İnternet finansmanının temel taşı olan zincir üstü borç verme protokolünün vizyonu, nerede olurlarsa olsunlar dünyanın dört bir yanındaki bireyler ve işletmeler için sermayeye adil erişim sağlamaktır. Bu model, daha adil ve daha verimli sermaye piyasaları oluşturmaya yardımcı olur ve bu da ekonomik büyümeyi teşvik eder.
Zincir üstü borç verme için büyük potansiyele rağmen, mevcut ana kullanıcı tabanı hala kriptoya özgüdür ve kullanımları çoğunlukla spekülatif ticaretle sınırlıdır. Bu, kapsayabileceği toplam pazar miktarını (TAM) büyük ölçüde sınırlar.
Bu makale, karşılaşabileceğiniz zorlukları ele alırken, kullanıcı tabanınızı kademeli olarak nasıl genişleteceğinizi ve daha verimli bir borç verme senaryosuna nasıl geçiş yapacağınızı araştırıyor.
Zincir İçi Borç Vermenin Mevcut Durumu
Sadece birkaç yıl içinde, zincir üstü borç verme piyasası, bir konsept aşamasından, kötü borçlar oluşturmadan oldukça değişken piyasa testlerinden geçen, piyasada test edilmiş bir dizi protokole dönüşmüştür. Bugüne kadar, bu anlaşmalar 43,7 milyar dolar mevduat çekti ve 18,6 milyar dolar ödenmemiş kredi kullandırdı.
Şu anda, zincir üstü borç verme protokolleri için ana talep kaynakları şunları içerir:
• Spekülatif Ticaret: Kripto yatırımcıları daha fazla kripto varlığı satın almak için kaldıraç kullanır (örneğin, BTC ile teminat olarak USDC ödünç almak ve ardından daha fazla BTC satın almak, hatta kaldıracı artırmak için birden çok kez döngü yapmak).
• Likidite Erişimi: Yatırımcılar, kripto varlıklarındaki likiditeye erişmek için onları satmak zorunda kalmadan borç alırlar, böylece sermaye kazancı vergisinden (yargı yetkisine bağlı olarak) kaçınırlar.
• Arbitraj Flash Kredisi: Arbitraj yatırımcıları tarafından piyasadaki geçici fiyat dengesizliklerinden yararlanmak ve fiyat düzeltmeleri yapmak için kullanılan çok kısa vadeli (aynı blok içinde ödünç alınan ve iade edilen) bir kredidir.
Bu uygulamalar öncelikle kriptoya özgü kullanıcılara hizmet eder ve ağırlıklı olarak spekülatiftir. Ancak, zincir üstü borç verme vizyonu bundan çok daha fazlasıdır.
Zincir üstü borç verme protokolleri için mevcut 18,6 milyar dolarlık ödenmemiş kredi, 320 trilyon dolarlık küresel ödenmemiş borç veya hane halkı ve finansal olmayan şirketlere verilen 120 trilyon dolarlık kredilerle karşılaştırıldığında bunun çok küçük bir kısmı.
*Kaynak: *Uluslararası Finans Enstitüsü Küresel Borç Monitörü
Zincir üstü krediler, küçük işletme finansmanı, kişisel araç alımları veya ev kredileri gibi daha verimli sermaye kullanımlarına geçerken, pazar büyüklüğünün (TAM) birkaç büyüklük sırası kadar büyümesi bekleniyor.
Zincir Üstü Borç Vermenin Geleceği
Zincir üstü borç vermenin kullanışlılığını artırmak için iki önemli iyileştirmenin yapılması gerekiyor:
Şu anda, yalnızca birkaç kripto varlığı teminat olarak kullanılabilir ve bu da potansiyel borçluların sayısını büyük ölçüde sınırlar. Buna ek olarak, kripto varlıklarının yüksek oynaklığını telafi etmek için, mevcut zincir üstü borç verme genellikle 2 kat veya daha fazla teminat oranları gerektirir ve bu da borç verme talebini daha da azaltır.
Kabul edilebilir teminat varlıklarının yelpazesini genişletmek, yalnızca portföylerini borç almak için kullanmak için daha fazla yatırımcı çekmekle kalmayacak, aynı zamanda zincir üstü borç verme protokollerinin borç verme kapasitesini de artıracaktır.
