Not: Bu yazı sadece bilgi paylaşımı amaçlı olup, bahsedilen proje ile herhangi bir çıkar ilişkisi yoktur ve herhangi bir şekilde tasdik etmemektedir.
ETH taahhüt oranının sürekli artması ve LSD yolunun en büyük TVL varlık sınıfı haline gelmesiyle, xETH etrafında daha fazla gelir stratejisi ve 18,52 milyar ABD doları değerindeki varlıklarla LSD alanında DeFi'nin entegrasyonu, topluluğun ilgisini çeken yeni bir trend haline geliyor . Dune Analytics verilerine göre, 13 Haziran itibarıyla LSDfi TVL 420 milyon ABD dolarına ulaştı, LSD TVL'nin yalnızca yaklaşık %2,3'ü; bunun %41,1'ini Lybra Finance oluşturdu; 29 Mayıs'ta yaklaşık 40 milyon; ETH/stETH girişi vardı USD cinsinden bir günlük büyüme için yeni bir rekor kırdı, ancak rakiplerin katılmasıyla pazar payları düşüyor. Lybra Finance LBR, Mayıs ayında 30 kattan fazla artış elde etti, ancak Haziran'a girdikten sonra, erken kâr elde edenlerin satışından, sözleşme sorunlarıyla ilgili piyasa paniğinden ve makro ortamdan etkilenebilir ve keskin bir şekilde düştü. yüksek bir noktadan Yatırımcılar risklere dikkat etmelidir. Aslında, LSD'de istikrarlı bir para biriminin oluşturulması Lybra'nın özüdür.Bu makale, Lybra Finance'i eUSD istikrarlı para birimi etrafında analiz edecektir.
Temel İş
Lybra Finance, kullanıcıların karşılık gelen eUSD'yi basmak için teminat olarak platforma ETH veya stETH yatırmalarına izin verir ve tasfiye sınırı %150'dir; Kullanıcılar basılan eUSD'yi elinde bulundurarak ondan faiz geliri elde edebilir (banka vadesiz mevduatına benzer şekilde sadece tutun), bu da yatırılan ETH/stETH tarafından üretilen LSD geliri ile desteklenir; bu, kullanıcı Lybra'yı geçtiğinde anlamına gelir. eUSD basımına ETH/stETH yatırmak, yatırılan ETH/stETH LSD'ye katılmak için kullanılacak ve LSD'ye katılım, Ethereum ağının güvenliğini doğrulamak ve sürdürmek için ödüllendirilecektir. Lybra Finance protokolü tarafından faiz geliri olarak eUSD'ye dönüştürülerek kullanıcılara dağıtılır. 13 Haziran itibariyle, eUSD tutmaktan elde edilen yıllık faiz geliri yaklaşık %9,08'dir. (Not: Lybra'ya ETH yatırmak, stETH'ye dönüştürülecektir)
Protokol Geliri
eUSD'nin basımı ve geri ödemesi için ücret talep etmeyen Lybra'nın ana sözleşme geliri, dolaşımdaki toplam eUSD miktarının %1,5'i olan LSD'den elde edilen gelirden sonra alınan hizmet bedeli; yıllıklandırılmış hizmet bedeli (bu hizmet ücreti, mevcut gerçek eUSD dolaşımına göre saniyede bir kez toplanacak) ve hizmet bedeli düşüldükten sonraki LSD geliri, eUSD sahiplerine dağıtılacaktır. Toplanan yıllık hizmet ücreti, LBR Staking Havuzuna tahsis edilecek ve kullanıcılar LBR'yi esLBR'ye staking yaparak hizmet ücretinin %100'ünü alabilirler.
İstikrar
eUSD aslında aşırı teminatlandırılmış bir stablecoin.
