Bu makale Berachain temel bilgilerini kapsamamaktadır, Berachain'e yeni başlayanlar için, bu makaleyi okumadan önce aşağıdaki makaleleri okumanız önerilir.
Berachain hakkında tartışma: likiditeyi sıkıca kavrama ve güvenliği sağlama 🐻
Berachain - Ayı Köyü Yolculuğu
Büyüme 0'dan 1'e: Berachain
Giriş
Meme coin piyasasının gerilemesiyle, DeFi'ye olan ilgi artmaya başladı. Bu eğilimle birlikte, düşük token volatilitesi ve yüksek getiri sunan Berachain ekosistemi de yeni kullanıcıları cezbetmeye başladı.
2025年2月6日Berachain ana ağının piyasaya sürülmesinden bu yazı hazırlandığı 4 Mart 2025 tarihine kadar, Berachain'in TVL'si istikrarlı bir şekilde artarak 32 milyar doları aştı ve genel TVL sıralamasında Base'i geride bırakarak genel sıralamada altıncı sıraya yükseldi.
Berachain TVL Trend; Kaynak: Defi Llama
Kodiak, Yeet ve Ramen Finance gibi ekosistem çekirdek projeleri, Berachain ana ağında piyasaya sürüldükten sonra hazırlıklara başladılar. Ancak, bu ekosistem protokolleri henüz $BGT ödül havuzuna kaydedilmediler, şu anda sadece BeraSwap içindeki beş likidite havuzuna likidite sağlayarak $BGT elde edebilirsiniz.
Ödül Kasaları Listesi; Kaynak: Berahub
Kullanıcılar, likidite sağlayarak BeraSwap likidite havuzuna katkıda bulunabilir, LP jetonu alabilir ve bunları Infrared ve Stride gibi $BGT'yi destekleyen protokollere yatırabilir; ardından aldıkları likidite $BGT jetonlarını diğer DeFi protokollerinde kullanabilir. Ayrıca, aynı LP jetonlarını likidite toplayıcı Beradrome'a yatırarak, Beradrome'un yerel jetonu $BERO'yu elde edebilir ve $BERA'yı stake ederek Beradrome'da biriken ödüllere ulaşarak çeşitli ekosistem katılım stratejilerini gerçekleştirebilir.
Ayrıca, Berachain yönetimindeki ilk aşama (Yönetişim Aşaması 1), ekosistem protokolünün ödül havuzunun kaydedilmesi talebinin 26 Şubat'ta başladığını belirtti. Bu taleplerin protokole entegre edilmesi ve doğrulayıcılara protokol ödemesi yapılmasıyla, Berachain'in ekosistemi daha da çeşitlenecek. Bu süreçte, ödül almayı ve ağ ödülleri dağıtma yetkisine sahip olan $BGT'nin rolü daha da önemli hale gelecek ve PoL (Likitlik Kanıtı) yapısına dayalı bir uçuş tekerleği de devreye girecek, bu da daha fazla kullanıcının ve likiditenin Berachain'e akmasına neden olacak.
Bu makalede, Berachain'in uçuş tekerleği yapısını detaylı olarak inceleyerek, yeni kullanıcıların riskleri yönetmelerine yardımcı olacak ve Berachain uçuş tekerleğinin yüzeysel risklerini ve önlemlerini tartışacağız.
Berachain çarkını anlamak
Berachain, PoL yapısını benimsemekte olup, doğrulayıcılar, ekosistem protokolleri ve likidite sağlayıcıları gibi ağ katılımcılarının birbirlerine değer teklif etmeleri ve sağlamaları gerekmektedir.
Her katılımcının, birbirlerini teşvik eden tutarlı bir durum oluşturduğu bir ağda, her bir rolün büyümesi ve gerilemesi doğrudan ilişkilidir. Her bir katılımcı diğer katılımcılar üzerinde olumlu bir etki yarattığında, aşağıdaki olumlu döngü işler:
Ekosistemin büyüdükçe ve genişledikçe, protokol tarafından doğrulayıcılara ödenen teşvikler de artacaktır.
$BGT sahiplerine dağıtılan ödüllerin artmasıyla, $BGT elde etmek için likidite sağlama ihtiyacı artarken, $BGT yakma ihtiyacı azalır ve $BERA arzı da buna bağlı olarak azalır.
Likitlik arzının artmasıyla birlikte, genel ekosistem büyümekte ve genişlemektedir.
Bu iyi niyetli uçan çark çalıştığında, $BERA fiyatı, ekoloji protokolünün TVL'si ve genel ekosistemin karı artacaktır, böylece tüm ekosistem katılımcıları bundan faydalanabilecektir. Ancak, uçan çarkın sorunsuz çalışması için aşağıdaki üç koşulu yerine getirmek gereklidir:
Protokol ödülü ödemelerinden kaynaklanan zarar < Protokolün ödül ve likidite garantisi gelirinden elde edilen kar
Ekosistem jetonlarını satın almak / tutmak, likidite sağlamak için elde edilen $BGT karşısında maruz kalınan fiyat dalgalanma riski
Tutulan $BERA ile maruz kalınan oynaklık riski < Yatırılan $BGT ile elde edilen ödül kazancı
Yukarıdaki koşulların tamamı sağlandığında, uçan tekerlek işlemeye başlayacaktır. Bir kere başladığında, her koşul diğer koşullara olumlu etkiler yapacak, uçan tekerleğin sürekli dönmesine olanak tanıyacak ve uçan tekerleğin sağlamlığı ve dayanıklılığı koşulların ne kadar sağlandığına bağlı olacaktır.
