Amerikan teknoloji şirketi Strategy (, MicroStrategy ), birden fazla kez Bitcoin satın alması nedeniyle piyasanın odak noktası haline geldi. Ancak, risk sermayesi ortağı Adams Cochran, şirketin yüksek kaldıraç stratejisinin bahisleri nedeniyle ciddi mali risklerle karşı karşıya olduğunu uyardı, özellikle de en son ürettiği %10 sürekli imtiyazlı hisselerin "çaresiz bir kumar" olarak tanımlandığını belirtti.
Finansal baskı artıyor: Negatif nakit akışı ve kaldıraç riski
Cochran, Strategy'nin işletme nakit akışının (Operating Cash Flow) 2024 yılında net 53 milyon dolar çıktığını ve kaldıraçlı serbest nakit akışının (Levered Free Cash Flow) ise negatif 1.06 milyar dolara kadar çıktığını belirtti. Aynı zamanda, şirket 500 milyon dolar değerinde A serisi süresiz öncelikli hisse senedi üretmeyi planlıyor ve her yıl %10 temettü ödeyecek.
(Strategy, 5 milyon dolarlık öncelikli hisse senedi üretim planını duyurdu ve bu fonun bir kısmının Bitcoin satın almak için kullanılmasını planlıyor. )
Finansal analiz için önemli bir gösterge olarak, kaldıraçlı serbest nakit akışı bir işletmenin, borç yükümlülükleri göz önüne alındığında, nakit akışını ve üretim kapasitesini yansıtır. Bu bağlamda, bu hamlenin gerçekten Bitcoin stratejisini desteklemek için mi yapıldığını, yoksa vadesi yaklaşan dönüştürülebilir tahvillere yanıt vermek için mi olduğunu sorguladı?
Cochran analizi, Strategy'nin 2020 yılının Aralık ayında ürettiği ve 2025 yılının Aralık ayında vadesi dolacak olan 650 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahviller, yakın zamanda hisse senedi olarak her biri 39.80 dolardan erken dönüştürülmüştür, bu da mevcut piyasa değerinin çok altındadır:
Bu, Strateji'nin 2020 yılında 10.000 dolarlık bir fiyatla satın aldığı Bitcoin'i temsil ediyor, toplamda 46 milyar dolara kadar bir hisse değeri ödenmiş ve mevcut hisse fiyatına göre tahmin edilmiştir (, maliyet 7 katından fazla artmıştır. Bitcoin daha sonra 80.000 dolara yükselse bile, bu yatırımın sonunda getireceği kazanç hala sıfıra yakın olabilir.
Ancak bazı kullanıcılar bu iddiaya karşı çıkarak, bu borçların aslında Strategy'ye büyük kazançlar sağladığını belirtiyor. Örneğin, bu fon toplamda 29,646 adet Bitcoin satın aldı ve şu anda piyasa değeri 2.417 milyar dolar olarak belirlenmiş olup, satın alma maliyetine göre 1.57 milyar dolar değer kazanmıştır. Bu yatırımın tamamen başarısız olmadığını göstermektedir.
Ancak, bu girişim, Strategy yüksek kaldıraç stratejisinin arkasındaki riskleri ve endişeleri vurgulamaya devam ediyor.
) Bitcoin ve MicroStrategy Stratejisi: Hedge fonların yeni gözdesi, piyasa arbitrajının oyun kuralları değişiyor (
Umutsuz Bahis Mi? %10 Sürekli İkincil Hisse Senedi Daha Yüksek Kaldıraçtır
Strategy'nin %10 sürekli öncelikli hissesi, her yıl 50 milyon dolar faiz gideri getirecekken, şirketin mevcut negatif nakit akışı durumu, bu temettüyü ödemenin büyük bir zorluk haline gelmesine neden olmaktadır. Cochran, bu kararı "tamamen faydasız bir aptalca hareket" olarak tanımladı ve Strategy'nin piyasa değerinin, gerçek varlık değerini çok aştığını belirtti; piyasa balonu patladığında, hisse senedi fiyatlarının şiddetli bir düşüşle karşılaşabileceğini vurguladı:
Bugün, şirketin sunmaya hevesli olduğu %10 bileşik getiri ürünü, varlık değeri 6 kat fazla değerlendirilen, sürekli zarar eden ve kısa vadede hiçbir net kullanım alanı olmayan bir şirket için daha da mantıksız görünüyor.
