Bu makale şu adresten yeniden basılmıştır: Wall Street News
Küresel ekonominin gidişatı değişiyor.
JPMorgan Chase'in yeni bir araştırma raporuna göre, son birkaç yılın "Amerikan istisnacılığı" sona eriyor olabilir. Pandemiden bu yana, ABD ekonomisi güçlü bir şekilde toparlandı ve dünyanın geri kalanını geride bıraktı, ancak şimdi bu boşluk daralıyor.
Bruce Kasman ve Joseph Lupton liderliğindeki rapor, önemli bir soruyu gündeme getiriyor: ABD ekonomisinin uzun vadeli performansı sürdürülebilir mi? Analistler ABD ekonomisinin %2 civarında potansiyel bir seviyeye yavaşlamasını bekliyorlardı, ancak ticari sürtüşmeler ve mali kemer sıkma gibi faktörlerin ABD'nin karşılaştırmalı avantajını korumak için dünyanın geri kalanı (ROW) üzerinde baskı oluşturması bekleniyor.
Ancak son gelişmeler JPMorgan Chase'in görüşlerini yeniden değerlendirmesine neden oldu. ABD politikası iş dostu bir duruşa kayıyor gibi görünürken, Avrupa'da, özellikle Almanya'da maliye politikası uyanmaya başlıyor.
"Amerikan istisnasının" sonu mu? **
Raporda, "ABD istisnasına" yol açan birkaç temel faktörün tersine döndüğü belirtiliyor:
Hükümet harcamaları: 2023-2024'te ABD hükümet harcamaları önemli ölçüde artarak ekonomik büyümeyi artırdı. Ancak şimdi, DOGE'nin politikası hükümet harcamalarında olası bir keskin kesintiye yol açtı. Bunun yerine Avrupa, özellikle savunma ve altyapı alanlarında daha teşvik edici maliye politikalarına geçiyor.
Fiyat şokları: Pandemi ve Rusya-Ukrayna çatışması Avrupa'da enflasyonun yükselmesine neden oldu. Ve şimdi, Ukrayna'da ateşkes olasılığı arttıkça, gaz fiyatları keskin bir şekilde düştü. Aynı zamanda, tarifeler enflasyonu yükselteceği için ABD yeni bir fiyat şokuyla karşı karşıya.
Arz yönlü zorluklar: Son iki yılda, Amerika Birleşik Devletleri'nde üretkenlik keskin bir şekilde artarken, Avrupa'da üretkenlik azaldı. JPMorgan Chase & Co., ABD'deki arz büyümesinin, ABD talebinin soğuması ve göçmen girişlerinin yavaşlaması nedeniyle zaten yavaşladığına inanıyor. Buna karşılık, Avrupa'da arz hızlanıyor ve talep toparlandıkça daha da toparlanması bekleniyor.
Ticaret savaşının gölgesinde Avrupa'nın toparlanması
JPMorgan Chase & Co., Euro Bölgesi'nin 2025-2026 ekonomik büyümesine ilişkin tahminini keskin bir şekilde yükseltti ve Euro Bölgesi'nin GSYİH büyümesinin %2'ye yakın olmasını bekledi. Bu değişim, büyük ölçüde, Almanya'nın yeni koalisyon hükümeti tarafından açıklanan, altyapı fonları ve savunma harcamaları için borç limitlerinden muafiyet de dahil olmak üzere bir dizi mali teşvik önleminden kaynaklandı.
Rapordaki bir grafik (Şekil 2), Euro Bölgesi'nin ekonomik büyümesinin yeni Euro Bölgesi mali teşviki altında önemli ölçüde artmasının beklendiğini gösteriyor. Bununla birlikte, ABD USMCA'ya %25'lik bir tarife uygularsa, ABD GSYİH büyümesi yaklaşık %1'e düşebilir.
!
Küresel resesyon riski artıyor
JPMorgan Chase, Avrupa'daki iyileşen görünüme rağmen, küresel ekonomi için hala iki büyük risk olduğu konusunda uyarıyor:
Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa Birliği'ne karşı, avro bölgesinin ekonomik büyümesine ciddi şekilde ağırlık verecek bir ticaret savaşı başlattı.