2. Ultra düşük ipotek kredisini teşvik edin**
Şu anda, çoğu zincir üstü borç verme protokolü, aşırı teminatlandırılmış bir model kullanmaktadır (yani, borçlunun sağlaması gereken teminat varlıklarının değeri, ödünç alınan miktardan daha yüksektir). Bu model, sermayenin verimsiz kullanımına yol açarak, küçük işletme finansmanı gibi birçok gerçek dünya kullanım örneğinin uygulanmasını zorlaştırır.
Ultra düşük ipotek kredisini benimseyerek, zincir içi borç verme daha geniş bir borçlu grubuna ulaşabilir ve pratikliğini daha da artırabilir.
Bu iyileştirmeleri uygulamanın zorluğu değişiklik gösterir, bazılarının uygulanması nispeten kolaydır, bazıları ise yeni zorluklar sunar. Bununla birlikte, optimizasyon süreci kolaydan zora doğru aşamalı olarak ilerleyebilir.
Buna ek olarak, sabit faizli borç verme de zincir içi borç vermenin geliştirilmesinde önemli bir özelliktir, ancak bu sorun, borçlunun faiz oranı riskini üstlenen üçüncü bir tarafça ele alınabilir (örneğin, faiz oranı takasları veya borçlular ve borç alanlar arasındaki özel anlaşmalar yoluyla), bu nedenle bu makalede ayrıntılı olarak tartışılmayacaktır (sabit oranlı borç verme hizmetleri sağlayan Notional gibi mevcut anlaşmalar vardır).
Kamu hisse senedi piyasası (124 trilyon dolar), sabit gelir piyasası (140 trilyon dolar) ve emlak piyasası (380 trilyon dolar) gibi dünyadaki diğer varlık sınıflarıyla karşılaştırıldığında, kripto para piyasasının toplam piyasa değeri sadece 3 trilyon dolar ve küresel finansal varlıkların yalnızca bir kısmını temsil ediyor. Sonuç olarak, teminat kapsamını kripto varlıklarının bir alt kümesiyle sınırlamak, özellikle kripto varlıklarının yüksek oynaklığını telafi etmek için teminat gereksinimleri 2x veya daha fazla kadar yüksek olduğunda, zincir üstü borç vermenin büyümesini önemli ölçüde sınırlar.
Varlık tokenizasyonunu zincir üstü borç verme ile birleştirmek, yatırımcıların kripto varlıklarının küçük bir kısmıyla sınırlı kalmak yerine tüm portföylerini daha verimli bir şekilde ödünç almalarına ve ödünç almalarına olanak tanıyarak potansiyel borçlu havuzunu genişletir.
Teminat varlıklarının kapsamını genişletmenin ilk adımı, mevcut borç verme sözleşmeleri üzerinde daha az etkisi olan ve değiştirilmesi daha ucuz olan yüksek likiditeye sahip ve sık işlem gören varlıklarla (örneğin, hisse senetleri, para piyasası fonları, tahviller vb.) başlayabilir. Bununla birlikte, düzenleyici onayların hızı, bu sektörün büyümesi için önemli bir sınırlayıcı faktör olacaktır.
Uzun vadede, daha az likit fiziksel varlıklara (örneğin, tokenize edilmiş gayrimenkul sahipliği) genişlemek önemli bir büyüme potansiyeli sunacak, ancak aynı zamanda bu varlıkların borç pozisyonunun etkin bir şekilde nasıl yönetileceği gibi yeni zorluklar da ortaya çıkaracaktır.
Sonunda, zincir içi borç verme, mülkün ipotek kredisi için ipotek edildiği noktaya kadar gelişebilir, yani teminat olarak kredi oluşturma, mülk satın alma ve mülk depozitosu bir blok içinde atomik olarak yapılabilir. Benzer şekilde, bir işletme, tesis ekipmanının satın alınması ve aynı zamanda sözleşmeye teminat olarak yatırılması gibi bir borç verme sözleşmesi yoluyla da finanse edilebilir.
2. Düşükipotek kredisini teşvik edin****
Şu anda, çoğu zincir üstü borç verme protokolü, borçlunun sağlaması gereken teminat varlıklarının değerinin ödünç alınan miktardan daha yüksek olduğu aşırı teminatlandırılmış bir model kullanmaktadır. Bu model borç verenin güvenliğini sağlarken, aynı zamanda sermayenin verimsiz kullanımına yol açarak, küçük işletme işletme sermayesi kredileri gibi birçok gerçek dünya kullanım durumunun uygulanmasını zorlaştırır.