Berachain'in bu uçan çark yapısı, diğer PoS yapılarında bulunmayan benzersiz özellik ve avantajlara sahip görünüyor, ancak belirli bir nedenle bir koşulu karşılayamaz hale geldiğinde (ve kısa sürede eski haline dönülemezse), bu koşullar diğer koşullara olumsuz etki etmeye başlar, çark tersine döner.
Ekosistemin daralmasıyla, protokolün doğrulayıcılarına verilen ödül azalmaktadır.
Ödüllerin azalmasıyla birlikte $BGT sahiplerine dağıtılan ödüllerin azalması, $BGT elde etmek için likidite sağlama talebinin azalması, $BGT yakma talebinin artması, $BERA arzının artmasına neden olur.
Likitlik arzının azalmasıyla, ekosistem daralır.
Bu tersine uçuş durumunda, $BERA fiyatı, ekosistemin TVL'si ve ekosistemin genel karı düşecektir, uçuş tekerleğinin koşullarını tekrar karşılayana kadar.
Yakın gelecekteki ekolojik iç talebi dikkate alırsak, 1) Kendi jetonlarını ödül olarak yayınlamayı amaçlayan birçok protokolün ortaya çıkması beklenmektedir; 2) $BGT emisyonunun henüz başlaması nedeniyle, her $BGT'nin tarım verimliliği oldukça yüksektir, bu nedenle likidite sağlama ve $BGT biriktirme talebi oldukça yüksek olacaktır.
Bu nedenlerden dolayı, uçan tekerlek muhtemelen ana ağın başlangıcında faaliyete geçecek, ancak genel pazar ve diğer endüstri yatırım eğilimleri gibi faktörler de uçan tekerleğin başarılı olup olmayacağını belirleyebilir, bu nedenle uçan tekerleğin başarılı olup olmayacağını söylemek zor.
Sonraki olarak, ters iticiyi tetikleyebilecek birkaç risk faktörü ve senaryoyu tartışacağız.
Ters Yönlü Uçuş Tekerleği Olayı
3.1. $BERA çöktü
$BERA, Berachain ekosisteminde aşağıdaki önemli rolleri üstlenmektedir:
Düğüm çalıştırmak için teminat
BGT'nin en düşük değerini garanti et
Çeşitli likidite havuzlarında mevduat varlığı olarak kullanılır
Bu nedenle, $BERA değerindeki düşüş eğilimi aynı zamanda ağ güvenliğinin zayıflaması, $BGT'nin en düşük değerindeki düşüş ve ekosistemin likiditesinde azalma olarak da görülebilir. Berachain ağı katılımcıları için, $BERA fiyatının rolü, diğer ağ katılımcılarının oynadığı ana ağ jetonu fiyatından daha önemlidir.
Uçuş çarkı sorunsuz çalışırken, $BERA fiyatı belirli bir düzeyde düşse bile, teşvik getirisi sürdürülebilirse, $BERA'ya olan talebi sürdürmek mümkün olabilir. Ancak aksine, $BERA'nın değer kaybı ekosistem protokolüne olumsuz etkiler yaratabilir, teşvik getirisini azaltabilir, kullanıcıları $BERA karşılığında $BGT yakmaya teşvik edebilir veya likidite havuzuna $BERA sağlamayı kaldırabilir ve piyasada satış talebi oluşturabilir. Bu muhtemelen tersine uçuş çarkının başlangıcı olabilir, $BERA'nın değerinin tekrar düşmesine neden olabilir.
Bu nedenle, özellikle aşağıdaki durumlara dikkat etmeliyiz:
3.1.1. Büyük ölçekli $BERA kilidi açma
$BGT yakma yoluyla verilen $BERA ek olarak, toplam 500 milyon ihraç ile önceden beklenen bir $BERA kilit açma planı da vardır ve kilit açma programı aşağıdaki gibidir:
Yatırımcılar, erken dönem çekirdek katkıda bulunanlar ve bağımsız topluluk dağıtımlarına yönelik lineer kilidin çözülmesi planı, ana ağın piyasaya sürülmesinden sonraki 2026 yılının Şubat ayında başlayacak. Bu tarihten önce, $BERA dolaşımdaki artış nedeniyle kısa vadede piyasada satış baskısına yol açabilecek faktörler arasında:
Protokol ve topluluk, RFB planı aracılığıyla aldıkları payı (toplam arzın yaklaşık %2.04'ü)
Boyco planıyla tahsis edilen kota (toplam arzın yaklaşık %2'si)
Anlaşma ve Topluluk arasında, kullanıcılara dağıtılan miktarın RFB planı üzerinden en az 6 ay dağıtılması gerekmekte ve her protokolün dağıtım zamanı farklı olduğu için, kısa vadede piyasaya önemli bir satış baskısı oluşturması beklenmiyor.
Ancak, Boyco'nun tahsis edilen miktarının tahsisinin yaklaşık 2 ay sonra gerçekleştirileceği ve mevcut hava damlasına benzer bir şekilde gerçekleşeceği tahmin edilmektedir. Bu durumda, toplam arzın yaklaşık %2'sine karşılık gelen $BERA'nın piyasaya tedarik edileceği ve satış baskısına neden olabileceği olasıdır. Ayrıca, Boyco planına yatırılan varlıklar da $BERA'nın dağıtımı sırasında kilidinden çıkacak ve ekosistem içi likiditenin azalmasına neden olabilecektir. Bu, tersine dönen bir uyarıcıyı tetiklemek için uygun bir ortam yaratacak ve $BERA fiyatının ve ekosistem likiditesinin aynı anda düşmesine neden olacaktır.