Ve alay ederek, "Bu yeni borcun faizini ödemek dışında, 2027'de vadesi dolacak 1 milyar dolarlık borçla da başa çıkmanın bir yolunu bulmalısın," dedi.
Bu noktada, Stratejinin nakit akışını etkili bir şekilde yönetip yönetemeyeceği konusundaki endişelerle birlikte, şirketin finansal istikrarı ve Bitcoin satıp satmayacağı her zaman herkesin ilgisini çekmiştir.
) MicroStrategy Stratejisi likidasyon belirsizlikleri yeniden gündemde: Bitcoin fiyatındaki çöküş bu şirketi nasıl etkileyecek? (
Bitcoin piyasasının potansiyel krizi: Yüksek kaldıraç stratejileri ne kadar sürdürülebilir?
Strategy'nin kaldıraç stratejisi, dünya genelinde Bitcoin piyasasına yönelik görüşleri etkileyen önemli bir gösterge olmuştur. Şu anda, Strategy yaklaşık 499,000 Bitcoin'e sahip olup, toplam maliyeti yaklaşık 41.3 milyar dolar ve ortalama maliyeti 66,000 dolardır. Eğer şirket finansal kriz nedeniyle herhangi bir satış yapmaya zorlanırsa, bu piyasa dalgalanmalarının hatta çöküşün kıvılcımı olabilir.
Ancak, Strategy'nin borç vadesinin daha dağınık olması ve bazı alacaklıların borçlarını hisse senedine dönüştürmeyi seçebileceği nedeniyle, kısa vadede büyük çapta satış baskısından kaçınmak mümkün olabilir. Ancak, Bitcoin fiyatı uzun vadede düşük kalırsa, şirket mevcut finansman modelini sürdürmekte zorlanabilir ve sonunda mali açığı kapatmak için varlık satışı yapmak zorunda kalabilir.
Aynı zamanda, Strategy'nin mali durumu, düzenleyici kurumların şirketlerin düşük faizli tahvillerle kripto para yatırımı yapma davranışını yeniden gözden geçirmelerine neden olabilir; gelecekte düzenlemeleri sıkılaştırabilir ve hatta Strategy'i örnek alan diğer Bitcoin rezerv şirketlerini etkileyebilir.
)Strateji, akımları belirliyor, Bitcoin rezerv stratejisi şirket yatırım kılavuzu hakkında ayrıntılı bilgi (
Strateji kumarın başarısının anahtarı
Strategy'nin Bitcoin stratejisi her zaman yenilikçi bir örnek ve çeşitli taraflarca taklit edilen bir model olarak görülmüştür, ayrıca finansal riskler de sürekli tartışılmıştır. Cochran'ın analizi, %10 sürekli öncelikli hisse senedinin, finansal zorlukları gerçekten çözmekten ziyade krizi sadece erteleyebileceğini göstermektedir:
Kısa vadede, şirket hisse senedi fiyatı primleri ve borç dönüşümü sayesinde faaliyetlerini sürdürebilir, ancak Bitcoin fiyatı uzun vadede düşerse veya piyasa güveni çöküş yaşarsa, Strategy'nin finansal yapısı dayanamayabilir.
Bu sadece bitcoin piyasası için büyük bir risk uyarısı değil, aynı zamanda şirketlerin kripto para birimlerine dahil olmaları için uyarıcı bir hikaye ve yatırımcıların ve düzenleyicilerin bu yüksek riskli stratejinin uygulanabilirliğini dikkatlice incelemeleri gerekiyor.