(1;) En az; $;1,5;: Teminat olarak 1 $;1 stETH eşdeğeri ve eUSD'nin ETH'ye karşı katı itfasını destekliyor (ödeme ihtiyacı; %0,5; itfa ücreti, ETH cinsinden)
(2;) %150'den az; ipotek oranının tasfiye mekanizması: herhangi bir kullanıcı tasfiye memuru olabilir ve tasfiye edilmiş stETH teminatını indirimli bir fiyattan satın almak için eUSD'yi ödeme para birimi olarak kullanabilir (1- tasfiye ödül oranı)
(3;) İlk ikisine göre, eUSD fiyatı dalgalandığında arbitraj fırsatları olacaktır. eUSD<$;1 olduğunda, arbitrajcılar ikincil piyasada eUSD'yi indirimli olarak satın alabilir ve ardından eUSD'yi katı bir şekilde 1 değerinde ETH karşılığında kullanabilirler, tekrar tekrar işlem yapan arbitrajcıların sayısı arttıkça fiyat yavaşlar. ; eUSD>$;1 olduğunda, arbitrajcılar yeni eUSD basmak için teminat olarak ETH/stETH yatırabilir ve ardından eUSD'yi ikincil piyasada satabilir, daha fazla arbitrajcının bu işlemi gerçekleştirmesini bekleyebilir, fiyat yavaşça düşürülecektir. çapa, arbitrajcılar krediyi geri ödemek için eUSD'yi ikincil piyasadan geri satın alacaklar. eUSD öncesi ve sonrası fiyat farkı, arbitrajcının karıdır.
(4;) Eğri, eUSD çıkış likiditesini sağlar. 13 Haziran itibarıyla eUSD'nin tirajı yaklaşık 81,4 milyon ABD dolarıydı, Lybra'nın LBR emisyon teşvikleri sayesinde 8,5 milyon eUSD Curve'ün eUSD/USD LP Havuzunda faaliyet gösteriyor, TVL yaklaşık 21,4 milyon ABD doları, günlük işlem hacmi 100.000 ABD doları civarında olup, likidite kullanım oranı %0,43'tür. Bununla birlikte, Eğri eUSD/USD LP Havuzu oranı dengesiz olmaya devam ediyor. İşin tuhafı, eUSD tarafından konuşlandırılan Curve v2 havuzunun, fitneye yol açabilecek, eUSD'yi yukarı doğru ayrılmaya yönlendirerek tasfiyeyi tetikleyen ve tasfiye varlıklarını ondan çıkaran sabitlenmiş varlıklar yerine uçucu varlık işlemleri için kullanılmasıdır.
Buna ek olarak, stablecoin'lerin en büyük önemi benimsenmelerinde yatmaktadır.eUSD'nin ne kadar etkili olacağı ve diğer zincir üstü protokoller tarafından entegre edilip benimsenip benimsenemeyeceği henüz belli değil.
Katı itfa hakkında dikkat edilmesi gereken iki nokta vardır:
Birincisi, katı itfanın, kullanılan ETH'nin "%0,5" ücretini ödemesi gerektiğidir; bu, eUSD'nin su altında "$;1"e kayması durumunda "%0,5" zımnen izin verilen bir dalgalanma alanına yol açabilir, çünkü arbitrajcılar, yalnızca aşağı doğru sapma %0,5'ten büyük olduğunda; kar amaçlı arbitraj için yer vardır.
İkincisi, katı itfa, eUSD borçlarının geri ödenmesi anlamına gelmez. eUSD basmış olan kullanıcılar, katı itfa hizmetleri sağlamayı ve "%0,5" itfa ödeme ücretlerinin yanı sıra daha yüksek LBR APY, ücret tazminatı vb. Bir itfa gerçekleşirse, itfa hizmetini sağlayan kullanıcı teminatın bir kısmını kaybedecek, aynı zamanda ilgili borcu azaltacak ve diğer kullanıcılar tarafından ödenen "%0,5" itfa ücretini alacaktır, yani hizmete başladıktan sonra, kullanıcının teminatı, diğer kullanıcıların itfa likiditesine dönüşecektir.
Risk tepkisi
eUSD veya tüm LSDfi yolu, esasen ikinci bir yuvalama bebek katmanıdır. ETH/stETH'yi Lybra'ya yatırdıktan sonra, orijinal varlık ETH'ye ve en büyük ETH olan stETH'ye dayanarak tek tip olarak stETH'ye dönüştürülecektir; 2.0; platform Lido itibarı, DeFi alanında güvenilir bir varlık haline geldi, böylece stETH ETH'nin Matryoshka'sı olarak kabul edilebilir; eUSD, oyuncak bebeklerin ikinci katmanı olan stETH teminatının üzerine basılan istikrarlı bir para birimidir. Kullanıcılar iki gelir elde edebilir, ilk rehin gelirini ve stETH sertifikasını almak için Lido'ya ETH yatırabilir ve ardından ikinci faiz gelirini elde etmek için stETH ipoteğini eUSD'ye aktarabilir. Çift katmanlı yuvalama bebeği sayesinde, kullanıcılar ETH tutmanın gelirini artırır. Yüksek getiriler ve yüksek riskler çoğu zaman birbirini tamamlar ki bu platform için büyük bir sınavdır ve tasfiye mekanizması da platformun riskleri önlemesi ve risklerin yayılmasını engellemesi için önemli bir garantidir.