Kripto endüstrisinde, düşük değerli teminatlı borç verme için ilk talebin, merkezi borç verme platformlarının (örneğin, BlockFi, Genesis, Celsius) çöküşünden sonra hala finansmana erişmesi gereken piyasa yapıcılardan ve diğer kripto yerel kurumlardan gelmesi muhtemeldir. Bununla birlikte, merkezi olmayan düşük teminatlı borç vermeye yönelik erken girişimler (Goldfinch ve Maple gibi) çoğunlukla borç verme mantığını zincir dışına çıkardı veya sonunda aşırı teminatlandırılmış bir modele geçti.
Göz önünde bulundurulması gereken yeni bir proje, daha fazla zincir üstü bileşeni korurken düşük bahisli kredileri yeniden uygulamaya çalışan Wildcat Finance'tir. Wildcat, yalnızca borç alanlar ve borç verenler arasında bir eşleştirme motoru görevi görerek, borç verenlerin zincir dışı bir kredi inceleme sürecine güvenmek yerine kendi kredi risklerini değerlendirmelerine olanak tanır.
Kripto endüstrisinin dışında, düşük değerli ipotek kredisi, kişisel krediler (örneğin, kredi kartı borcu, BNPL şimdi satın al, sonra öde) ve işletme kredileri (örneğin, işletme sermayesi kredileri, mikrofinans, ticaret finansmanı ve kurumsal kredi limitleri) için yaygın olarak kullanılmaktadır.
Zincir üstü borç verme ürünleri için en büyük büyüme fırsatları, geleneksel bankalar tarafından etkin bir şekilde karşılanamayan pazarlarda yatmaktadır, örneğin:
Bireysel Borç Verme Piyasası: Son yıllarda, geleneksel olmayan borç verenlerin kişisel düşük ipotek piyasasındaki payı, özellikle düşük ve orta gelir grupları arasında artmaya devam etmiştir. Zincir üstü borç verme, bu eğilimin doğal bir uzantısı olarak hizmet edebilir ve tüketicilere daha rekabetçi borç verme oranları sunabilir.
Küçük İşletme Finansmanı: Büyük bankalar, daha küçük kredi tutarları nedeniyle, ister işletme genişletme ister işletme sermayesi için olsun, küçük işletmelere borç verme konusunda genellikle isteksizdir. Zincir üstü borç verme bu boşluğu doldurabilir ve daha uygun ve verimli bir fonlama kanalı sağlayabilir.
Bu iki iyileştirme, zincir üstü borç verme için potansiyel kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletecek ve daha verimli finansal uygulamaları destekleyecek olsa da, aşağıdakiler de dahil olmak üzere yeni bir dizi zorluğu da beraberinde getiriyor:
1. Likit olmayan varlıklarla desteklenen borç pozisyonlarıyla ilgilenmek
Kripto varlıklar 7/24 işlem görürken, diğer yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin hisse senetleri, tahviller) genellikle Pazartesi'den Cuma'ya kadar işlem görür, ancak likit olmayan varlıkların (örneğin gayrimenkul, sanat) fiyatları çok daha az sıklıkta güncellenir. Fiyat güncellemelerinin düzensizliği, özellikle yüksek piyasa oynaklığı dönemlerinde borç pozisyonlarının yönetimini zorlaştırabilir.
2. Fiziki olarak rehin verilen varlıkların tasfiyesi
Fiziksel varlıkların mülkiyeti tokenizasyon ile zincir üzerinde eşlenebilirken, tasfiye süreci zincir üstü varlıklardan çok daha karmaşıktır. Örneğin, tokenize edilmiş gayrimenkul söz konusu olduğunda, varlık sahibi mülkü boşaltmayı reddedebilir ve hatta tasfiye etmek için yasal işlemlerden geçmesi gerekebilir.
Zincir üstü borç verme protokollerinin (ve bireysel borç verenlerin) tasfiye sürecini doğrudan yönetemediği göz önüne alındığında, çözümlerden biri, tasfiye haklarını, tasfiyeyi yönetecek yerel bir borç tahsilat kurumuna indirimli olarak satmaktır. Varlıklardan para kazanmanın uygulanabilirliğini sağlamak için bu tür mekanizmaların gerçek dünyadaki hukuk sistemiyle derinden entegre edilmesi gerekir.