Bu nedenle, Boyco planının sona ermesinden önce ekosistemin piyasaya sürülen $BERA ve ekosistemin likiditesini etkili bir şekilde emmesi için çekici bir uçan tekerlek oluşturup oluşturamayacağını gözlemlemek çok önemli hale gelecektir.
3.1.2. $BGT sahiplerinin kitlesel çıkışı ve panik satışı
$BGT almak için, kullanıcıların BGT ödülleri dağıtabilen likidite havuzlarına likidite sağlamaları ve yeterli süreyi harcamaları gerekmektedir. Bununla birlikte, BeraHub'ın Kullanım özelliği aracılığıyla, kullanıcılar doğrulayıcılara emanet ettikleri $BGT'yi herhangi bir zamanda yakabilir ve satış için $BERA alabilirler, bu süreç sırasında sadece yaklaşık 5 saatlik kilidini açma süresi gerekir.
Berachain yaklaşık 5 saatlik bir Unboost süresi gerektirir; Kaynak: BeraHub
Eğer büyük miktarda $BGT sahibi kullanıcılar ekosistemden aynı anda çıkarsa, $BERA'nın dolaşımdaki miktarı hızla artabilir, bu durumda $BERA'nın fiyatı kısa sürede büyük ölçüde düşebilir, bu da diğer $BGT sahipleri ve $BERA likiditesi sağlayıcılarını panik satışa yol açabilir, daha büyük bir düşüşe neden olabilir. Bu nedenle, mevcut ekonominin dinamiğini anlamak için $BGT'nin yakma miktarını izlemek önemlidir.
$BGT Emisyon & Yakma Trendi; Kaynak: @thj
Ayrıca, likidite teşvik oranı ve $BGT getiri eğiliminin sağlanması, $BGT yakma ve komisyon talebinin belirleyici faktörleridir. Her bir eğilimi sürekli izleyerek yukarıda belirtilen potansiyel risk durumlarını belirli ölçüde öngörebilir ve büyük çaplı $BGT yakma gerçekleştiğinde uçan tekerleklerin toparlanma olasılığını öngörebilirsiniz.
Aynı anda, $BGT tokenizasyonunun talebi teşvik oranının artmasıyla artacak, fiyat artışına neden olacak; teşvik oranının düşmesiyle talep azalacak ve fiyat düşecek. Bu nedenle, geçmiş ödül oranı ve $BGT getiri oranını anlamak zor olduğunda, içsel değerini yansıtan $BGT'nin $BERA'ya göre tokenizasyonunda prim trendini yansıtarak yaklaşık değerini tahmin edebilirsiniz.
iBGT/BERA Fiyat Grafiği; Kaynak: Dex Screener
Ancak, hareketli $BGT jetonunun fiyatı sadece $BGT'nin içsel değerinden etkilenmekle kalmaz, aynı zamanda likidite protokolünün teşvik dağıtım şekli ve protokol ile ilgili faktörlerden de etkilenir, bu nedenle bu faktörler de dikkate alınmalıdır.
3.2. Enflasyon ve büyüme yavaşladığında
Ana ağdan dağıtılan 500M $BERA'nın yanı sıra, Berachain'in $BGT için yıllık enflasyon oranı yaklaşık %10'dur. Kullanıcıların ödediği bazı ağ ücretleri yakılacak olsa da, Berachain'in ana faaliyetlerinin varlık akış havuzuna yatırım yapmak ve faiz toplamak olduğu göz önüne alındığında, belirgin bir yakılma miktarının olması zor görünmektedir.
Bu, Berachain'in tüm $BERA kilidini açtığı üç yıl sonra bir doğal uçan tekerlek kurduğu anlamına gelir. Bir yıl boyunca devam ettirmek için, bu dönemde enflasyon oranından daha yüksek dış kaynak girişini çekmek için bir yol bulunmalıdır.
Berachain'in kurucusu Smokey The Bera, Bell Curve röportajında, dağıtılan $BGT ödül oranına göre değişen bir dinamik enflasyon modeli geliştirdiklerini ve bu modelin yukarıdaki sorunları telafi etmeyi amaçladığını belirtti.
Bu özellik, uçuş tekerleğinin ivmesini kontrol etmeye ve sürekliliği geliştirmeye yardımcı olabilir, ancak 'enflasyon' devam ettiği sürece, $BERA fiyatlarının düşmesine ve ekosistemin daralmasına yol açan ters uçuş tekerleği belirli aşamalarda kaçınılmaz olacaktır. Bu nedenle, uzun vadeli olarak bile, yukarıda bahsedilen ekolojik göstergelerin sürekli olarak izlenmesi, ekosistemin durumunu teşhis etmek için gereklidir.
Ayrıca, Berachain'de, yalnızca $BERA spot varlıklarını uzun vadeli tutmak ve ekosistemde kullanmamak, 'enflasyon' nedeniyle sulandırılan değeri geri alamamak anlamına gelir. Bu nedenle, $BERA'yı pozisyon açmak isteyen kullanıcılar için, ekosistem protokolüne depolamak ve faiz üretmek son derece önemli bir stratejidir.
Kullanıcıların ekosistemde uzun vadeli stabil pozisyonlar oluşturmak istiyorsa, $BTC, $ETH, stabil kripto para gibi fiyat dalgalanmalarından daha az etkilenen varlıkları muhafazakar bir şekilde kullanarak $BGT biriktirmek veya kaldıraçlı işlemler yapmak, etkili bir yöntem olabilir.