Genel olarak konuşursak, 1 eUSD en az 1,5 $ eşdeğeri ETH/stETH ile ipotek edildiğinden bu, normal şartlar altında Lybra Finance protokolünün genel ipotek oranının %150'nin üzerinde olması gerektiği anlamına gelir.
Platformun risk kontrolüne dokunmayan tasfiye için (yani, sözleşmenin genel ipotek oranı >; %150;), borçlu (döküm eUSD) tasfiye edildiğinde, kullanıcı, Keeper'ın yardımıyla tasfiye memuru olabilir. (tasfiye rolünü üstlenen belirli bir katılımcı) ); Borçlunun teminatının %50'sine kadarını tasfiye etmek ve geri ödenen eUSD değerinin %109'unu almak için kendi eUSD bakiyenizi kullanın; teminat varlıkları ve Koruyucu geri ödenen tutarın %1'ini alır eUSD değeri; teminat varlıkları. (Not: ;%10; tasfiye ödülüdür, bunun %9'u tasfiye memuruna, ;%1'i Gardiyan'adır, ancak yalnızca resmi tasfiye araçları kullanılarak tasfiye için geçerlidir)
Örneğin: Teminat olarak yatırılan 1 stETH ve bir hafta önce 1400 eUSD basılmış, bu hafta boyunca ETH'nin dolar değeri 2200$'dan 2000$'a düştü, bu sırada A'nın mortgage Oranı = 2000/1400 ; =; %142; <; %150;. Şu anda B, A için tasfiyeyi başlatmak üzere Koruyucu olarak hareket eder ve maksimum likidite edilebilir teminat 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH'dir. Tasfiye Memuru C'nin bakiyesi 500 eUSD'dir ve bunların tümü A adına geri ödeme yapmak için kullanılır, C 500/2000*;%109;=;0,2725 stETH alacak, 545 eUSD'ye eşdeğerdir ve Veli olarak B alacak 500/2000*;1% =;0,0025 stETH, 5 eUSD'ye eşdeğer. C, A'nın borcunu geri ödedikten sonra, A'nın borcu 1400-500;=;900 eUSD ve teminat değeri 1-0.2725-0.0025;=;0.725 stETH ve bu andaki ipotek oranı;0.725*;2000 /900;=;161%;＞;150%;
Kefilin başlattığı tasfiye ile tasfiye memurunun yaptığı tasfiye arasında zaman farkı olduğu da görülmektedir, bu nedenle ipotek oranı %150'nin altında olmadığı sürece derhal tasfiye edilecektir. DeFi'ye benzeyen kuyruğa almaya benzer bir süreçtir. Zincir üstü borç verme sözleşmesinin tasfiyesi nispeten benzerdir.
Başka bir uçta, Lybra Finance anlaşmasının genel ipotek oranı %150'nin altındadır; bu durumda, ipotek oranı %125'in altında olan borçlular, teminatlarının tamamen tasfiye edilmesiyle karşı karşıya kalacaktır. Tam tasfiye durumunda, tasfiye memuru, borçlunun borcuna * (ipotek oranı - %1;) eşdeğer bir teminat değeri elde etmek için borçlunun (tasfiye edilen kişi) borcuna eşdeğer eUSD öder ve bu da %1 oranında düşülür. ; Keeper'a aittir. Borçlunun yani tasfiye edilenin teminat ve borçları takas edilir. Daha ekstrem bir durumda, ipotek oranı %101'den düşükse, yani ipotek oranı < (%100; + Veli ödül oranı), Vasi herhangi bir ödül almayacaktır.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
LSDFi lideri Lybra Finance'in analizi: Ne kadar istikrarlı? "İki katlı yuvalama bebeklerinin" riskleri nelerdir?