3. Risk priminin belirlenmesi
Temerrüt riski, borç verme işinin bir parçasıdır, ancak bu risk, risk primine yansıtılmalıdır (yani, risksiz orana eklenen ek faiz oranı). Özellikle düşük ipotek alanında, borçlunun temerrüt riskini doğru bir şekilde değerlendirmek çok önemlidir.
Borçlu kategorisine bağlı olarak temerrüt riskini tahmin etmek için kullanılabilecek bir dizi araç vardır:
• Bireysel borçlular:* Web Kanıtları, Sıfır Bilgi Kanıtları (ZKP'ler) ve Merkezi Olmayan Kimlik Protokolleri (DID'ler), bireylerin gizliliklerini korurken kredi puanlarını, gelir durumlarını, istihdam durumlarını ve daha fazlasını kanıtlamalarına yardımcı olur.
• Kurumsal borçlular: İşletmeler, ana akım muhasebe yazılımını ve denetlenmiş finansal raporları entegre ederek nakit akışlarını, bilançolarını ve diğer finansal durumlarını zincir üzerinde kanıtlayabilirler. Gelecekte, finansal veriler tamamen zincir üzerindeyse, kurumsal finansal bilgiler, kredi riskini daha güvenilir bir şekilde değerlendirmek için borç verme sözleşmeleri veya üçüncü taraf kredi derecelendirme hizmetleriyle sorunsuz bir şekilde entegre edilebilir.
4. Merkeziyetsiz Kredi Riski Modeli
Geleneksel bankalar, borçluların temerrüt olasılığını değerlendirmek için kredi riski modellerini eğitmek için dahili kullanıcı verilerine ve harici halka açık verilere güvenir. Ancak, bu veri silosu iki büyük sorun yaratır: Yeni girenler, aynı boyuttaki veri kümelerine erişimleri olmadığı için rekabet etmekte zorlanırlar. Verilerin ademi merkeziyetçiliği zordur çünkü kredi değerlendirme modelleri tek bir varlık tarafından kontrol edilemez ve kullanıcı verilerinin gizli kalması gerekir.
Neyse ki, merkezi olmayan eğitim ve gizliliği koruyan bilgi işlem alanı hızla gelişiyor ve gelecekteki merkezi olmayan protokollerin, kredi riski modellerini eğitmek ve çıkarım hesaplamalarını gizliliği koruyan bir şekilde gerçekleştirmek için bu teknolojileri kullanması ve böylece zincir üzerinde daha adil ve daha verimli bir kredi değerlendirme sistemi elde etmesi bekleniyor.
Diğer zorluklar arasında zincir üstü gizlilik, teminat havuzları genişledikçe risk parametrelerinin ayarlanması, mevzuata uygunluk ve ödünç alınan gelirlerin gerçek dünya kullanımı için kullanılmasının kolaylaştırılması yer alıyor.
Sonuç
Son birkaç yılda, zincir üstü borç verme protokolleri sağlam bir temel oluşturdu, ancak henüz tam potansiyellerine tam olarak ulaşamadılar.
Zincir üstü borç vermenin bir sonraki aşaması daha da heyecan verici olacak: protokol kademeli olarak kriptoya özgü ve spekülatif tabanlı senaryolardan daha verimli ve gerçek dünyayla ilgili finansal uygulamalara geçiş yapacak.
Sonuç olarak, zincir üstü borç verme, finansal eşitsizliği ortadan kaldırmaya yardımcı olacak ve konumdan bağımsız olarak tüm işletmelere ve bireylere sermayeye eşit erişim sağlayacaktır. Theia Research tarafından özetlendiği gibi: "Amacımız, net faiz marjlarının sermaye maliyetine sıkıştırıldığı bir finansal sistem inşa etmektir". **
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Spekülatiften Pratiğe: Zincir Üstü Borç Verme Piyasası İçin Sırada Ne Var?
Yazar: denge Çevirmen: Shanoba, Golden Finance
İnternet finansmanının temel taşı olan zincir üstü borç verme protokolünün vizyonu, nerede olurlarsa olsunlar dünyanın dört bir yanındaki bireyler ve işletmeler için sermayeye adil erişim sağlamaktır. Bu model, daha adil ve daha verimli sermaye piyasaları oluşturmaya yardımcı olur ve bu da ekonomik büyümeyi teşvik eder.
