız. Bu süreç toplamda genellikle 3-5 iş günü sürüyor (2017'de Bitcoin ile tanışmadan önce Avustralya'da FirstTrade üzerinden hisse senedi almıştım, sadece Swift transferi 4-5 gün sürmüştü ve büyük bir ücret de ödemiştim). Bir gün Telsta yükselirse ve satıp BTC veya U'ya dönmek isterseniz, bu süreç tekrar baştan başlamalı... Düşünün ki eğer zincir üzerinde hisse senedi olsa, Meme ile kazandığınız U'yu anında Tesla'ya çevirebilirsiniz, bu sürtünme maliyetinin azalması gerçekten küçük bir artış değil, 10 kat, 100 kat seviyesinde bir deneyim iyileştirmesi.
Sonra 2 - Hangi RWA varlıkları zincire uygun
Aynı şekilde, T-Bill zaten kendini kanıtlamış olduğu için tartışma dışındadır, diğer RWA varlıkları ise aslında hedeflenen kitleye bağlıdır.
To C tarafı için hisse senetleri kesinlikle en uygun olanıdır. Çoğu bireysel yatırımcının birincil özel sermaye ile muhtemelen hiç teması olmamıştır; bir halka açık olmayan şirketin hisselerini Tokenize etseniz bile, bunu anlayıp satın alacak ve uzun süre tutacak çok az kişi olacaktır. Ayrıca Centrifuge üzerindeki özel kredi teminatları gibi, örneğin gayrimenkul piyasasındaki köprü kredileri, işletme alacaklarının borçlanması gibi durumlar da To C için uygun değildir. Çoğu C tarafı kullanıcısının tek aşina olduğu şey hisse senetleridir. To C için daha fazla senaryo, bir varlığı daha önce satın alma kanalı olmayan kullanıcılar için zincir üzerinden açmak olmalıdır; bu, 0'dan 1'e bir süreçtir.
To B tarafında tokenize edilebilecek çok şey var, ancak To C'nin 0'dan 1'e geçişine kıyasla, To B tarafı daha çok sürtünmeyi azaltan bir 1'den 100'e geçiş olmalı. Tıpkı birinci seviyedeki özel sermaye yatırımının bazı kuruluşlar ve yüksek net değerli yatırımcılar arasında zaten döndüğü gibi, Centrifuge üzerinde bulunan köprü kredisi teminatı bankaya götürüldüğünde büyük olasılıkla para alabileceksiniz. Sadece bu döngü süreci görece karmaşık ve sürtünmeli. Zincire yerleştirilmesi, Payfi'nin Swift'e benzer bir şekilde kullanıcı deneyimi ve akış hızında büyük bir artış sağlamasına olanak tanır.
Geçen yıl bir RWA projesi hakkında konuştuğumu hatırlıyorum, ana şirketleri ABD'nin önde gelen varlık yönetim kuruluşlarından biriydi. Müşterilerinin birincil hisse senetleri, örneğin Musk'ın SpaceX'i üzerine kendi varlık yönetim platformları temelinde, kendi ticaret platformlarında Token olarak ihraç etmeyi planlıyorlardı, böylece Token kolayca dolaşımda olabilir ve el değiştirebilir, nihayetinde SpaceX halka açıldığında doğrudan bir seferde hesaplanabilir. Dolayısıyla B2B açısından, hedeflenen ticaret kullanıcıları kurumsal ve şirketlerle sınırlı olduğu gibi, ihraç edilen taraf da nispeten sınırlıdır, yukarıdaki örnekte olduğu gibi, eğer elinizde SpaceX'in büyük miktarda hisse senedi yoksa, sadece bir STO veya RWA platformu olursunuz, SpaceX hisse senedi sahiplerini buraya SpaceX hisse senedini temsil eden Token'ı ihraç etmeye çekmek isterseniz, kaynak işbirliği, yasal maddeler ve diğer tüm yönlerde daha fazla sürtüşme ortaya çıkacaktır.