ABD ticaret politikaları, iş dünyası güveninde bir şoku tetikleyerek ABD'de ve küresel ekonomide durgunluğa yol açtı.
JPMorgan Chase & Co., bu yıl küresel resesyona ilişkin risk değerlendirmesini %30'dan %40'a yükseltti (Şekil 3).
!
Rapora göre, ABD ekonomisindeki yavaşlama tipik olarak dünyanın geri kalanı üzerinde kabaca 1:1 etkiye sahiptir (Şekil 9). Ancak ABD ekonomisindeki yavaşlama USMCA'dan kaynaklanıyorsa, Kuzey Amerika dışındaki finansal aktarım kanalının daha mütevazı olması muhtemeldir.
!
Güven Ayrışması: ABD Zayıflıyor, Avrupa İstikrar Kazanıyor
Raporda ayrıca, tam gelişmiş bir ticaret savaşından kaçınılsa bile, ileri geri tehditlerin küresel büyümeyi yavaşlatmak için yeterli olabileceği belirtiliyor.
Şimdilik, ABD'deki iş güveni sarsılmaya başlasa bile, Euro Bölgesi'ne olan güven devam ediyor (Şekil 10).
!
Şubat ayında, Amerika Birleşik Devletleri'nde hem imalat hem de tüketici güveni keskin bir şekilde düştü. Buna karşılık, Avrupa'ya olan güven bu yıl önemli ölçüde bozulmadı, ancak işletmeler genel olarak durgun kalmaya devam ediyor.
ABD'li tüketicilerin ihtiyatlı davranmasıyla Euro Bölgesi tüketici güveninin arttığını belirtmekte fayda var.
Sonuç: Dünya modeli yeniden şekilleniyor
Bu JPMorgan raporu, küresel ekonomik manzarada büyük bir değişimin resmini çiziyor.
"Amerikan istisnacılığının" havası kayboluyor ve Avrupa yeni büyüme fırsatları potansiyeline sahip. Bununla birlikte, ticaret savaşları ve politika belirsizliği, küresel ekonominin başının üzerinde asılı duran Demokles'in kılıcı olmaya devam ediyor.
Önümüzdeki yol belirsiz, ancak bir şey açık: dünya daha az "Amerikan" hale geliyor.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
JPMorgan Chase: Amerika Birleşik Devletleri düşüşte, ancak Avrupa'nın yükselişi küçük değil
Bu makale şu adresten yeniden basılmıştır: Wall Street News
Küresel ekonominin gidişatı değişiyor.
JPMorgan Chase'in yeni bir araştırma raporuna göre, son birkaç yılın "Amerikan istisnacılığı" sona eriyor olabilir. Pandemiden bu yana, ABD ekonomisi güçlü bir şekilde toparlandı ve dünyanın geri kalanını geride bıraktı, ancak şimdi bu boşluk daralıyor.
Bruce Kasman ve Joseph Lupton liderliğindeki rapor, önemli bir soruyu gündeme getiriyor: ABD ekonomisinin uzun vadeli performansı sürdürülebilir mi? Analistler ABD ekonomisinin %2 civarında potansiyel bir seviyeye yavaşlamasını bekliyorlardı, ancak ticari sürtüşmeler ve mali kemer sıkma gibi faktörlerin ABD'nin karşılaştırmalı avantajını korumak için dünyanın geri kalanı (ROW) üzerinde baskı oluşturması bekleniyor.
Ancak son gelişmeler JPMorgan Chase'in görüşlerini yeniden değerlendirmesine neden oldu. ABD politikası iş dostu bir duruşa kayıyor gibi görünürken, Avrupa'da, özellikle Almanya'da maliye politikası uyanmaya başlıyor.
"Amerikan istisnasının" sonu mu? **
Raporda, "ABD istisnasına" yol açan birkaç temel faktörün tersine döndüğü belirtiliyor:
Hükümet harcamaları: 2023-2024'te ABD hükümet harcamaları önemli ölçüde artarak ekonomik büyümeyi artırdı. Ancak şimdi, DOGE'nin politikası hükümet harcamalarında olası bir keskin kesintiye yol açtı. Bunun yerine Avrupa, özellikle savunma ve altyapı alanlarında daha teşvik edici maliye politikalarına geçiyor.