3.3. Monopol $BGT
Çoğu son zamanlarda piyasaya sürülen ana ağda kullanılan PoS yapılarında, daha büyük bir varlığa sahip gerçek varlıklar daha fazla ağ ödülü alabilir. Bu, doğrulayıcıların hisse oranlarının güçlendirilmesine ve ağ merkezileşmesi riskine yol açabilir.
Ethereum Ağı'ndaki Doğrulayıcı Staking Pazar Payı; Kaynak: @hildobby
Temel PoS yapısı değiştirilerek oluşturulan Berachain de bu olguyu yaşamıştır. Buna ek olarak, Berachain'de büyük miktarda $BGT elinde bulunduran doğrulayıcılar, ekosisteme doğrudan müdahale edebilir ve tek taraflı olarak kendilerine faydalı bir yapı tasarlayabilir, böylece $BGT tekel, diğer PoS tabanlı ağlara göre daha büyük bir ağ token tekeli riskine sahip olacak ekolojik tekele yol açacaktır.
Bu sorunu önlemek için, ekip blok oluşturma izinleri üzerindeki $BERA bahis limitini 10M olarak sınırlandırdı ve her bir bloğun karar verme $BGT temsil hakkı miktarının artması ile Boosting verimsiz bir şekilde artacak bir yöntem getirdi. Bununla birlikte, bu sınırlamalar, bir varlık tarafından dağıtılan birden fazla düğme veya birkaç doğrulayıcı arasındaki anlaşma yoluyla atlatılabilir.
Özellikle, $BGT protokolü, Berachain ödül havuzuna çekici likidite sağlama konusunda avantajlıdır, çünkü 'likidite' nin potansiyel değeri yüksektir, kullanıcıların aldıkları likiditeyi ödül havuzuna yatırmalarını temsil edebilir ve doğrudan $BGT biriktirebilir. Ayrıca, bu $BGT'yi işletme veya işbirliği yaptıkları düğümlere geri vererek, bu protokol, diğer ekolojik varlıklarla müzakere etmeye gerek kalmadan, büyük miktarda $BGT oylama hakkı elde edebilir.
Eğer bu protokoller, likidite havuzunda bulunan $BGT tokenleri ile ekstra oy hakları üretirse, likidite $BGT protokolü kendi bağımsız uçuş tekerleğini oluşturabilir, protokole sağlanan likiditeye olan talebi artırabilir ve hatta bağımsız ödül ödemelerine gerek kalmadan.
Bu durumda, likidite $BGT protokolünün kendi uçuş tekerleği, protokolün elinde bulunan $BGT ve ekosistem içinde ihraç edilen toplam $BGT'nin oranı kadar güçlü hale gelir. Birden fazla likidite $BGT protokolü yukarıda belirtilen şekilde büyük miktarda $BGT elde eder ve sadece kendi likidite $BGT tokenlerini artırmaya devam ederse, bu diğer protokollerin likidite artışını baskılayabilir, yeni protokollerin piyasaya sürülmesini ve gelişimini engelleyebilir, ekosistemin çeşitliliğini kısıtlayabilir ve sonuç olarak ekosistemin boyutunu daraltabilir, tersine uçuş tekerleğine neden olabilir.
Yukarıda belirtildiği gibi, $BGT monopolünü yapısal olarak kısıtlayabilir, ancak tamamen engellemek zordur. Bu nedenle, belirli bir varlığın ekosistemi tekeline karşı en iyi koruma yöntemi, katılımcıların ekosistemin sürdürülebilirliği konusunda anlaşmaya varmaları ve bu tür bir uzlaşmanın topluluk tarafından devamlı ilgi ve çaba görmesidir.
Özet
Şu ana kadar, Berachain'in uçuş tekerleğinin nasıl çalıştığı, çalışma koşulları ve ters uçuş tekerleği olayı hakkında konuştuk. Bu makalede bahsedilen olasılıkların dışında, uçuş tekerleğini harekete geçiren üç koşul karşılanamazsa, ters uçuş tekerleği de çalışır, bu nedenle Berachain'de uçuş tekerleğinin çalışma durumunu değerlendirmek için ağ ve ekoloji göstergelerine sürekli dikkat etmek çok önemlidir.
Ayrıca, farklı DeFi protokollerinden yararlanan ve PoL mekanizmasını kullanan çeşitli formların bir araya geldiği karmaşık türev ürünleri ve sentetik varlıklar yaratılıyor. Bu nedenle, kullanıcıların sahip oldukları pozisyon yapılarını aktif bir şekilde anlamaları, yapısal ve güvenlik risklerinin örtüştüğünü önceden fark etmeleri gerekmektedir.
Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, Berachain için zorluk, ekosistemi genişletmeye devam ederken aynı zamanda enflasyonun neden olduğu ters volan olasılığıyla başa çıkmak için ağ ücretlerini artırmak için bir strateji geliştirmektir. Perp DEX veya zincir üstü oyunlar gibi tüketici uygulamalarının "basit para yatırmaların" ötesinde gerçek kullanıcı trafiği oluşturmak için ekosisteme yerleşip yerleşemeyeceğine çok dikkat etmek gerekiyor.
Umuyoruz ki bu makale, Berachain ekosunun anlaşılmasına net bir şekilde yardımcı olur ve ters dönen çark yaklaştığında etkili bir şekilde karşılık verir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Berachain'in Yapısını Çözmek: PoL'in Çarkı Çeviren Çift Taraflı Kılıç Etkisi ve Risk Önleme
Yazar: Tranks, DeSpread'de Araştırma Analisti
Bu makale Berachain temel bilgilerini kapsamamaktadır, Berachain'e yeni başlayanlar için, bu makaleyi okumadan önce aşağıdaki makaleleri okumanız önerilir.