Zincir üstü borç verme için büyük potansiyele rağmen, mevcut ana kullanıcı tabanı hala kriptoya özgüdür ve kullanımları çoğunlukla spekülatif ticaretle sınırlıdır. Bu, kapsayabileceği toplam pazar miktarını (TAM) büyük ölçüde sınırlar.
Bu makale, karşılaşabileceğiniz zorlukları ele alırken, kullanıcı tabanınızı kademeli olarak nasıl genişleteceğinizi ve daha verimli bir borç verme senaryosuna nasıl geçiş yapacağınızı araştırıyor.
Zincir İçi Borç Vermenin Mevcut Durumu
Sadece birkaç yıl içinde, zincir üstü borç verme piyasası, bir konsept aşamasından, kötü borçlar oluşturmadan oldukça değişken piyasa testlerinden geçen, piyasada test edilmiş bir dizi protokole dönüşmüştür. Bugüne kadar, bu anlaşmalar 43,7 milyar dolar mevduat çekti ve 18,6 milyar dolar ödenmemiş kredi kullandırdı.
! s9mhGbyKtfgJQtLmq65K4M0c4oUwVnWypJKnhOX5.png
*Kaynak: *DefiLlama
! LyFH2e4AXs9DldI0WN4QVw1jEmlgwkbSDQ268DG2.png
*Kaynak: *Artemis
Şu anda, zincir üstü borç verme protokolleri için ana talep kaynakları şunları içerir:
• Spekülatif Ticaret: Kripto yatırımcıları daha fazla kripto varlığı satın almak için kaldıraç kullanır (örneğin, BTC ile teminat olarak USDC ödünç almak ve ardından daha fazla BTC satın almak, hatta kaldıracı artırmak için birden çok kez döngü yapmak).
• Likidite Erişimi: Yatırımcılar, kripto varlıklarındaki likiditeye erişmek için onları satmak zorunda kalmadan borç alırlar, böylece sermaye kazancı vergisinden (yargı yetkisine bağlı olarak) kaçınırlar.
• Arbitraj Flash Kredisi: Arbitraj yatırımcıları tarafından piyasadaki geçici fiyat dengesizliklerinden yararlanmak ve fiyat düzeltmeleri yapmak için kullanılan çok kısa vadeli (aynı blok içinde ödünç alınan ve iade edilen) bir kredidir.
Bu uygulamalar öncelikle kriptoya özgü kullanıcılara hizmet eder ve ağırlıklı olarak spekülatiftir. Ancak, zincir üstü borç verme vizyonu bundan çok daha fazlasıdır.
Zincir üstü borç verme protokolleri için mevcut 18,6 milyar dolarlık ödenmemiş kredi, 320 trilyon dolarlık küresel ödenmemiş borç veya hane halkı ve finansal olmayan şirketlere verilen 120 trilyon dolarlık kredilerle karşılaştırıldığında bunun çok küçük bir kısmı.
! d73h0re9QSctjH1SGRfO97WBKTVsbSYyJPOMYpRK.png
*Kaynak: *Uluslararası Finans Enstitüsü Küresel Borç Monitörü
Zincir üstü krediler, küçük işletme finansmanı, kişisel araç alımları veya ev kredileri gibi daha verimli sermaye kullanımlarına geçerken, pazar büyüklüğünün (TAM) birkaç büyüklük sırası kadar büyümesi bekleniyor.
Zincir Üstü Borç Vermenin Geleceği
Zincir üstü borç vermenin kullanışlılığını artırmak için iki önemli iyileştirmenin yapılması gerekiyor:
1. Teminat varlıklarının kapsamının genişletilmesi
Şu anda, yalnızca birkaç kripto varlığı teminat olarak kullanılabilir ve bu da potansiyel borçluların sayısını büyük ölçüde sınırlar. Buna ek olarak, kripto varlıklarının yüksek oynaklığını telafi etmek için, mevcut zincir üstü borç verme genellikle 2 kat veya daha fazla teminat oranları gerektirir ve bu da borç verme talebini daha da azaltır.
Kabul edilebilir teminat varlıklarının yelpazesini genişletmek, yalnızca portföylerini borç almak için kullanmak için daha fazla yatırımcı çekmekle kalmayacak, aynı zamanda zincir üstü borç verme protokollerinin borç verme kapasitesini de artıracaktır.