Orijinal yazar: kimse (Twitter: @defioasis)
Orijinal editör: Colin Wu
Not: Bu yazı sadece bilgi paylaşımı amaçlı olup, bahsedilen proje ile herhangi bir çıkar ilişkisi yoktur ve herhangi bir şekilde tasdik etmemektedir.
ETH taahhüt oranının sürekli artması ve LSD yolunun en büyük TVL varlık sınıfı haline gelmesiyle, xETH etrafında daha fazla gelir stratejisi ve 18,52 milyar ABD doları değerindeki varlıklarla LSD alanında DeFi'nin entegrasyonu, topluluğun ilgisini çeken yeni bir trend haline geliyor . Dune Analytics verilerine göre, 13 Haziran itibarıyla LSDfi TVL 420 milyon ABD dolarına ulaştı, LSD TVL'nin yalnızca yaklaşık %2,3'ü; bunun %41,1'ini Lybra Finance oluşturdu; 29 Mayıs'ta yaklaşık 40 milyon; ETH/stETH girişi vardı USD cinsinden bir günlük büyüme için yeni bir rekor kırdı, ancak rakiplerin katılmasıyla pazar payları düşüyor. Lybra Finance LBR, Mayıs ayında 30 kattan fazla artış elde etti, ancak Haziran'a girdikten sonra, erken kâr elde edenlerin satışından, sözleşme sorunlarıyla ilgili piyasa paniğinden ve makro ortamdan etkilenebilir ve keskin bir şekilde düştü. yüksek bir noktadan Yatırımcılar risklere dikkat etmelidir. Aslında, LSD'de istikrarlı bir para biriminin oluşturulması Lybra'nın özüdür.Bu makale, Lybra Finance'i eUSD istikrarlı para birimi etrafında analiz edecektir.
Temel İş
Lybra Finance, kullanıcıların karşılık gelen eUSD'yi basmak için teminat olarak platforma ETH veya stETH yatırmalarına izin verir ve tasfiye sınırı %150'dir; Kullanıcılar basılan eUSD'yi elinde bulundurarak ondan faiz geliri elde edebilir (banka vadesiz mevduatına benzer şekilde sadece tutun), bu da yatırılan ETH/stETH tarafından üretilen LSD geliri ile desteklenir; bu, kullanıcı Lybra'yı geçtiğinde anlamına gelir. eUSD basımına ETH/stETH yatırmak, yatırılan ETH/stETH LSD'ye katılmak için kullanılacak ve LSD'ye katılım, Ethereum ağının güvenliğini doğrulamak ve sürdürmek için ödüllendirilecektir. Lybra Finance protokolü tarafından faiz geliri olarak eUSD'ye dönüştürülerek kullanıcılara dağıtılır. 13 Haziran itibariyle, eUSD tutmaktan elde edilen yıllık faiz geliri yaklaşık %9,08'dir. (Not: Lybra'ya ETH yatırmak, stETH'ye dönüştürülecektir)
Protokol Geliri
eUSD'nin basımı ve geri ödemesi için ücret talep etmeyen Lybra'nın ana sözleşme geliri, dolaşımdaki toplam eUSD miktarının %1,5'i olan LSD'den elde edilen gelirden sonra alınan hizmet bedeli; yıllıklandırılmış hizmet bedeli (bu hizmet ücreti, mevcut gerçek eUSD dolaşımına göre saniyede bir kez toplanacak) ve hizmet bedeli düşüldükten sonraki LSD geliri, eUSD sahiplerine dağıtılacaktır. Toplanan yıllık hizmet ücreti, LBR Staking Havuzuna tahsis edilecek ve kullanıcılar LBR'yi esLBR'ye staking yaparak hizmet ücretinin %100'ünü alabilirler.
İstikrar
eUSD aslında aşırı teminatlandırılmış bir stablecoin.