Berachain hakkında tartışma: likiditeyi sıkıca kavrama ve güvenliği sağlama 🐻
Berachain - Ayı Köyü Yolculuğu
Büyüme 0'dan 1'e: Berachain
Meme coin piyasasının gerilemesiyle, DeFi'ye olan ilgi artmaya başladı. Bu eğilimle birlikte, düşük token volatilitesi ve yüksek getiri sunan Berachain ekosistemi de yeni kullanıcıları cezbetmeye başladı.
2025年2月6日Berachain ana ağının piyasaya sürülmesinden bu yazı hazırlandığı 4 Mart 2025 tarihine kadar, Berachain'in TVL'si istikrarlı bir şekilde artarak 32 milyar doları aştı ve genel TVL sıralamasında Base'i geride bırakarak genel sıralamada altıncı sıraya yükseldi.
Berachain TVL Trend; Kaynak: Defi Llama
Kodiak, Yeet ve Ramen Finance gibi ekosistem çekirdek projeleri, Berachain ana ağında piyasaya sürüldükten sonra hazırlıklara başladılar. Ancak, bu ekosistem protokolleri henüz $BGT ödül havuzuna kaydedilmediler, şu anda sadece BeraSwap içindeki beş likidite havuzuna likidite sağlayarak $BGT elde edebilirsiniz.
Ödül Kasaları Listesi; Kaynak: Berahub
Kullanıcılar, likidite sağlayarak BeraSwap likidite havuzuna katkıda bulunabilir, LP jetonu alabilir ve bunları Infrared ve Stride gibi $BGT'yi destekleyen protokollere yatırabilir; ardından aldıkları likidite $BGT jetonlarını diğer DeFi protokollerinde kullanabilir. Ayrıca, aynı LP jetonlarını likidite toplayıcı Beradrome'a yatırarak, Beradrome'un yerel jetonu $BERO'yu elde edebilir ve $BERA'yı stake ederek Beradrome'da biriken ödüllere ulaşarak çeşitli ekosistem katılım stratejilerini gerçekleştirebilir.
Ayrıca, Berachain yönetimindeki ilk aşama (Yönetişim Aşaması 1), ekosistem protokolünün ödül havuzunun kaydedilmesi talebinin 26 Şubat'ta başladığını belirtti. Bu taleplerin protokole entegre edilmesi ve doğrulayıcılara protokol ödemesi yapılmasıyla, Berachain'in ekosistemi daha da çeşitlenecek. Bu süreçte, ödül almayı ve ağ ödülleri dağıtma yetkisine sahip olan $BGT'nin rolü daha da önemli hale gelecek ve PoL (Likitlik Kanıtı) yapısına dayalı bir uçuş tekerleği de devreye girecek, bu da daha fazla kullanıcının ve likiditenin Berachain'e akmasına neden olacak.
Bu makalede, Berachain'in uçuş tekerleği yapısını detaylı olarak inceleyerek, yeni kullanıcıların riskleri yönetmelerine yardımcı olacak ve Berachain uçuş tekerleğinin yüzeysel risklerini ve önlemlerini tartışacağız.
Berachain, PoL yapısını benimsemekte olup, doğrulayıcılar, ekosistem protokolleri ve likidite sağlayıcıları gibi ağ katılımcılarının birbirlerine değer teklif etmeleri ve sağlamaları gerekmektedir.
Her katılımcının, birbirlerini teşvik eden tutarlı bir durum oluşturduğu bir ağda, her bir rolün büyümesi ve gerilemesi doğrudan ilişkilidir. Her bir katılımcı diğer katılımcılar üzerinde olumlu bir etki yarattığında, aşağıdaki olumlu döngü işler:
Ekosistemin büyüdükçe ve genişledikçe, protokol tarafından doğrulayıcılara ödenen teşvikler de artacaktır.
$BGT sahiplerine dağıtılan ödüllerin artmasıyla, $BGT elde etmek için likidite sağlama ihtiyacı artarken, $BGT yakma ihtiyacı azalır ve $BERA arzı da buna bağlı olarak azalır.
Likitlik arzının artmasıyla birlikte, genel ekosistem büyümekte ve genişlemektedir.
Bu iyi niyetli uçan çark çalıştığında, $BERA fiyatı, ekoloji protokolünün TVL'si ve genel ekosistemin karı artacaktır, böylece tüm ekosistem katılımcıları bundan faydalanabilecektir. Ancak, uçan çarkın sorunsuz çalışması için aşağıdaki üç koşulu yerine getirmek gereklidir:
Protokol ödülü ödemelerinden kaynaklanan zarar < Protokolün ödül ve likidite garantisi gelirinden elde edilen kar
Ekosistem jetonlarını satın almak / tutmak, likidite sağlamak için elde edilen $BGT karşısında maruz kalınan fiyat dalgalanma riski
Tutulan $BERA ile maruz kalınan oynaklık riski < Yatırılan $BGT ile elde edilen ödül kazancı
Yukarıdaki koşulların tamamı sağlandığında, uçan tekerlek işlemeye başlayacaktır. Bir kere başladığında, her koşul diğer koşullara olumlu etkiler yapacak, uçan tekerleğin sürekli dönmesine olanak tanıyacak ve uçan tekerleğin sağlamlığı ve dayanıklılığı koşulların ne kadar sağlandığına bağlı olacaktır.