Fiyat şokları: Pandemi ve Rusya-Ukrayna çatışması Avrupa'da enflasyonun yükselmesine neden oldu. Ve şimdi, Ukrayna'da ateşkes olasılığı arttıkça, gaz fiyatları keskin bir şekilde düştü. Aynı zamanda, tarifeler enflasyonu yükselteceği için ABD yeni bir fiyat şokuyla karşı karşıya.
Arz yönlü zorluklar: Son iki yılda, Amerika Birleşik Devletleri'nde üretkenlik keskin bir şekilde artarken, Avrupa'da üretkenlik azaldı. JPMorgan Chase & Co., ABD'deki arz büyümesinin, ABD talebinin soğuması ve göçmen girişlerinin yavaşlaması nedeniyle zaten yavaşladığına inanıyor. Buna karşılık, Avrupa'da arz hızlanıyor ve talep toparlandıkça daha da toparlanması bekleniyor.
Ticaret savaşının gölgesinde Avrupa'nın toparlanması
JPMorgan Chase & Co., Euro Bölgesi'nin 2025-2026 ekonomik büyümesine ilişkin tahminini keskin bir şekilde yükseltti ve Euro Bölgesi'nin GSYİH büyümesinin %2'ye yakın olmasını bekledi. Bu değişim, büyük ölçüde, Almanya'nın yeni koalisyon hükümeti tarafından açıklanan, altyapı fonları ve savunma harcamaları için borç limitlerinden muafiyet de dahil olmak üzere bir dizi mali teşvik önleminden kaynaklandı.
Rapordaki bir grafik (Şekil 2), Euro Bölgesi'nin ekonomik büyümesinin yeni Euro Bölgesi mali teşviki altında önemli ölçüde artmasının beklendiğini gösteriyor. Bununla birlikte, ABD USMCA'ya %25'lik bir tarife uygularsa, ABD GSYİH büyümesi yaklaşık %1'e düşebilir.
!
Küresel resesyon riski artıyor
JPMorgan Chase, Avrupa'daki iyileşen görünüme rağmen, küresel ekonomi için hala iki büyük risk olduğu konusunda uyarıyor:
JPMorgan Chase & Co., bu yıl küresel resesyona ilişkin risk değerlendirmesini %30'dan %40'a yükseltti (Şekil 3).
!
Rapora göre, ABD ekonomisindeki yavaşlama tipik olarak dünyanın geri kalanı üzerinde kabaca 1:1 etkiye sahiptir (Şekil 9). Ancak ABD ekonomisindeki yavaşlama USMCA'dan kaynaklanıyorsa, Kuzey Amerika dışındaki finansal aktarım kanalının daha mütevazı olması muhtemeldir.
!
Güven Ayrışması: ABD Zayıflıyor, Avrupa İstikrar Kazanıyor
Raporda ayrıca, tam gelişmiş bir ticaret savaşından kaçınılsa bile, ileri geri tehditlerin küresel büyümeyi yavaşlatmak için yeterli olabileceği belirtiliyor.
Şimdilik, ABD'deki iş güveni sarsılmaya başlasa bile, Euro Bölgesi'ne olan güven devam ediyor (Şekil 10).
!
Şubat ayında, Amerika Birleşik Devletleri'nde hem imalat hem de tüketici güveni keskin bir şekilde düştü. Buna karşılık, Avrupa'ya olan güven bu yıl önemli ölçüde bozulmadı, ancak işletmeler genel olarak durgun kalmaya devam ediyor.
ABD'li tüketicilerin ihtiyatlı davranmasıyla Euro Bölgesi tüketici güveninin arttığını belirtmekte fayda var.
Sonuç: Dünya modeli yeniden şekilleniyor
Bu JPMorgan raporu, küresel ekonomik manzarada büyük bir değişimin resmini çiziyor.
"Amerikan istisnacılığının" havası kayboluyor ve Avrupa yeni büyüme fırsatları potansiyeline sahip. Bununla birlikte, ticaret savaşları ve politika belirsizliği, küresel ekonominin başının üzerinde asılı duran Demokles'in kılıcı olmaya devam ediyor.
Önümüzdeki yol belirsiz, ancak bir şey açık: dünya daha az "Amerikan" hale geliyor.