Bu makale MicroStrategy'nin %10'luk öncelikli hisse senedi bahsi arkasında: Daha yüksek kaldıraç, daha büyük borç yükü ilk olarak Chain News ABMedia'da yayımlandı.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
MicroStrategy Stratejisi: %10 İkincil Hisse Senedi Bahislerinin Ardındaki Daha Yüksek Kaldıraç ve Daha Büyük Borç Baskısı
Amerikan teknoloji şirketi Strategy (, MicroStrategy ), birden fazla kez Bitcoin satın alması nedeniyle piyasanın odak noktası haline geldi. Ancak, risk sermayesi ortağı Adams Cochran, şirketin yüksek kaldıraç stratejisinin bahisleri nedeniyle ciddi mali risklerle karşı karşıya olduğunu uyardı, özellikle de en son ürettiği %10 sürekli imtiyazlı hisselerin "çaresiz bir kumar" olarak tanımlandığını belirtti.
Finansal baskı artıyor: Negatif nakit akışı ve kaldıraç riski
Cochran, Strategy'nin işletme nakit akışının (Operating Cash Flow) 2024 yılında net 53 milyon dolar çıktığını ve kaldıraçlı serbest nakit akışının (Levered Free Cash Flow) ise negatif 1.06 milyar dolara kadar çıktığını belirtti. Aynı zamanda, şirket 500 milyon dolar değerinde A serisi süresiz öncelikli hisse senedi üretmeyi planlıyor ve her yıl %10 temettü ödeyecek.
(Strategy, 5 milyon dolarlık öncelikli hisse senedi üretim planını duyurdu ve bu fonun bir kısmının Bitcoin satın almak için kullanılmasını planlıyor. )
Finansal analiz için önemli bir gösterge olarak, kaldıraçlı serbest nakit akışı bir işletmenin, borç yükümlülükleri göz önüne alındığında, nakit akışını ve üretim kapasitesini yansıtır. Bu bağlamda, bu hamlenin gerçekten Bitcoin stratejisini desteklemek için mi yapıldığını, yoksa vadesi yaklaşan dönüştürülebilir tahvillere yanıt vermek için mi olduğunu sorguladı?
Cochran analizi, Strategy'nin 2020 yılının Aralık ayında ürettiği ve 2025 yılının Aralık ayında vadesi dolacak olan 650 milyon dolarlık dönüştürülebilir tahviller, yakın zamanda hisse senedi olarak her biri 39.80 dolardan erken dönüştürülmüştür, bu da mevcut piyasa değerinin çok altındadır:
Bu, Strateji'nin 2020 yılında 10.000 dolarlık bir fiyatla satın aldığı Bitcoin'i temsil ediyor, toplamda 46 milyar dolara kadar bir hisse değeri ödenmiş ve mevcut hisse fiyatına göre tahmin edilmiştir (, maliyet 7 katından fazla artmıştır. Bitcoin daha sonra 80.000 dolara yükselse bile, bu yatırımın sonunda getireceği kazanç hala sıfıra yakın olabilir.
Ancak bazı kullanıcılar bu iddiaya karşı çıkarak, bu borçların aslında Strategy'ye büyük kazançlar sağladığını belirtiyor. Örneğin, bu fon toplamda 29,646 adet Bitcoin satın aldı ve şu anda piyasa değeri 2.417 milyar dolar olarak belirlenmiş olup, satın alma maliyetine göre 1.57 milyar dolar değer kazanmıştır. Bu yatırımın tamamen başarısız olmadığını göstermektedir.
Ancak, bu girişim, Strategy yüksek kaldıraç stratejisinin arkasındaki riskleri ve endişeleri vurgulamaya devam ediyor.
) Bitcoin ve MicroStrategy Stratejisi: Hedge fonların yeni gözdesi, piyasa arbitrajının oyun kuralları değişiyor (
Umutsuz Bahis Mi? %10 Sürekli İkincil Hisse Senedi Daha Yüksek Kaldıraçtır
Strategy'nin %10 sürekli öncelikli hissesi, her yıl 50 milyon dolar faiz gideri getirecekken, şirketin mevcut negatif nakit akışı durumu, bu temettüyü ödemenin büyük bir zorluk haline gelmesine neden olmaktadır. Cochran, bu kararı "tamamen faydasız bir aptalca hareket" olarak tanımladı ve Strategy'nin piyasa değerinin, gerçek varlık değerini çok aştığını belirtti; piyasa balonu patladığında, hisse senedi fiyatlarının şiddetli bir düşüşle karşılaşabileceğini vurguladı:
Bugün, şirketin sunmaya hevesli olduğu %10 bileşik getiri ürünü, varlık değeri 6 kat fazla değerlendirilen, sürekli zarar eden ve kısa vadede hiçbir net kullanım alanı olmayan bir şirket için daha da mantıksız görünüyor.