Henüz birçok ara aşama var, hem To C hem de To B için, örneğin Story Protocol gibi IP'lerin zincir üzerinde yer alması ya da bir romanın telif hakları, bir filmin hasılatı, bir oyun satışlarının Tokenize edilmesi gibi şeyler. Şu anda hala erken keşif aşamasında gibi görünüyor, her birini denemek ve yanlışlamak gerekiyor. Etki Tokenize etme gibi, FT başarısız oldu, Kaito ise nispeten başarılı oldu. Ünlü zamanını Tokenize etme, birkaç gün içinde popüler oldu ama sonra kayboldu... Bu şeyler yavaş yavaş ilerlemeli.
Sonraki 3 - Geçmişteki çözüm neydi, şimdi hangi çözümler var?
Yine Amerikan borsasını örnek alalım - Geçmişteki çözümler esasen sentetik varlıklar üzerineydi, temsilcileri SNX, Terra'nın Mirror'ı ve GNS.
Bu yol şu anda temel olarak çürütülmüş görünüyor, yukarıda bahsedilen üç platform da daha önce listeledikleri sentetik ABD hisse senedi varlıklarını çoktan kaldırdı. Bunun iki nedeni var: Birincisi, insanlar stabilcoin veya yerel para birimi (SNX gibi) ile oluşturulan "sahte varlıklar" konusunda pek hevesli değiller. BTC, WBTC ve SNX'in SBTC'sinin hacim karşılaştırmasına bakarsanız bunu görebilirsiniz. Sentetik varlıklar, gerçekten WBTC gibi "yansıtma varlıkları" ile insanlara daha fazla güven veriyor. İkincisi, o zamanlar SEC sık sık baskın yapıyordu, sentetik varlıklar sahte olsa da, SEC'in sizi araştırması için sebebe ihtiyacı yoktu, bu yüzden başınızı belaya sokmamak için bu platformlar bu sentetik ABD hisse senetlerini kaldırdılar.
Şu anda Trump göreve geldi, Sec başkanı değişti, bu alandaki düzenleme açıkça son iki yıldan çok daha iyi, yeni ABD borsası blok zincirine şu anda iki seçenek görüyoruz.
Birincisi, geleneksel uyumlu Broker Dealer yolunu izlemek; kullanıcı, zincir üzerinde tokenleştirilmiş hisse senetlerini satın aldığında, zincir dışındaki uyumlu Broker'ın ABD hisse senedi piyasasında ilgili işlemleri tetiklemesidir. Bu, esasen Robinhood'da alım satım yapmakla, Citadel'in hisse senedi piyasasında "temsilci alım" yapması arasında bir benzerlik taşır. Avantajı, satın aldığınız hisse senetlerinin "gerçek hisse senetleri" olmasıdır; ya da en azından bu Broker tarafından 1:1 gerçek bir şekilde desteklenmiş olmasıdır. Bu, WBTC'nin BTC ile olan benzerliğine benzerdir. Dezavantajı, işlem zamanının tamamen hisse senedi piyasasına bağlı olmasıdır; Crypto gibi 24 saat 7 gün işlem yapamazsınız ve bu Broker veya platforma güven inşa etmeniz gerekir. Ayrıca, satış yaparken bir Vergilendirme Olayı tetiklenecektir; ABD vatandaşları vergi ile ilgili formlar sunmak zorunda kalabilir, ABD vatandaşı olmayanlar da en azından KYC gibi işlemler yapmak zorundadır, bu da oldukça zahmetlidir.
İkincisi, Ondo Global Market'in yaklaşımı. Belgelerini inceledim, başlangıçta yukarıda bahsedilen Broker Dealer yolunu izlemek istiyorlardı, ancak daha sonra stabilcoin benzeri bir yöntem benimsediler. Yani, işbirliği yaptıkları veya yetkilendirdikleri İhraççıların doğrudan tokenleştirilmiş hisse senetleri ihraç etmelerine izin veriyorlar (Tether'in USDT'yi, Circle'ın USDC'yi ihraç etmesi gibi). Avantajı, daha esnek olmaları ve ABD hisse senedi işlem saatlerinden kurtulma olasılığı. Sonunda, bir İhraççı aracılığıyla belirli bir zamanda tasfiye edilebilir. Dezavantajı ise, büyük ihtimalle yalnızca ABD dışındaki kullanıcılara yönelik olacağı. Ayrıca, farklı İhraççıların aynı hisse senedinin farklı CA'larını ihraç edip etmeyeceği (yeni bir zincirin, geçmişteki USDC'lerle uyumsuz olan farklı köprüleri gibi) gibi detaylar belgelerde yer almıyor, sonuçta ürünün önümüzdeki yıl piyasaya sürülmesi bekleniyor.