2. Ultra düşük ipotek kredisini teşvik edin**
Şu anda, çoğu zincir üstü borç verme protokolü, aşırı teminatlandırılmış bir model kullanmaktadır (yani, borçlunun sağlaması gereken teminat varlıklarının değeri, ödünç alınan miktardan daha yüksektir). Bu model, sermayenin verimsiz kullanımına yol açarak, küçük işletme finansmanı gibi birçok gerçek dünya kullanım örneğinin uygulanmasını zorlaştırır.
Ultra düşük ipotek kredisini benimseyerek, zincir içi borç verme daha geniş bir borçlu grubuna ulaşabilir ve pratikliğini daha da artırabilir.
Bu iyileştirmeleri uygulamanın zorluğu değişiklik gösterir, bazılarının uygulanması nispeten kolaydır, bazıları ise yeni zorluklar sunar. Bununla birlikte, optimizasyon süreci kolaydan zora doğru aşamalı olarak ilerleyebilir.
Buna ek olarak, sabit faizli borç verme de zincir içi borç vermenin geliştirilmesinde önemli bir özelliktir, ancak bu sorun, borçlunun faiz oranı riskini üstlenen üçüncü bir tarafça ele alınabilir (örneğin, faiz oranı takasları veya borçlular ve borç alanlar arasındaki özel anlaşmalar yoluyla), bu nedenle bu makalede ayrıntılı olarak tartışılmayacaktır (sabit oranlı borç verme hizmetleri sağlayan Notional gibi mevcut anlaşmalar vardır).
1. Teminat varlıklarının kapsamının genişletilmesi
Kamu hisse senedi piyasası (124 trilyon dolar), sabit gelir piyasası (140 trilyon dolar) ve emlak piyasası (380 trilyon dolar) gibi dünyadaki diğer varlık sınıflarıyla karşılaştırıldığında, kripto para piyasasının toplam piyasa değeri sadece 3 trilyon dolar ve küresel finansal varlıkların yalnızca bir kısmını temsil ediyor. Sonuç olarak, teminat kapsamını kripto varlıklarının bir alt kümesiyle sınırlamak, özellikle kripto varlıklarının yüksek oynaklığını telafi etmek için teminat gereksinimleri 2x veya daha fazla kadar yüksek olduğunda, zincir üstü borç vermenin büyümesini önemli ölçüde sınırlar.
Varlık tokenizasyonunu zincir üstü borç verme ile birleştirmek, yatırımcıların kripto varlıklarının küçük bir kısmıyla sınırlı kalmak yerine tüm portföylerini daha verimli bir şekilde ödünç almalarına ve ödünç almalarına olanak tanıyarak potansiyel borçlu havuzunu genişletir.
Teminat varlıklarının kapsamını genişletmenin ilk adımı, mevcut borç verme sözleşmeleri üzerinde daha az etkisi olan ve değiştirilmesi daha ucuz olan yüksek likiditeye sahip ve sık işlem gören varlıklarla (örneğin, hisse senetleri, para piyasası fonları, tahviller vb.) başlayabilir. Bununla birlikte, düzenleyici onayların hızı, bu sektörün büyümesi için önemli bir sınırlayıcı faktör olacaktır.
Uzun vadede, daha az likit fiziksel varlıklara (örneğin, tokenize edilmiş gayrimenkul sahipliği) genişlemek önemli bir büyüme potansiyeli sunacak, ancak aynı zamanda bu varlıkların borç pozisyonunun etkin bir şekilde nasıl yönetileceği gibi yeni zorluklar da ortaya çıkaracaktır.
Sonunda, zincir içi borç verme, mülkün ipotek kredisi için ipotek edildiği noktaya kadar gelişebilir, yani teminat olarak kredi oluşturma, mülk satın alma ve mülk depozitosu bir blok içinde atomik olarak yapılabilir. Benzer şekilde, bir işletme, tesis ekipmanının satın alınması ve aynı zamanda sözleşmeye teminat olarak yatırılması gibi bir borç verme sözleşmesi yoluyla da finanse edilebilir.