(1;) En az; $;1,5;: Teminat olarak 1 $;1 stETH eşdeğeri ve eUSD'nin ETH'ye karşı katı itfasını destekliyor (ödeme ihtiyacı; %0,5; itfa ücreti, ETH cinsinden)
(2;) %150'den az; ipotek oranının tasfiye mekanizması: herhangi bir kullanıcı tasfiye memuru olabilir ve tasfiye edilmiş stETH teminatını indirimli bir fiyattan satın almak için eUSD'yi ödeme para birimi olarak kullanabilir (1- tasfiye ödül oranı)
(3;) İlk ikisine göre, eUSD fiyatı dalgalandığında arbitraj fırsatları olacaktır. eUSD<$;1 olduğunda, arbitrajcılar ikincil piyasada eUSD'yi indirimli olarak satın alabilir ve ardından eUSD'yi katı bir şekilde 1 değerinde ETH karşılığında kullanabilirler, tekrar tekrar işlem yapan arbitrajcıların sayısı arttıkça fiyat yavaşlar. ; eUSD>$;1 olduğunda, arbitrajcılar yeni eUSD basmak için teminat olarak ETH/stETH yatırabilir ve ardından eUSD'yi ikincil piyasada satabilir, daha fazla arbitrajcının bu işlemi gerçekleştirmesini bekleyebilir, fiyat yavaşça düşürülecektir. çapa, arbitrajcılar krediyi geri ödemek için eUSD'yi ikincil piyasadan geri satın alacaklar. eUSD öncesi ve sonrası fiyat farkı, arbitrajcının karıdır.
(4;) Eğri, eUSD çıkış likiditesini sağlar. 13 Haziran itibarıyla eUSD'nin tirajı yaklaşık 81,4 milyon ABD dolarıydı, Lybra'nın LBR emisyon teşvikleri sayesinde 8,5 milyon eUSD Curve'ün eUSD/USD LP Havuzunda faaliyet gösteriyor, TVL yaklaşık 21,4 milyon ABD doları, günlük işlem hacmi 100.000 ABD doları civarında olup, likidite kullanım oranı %0,43'tür. Bununla birlikte, Eğri eUSD/USD LP Havuzu oranı dengesiz olmaya devam ediyor. İşin tuhafı, eUSD tarafından konuşlandırılan Curve v2 havuzunun, fitneye yol açabilecek, eUSD'yi yukarı doğru ayrılmaya yönlendirerek tasfiyeyi tetikleyen ve tasfiye varlıklarını ondan çıkaran sabitlenmiş varlıklar yerine uçucu varlık işlemleri için kullanılmasıdır.
Buna ek olarak, stablecoin'lerin en büyük önemi benimsenmelerinde yatmaktadır.eUSD'nin ne kadar etkili olacağı ve diğer zincir üstü protokoller tarafından entegre edilip benimsenip benimsenemeyeceği henüz belli değil.
Katı itfa hakkında dikkat edilmesi gereken iki nokta vardır:
Birincisi, katı itfanın, kullanılan ETH'nin "%0,5" ücretini ödemesi gerektiğidir; bu, eUSD'nin su altında "$;1"e kayması durumunda "%0,5" zımnen izin verilen bir dalgalanma alanına yol açabilir, çünkü arbitrajcılar, yalnızca aşağı doğru sapma %0,5'ten büyük olduğunda; kar amaçlı arbitraj için yer vardır.
İkincisi, katı itfa, eUSD borçlarının geri ödenmesi anlamına gelmez. eUSD basmış olan kullanıcılar, katı itfa hizmetleri sağlamayı ve "%0,5" itfa ödeme ücretlerinin yanı sıra daha yüksek LBR APY, ücret tazminatı vb. Bir itfa gerçekleşirse, itfa hizmetini sağlayan kullanıcı teminatın bir kısmını kaybedecek, aynı zamanda ilgili borcu azaltacak ve diğer kullanıcılar tarafından ödenen "%0,5" itfa ücretini alacaktır, yani hizmete başladıktan sonra, kullanıcının teminatı, diğer kullanıcıların itfa likiditesine dönüşecektir.