Ve alay ederek, "Bu yeni borcun faizini ödemek dışında, 2027'de vadesi dolacak 1 milyar dolarlık borçla da başa çıkmanın bir yolunu bulmalısın," dedi.
Bu noktada, Stratejinin nakit akışını etkili bir şekilde yönetip yönetemeyeceği konusundaki endişelerle birlikte, şirketin finansal istikrarı ve Bitcoin satıp satmayacağı her zaman herkesin ilgisini çekmiştir.
) MicroStrategy Stratejisi likidasyon belirsizlikleri yeniden gündemde: Bitcoin fiyatındaki çöküş bu şirketi nasıl etkileyecek? (
Bitcoin piyasasının potansiyel krizi: Yüksek kaldıraç stratejileri ne kadar sürdürülebilir?
Strategy'nin kaldıraç stratejisi, dünya genelinde Bitcoin piyasasına yönelik görüşleri etkileyen önemli bir gösterge olmuştur. Şu anda, Strategy yaklaşık 499,000 Bitcoin'e sahip olup, toplam maliyeti yaklaşık 41.3 milyar dolar ve ortalama maliyeti 66,000 dolardır. Eğer şirket finansal kriz nedeniyle herhangi bir satış yapmaya zorlanırsa, bu piyasa dalgalanmalarının hatta çöküşün kıvılcımı olabilir.
Ancak, Strategy'nin borç vadesinin daha dağınık olması ve bazı alacaklıların borçlarını hisse senedine dönüştürmeyi seçebileceği nedeniyle, kısa vadede büyük çapta satış baskısından kaçınmak mümkün olabilir. Ancak, Bitcoin fiyatı uzun vadede düşük kalırsa, şirket mevcut finansman modelini sürdürmekte zorlanabilir ve sonunda mali açığı kapatmak için varlık satışı yapmak zorunda kalabilir.
Aynı zamanda, Strategy'nin mali durumu, düzenleyici kurumların şirketlerin düşük faizli tahvillerle kripto para yatırımı yapma davranışını yeniden gözden geçirmelerine neden olabilir; gelecekte düzenlemeleri sıkılaştırabilir ve hatta Strategy'i örnek alan diğer Bitcoin rezerv şirketlerini etkileyebilir.
)Strateji, akımları belirliyor, Bitcoin rezerv stratejisi şirket yatırım kılavuzu hakkında ayrıntılı bilgi (
Strateji kumarın başarısının anahtarı
Strategy'nin Bitcoin stratejisi her zaman yenilikçi bir örnek ve çeşitli taraflarca taklit edilen bir model olarak görülmüştür, ayrıca finansal riskler de sürekli tartışılmıştır. Cochran'ın analizi, %10 sürekli öncelikli hisse senedinin, finansal zorlukları gerçekten çözmekten ziyade krizi sadece erteleyebileceğini göstermektedir:
Kısa vadede, şirket hisse senedi fiyatı primleri ve borç dönüşümü sayesinde faaliyetlerini sürdürebilir, ancak Bitcoin fiyatı uzun vadede düşerse veya piyasa güveni çöküş yaşarsa, Strategy'nin finansal yapısı dayanamayabilir.
Bu sadece bitcoin piyasası için büyük bir risk uyarısı değil, aynı zamanda şirketlerin kripto para birimlerine dahil olmaları için uyarıcı bir hikaye ve yatırımcıların ve düzenleyicilerin bu yüksek riskli stratejinin uygulanabilirliğini dikkatlice incelemeleri gerekiyor.
Bu makale MicroStrategy'nin %10'luk öncelikli hisse senedi bahsi arkasında: Daha yüksek kaldıraç, daha büyük borç yükü ilk olarak Chain News ABMedia'da yayımlandı.