2. Düşükipotek kredisini teşvik edin****
Şu anda, çoğu zincir üstü borç verme protokolü, borçlunun sağlaması gereken teminat varlıklarının değerinin ödünç alınan miktardan daha yüksek olduğu aşırı teminatlandırılmış bir model kullanmaktadır. Bu model borç verenin güvenliğini sağlarken, aynı zamanda sermayenin verimsiz kullanımına yol açarak, küçük işletme işletme sermayesi kredileri gibi birçok gerçek dünya kullanım durumunun uygulanmasını zorlaştırır.
Kripto endüstrisinde, düşük değerli teminatlı borç verme için ilk talebin, merkezi borç verme platformlarının (örneğin, BlockFi, Genesis, Celsius) çöküşünden sonra hala finansmana erişmesi gereken piyasa yapıcılardan ve diğer kripto yerel kurumlardan gelmesi muhtemeldir. Bununla birlikte, merkezi olmayan düşük teminatlı borç vermeye yönelik erken girişimler (Goldfinch ve Maple gibi) çoğunlukla borç verme mantığını zincir dışına çıkardı veya sonunda aşırı teminatlandırılmış bir modele geçti.
Göz önünde bulundurulması gereken yeni bir proje, daha fazla zincir üstü bileşeni korurken düşük bahisli kredileri yeniden uygulamaya çalışan Wildcat Finance'tir. Wildcat, yalnızca borç alanlar ve borç verenler arasında bir eşleştirme motoru görevi görerek, borç verenlerin zincir dışı bir kredi inceleme sürecine güvenmek yerine kendi kredi risklerini değerlendirmelerine olanak tanır.
Kripto endüstrisinin dışında, düşük değerli ipotek kredisi, kişisel krediler (örneğin, kredi kartı borcu, BNPL şimdi satın al, sonra öde) ve işletme kredileri (örneğin, işletme sermayesi kredileri, mikrofinans, ticaret finansmanı ve kurumsal kredi limitleri) için yaygın olarak kullanılmaktadır.
Zincir üstü borç verme ürünleri için en büyük büyüme fırsatları, geleneksel bankalar tarafından etkin bir şekilde karşılanamayan pazarlarda yatmaktadır, örneğin:
Bireysel Borç Verme Piyasası: Son yıllarda, geleneksel olmayan borç verenlerin kişisel düşük ipotek piyasasındaki payı, özellikle düşük ve orta gelir grupları arasında artmaya devam etmiştir. Zincir üstü borç verme, bu eğilimin doğal bir uzantısı olarak hizmet edebilir ve tüketicilere daha rekabetçi borç verme oranları sunabilir.
Küçük İşletme Finansmanı: Büyük bankalar, daha küçük kredi tutarları nedeniyle, ister işletme genişletme ister işletme sermayesi için olsun, küçük işletmelere borç verme konusunda genellikle isteksizdir. Zincir üstü borç verme bu boşluğu doldurabilir ve daha uygun ve verimli bir fonlama kanalı sağlayabilir.
! 6P7sSzxwe8kCbp2Gfg2wEZ9nyW3j1RoeAwR9hkCQ.png
Çözülmesi gereken zorluklar
Bu iki iyileştirme, zincir üstü borç verme için potansiyel kullanıcı tabanını önemli ölçüde genişletecek ve daha verimli finansal uygulamaları destekleyecek olsa da, aşağıdakiler de dahil olmak üzere yeni bir dizi zorluğu da beraberinde getiriyor:
1. Likit olmayan varlıklarla desteklenen borç pozisyonlarıyla ilgilenmek
Kripto varlıklar 7/24 işlem görürken, diğer yüksek likiditeye sahip varlıklar (örneğin hisse senetleri, tahviller) genellikle Pazartesi'den Cuma'ya kadar işlem görür, ancak likit olmayan varlıkların (örneğin gayrimenkul, sanat) fiyatları çok daha az sıklıkta güncellenir. Fiyat güncellemelerinin düzensizliği, özellikle yüksek piyasa oynaklığı dönemlerinde borç pozisyonlarının yönetimini zorlaştırabilir.
2. Fiziki olarak rehin verilen varlıkların tasfiyesi
Fiziksel varlıkların mülkiyeti tokenizasyon ile zincir üzerinde eşlenebilirken, tasfiye süreci zincir üstü varlıklardan çok daha karmaşıktır. Örneğin, tokenize edilmiş gayrimenkul söz konusu olduğunda, varlık sahibi mülkü boşaltmayı reddedebilir ve hatta tasfiye etmek için yasal işlemlerden geçmesi gerekebilir.