Berachain'in bu uçan çark yapısı, diğer PoS yapılarında bulunmayan benzersiz özellik ve avantajlara sahip görünüyor, ancak belirli bir nedenle bir koşulu karşılayamaz hale geldiğinde (ve kısa sürede eski haline dönülemezse), bu koşullar diğer koşullara olumsuz etki etmeye başlar, çark tersine döner.
Ekosistemin daralmasıyla, protokolün doğrulayıcılarına verilen ödül azalmaktadır.
Ödüllerin azalmasıyla birlikte $BGT sahiplerine dağıtılan ödüllerin azalması, $BGT elde etmek için likidite sağlama talebinin azalması, $BGT yakma talebinin artması, $BERA arzının artmasına neden olur.
Likitlik arzının azalmasıyla, ekosistem daralır.
Bu tersine uçuş durumunda, $BERA fiyatı, ekosistemin TVL'si ve ekosistemin genel karı düşecektir, uçuş tekerleğinin koşullarını tekrar karşılayana kadar.
Yakın gelecekteki ekolojik iç talebi dikkate alırsak, 1) Kendi jetonlarını ödül olarak yayınlamayı amaçlayan birçok protokolün ortaya çıkması beklenmektedir; 2) $BGT emisyonunun henüz başlaması nedeniyle, her $BGT'nin tarım verimliliği oldukça yüksektir, bu nedenle likidite sağlama ve $BGT biriktirme talebi oldukça yüksek olacaktır.
Bu nedenlerden dolayı, uçan tekerlek muhtemelen ana ağın başlangıcında faaliyete geçecek, ancak genel pazar ve diğer endüstri yatırım eğilimleri gibi faktörler de uçan tekerleğin başarılı olup olmayacağını belirleyebilir, bu nedenle uçan tekerleğin başarılı olup olmayacağını söylemek zor.
Sonraki olarak, ters iticiyi tetikleyebilecek birkaç risk faktörü ve senaryoyu tartışacağız.
3.1. $BERA çöktü
$BERA, Berachain ekosisteminde aşağıdaki önemli rolleri üstlenmektedir:
Düğüm çalıştırmak için teminat
BGT'nin en düşük değerini garanti et
Çeşitli likidite havuzlarında mevduat varlığı olarak kullanılır
Bu nedenle, $BERA değerindeki düşüş eğilimi aynı zamanda ağ güvenliğinin zayıflaması, $BGT'nin en düşük değerindeki düşüş ve ekosistemin likiditesinde azalma olarak da görülebilir. Berachain ağı katılımcıları için, $BERA fiyatının rolü, diğer ağ katılımcılarının oynadığı ana ağ jetonu fiyatından daha önemlidir.
Uçuş çarkı sorunsuz çalışırken, $BERA fiyatı belirli bir düzeyde düşse bile, teşvik getirisi sürdürülebilirse, $BERA'ya olan talebi sürdürmek mümkün olabilir. Ancak aksine, $BERA'nın değer kaybı ekosistem protokolüne olumsuz etkiler yaratabilir, teşvik getirisini azaltabilir, kullanıcıları $BERA karşılığında $BGT yakmaya teşvik edebilir veya likidite havuzuna $BERA sağlamayı kaldırabilir ve piyasada satış talebi oluşturabilir. Bu muhtemelen tersine uçuş çarkının başlangıcı olabilir, $BERA'nın değerinin tekrar düşmesine neden olabilir.
Bu nedenle, özellikle aşağıdaki durumlara dikkat etmeliyiz:
3.1.1. Büyük ölçekli $BERA kilidi açma
$BGT yakma yoluyla verilen $BERA ek olarak, toplam 500 milyon ihraç ile önceden beklenen bir $BERA kilit açma planı da vardır ve kilit açma programı aşağıdaki gibidir:
$BERA Kilidi Açma Programı; Kaynak: Berachain Belgeleri
Yatırımcılar, erken dönem çekirdek katkıda bulunanlar ve bağımsız topluluk dağıtımlarına yönelik lineer kilidin çözülmesi planı, ana ağın piyasaya sürülmesinden sonraki 2026 yılının Şubat ayında başlayacak. Bu tarihten önce, $BERA dolaşımdaki artış nedeniyle kısa vadede piyasada satış baskısına yol açabilecek faktörler arasında:
Protokol ve topluluk, RFB planı aracılığıyla aldıkları payı (toplam arzın yaklaşık %2.04'ü)
Boyco planıyla tahsis edilen kota (toplam arzın yaklaşık %2'si)
Anlaşma ve Topluluk arasında, kullanıcılara dağıtılan miktarın RFB planı üzerinden en az 6 ay dağıtılması gerekmekte ve her protokolün dağıtım zamanı farklı olduğu için, kısa vadede piyasaya önemli bir satış baskısı oluşturması beklenmiyor.
Ancak, Boyco'nun tahsis edilen miktarının tahsisinin yaklaşık 2 ay sonra gerçekleştirileceği ve mevcut hava damlasına benzer bir şekilde gerçekleşeceği tahmin edilmektedir. Bu durumda, toplam arzın yaklaşık %2'sine karşılık gelen $BERA'nın piyasaya tedarik edileceği ve satış baskısına neden olabileceği olasıdır. Ayrıca, Boyco planına yatırılan varlıklar da $BERA'nın dağıtımı sırasında kilidinden çıkacak ve ekosistem içi likiditenin azalmasına neden olabilecektir. Bu, tersine dönen bir uyarıcıyı tetiklemek için uygun bir ortam yaratacak ve $BERA fiyatının ve ekosistem likiditesinin aynı anda düşmesine neden olacaktır.