Risk tepkisi
eUSD veya tüm LSDfi yolu, esasen ikinci bir yuvalama bebek katmanıdır. ETH/stETH'yi Lybra'ya yatırdıktan sonra, orijinal varlık ETH'ye ve en büyük ETH olan stETH'ye dayanarak tek tip olarak stETH'ye dönüştürülecektir; 2.0; platform Lido itibarı, DeFi alanında güvenilir bir varlık haline geldi, böylece stETH ETH'nin Matryoshka'sı olarak kabul edilebilir; eUSD, oyuncak bebeklerin ikinci katmanı olan stETH teminatının üzerine basılan istikrarlı bir para birimidir. Kullanıcılar iki gelir elde edebilir, ilk rehin gelirini ve stETH sertifikasını almak için Lido'ya ETH yatırabilir ve ardından ikinci faiz gelirini elde etmek için stETH ipoteğini eUSD'ye aktarabilir. Çift katmanlı yuvalama bebeği sayesinde, kullanıcılar ETH tutmanın gelirini artırır. Yüksek getiriler ve yüksek riskler çoğu zaman birbirini tamamlar ki bu platform için büyük bir sınavdır ve tasfiye mekanizması da platformun riskleri önlemesi ve risklerin yayılmasını engellemesi için önemli bir garantidir.
Genel olarak konuşursak, 1 eUSD en az 1,5 $ eşdeğeri ETH/stETH ile ipotek edildiğinden bu, normal şartlar altında Lybra Finance protokolünün genel ipotek oranının %150'nin üzerinde olması gerektiği anlamına gelir.
Platformun risk kontrolüne dokunmayan tasfiye için (yani, sözleşmenin genel ipotek oranı >; %150;), borçlu (döküm eUSD) tasfiye edildiğinde, kullanıcı, Keeper'ın yardımıyla tasfiye memuru olabilir. (tasfiye rolünü üstlenen belirli bir katılımcı) ); Borçlunun teminatının %50'sine kadarını tasfiye etmek ve geri ödenen eUSD değerinin %109'unu almak için kendi eUSD bakiyenizi kullanın; teminat varlıkları ve Koruyucu geri ödenen tutarın %1'ini alır eUSD değeri; teminat varlıkları. (Not: ;%10; tasfiye ödülüdür, bunun %9'u tasfiye memuruna, ;%1'i Gardiyan'adır, ancak yalnızca resmi tasfiye araçları kullanılarak tasfiye için geçerlidir)
Örneğin: Teminat olarak yatırılan 1 stETH ve bir hafta önce 1400 eUSD basılmış, bu hafta boyunca ETH'nin dolar değeri 2200$'dan 2000$'a düştü, bu sırada A'nın mortgage Oranı = 2000/1400 ; =; %142; <; %150;. Şu anda B, A için tasfiyeyi başlatmak üzere Koruyucu olarak hareket eder ve maksimum likidite edilebilir teminat 1 stETH*;0,5;=;0,5 stETH'dir. Tasfiye Memuru C'nin bakiyesi 500 eUSD'dir ve bunların tümü A adına geri ödeme yapmak için kullanılır, C 500/2000*;%109;=;0,2725 stETH alacak, 545 eUSD'ye eşdeğerdir ve Veli olarak B alacak 500/2000*;1% =;0,0025 stETH, 5 eUSD'ye eşdeğer. C, A'nın borcunu geri ödedikten sonra, A'nın borcu 1400-500;=;900 eUSD ve teminat değeri 1-0.2725-0.0025;=;0.725 stETH ve bu andaki ipotek oranı;0.725*;2000 /900;=;161%;＞;150%;
Kefilin başlattığı tasfiye ile tasfiye memurunun yaptığı tasfiye arasında zaman farkı olduğu da görülmektedir, bu nedenle ipotek oranı %150'nin altında olmadığı sürece derhal tasfiye edilecektir. DeFi'ye benzeyen kuyruğa almaya benzer bir süreçtir. Zincir üstü borç verme sözleşmesinin tasfiyesi nispeten benzerdir.
Başka bir uçta, Lybra Finance anlaşmasının genel ipotek oranı %150'nin altındadır; bu durumda, ipotek oranı %125'in altında olan borçlular, teminatlarının tamamen tasfiye edilmesiyle karşı karşıya kalacaktır. Tam tasfiye durumunda, tasfiye memuru, borçlunun borcuna * (ipotek oranı - %1;) eşdeğer bir teminat değeri elde etmek için borçlunun (tasfiye edilen kişi) borcuna eşdeğer eUSD öder ve bu da %1 oranında düşülür. ; Keeper'a aittir. Borçlunun yani tasfiye edilenin teminat ve borçları takas edilir. Daha ekstrem bir durumda, ipotek oranı %101'den düşükse, yani ipotek oranı < (%100; + Veli ödül oranı), Vasi herhangi bir ödül almayacaktır.