Son olarak, Plume gibi RWA platformları, daha çok bir Framework gibi görünüyor; içinde KYC/AML, veri depolama / yürütme, konsensüs, ZKTLS doğrulaması gibi unsurları barındırıyor. Teorik olarak, iş birliği yapan kurumların burada çeşitli Tokenize edilmiş RWA varlıkları ihraç etmelerine olanak tanıyabilir. Bu, tekrar önceki "Hangi varlıklar zincire uygun?" konusuna geri dönmemizi sağlıyor, daha fazla detaylandırmaya gerek yok.
Son olarak 4 - RWA'nın son birkaç aydaki yönelimi hakkında bir şeyler söylemek ister misin, hissettin mi?
Eğer dikkatli gözlemliyorsanız, RWA'nın rüzgârı bu iki ayda aslında oldukça güçlü esiyor, gözlemlediğim birkaç "haber" örneği vereyim.
Yukarıda bahsedilen Ondo planı, yıl sonunda veya gelecek yıl Ondo Global Market'i, zincir üzerindeki borsa piyasasını başlatacak. Ayrıca Ondo'nun son zamanlarda Trump'ın WLFI ile yakın ilişkiler kurduğu ve bir işbirliği olacağı bildiriliyor.
Sui son zamanlarda WLFI'nin peşinde.
Frax, Cedefi'yi aktif bir şekilde benimsemekte ve yakın zamanda BlackRock+Superstate ile işbirliği içinde frxUSD'yi piyasaya sürdü.
Ethena bugün yeni bir ürün sundu: Converge - onların en önemli iki senaryosundan birine odaklanıyor - Stabilcoinler ve tokenleştirilmiş varlıklar için depolama ve uzlaşma.
AAVE, Horizen adında yeni bir token çıkarmayı planlıyor ve bu durum toplulukta büyük bir tartışmaya yol açtı. Stani, kişisel olarak açıklama yaptı - "Horizen planı, Aave'nin mevcut eksik RWA iş alanını tamamlamayı amaçlıyor; bu planın, 5 yıl sonra Aave'nin mevcut iş hattının gelirini geçmesi bekleniyor."
Güney Kore Finansal Hizmetler Komisyonu, 2025 yılının Şubat ayında bir Release yayımlamayı, şirket varlıklarının sanal varlık ticareti yapmasına aşamalı olarak izin vermeyi planlıyor. Güney Kore'deki arkadaşlarımdan öğrendiğime göre, Güney Kore'nin STO'yu (RWA'nın bir önceki dönemdeki adı) yeniden başlatma olasılığı var. Düşünsenize, "şirket varlıklarının sanal varlık ticareti yapmasına izin vermek", kesinlikle şirketlerin kripto para spekülasyonu yapması için değil, gerçek finansal varlıkların "sanal varlıklara" dönüştürülmesi ve böylece şirketler arasında dolaşımının tasarlanması içindir.
YZi Labs bugün, son zamanlarda popüler olan Plume Network RWA platformuna yatırım yaptığını duyurdu.
Bu haberlerin oluşturduğu Momentum'u görmezden gelemeyiz, bu yüzden kişisel olarak bir sonraki Circle'ın ana yarış alanı hakkında görüşüm, PayFI+RWA+ türü Web2.5 Tüketici Uygulamalarıdır. AI+Crypto konusuna gelince, sadece umut var diyebilirim, hala konuşuyoruz + gözlemliyoruz. "ETH ve Solana üzerinde bahsedilmeye değer bazı şeyler" başlıklı sonraki yazımı bitirdikten sonra, AI+Crypto ile ilgili son zamanlardaki düşüncelerimi ayrı bir yazıda ele alacağım ve bu büyük derlemenin dördüncü bölümünün kapanışını yapacağım.