Bu nedenle, Boyco planının sona ermesinden önce ekosistemin piyasaya sürülen $BERA ve ekosistemin likiditesini etkili bir şekilde emmesi için çekici bir uçan tekerlek oluşturup oluşturamayacağını gözlemlemek çok önemli hale gelecektir.
3.1.2. $BGT sahiplerinin kitlesel çıkışı ve panik satışı
$BGT almak için, kullanıcıların BGT ödülleri dağıtabilen likidite havuzlarına likidite sağlamaları ve yeterli süreyi harcamaları gerekmektedir. Bununla birlikte, BeraHub'ın Kullanım özelliği aracılığıyla, kullanıcılar doğrulayıcılara emanet ettikleri $BGT'yi herhangi bir zamanda yakabilir ve satış için $BERA alabilirler, bu süreç sırasında sadece yaklaşık 5 saatlik kilidini açma süresi gerekir.
Berachain yaklaşık 5 saatlik bir Unboost süresi gerektirir; Kaynak: BeraHub
Eğer büyük miktarda $BGT sahibi kullanıcılar ekosistemden aynı anda çıkarsa, $BERA'nın dolaşımdaki miktarı hızla artabilir, bu durumda $BERA'nın fiyatı kısa sürede büyük ölçüde düşebilir, bu da diğer $BGT sahipleri ve $BERA likiditesi sağlayıcılarını panik satışa yol açabilir, daha büyük bir düşüşe neden olabilir. Bu nedenle, mevcut ekonominin dinamiğini anlamak için $BGT'nin yakma miktarını izlemek önemlidir.
$BGT Emisyon & Yakma Trendi; Kaynak: @thj
Ayrıca, likidite teşvik oranı ve $BGT getiri eğiliminin sağlanması, $BGT yakma ve komisyon talebinin belirleyici faktörleridir. Her bir eğilimi sürekli izleyerek yukarıda belirtilen potansiyel risk durumlarını belirli ölçüde öngörebilir ve büyük çaplı $BGT yakma gerçekleştiğinde uçan tekerleklerin toparlanma olasılığını öngörebilirsiniz.
Aynı anda, $BGT tokenizasyonunun talebi teşvik oranının artmasıyla artacak, fiyat artışına neden olacak; teşvik oranının düşmesiyle talep azalacak ve fiyat düşecek. Bu nedenle, geçmiş ödül oranı ve $BGT getiri oranını anlamak zor olduğunda, içsel değerini yansıtan $BGT'nin $BERA'ya göre tokenizasyonunda prim trendini yansıtarak yaklaşık değerini tahmin edebilirsiniz.
iBGT/BERA Fiyat Grafiği; Kaynak: Dex Screener
Ancak, hareketli $BGT jetonunun fiyatı sadece $BGT'nin içsel değerinden etkilenmekle kalmaz, aynı zamanda likidite protokolünün teşvik dağıtım şekli ve protokol ile ilgili faktörlerden de etkilenir, bu nedenle bu faktörler de dikkate alınmalıdır.
3.2. Enflasyon ve büyüme yavaşladığında
Ana ağdan dağıtılan 500M $BERA'nın yanı sıra, Berachain'in $BGT için yıllık enflasyon oranı yaklaşık %10'dur. Kullanıcıların ödediği bazı ağ ücretleri yakılacak olsa da, Berachain'in ana faaliyetlerinin varlık akış havuzuna yatırım yapmak ve faiz toplamak olduğu göz önüne alındığında, belirgin bir yakılma miktarının olması zor görünmektedir.
Bu, Berachain'in tüm $BERA kilidini açtığı üç yıl sonra bir doğal uçan tekerlek kurduğu anlamına gelir. Bir yıl boyunca devam ettirmek için, bu dönemde enflasyon oranından daha yüksek dış kaynak girişini çekmek için bir yol bulunmalıdır.
Berachain'in kurucusu Smokey The Bera, Bell Curve röportajında, dağıtılan $BGT ödül oranına göre değişen bir dinamik enflasyon modeli geliştirdiklerini ve bu modelin yukarıdaki sorunları telafi etmeyi amaçladığını belirtti.
Bu özellik, uçuş tekerleğinin ivmesini kontrol etmeye ve sürekliliği geliştirmeye yardımcı olabilir, ancak 'enflasyon' devam ettiği sürece, $BERA fiyatlarının düşmesine ve ekosistemin daralmasına yol açan ters uçuş tekerleği belirli aşamalarda kaçınılmaz olacaktır. Bu nedenle, uzun vadeli olarak bile, yukarıda bahsedilen ekolojik göstergelerin sürekli olarak izlenmesi, ekosistemin durumunu teşhis etmek için gereklidir.
Ayrıca, Berachain'de, yalnızca $BERA spot varlıklarını uzun vadeli tutmak ve ekosistemde kullanmamak, 'enflasyon' nedeniyle sulandırılan değeri geri alamamak anlamına gelir. Bu nedenle, $BERA'yı pozisyon açmak isteyen kullanıcılar için, ekosistem protokolüne depolamak ve faiz üretmek son derece önemli bir stratejidir.
Kullanıcıların ekosistemde uzun vadeli stabil pozisyonlar oluşturmak istiyorsa, $BTC, $ETH, stabil kripto para gibi fiyat dalgalanmalarından daha az etkilenen varlıkları muhafazakar bir şekilde kullanarak $BGT biriktirmek veya kaldıraçlı işlemler yapmak, etkili bir yöntem olabilir.