Zincir üstü borç verme protokollerinin (ve bireysel borç verenlerin) tasfiye sürecini doğrudan yönetemediği göz önüne alındığında, çözümlerden biri, tasfiye haklarını, tasfiyeyi yönetecek yerel bir borç tahsilat kurumuna indirimli olarak satmaktır. Varlıklardan para kazanmanın uygulanabilirliğini sağlamak için bu tür mekanizmaların gerçek dünyadaki hukuk sistemiyle derinden entegre edilmesi gerekir.
3. Risk priminin belirlenmesi
Temerrüt riski, borç verme işinin bir parçasıdır, ancak bu risk, risk primine yansıtılmalıdır (yani, risksiz orana eklenen ek faiz oranı). Özellikle düşük ipotek alanında, borçlunun temerrüt riskini doğru bir şekilde değerlendirmek çok önemlidir.
Borçlu kategorisine bağlı olarak temerrüt riskini tahmin etmek için kullanılabilecek bir dizi araç vardır:
• Bireysel borçlular:* Web Kanıtları, Sıfır Bilgi Kanıtları (ZKP'ler) ve Merkezi Olmayan Kimlik Protokolleri (DID'ler), bireylerin gizliliklerini korurken kredi puanlarını, gelir durumlarını, istihdam durumlarını ve daha fazlasını kanıtlamalarına yardımcı olur.
• Kurumsal borçlular: İşletmeler, ana akım muhasebe yazılımını ve denetlenmiş finansal raporları entegre ederek nakit akışlarını, bilançolarını ve diğer finansal durumlarını zincir üzerinde kanıtlayabilirler. Gelecekte, finansal veriler tamamen zincir üzerindeyse, kurumsal finansal bilgiler, kredi riskini daha güvenilir bir şekilde değerlendirmek için borç verme sözleşmeleri veya üçüncü taraf kredi derecelendirme hizmetleriyle sorunsuz bir şekilde entegre edilebilir.
4. Merkeziyetsiz Kredi Riski Modeli
Geleneksel bankalar, borçluların temerrüt olasılığını değerlendirmek için kredi riski modellerini eğitmek için dahili kullanıcı verilerine ve harici halka açık verilere güvenir. Ancak, bu veri silosu iki büyük sorun yaratır: Yeni girenler, aynı boyuttaki veri kümelerine erişimleri olmadığı için rekabet etmekte zorlanırlar. Verilerin ademi merkeziyetçiliği zordur çünkü kredi değerlendirme modelleri tek bir varlık tarafından kontrol edilemez ve kullanıcı verilerinin gizli kalması gerekir.
Neyse ki, merkezi olmayan eğitim ve gizliliği koruyan bilgi işlem alanı hızla gelişiyor ve gelecekteki merkezi olmayan protokollerin, kredi riski modellerini eğitmek ve çıkarım hesaplamalarını gizliliği koruyan bir şekilde gerçekleştirmek için bu teknolojileri kullanması ve böylece zincir üzerinde daha adil ve daha verimli bir kredi değerlendirme sistemi elde etmesi bekleniyor.
Diğer zorluklar arasında zincir üstü gizlilik, teminat havuzları genişledikçe risk parametrelerinin ayarlanması, mevzuata uygunluk ve ödünç alınan gelirlerin gerçek dünya kullanımı için kullanılmasının kolaylaştırılması yer alıyor.
Sonuç
Son birkaç yılda, zincir üstü borç verme protokolleri sağlam bir temel oluşturdu, ancak henüz tam potansiyellerine tam olarak ulaşamadılar.
Zincir üstü borç vermenin bir sonraki aşaması daha da heyecan verici olacak: protokol kademeli olarak kriptoya özgü ve spekülatif tabanlı senaryolardan daha verimli ve gerçek dünyayla ilgili finansal uygulamalara geçiş yapacak.
Sonuç olarak, zincir üstü borç verme, finansal eşitsizliği ortadan kaldırmaya yardımcı olacak ve konumdan bağımsız olarak tüm işletmelere ve bireylere sermayeye eşit erişim sağlayacaktır. Theia Research tarafından özetlendiği gibi: "Amacımız, net faiz marjlarının sermaye maliyetine sıkıştırıldığı bir finansal sistem inşa etmektir". **
Uğruna savaşmaya değer bir gol olacak!