3.3. Monopol $BGT
Çoğu son zamanlarda piyasaya sürülen ana ağda kullanılan PoS yapılarında, daha büyük bir varlığa sahip gerçek varlıklar daha fazla ağ ödülü alabilir. Bu, doğrulayıcıların hisse oranlarının güçlendirilmesine ve ağ merkezileşmesi riskine yol açabilir.
Ethereum Ağı'ndaki Doğrulayıcı Staking Pazar Payı; Kaynak: @hildobby
Temel PoS yapısı değiştirilerek oluşturulan Berachain de bu olguyu yaşamıştır. Buna ek olarak, Berachain'de büyük miktarda $BGT elinde bulunduran doğrulayıcılar, ekosisteme doğrudan müdahale edebilir ve tek taraflı olarak kendilerine faydalı bir yapı tasarlayabilir, böylece $BGT tekel, diğer PoS tabanlı ağlara göre daha büyük bir ağ token tekeli riskine sahip olacak ekolojik tekele yol açacaktır.
Bu sorunu önlemek için, ekip blok oluşturma izinleri üzerindeki $BERA bahis limitini 10M olarak sınırlandırdı ve her bir bloğun karar verme $BGT temsil hakkı miktarının artması ile Boosting verimsiz bir şekilde artacak bir yöntem getirdi. Bununla birlikte, bu sınırlamalar, bir varlık tarafından dağıtılan birden fazla düğme veya birkaç doğrulayıcı arasındaki anlaşma yoluyla atlatılabilir.
Özellikle, $BGT protokolü, Berachain ödül havuzuna çekici likidite sağlama konusunda avantajlıdır, çünkü 'likidite' nin potansiyel değeri yüksektir, kullanıcıların aldıkları likiditeyi ödül havuzuna yatırmalarını temsil edebilir ve doğrudan $BGT biriktirebilir. Ayrıca, bu $BGT'yi işletme veya işbirliği yaptıkları düğümlere geri vererek, bu protokol, diğer ekolojik varlıklarla müzakere etmeye gerek kalmadan, büyük miktarda $BGT oylama hakkı elde edebilir.
Eğer bu protokoller, likidite havuzunda bulunan $BGT tokenleri ile ekstra oy hakları üretirse, likidite $BGT protokolü kendi bağımsız uçuş tekerleğini oluşturabilir, protokole sağlanan likiditeye olan talebi artırabilir ve hatta bağımsız ödül ödemelerine gerek kalmadan.
Bu durumda, likidite $BGT protokolünün kendi uçuş tekerleği, protokolün elinde bulunan $BGT ve ekosistem içinde ihraç edilen toplam $BGT'nin oranı kadar güçlü hale gelir. Birden fazla likidite $BGT protokolü yukarıda belirtilen şekilde büyük miktarda $BGT elde eder ve sadece kendi likidite $BGT tokenlerini artırmaya devam ederse, bu diğer protokollerin likidite artışını baskılayabilir, yeni protokollerin piyasaya sürülmesini ve gelişimini engelleyebilir, ekosistemin çeşitliliğini kısıtlayabilir ve sonuç olarak ekosistemin boyutunu daraltabilir, tersine uçuş tekerleğine neden olabilir.
Yukarıda belirtildiği gibi, $BGT monopolünü yapısal olarak kısıtlayabilir, ancak tamamen engellemek zordur. Bu nedenle, belirli bir varlığın ekosistemi tekeline karşı en iyi koruma yöntemi, katılımcıların ekosistemin sürdürülebilirliği konusunda anlaşmaya varmaları ve bu tür bir uzlaşmanın topluluk tarafından devamlı ilgi ve çaba görmesidir.
Şu ana kadar, Berachain'in uçuş tekerleğinin nasıl çalıştığı, çalışma koşulları ve ters uçuş tekerleği olayı hakkında konuştuk. Bu makalede bahsedilen olasılıkların dışında, uçuş tekerleğini harekete geçiren üç koşul karşılanamazsa, ters uçuş tekerleği de çalışır, bu nedenle Berachain'de uçuş tekerleğinin çalışma durumunu değerlendirmek için ağ ve ekoloji göstergelerine sürekli dikkat etmek çok önemlidir.
Ayrıca, farklı DeFi protokollerinden yararlanan ve PoL mekanizmasını kullanan çeşitli formların bir araya geldiği karmaşık türev ürünleri ve sentetik varlıklar yaratılıyor. Bu nedenle, kullanıcıların sahip oldukları pozisyon yapılarını aktif bir şekilde anlamaları, yapısal ve güvenlik risklerinin örtüştüğünü önceden fark etmeleri gerekmektedir.
Uzun vadeli bir perspektiften bakıldığında, Berachain için zorluk, ekosistemi genişletmeye devam ederken aynı zamanda enflasyonun neden olduğu ters volan olasılığıyla başa çıkmak için ağ ücretlerini artırmak için bir strateji geliştirmektir. Perp DEX veya zincir üstü oyunlar gibi tüketici uygulamalarının "basit para yatırmaların" ötesinde gerçek kullanıcı trafiği oluşturmak için ekosisteme yerleşip yerleşemeyeceğine çok dikkat etmek gerekiyor.
Umuyoruz ki bu makale, Berachain ekosunun anlaşılmasına net bir şekilde yardımcı olur ve ters dönen çark yaklaştığında etkili bir şekilde karşılık verir.